اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لا تخفض الفائدة - باول يتراجع لكنه لا يتنحى عن منصبه — معركة الدفاع عن 75 ألف دولار للبيتكوين

一، معدل الفائدة ثابت، لكن الانقسامات تسجل رقمًا قياسيًا منذ 34 عامًا

بتوقيت بكين في 30 أبريل فجرًا، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قرار اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في أبريل. حافظ على معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.5% إلى 3.75%، وهو ثالث قرار ثابت على التوالي.

هذا يتوافق تمامًا مع توقعات السوق. ما فاجأ السوق حقًا هو نتائج التصويت.

من بين 12 عضوًا في اللجنة، صوت 4 منهم ضد القرار. وهذه هي أكبر معارضة منذ عام 1992 في اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي[1].

كيف عارضوا؟ قسموا إلى مجموعتين.

المجموعة الأولى هي المدير ميران، الذي انضم إلى الاحتياطي الفيدرالي منذ سبتمبر من العام الماضي، وكان دائمًا يطالب بخفض الفائدة. هذه المرة استمر في الدعوة لخفض 25 نقطة أساس.

المجموعة الثانية تتكون من ثلاثة رؤساء بنوك احتياط إقليمية — هاماك، كاشكاري، ولوجان. دعموا عدم رفع الفائدة، لكنهم عارضوا الإبقاء على التصريح الذي يتضمن الميل التيسيري. المقصود بالميل التيسيري هو تلك العبارة التي استُخدمت منذ عامين: “إذا ظهرت مخاطر، فإن اللجنة ستستعد لتعديل موقف السياسة النقدية”. هؤلاء الثلاثة رأوا أن هذه العبارة توحي بإحتمالية خفض الفائدة أكثر من رفعها، وأنه لا ينبغي الآن الاحتفاظ بهذا الإشارة[1].

ببساطة: هناك من يدفع نحو خفض الفائدة، وهناك من يدفع لإزالة خيار الخفض من الطاولة.

موقفان متعاكسان تمامًا، لكن النتيجة واحدة: معارضة.

هذه هي وضعية الاحتياطي الفيدرالي الآن. يُسحب بين قوتين في اتجاهين متعاكسين، وهو موقف صعب جدًا.

ننظر الآن إلى تغيرات صياغة البيان. غير الاحتياطي الفيدرالي وصف التضخم من “مرتفع قليلاً” إلى “لا يزال مرتفعًا”، وأوضح أن جزءًا من ذلك يعود إلى ارتفاع أسعار الطاقة العالمية مؤخرًا. كما أدرجت التطورات في الشرق الأوسط رسميًا كمصدر لعدم اليقين في التوقعات الاقتصادية[2].

قال باول في المؤتمر الصحفي جملة صادقة جدًا: “هناك مخاطر على كلا الجانبين”. لا يمكن القول إن التضخم قد تم السيطرة عليه تمامًا، ولا يمكن القول إن سوق العمل لا يحتاج إلى دعم. يجب مراقبة المخاطر من كلا الجانبين، لذلك لا يمكن أن يتحرك السياسات إلا في مكانها الحالي[1].

ثانيًا، بعد الانخفاض الحاد، من يشتري؟

رصد الرئيس التنفيذي لشركة Hyblock، شوب فارما، بيانات مهمة — ارتفاع نسبة الطلبات المعلقة في السوق العالمية بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى 0.3، وهو أعلى مستوى منذ بداية العام. في الوقت نفسه، انخفضت العقود غير المغطاة في الانخفاض، وظلت معدلات التمويل ثابتة[2].

استنتاجه هو: أن هذا هو سلوك تقليدي بعد تعديل المراكز المالية وعمليات استهداف وقف الخسارة، وليس بيعًا نابعًا من قناعة. خلال ساعات، استعاد البيتكوين بسرعة ما خسره، مما يدل على وجود دعم شرائي من الأسفل[2].

كما تؤكد بيانات سلسلة الكتل من Glassnode من زاوية أخرى. زاد المتداولون من استخدام الرافعة المالية على المراهنات الهبوطية قبل اجتماع اللجنة، لكن الفارق في حجم التداول التراكمي بين السوق الفوري والعقود الآجلة ظهر انحرافًا — مما يشير إلى أن المراهنين على الهبوط يزيدون، لكن حاملي الأصول الفورية لم يبيعوا بشكل هلعي[3].

ومع ذلك، أشار Glassnode أيضًا إلى أن البيتكوين حاليًا محصور تحت المتوسط السوقي. يشكل نطاق 65k-70k دعمًا قويًا، لكن ضعف الطلب يمنع حدوث انتعاش مستدام[3].

ببساطة: هناك من يريد أن يسقط السعر، لكنه لا يستطيع؛ وهناك من يريد أن يرفعه، لكنه لا يستطيع. البيتكوين يتداول حول 75k في نطاق ضيق، في انتظار محفز جديد.

ثالثًا، باول يتراجع لكنه لا يستريح — لأول مرة منذ 1948

الأمر الأكثر إثارة من اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية هو التصريح الذي أدلى به جيروم باول في آخر مؤتمر صحفي كرئيس للجنة:

“بعد انتهاء فترة رئاستي في 15 مايو، سأواصل العمل كعضو في اللجنة لفترة. أخطط للبقاء متواضعًا.”

ماذا يعني ذلك؟ تنتهي فترة عضوية باول التي استمرت 14 عامًا في يناير 2028. اختار البقاء كعضو بعد ترك رئاسة اللجنة، وهو أمر لم يحدث منذ 1948[4].

تاريخيًا، تقريبًا جميع رؤساء الاحتياطي الفيدرالي يتنحون عن عضوية اللجنة عند مغادرتهم الرئاسة. باول كسر هذا التقليد الذي استمر 78 عامًا.

لماذا؟

الجواب يكمن في تحقيق وزارة العدل الأمريكية. كانت الوزارة قد فتحت تحقيقًا جنائيًا في مشروع تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي — وهو ما بادر باول بنفسه إلى تقديمه إلى مراقب اللجنة. في 24 أبريل، أُغلق التحقيق الجنائي. وأكد باول: “قبل أن ينتهي التحقيق تمامًا، لن أترك اللجنة”[4].

هذه رسالة واضحة. هو يحمي استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

وفي الوقت نفسه، تم التصويت على تعيين كيفن وورش في 29 أبريل بموافقة 13-11 من لجنة البنوك في مجلس الشيوخ[1]، ومن المتوقع أن يحصل على الموافقة الكاملة من مجلس الشيوخ خلال أسبوع 11 مايو، ليصبح رئيسًا جديدًا للاحتياطي الفيدرالي.

وهذا يعني أنه ابتداءً من منتصف مايو، سيشهد السوق وضعًا نادرًا: رئيس جديد وورش يدير القرارات، بينما باول، الرئيس السابق، يبقى كعضو عادي في اللجنة.

رابعًا، هل ستتكرر لعنة الرئيس الجديد؟

حذر المحلل في مجال العملات الرقمية، كريبتوويزارد، من قاعدة تاريخية: كلما تولى رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، عادةً ما يشهد البيتكوين تصحيحًا خلال عدة أشهر[6].

ماذا حدث عندما أعيد تعيين باول في 2022؟ في مايو 2022، بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة رفع الفائدة، وانخفض سعر البيتكوين من حوالي 40 ألف إلى 16 ألف بنهاية العام. وماذا عن أول تعيين لباول في 2018؟ انخفض البيتكوين من 17 ألف إلى حوالي 3 آلاف.

بالطبع، التاريخ لا يتكرر بشكل بسيط. خلفية تولي وورش مختلفة — الفائدة الآن في مستوى 3.5%-3.75%، والسوق يتوقع بداية خفض الفائدة في النصف الثاني من العام. لكن وتيرة وموعد الخفض لا تزال غير مؤكدة.

تم التصويت على تعيين وورش في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ بموافقة 13-11[1]، وهذا يدل على وجود خلافات في مواقفه. السوق سيراقب عن كثب أول تصريح له بعد توليه المنصب — هل سيستمر في نهج باول الحذر، أم سيطلق إشارات أكثر تيسيرًا أو تشددًا؟

تقييم وولي وو من أداء البيتكوين مؤخرًا هو: يحتاج إلى أن يتجاوز 79 ألفًا (متوسط تكلفة المستثمرين الحاليين) ليؤكد اتجاه الانتعاش. الاحتمال المقدم — 30% فقط[5].

خامسًا، معنى مستوى 75 ألفًا

من الناحية الفنية، يحمل مستوى 75 ألفًا عدة دلالات:

• هو موقع تقاطع المتوسطات المتحركة لمدة 20 يومًا و20 يومًا بسيطًا

• هو مستوى حاول الهبوط تحته بعد اجتماع اللجنة لكنه لم يستقر أدناه

• هو نقطة تحول من “بيع الأخبار” إلى إعادة تقييم السوق

إذا تمكن البيتكوين من الثبات فوق 75 ألفًا واستعاد منطقة 76.5-77 ألفًا، فربما يستمر الاتجاه الصاعد مؤقتًا. وإذا انخفض مرة أخرى واختبر 70 ألفًا أو حتى 65 ألفًا، فذلك يعني أن السوق يحتاج وقتًا أطول لاستيعاب عدم اليقين في سياسة وورش عند بداية توليه المنصب.

تقديرات Glassnode تشير إلى أن نطاق الدعم هو بين 65k و70k، استنادًا إلى نموذج تكلفة سلسلة الكتل — حيث يتركز معظم حاملي المدى القصير تكاليفهم في هذا النطاق[3].

سادسًا، الخاتمة

كلما تغيرت إدارة الاحتياطي الفيدرالي، يمر السوق بفترة من التكيف.

باول يتراجع عن الرئاسة، وورش على الأبواب. أحدهما لأول مرة منذ 1948، والآخر حصل على تصويت مثير للجدل 13-11. هذان الإشعاران معًا، على الأقل، يوضحان شيئًا واحدًا: أن مسار السياسة النقدية في الأشهر القادمة قد لا يكون سلسًا كما يتوقع السوق.

بالنسبة للبيتكوين، فإن مستوى 75 ألفًا هو نقطة فنية ونقطة نفسية. هو دعم قصير المدى، وهو أيضًا اختبار لعنة الرئيس الجديد وما إذا كانت ستُكسر.

السوق لن يظل غامضًا إلى الأبد. غالبًا ما يكمن المحفز في تفاصيل غير متوقعة.