#FedHoldsRateButDividesDeepen المجلس الاحتياطي يثبت سعر الفائدة لكنه يعمق الانقسامات: التوقف عن السياسة يخفي تصدعات متزايدة بين المسؤولين

واشنطن العاصمة – في خطوة كانت متوقعة على نطاق واسع، صوت مجلس الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على سعر الفائدة القياسي ثابتًا في اجتماعه الأخير، مع إبقاء النطاق المستهدف عند أعلى مستوى له منذ أكثر من عقدين من الزمن. ومع ذلك، تحت سطح الوحدة الظاهرة، ظهرت انقسامات حادة داخل البنك المركزي، مما يشير إلى اضطرابات محتملة في السياسة النقدية في المستقبل.

قرار تثبيت الأسعار—مع إبقاء سعر الأموال الفيدرالية بين 5.25% و5.50%—مثل التوقف الثالث على التوالي. لكن ملخص التوقعات الاقتصادية، بالإضافة إلى المناقشات الداخلية، كشف عن صراع بين مخاوف متضاربة: انتعاش التضخم مقابل اقتصاد مفرط التشديد.

التوقف المتشدد

بينما حافظ البيان الرسمي على نغمة حذرة، دفع فريق كبير من مسؤولي الاحتياطي، بقيادة عدة رؤساء إقليميين، نحو مزيد من التشديد. هذا "التيار المتشدد" يجادل بأن البيانات الاقتصادية الأخيرة—بما في ذلك ارتفاع معدلات التضخم أكثر من المتوقع وإنفاق المستهلكين القوي—تثبت أن السياسة ليست مقيدة بما فيه الكفاية.

قال أحد الأعضاء المصوتين بشرط عدم الكشف عن هويته: "كانت هناك مناقشة مهمة حول ما إذا كنا قد فعلنا ما يكفي". "بالنسبة للبعض، فإن خطر ترسيخ التضخم فوق 3% يفوق أي مخاوف من النمو على المدى القصير."

من المتوقع أن تظهر محاضر الاجتماع، التي ستنشر بعد ثلاثة أسابيع، أن التصويت الرسمي لرفع الأسعار كان أقرب مما تشير إليه النتيجة النهائية البالغة 11-1 للجمهور.

الاعتراض المتساهل

على الجانب الآخر، مجموعة أصغر ولكنها عالية الصوت من صانعي السياسات تحذر من أن الاحتياطي قد يضر بالاقتصاد. يشيرون إلى ارتفاع حالات التخلف عن سداد بطاقات الائتمان، وتراجع الطلب على الإسكان، والمؤشرات المتأخرة في قطاع التصنيع.

قال مسؤول معارض: "التأثير التراكمي لعملية التشديد لا يزال يعمل في النظام". "الانتظار طويلاً للتحول قد يحول هبوطًا ناعمًا إلى ركود شديد."

حصل هذا التيار المتساهل على دعم فكري من عدة أعضاء غير مصوتين، الذين يلاحظون أن توقعات التضخم على المدى الطويل لا تزال ثابتة وأن علامات ضعف سوق العمل بدأت تظهر.

توازن جيروم باول

حاول رئيس الاحتياطي جيروم باول، في مؤتمر صحفي بعد الاجتماع، جسر الفجوة، مؤكدًا أن القرارات المستقبلية ستتخذ "اجتماعًا تلو الآخر" بناءً على البيانات الواردة. وأقر بالنقاش لكنه شدد على أن "السياسة في وضع جيد للاستجابة للمخاطر المتطورة."

ومع ذلك، عند سؤاله عن الانقسام، اعترف باول قائلاً: "هناك مجموعة من الآراء داخل اللجنة. هذا أمر صحي. لكنه يعني أيضًا أن المسار المستقبلي أقل يقينًا من المعتاد."

رد فعل السوق والتوقعات

رد المستثمرون، الذين كانوا يتوقعون بشكل شبه مؤكد التوقف، بشكل أكبر على الانقسام الداخلي منه على القرار نفسه. انخفضت العوائد على سندات الخزانة لمدة عامين، التي تتأثر بشكل كبير بتوقعات سياسة الاحتياطي، في البداية قبل أن تتعافى، في حين أنهت مؤشرات الأسهم الرئيسية اليوم بشكل مختلط.

يعتقد المتداولون الآن أن هناك فرصة متساوية تقريبًا لخفض سعر الفائدة بحلول يوليو، ولكن هناك أيضًا احتمال متزايد لأن يضطر الاحتياطي إلى رفع سعر الفائدة مرة واحدة متأخرة قبل الصيف.

قالت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في كي بي إم جي: "الانقسامات داخل الاحتياطي لم تعد نظرية—بل تشكل مناقشات فعلية حول السياسة". "نحن ندخل مرحلة حيث سيتم التنافس على كل نقطة بيانات، وقد يتفكك توافق اللجنة مع تقرير وظائف أو تضخم غير متوقع."

بينما يتنقل البنك المركزي خلال سنة انتخابية، مع توقع تصاعد الضغط السياسي من كلا الجانبين، يبدو أن الطريق إلى "هبوط ناعم" أقل وضوحًا، وأكثر كأنه توازن عالي المخاطر—مع مسؤولي الاحتياطي أنفسهم يسحبون في اتجاهات متعاكسة.