المستثمر خسر 500 مليون وهو ربح 90 مليون دولار. عملة البيتكوين لأريك ترامب.

في فبراير 2026، ظهر إريك ترامب في مؤتمر أرباح شركة American Bitcoin. وأبلغ المستثمرين أن الشركة تقوم بتعدين البيتكوين يوميًا، مع تكاليف تتراوح بين 57,000 و58,000 دولار لكل بيتكوين، بينما كان سعر السوق في ذلك الوقت يقارب ضعف هذا الرقم.

قبل ثمانية أشهر، في 3 سبتمبر 2025، دخلت شركة American Bitcoin إلى ناسداك بسعر 9.22 دولار للسهم، وارتفعت خلال التداول إلى 14.52 دولار، وبلغت قيمتها السوقية في بعض الأحيان 13.2 مليار دولار.

في ذلك الحين، كانت قيمة البيتكوين على دفاتر الشركة حوالي 270 مليون دولار فقط. وبحلول نهاية أبريل 2026، انخفض سعر السهم إلى حوالي 1.14 دولار، بانخفاض قدره 92% عن الذروة.

تقدّر فوربس أن المستثمرين العاديين خسروا حوالي 500 مليون دولار، لكن ثروة إريك الشخصية زادت من 190 مليون دولار إلى 280 مليون دولار.

شركة تكاد تكون بدون أصول مادية

في نوفمبر 2024، بعد أسبوعين من فوز ترامب في الانتخابات، أكملت الشركة تسجيلها في ديلاوير.

في البداية، كان إريك وأخوه دونالد ترامب الصغير يركزان على مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، ويخططان لتأسيس شركة باسم American Data Centers، محاولة للاستفادة من موجة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

في ذلك الوقت، كان رائدا الأعمال أشر جينوت ومايك هو يديران شركة Hut 8، التي تعمل في مجال مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي وتعدين البيتكوين.

بعد تقليل مكافأة تعدين البيتكوين إلى النصف، وقطع مكافأة التعدين، استمر المساهمون المؤسساتيون في الضغط، مطالبين الشركة بتحويل قدرات الحوسبة إلى الحوسبة للذكاء الاصطناعي، مما جعل وضع أعمال التعدين محرجًا جدًا.

لذا، توصل الطرفان إلى صفقة، حيث قدمت Hut 8 حصة 20% من أصول معدات التعدين لعائلة ترامب، مقابل تخليهم عن خطة مراكز البيانات الأصلية، ودمج هذه الأصول في شركة مدرجة جديدة.

بعد شهرين، غيرت الشركة اسمها إلى American Bitcoin وأعلنت عن إدراجها في السوق.

في مقابلة لاحقة، روى إريك قصة اختيار الاسم، حيث طلب أن يتضمن الاسم كلمة “أمريكا” و"بيتكوين"، فوافق الشريك على الفور، وقال إنه لا خيار آخر.

ليس تعدينًا، بل تبادل عملات

تكاليف التعدين التي أعلن عنها إريك علنًا تغطي فقط الكهرباء والنفقات التشغيلية المباشرة، ولم تشمل استهلاك الأجهزة، أو تكاليف التسويق، أو تكاليف التمويل.

وجدت فوربس أن التكاليف المباشرة بعد التعديلات الدقيقة للشركة تصل إلى حوالي 47,000 دولار لكل بيتكوين، لكن التكاليف الإجمالية لا تزال تصل إلى حوالي 90,000 دولار، بينما كان سعر البيتكوين عند إصدار التقرير أقل بنسبة حوالي 31% من يوم الإدراج، مما يعني أن التعدين نفسه لا يحقق أرباحًا عند احتساب التكاليف الكاملة.

حوالي 70% من البيتكوين على دفاتر الشركة ليست من التعدين الذاتي، بل تم شراؤها من السوق المفتوحة بعد إصدار الأسهم لتمويل الشركة.

خلال الثمانية أشهر الماضية، أكملت الشركة هذه العمليات على أربع مراحل:

بعد الإدراج، بيعت 11 مليون سهم خلال 27 يومًا، وجمعت 90 مليون دولار، بسعر حوالي 8 دولارات؛

من أكتوبر إلى منتصف نوفمبر، بيعت 7 ملايين سهم، وجمعت 44 مليون دولار، بسعر يزيد عن 6 دولارات؛

في أواخر نوفمبر، زادت الكمية، وبيعت 47 مليون سهم، وجمعت 106 مليون دولار، بسعر حوالي 2.25 دولار؛

من يناير إلى نهاية مارس 2026، بيعت 84 مليون سهم، وجمعت 111 مليون دولار.

إجمالي الأرباح من هذه المبيعات الأربع حوالي 525 مليون دولار، واستخدمت كلها لشراء البيتكوين. وبسبب ارتفاع سعر الشراء، فإن الأصول الحالية تظهر خسارة غير محققة حوالي 135 مليون دولار، وقيمتها الحالية حوالي 390 مليون دولار.

في كل عملية إصدار كبير للأسهم، كان السعر أقل من السابق، مما يعني أن الشركة كانت تستبدل البيتكوين بأسهم أرخص، بينما كان المستثمرون العاديون يتعرضون للتخفيف من حصصهم تدريجيًا.

هذه الشركة لا تحصل على البيتكوين من التعدين، بل تشتريه من خلال بيع تقييمها الخاص.

على الرغم من أن American Bitcoin تبدو كأنها شركة تعدين، إلا أنها في الواقع أقرب إلى منصة لشراء الأصول باستخدام تقييم مرتفع كمحفز.

العائلة ترامب بحاجة فقط لبيع القصص والحفاظ على الحماس. هذا المنطق ثبت في أعمالهم السابقة بالفنادق وملعب الجولف، حيث لا يملكون الأصول، بل يروجون للعلامة التجارية والإدارة، ويتركون المخاطر للجهات الخارجية.

هيكل لم ينفجر بعد

في الفترة من أغسطس إلى سبتمبر 2025، أنفقت الشركة حوالي 330 مليون دولار لشراء ترقية معدات التعدين، لكن لم تدفع نقدًا.

اختارت الشركة ترتيبًا يعتمد على الخيارات، حيث استخدمت البيتكوين كضمان، مع الاحتفاظ بخيارين للدفع. إذا ارتفع سعر البيتكوين، يمكنها استرداد البيتكوين نقدًا عند الاستحقاق؛ وإذا انخفض السعر، يمكنها سداد الدين مباشرة باستخدام البيتكوين المرهون.

منذ ذلك الحين، انخفض سعر البيتكوين حوالي 30%. وفقًا للمسار الحالي، من المحتمل أن تختار الشركة تسليم البيتكوين عند استحقاق أغسطس 2027.

حتى نهاية مارس 2026، كانت الشركة قد رهنت 3090 بيتكوين لهذه المعدات، متجاوزة إجمالي ما تم الحصول عليه من التعدين حتى الآن وهو 1800 بيتكوين. وإذا لم يرتفع السعر، فإن جميع أرباح التعدين ستُستخدم لتسديد تكاليف المعدات عند الاستحقاق، ولن يكون هناك أرباح صافية.

تحقيقات فوربس

بعد حوالي خمس ساعات من نشر مقال فوربس، نشر إريك على وسائل التواصل الاجتماعي صورًا لمركز البيانات للرد.

وذكر مجموعة من البيانات: يمتلك أكثر من 7000 بيتكوين، ويحتل المرتبة 16 بين شركات البيتكوين المدرجة عالميًا، ويملك حوالي 90 ألف جهاز تعدين، وبلغت إيرادات الربع الرابع 78.3 مليون دولار، وتكلفة التعدين أقل بنسبة 53% من سعر السوق، وزادت البيتكوين على الدفاتر بنسبة 58% في الربع الرابع.

ثم حول حديثه بسرعة إلى هجوم سياسي، متهمًا فوربس بأنها استحوذت عليها قوى سياسية وأصبحت أداة سياسية. وهذه هي الطريقة المعتادة لعائلة ترامب في التعامل مع الانتقادات، حيث يحولون الرقابة الإعلامية إلى صراع سياسي، وينقلون مشاكل الهيكل التجاري إلى مصداقية مصادر المعلومات.

مؤلف هذا التقرير، دان ألكسندر، كان يتصارع مع عائلة ترامب منذ فترة طويلة.

في يونيو 2017، كان هو من نشر تحقيقات في فوربس، وكشف أن مؤسسة إريك ترامب الخيرية دفعت أكثر من 1.2 مليون دولار لملعب غولف ترامب بين 2012 و2015، وحولت أكثر من 500 ألف دولار إلى مؤسسات ذات صلة بالعائلة، وهو ما يتناقض مع وعدها السابق بأن جميع التبرعات تصل إلى مستشفى سانت جود لأبحاث سرطان الأطفال.

بعد ثلاثة أيام، أعلنت مكتب المدعي العام في نيويورك عن بدء التحقيق، وأُعيد تنظيم المؤسسة وغيّرت اسمها.

في فبراير 2024، أصدر قاضٍ في قضية احتيال تجاري في نيويورك حكمًا. وأظهرت الأدلة أن إريك أمر شخصيًا المحاسب بإضافة 7 منازل غير مكتملة في عقار Seven Springs إلى التقييم، مما زاد من قيمة العقار من حوالي 25 مليون دولار إلى 101 مليون دولار.

وحكم القاضي بوجود احتيال مستمر من قبل منظمة ترامب، وفرض حظر على إريك من العمل كمدير أو عضو مجلس إدارة في شركات نيويورك لمدة عامين، مع إلزامه برد حوالي 4 ملايين دولار من الأرباح غير المشروعة.

اختارت شركة American Bitcoin بعد ذلك التسجيل في ديلاوير، مع مقر رئيسي في فلوريدا، وهو مسار سبق أن اتبعته أكثر من مرة.