لقد لاحظت شيئًا يستحق الانتباه في مجال SaaS. بينما تعرضت معظم أسهم برامج السحابة الإلكترونية لضربات قوية هذا العام، لا تزال Snowflake تظهر بنتائج ربع سنوية قوية ولا تبدو وكأنها تذوب تحت الضغط مثل أقرانها.

كان تقرير الربع الرابع الأخير لها مثيرًا للإعجاب فعلاً. قفزت الإيرادات بنسبة 30% على أساس سنوي لتصل إلى 1.28 مليار دولار، وتتوقع نموًا آخر بنسبة 27% للسنة الكاملة. هذا هو نوع الزخم الذي لا تراه في كل مكان في السوق الآن. ما لفت انتباهي هو كيف يستمر قاعدة عملائها الحالية في توسيع الاستخدام - معدل الاحتفاظ بالإيرادات الصافية عند 125% يعني أنهم لا يحتفظون فقط بالعملاء، بل يجعلونهم ينفقون أكثر.

مقاييس العملاء أيضًا تُظهر ذلك. أضافت 740 عميلًا جديدًا، بزيادة 40% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن القطاع ذو القيمة العالية ينمو بشكل أسرع - 733 عميلًا ينفقون الآن أكثر من مليون دولار سنويًا، بزيادة 27%، ولديهم 56 عميلًا في فئة 10 ملايين دولار وأكثر، بزيادة 56%. حتى أنهم أبرموا صفقة بأكثر من 400 مليون دولار في الربع. لمنصة تخزين البيانات في عالم يقوده الذكاء الاصطناعي، هذا هو نوع الزخم الذي يهم.

لكن الجزء المثير للاهتمام هو أن السهم منخفض أكثر من 20% حتى الآن هذا العام، لكن التقييم لم يُدمر تمامًا مثل العديد من أسماء SaaS الأخرى. التداول عند حوالي 10 أضعاف المبيعات المستقبلية مع نمو يتراوح بين 27-30% هو في الواقع مجال معقول. ليس رخيصًا، لكنه ليس سخيفًا أيضًا بالنظر إلى ما يقدمه.

فهل حان الوقت للتحميل؟ هذا هو السؤال الذي يساوي مليون دولار. من المؤكد أن Snowflake في وضع أفضل من معظم الشركات في قطاعها، وسردية الذكاء الاصطناعي حول الوصول إلى البيانات النظيفة حقيقية. لكن مع بقاء التقييم أفضل من غيره، ربما لا تحصل على صفقة مغرية جدًا هنا. قد يكون الصعود المتوسط المدى أكثر خمولًا مما تود، إلا إذا استطاعوا الاستمرار في المفاجأة على الجانب الإيجابي. من الجدير بالمراقبة، خاصة إذا حدث أي تراجع.