تطورات سوق العملات المشفرة هذا الأسبوع من Gate Ventures (4 مايو 2026)

الملخص

• أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لأول مرة فوق مستوى 7200 نقطة، في حين أعلنت شركات التكنولوجيا الكبرى (Big Tech hyperscalers) عن تقارير أرباح الربع الأول من عام 2026، والتي جاءت أداءً أعلى من توقعات السوق الإجماعية.

• حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة عند نطاق 3.50%–3.75%، مع معارضة أربع أصوات، مما جعله أكثر اجتماعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) انقسامًا منذ عام 1992.

• ارتفعت أسعار نفط برنت إلى حوالي 105 دولارات خلال الأسبوع بسبب اضطرابات إمدادات هرمز، ثم تراجعت إلى 101.94 دولار بعد طرح إيران خطة سلام، إلا أن ترامب رفضها لاحقًا.

• استمر تداول STRC بأقل من قيمته الاسمية للأسبوع الثاني على التوالي، مما أدى إلى توقف إصدار ATM، ولم يتم شراء المزيد من البيتكوين، مع بقاء عائد توزيعات الأرباح عند 11.5%.

• رغم أداء الأصول العشرين الكبرى بشكل معتدل، إلا أن TAO تفوقت على السوق، مستفيدًا بشكل رئيسي من ترقية توسيع شبكة Bittensor.

• أكملت شركة Four Pillars جولة تمويل من الفئة A، بهدف توسيع قدرات البحث والبنية التحتية على مستوى المؤسسات في مجال البلوكشين.

• أكملت شركة Belo جولة تمويل من الفئة A بقيمة 14 مليون دولار، بقيادة Tether، بهدف توسيع بنية الدفع المستقرة في أمريكا اللاتينية.

النظرة العامة الاقتصادية

بفضل تقارير أرباح التكنولوجيا، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز وناسداك، وتراجع داو جونز، مع تجاوز مؤشر PMI وبيانات التوظيف التوقعات، مما يدل على مرونة الاقتصاد

أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يوم الجمعة عند 7230 نقطة، متجاوزًا لأول مرة مستوى 7200 نقطة، وارتفع خلال الأسبوع بنسبة +0.91%. أغلق مؤشر ناسداك عند 25,114 نقطة (+1.10% أسبوعيًا)، محققًا أعلى إغلاق تاريخي للأسبوع الثاني على التوالي. وكان الدافع الرئيسي لهذا الارتفاع هو تقارير أرباح شركات السحابة الكبرى: أبل أعلنت عن إيرادات الربع الثاني من عام 2026 بقيمة 111.2 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 109.7 مليار دولار، وأرباح السهم 2.01 دولار، مما أدى إلى ارتفاع سعر السهم بأكثر من 3% في يوم واحد. نمو أعمال جوجل كلاود بنسبة 63%، وتوجيه Meta لزيادة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتسريع نمو AWS من أمازون، وتقييمات إيجابية لمراجعات Azure من مايكروسوفت، جميعها عوامل ساهمت في دفع السوق. كما ساهمت التهدئة في مخاطر هرمز يوم الجمعة، معًا، في جعل أبريل أفضل شهر أداء منذ 2020. ارتفع مؤشر داو بنسبة +0.81% ليصل إلى 41,150 نقطة، وارتفع مؤشر Russell 2000 بنسبة +0.76%.

توقعات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من 2026 أظهرت نموًا سنويًا بنسبة +2.0%، أقل من التوقعات البالغة +2.3%، لكن لا تزال تظهر أن الاقتصاد يحافظ على زخم النمو. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) على أساس سنوي إلى 3.5% في مارس، مقابل 2.8% سابقًا، بسبب اضطرابات إمدادات هرمز وارتفاع أسعار الوقود. استبعدت القراءة الأساسية (باستثناء الغذاء والطاقة) من مؤشر PCE ارتفاعًا إلى 3.2%، مقابل 3.0% سابقًا، وما زالت أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

حتى بداية الأسبوع الماضي، بلغ عدد طلبات إعانة البطالة 241,000، مرتفعًا عن 226,000 سابقًا، مما يشير إلى تراجع هامشي في سوق العمل. متوسط التوظيف الشهري خلال الستة أشهر الماضية تباطأ إلى 14,800 وظيفة، وهو أدنى بكثير من النطاق المعتاد للتوسع الاقتصادي البالغ 175,000–200,000 وظيفة. البيانات تشير إلى أن الاقتصاد يظهر خصائص “الركود التضخمي”، حيث يتباطأ النمو مع استمرار ارتفاع التضخم.

وفي اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 28-29 أبريل، قررت اللجنة الإبقاء على سعر الفائدة عند نطاق 3.50%–3.75%، مع معارضة أربع أصوات، وهو أكثر قرار انقسام منذ أكثر من ثلاثين عامًا. ثلاث من رؤساء البنوك الإقليمية عارضوا التوجه السوقي المبدئي بالتيسير، داعين إلى الحفاظ على مرونة السياسة وسط ارتفاع أسعار النفط وعدم اليقين الجيوسياسي، فيما دعم عضو واحد خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. تم التصديق على ترشيح كيفن وورش في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، المعروف بموقفه المعادي للتضخم، مما يعزز توقعات السوق بانحراف السياسة نحو التشدد. السوق خفّضت احتمالية خفض الفائدة في يونيو إلى أدنى مستوى عند 4%. وفقًا لموقع Polymarket، فإن احتمالية إبقاء الفائدة ثابتة في يونيو تبلغ 96%.

شهدت أسعار النفط تقلبات حادة الأسبوع الماضي، مع اضطراب إمدادات هرمز الذي أدى إلى صدمة تاريخية في السوق. ارتفعت أسعار WTI إلى 105 دولارات، وبلغت أعلى نقطة لبرنت 126.41 دولار، مع انخفاض الصادرات إلى حوالي 4% من المستويات الطبيعية. بعد طرح إيران لخطة سلام، تراجعت الأسعار، لكن الولايات المتحدة رفضتها واستمرت في فرض الحصار البحري. ارتفاع تكاليف الطاقة يرفع التضخم العالمي ويزيد من تعقيد سياسات البنوك المركزية. حذر بنك جولدمان ساكس من أن هذا الاضطراب قد يستمر لعدة أشهر، مع استمرار إضافة مخاطر في سوق الطاقة.

بالنظر إلى المستقبل، سيركز السوق على مؤشر PMI للخدمات لمعرفة ما إذا كانت الأنشطة الاقتصادية المدفوعة بالاستهلاك لا تزال مرنة وسط ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو. إذا تراجعت البيانات، فسيزيد ذلك من مخاوف الركود التضخمي؛ وإذا حافظت على مرونتها، فستدعم الأصول ذات المخاطر. ستوفر بيانات التوظيف الخاصة بـ ADP مؤشرات مبكرة على سوق العمل والأجور، وهي مهمة لاتخاذ قرارات السياسة الفيدرالية. كما أن تصريحات عضو مجلس الاحتياطي، كريستوفر وولر، ستكون أول تواصل مهم في عهد وورش، وتعد نافذة مهمة لمراقبة مدى ميل السياسة نحو التشدد أو التغيير في المسار.

مؤشر الدولار DXY

على الرغم من معارضة بعض أعضاء الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن مؤشر الدولار (DXY) انخفض إلى 98.211، متأثرًا بشكل رئيسي بأداء الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من 2026 الذي جاء أدنى من التوقعات، وارتفاع أسعار النفط الذي قلل من علاوة الدولار.

في ظل ترشيح كيفن وورش، بدأ السوق في تسعير مسار سياسة أكثر تشددًا، مع دعم لمؤشر الدولار عند حوالي 98.00. (2)

عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 و30 سنة

في ظل معارضة 3 أصوات في اجتماع لجنة السوق المفتوحة، ارتفعت العوائد بشكل طفيف، مما عزز تصور السوق بأن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة لفترة طويلة (“higher for longer”). ارتفاع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) بنسبة 3.5% في مارس زاد من توقعات التضخم على المدى الطويل في سوق السندات.

تأكيد توقعات رحيل جيروم باول، مع ميل وورش نحو التشدد، ساهم في استمرار ميل منحنى العائد نحو التسطح (steepening). (3)

الذهب

بسبب ارتفاع شهية المخاطرة الناتج عن تقارير أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، تراجع سعر الذهب مؤقتًا، مع انخفاض الطلب على الملاذ الآمن على المدى القصير.

ومع ذلك، فإن مخاطر جيوسياسية في هرمز، وشراء البنوك المركزية للذهب، وظروف ارتفاع العائد الحقيقي، قد تواصل دعم ارتفاع سعر الذهب على المدى المتوسط. (4)