CoinGecko：تقرير صناعة الأصول الواقعية (RWA) لعام 2026

المصدر: CoinGecko

منذ انتعاش RWA في عام 2024، أدت زيادة الشفافية التنظيمية إلى تمكين المشاركين من المؤسسات المالية التقليدية الرئيسية من التجربة. مع تطور التجارب المبكرة إلى ممارسات أفضل وإرشادات تشغيلية، تسارعت وتيرة التوكنية بشكل ملحوظ.

أصبح عام 2025 نقطة تحول في صناعة RWA. سواء كانت المؤسسات الأصلية للعملات المشفرة أو المشاركون في التمويل التقليدي، تزداد المنافسة في جميع مسارات RWA والتوكنية؛ بدأ مصدروا الأصول في بناء مزايا تمييزية من خلال ثلاثة أبعاد رئيسية: التأهيل التنظيمي، نطاق تغطية الأصول، وقدرة التوزيع والوصول. كما أن البورصات المركزية، مستفيدة من استراتيجيات التمويل التقليدي الحصرية، تقود انتشار هذا القطاع، مما يقلل بشكل أكبر من عتبة دخول التداول لهذه الأصول. يستعرض هذا التقرير تطور صناعة RWA من عام 2025 حتى الربع الأول من عام 2026.

أبرز سبعة نقاط في تقرير CoinGecko لعام 2026 عن RWA

1. منذ عام 2025، زاد حجم RWA التوكني بأكثر من الضعف، ليصل إلى 19.3 مليار دولار في نهاية الربع الأول من عام 2026.

2. ارتفعت قيمة تداول السلع التوكنية من 1.4 مليار دولار إلى 5.5 مليار دولار، مدفوعة بشكل رئيسي بالتوكنات المدعومة بالذهب XAUT و PAXG.

3. في الربع الأول من عام 2026، بلغ حجم التداول الفوري للذهب التوكني 90.7 مليار دولار، متجاوزًا حجم التداول السنوي لعام 2025 البالغ 84.6 مليار دولار.

4. منذ إطلاقها في منتصف عام 2025، بلغت القيمة السوقية للأسهم التوكنية 500 مليون دولار، مع قيادة قطاع التكنولوجيا.

5. في الربع الأول من عام 2026، بلغ إجمالي حجم التداول الفوري للأسهم التوكنية 15.1 مليار دولار، متجاوزًا 14.8 مليار دولار لنصف عام 2025.

6. بلغ حجم ETF التوكني 300 مليون دولار، مع قاعدة نمو واسعة وتأثير طويل الأمد ملحوظ.

7. في الربع الأول من عام 2026، قفز إجمالي أصول RWA (الأصول ذات الوزن المخاطر) إلى 524.8 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من 313 مليار دولار في كامل عام 2025.

8. منذ عام 2025، زاد حجم RWA التوكني بأكثر من الضعف، ليصل إلى 19.3 مليار دولار في نهاية الربع الأول من عام 2026.

نمت القيمة السوقية الإجمالية لـ RWA التوكني بنسبة 256.7% خلال 15 شهرًا، من 5.42 مليار دولار في بداية عام 2025 إلى 19.32 مليار دولار في 31 مارس 2026. على الرغم من أن قيمة RWA التوكني تمثل فقط 6.4% من قيمة العملات المستقرة، إلا أن هذه النسبة ارتفعت من 2.7% في بداية عام 2025، مما يدل على أن نمو RWA التوكني تجاوز سرعة نمو العملات المستقرة خلال العام الماضي.

لا تزال سندات الخزانة التوكنية أكبر فئة أصول، حيث زادت قيمتها السوقية بمقدار 9 مليارات دولار (+225.5%)، وتشكل أكثر من نصف نمو السوق في هذا القطاع. ومن الجدير بالذكر أن نمو قيمة سندات الخزانة التوكنية بعد أن تجاوزت لأول مرة حاجز 10 مليارات دولار في 11 فبراير 2026، قد تسارع قليلاً.

ومع ذلك، مع زيادة التوكنية في فئات الأصول الأخرى وتعزيز اعتراف السوق، انخفضت حصة سوق سندات الخزانة التوكنية من 73.7% إلى 67.2%. حتى نهاية الربع الأول من عام 2026، شكلت السلع التوكنية 28.7% من السوق، والأسهم التوكنية 2.5%، وETF التوكني 1.5%.

2. ارتفعت أسعار السلع التوكنية بنسبة 289% إلى 5.5 مليار دولار، مدفوعة بشكل رئيسي بالتوكنات المدعومة بالذهب XAUT و PAXG.

في نفس الفترة، ارتفعت القيمة السوقية للسلع التوكنية من 1.43 مليار دولار إلى 5.55 مليار دولار، بزيادة قدرها 4.12 مليار دولار (+289.1%). في السابق، تجاوزت هذه الفئة لأول مرة حاجز 5 مليارات دولار في 19 يناير 2026، وبلغت ذروتها عند 6.69 مليار دولار في 5 فبراير، ثم تراجعت بنسبة 20.6%، وأغلقت عند نهاية الربع.

ومع ذلك، لا تزال سوق السلع التوكنية تهيمن عليها التوكنات المدعومة بالذهب، خاصة XAUT من Tether و PAXG من Paxos، اللتين ساهمتا بمقدار 1.87 مليار دولار و1.8 مليار دولار على التوالي، مما يمثل 89.1% من توسع السوق. يتوافق هذا مع الاتجاه المستمر لارتفاع أسعار الذهب الفوري خلال العام الماضي.

شهدت حصة PAXG السوقية أكبر زيادة، حيث نمت من 36.8% إلى 41.8% من سوق السلع التوكنية، بقيمة سوقية بلغت 2.32 مليار دولار. حافظت XAUT على مكانتها الرائدة بقيمة سوقية قدرها 2.52 مليار دولار، بعد أن بلغت 54.7% من السوق في نهاية أكتوبر 2025، ثم تراجعت إلى 45.5%.

على الرغم من زيادة القيمة السوقية المطلقة، إلا أن التوكنات المعدنية الصغيرة الحجم تراجعت نسبياً. كان Kinesis KAG أكبر توكن للفضة بقيمة سوقية تضاعفت أكثر من مرتين إلى 35 مليون دولار، لكن حصته السوقية انخفضت من 8.0% إلى 4.8%. كما زاد قيمة KAU بمقدار 230 مليون دولار ليصل إلى 270 مليون دولار، مع تراجع حصته السوقية من 8.5% إلى 6.3%. من ناحية أخرى، نما XAUM من Matrixdock بمقدار 11 مرة ليصل إلى 700 مليون دولار، مع ارتفاع حصته السوقية من 0.4% إلى 1.3%، ليحتل المركز الخامس.

3. في الربع الأول من عام 2026، بلغ حجم التداول الفوري للذهب التوكني 90.7 مليار دولار، متجاوزًا حجم التداول السنوي لعام 2025 البالغ 84.6 مليار دولار.

في الربع الأول من عام 2026 فقط، بلغ حجم التداول الفوري للذهب التوكني 90.7 مليار دولار، متجاوزًا كامل عام 2025 البالغ 84.6 مليار دولار. يعكس ذلك سعي المشاركين في العملات المشفرة للاستثمار في هذا الأصل المتميز، مما أدى إلى ارتفاع الطلب على الذهب التوكني، ويعكس أيضًا سهولة قنوات التداول في البورصات. من الجدير بالذكر أن البورصات المركزية (CEX) تستحوذ على الجزء الأكبر من التداول الفوري للأصول التوكنية.

ومع ذلك، فإن حجم التداول الفوري للذهب التوكني حتى الآن يتقلب بشكل كبير شهريًا، مما يعكس حساسية السوق. على سبيل المثال، في أكتوبر 2025، عندما سجل سعر الذهب أعلى مستوى له على الإطلاق، قفز حجم التداول الفوري إلى 21.38 مليار دولار، وهو أكثر من ثلاثة أضعاف حجم التداول في الشهر السابق البالغ 6.73 مليار دولار، ثم تراجع في الشهر التالي إلى 14.07 مليار دولار.

مثل قيمة سوق السلع التوكنية، تهيمن على التداول الفوري للذهب التوكني كل من PAXG و XAUT. خلال هذه الفترة، استحوذت PAXG على نسبة تتراوح بين 34.2% و82.5% من حجم التداول الشهري، بينما استحوذت XAUT على نسبة تتراوح بين 14.8% و64.6%. خلال الخمسة عشر شهرًا الماضية، بلغ متوسط حجم التداول الشهري لـ PAXG و XAUT على التوالي 5.72 مليار دولار و 5.32 مليار دولار، مع متوسط حجم التداول الشهري الإجمالي 11.69 مليار دولار. في الوقت نفسه، بلغ متوسط حجم تداول KAG الشهري 570 مليون دولار، وبلغ حجم تداول XAUT على شبكة Tether مليار دولار، بينما كان حجم XAUM 7 ملايين دولار فقط.

4. منذ إطلاقها في منتصف عام 2025، بلغت القيمة السوقية للأسهم التوكنية 500 مليون دولار، مع قيادة قطاع التكنولوجيا.

بدأ إصدار الأسهم التوكنية في منتصف عام 2025، حيث ارتفعت قيمتها من 2.09 مليون دولار في 30 يونيو 2025 إلى 486.69 مليون دولار في 31 مارس 2026. أطلقت شركة Backed Finance أولى أسهمها التوكنية قبل نهاية يوليو 2025، مما أدى إلى وصول القيمة السوقية لهذا القطاع إلى 28.59 مليون دولار، وبدأت أسهم توكنات Tesla وCircle وNvidia وAlphabet بالتداول على السلسلة.

بحلول نهاية سبتمبر 2025، عزز إصدار الأسهم التوكنية من Ondo القيمة السوقية إلى الضعف، لتصل إلى 111.21 مليون دولار. تعتبر Circle حتى الآن أكبر مصدر للأسهم التوكنية، بقيمة سوقية تبلغ 171.39 مليون دولار، وهو ما يمثل 35.2% من القطاع. ويشمل ذلك منتجاتها من الأسهم التوكنية مثل CRCLON بقيمة 130.3 مليون دولار وCRCLX بقيمة 41.08 مليون دولار.

أطلقت Tesla أولاً أكبر شكل من أشكال الأسهم التوكنية، وبلغت ذروتها عند 73.8 مليون دولار في أواخر يناير 2026، ثم تراجعت إلى 61.7 مليون دولار. ونتيجة لذلك، ارتفعت حصة Tesla السوقية من 17.2% إلى 32.2% في أغسطس 2025، ثم تراجعت مرة أخرى إلى 12.7%. بالمقابل، كانت قيمة TSLAX أكبر، حيث بلغت 47.77 مليون دولار، وبلغت قيمة TSLAON من Ondo 13.93 مليون دولار.

تشمل الأسهم التوكنية الرائدة الأخرى من حيث القيمة السوقية Nvidia (4.259 مليون دولار، 8.8%)، Alphabet (3.691 مليون دولار، 7.6%)، وMicroStrategy (2.615 مليون دولار، 5.4%).

5. في الربع الأول من عام 2026، بلغ إجمالي حجم التداول الفوري للأسهم التوكنية 15.1 مليار دولار، متجاوزًا 14.8 مليار دولار لنصف عام 2025.

عند إطلاق الأسهم التوكنية في يوليو 2025، كان حجم التداول الشهري الفوري يبلغ 2.33 مليار دولار فقط. على الرغم من تراجعها في الشهرين التاليين، إلا أن حجم التداول الفوري للأسهم التوكنية استمر لأربعة أشهر متتالية فوق 4 مليارات دولار. مثل الذهب التوكني، بلغ إجمالي حجم التداول الفوري في الربع الأول من عام 2026 15.12 مليار دولار، متجاوزًا 14.84 مليار دولار لنصف عام 2025.

ساهمت Tesla وCircle وNvidia بشكل كبير في حجم تداول الأسهم التوكنية، حيث بلغ متوسط حجم التداول الشهري حتى الآن 540 مليون دولار، 450 مليون دولار، و440 مليون دولار على التوالي.

على الرغم من تكاملها مع العديد من البورصات المركزية (CEX)، إلا أن نشاط التداول للخمسة الأوائل من الأسهم التوكنية لا يزال ضئيلاً مقارنة بالأسهم الحقيقية، حيث لا تتجاوز نسبة التداول في سوق الأسهم التقليدي أقل من 1%.

6. بلغ حجم ETF التوكني 300 مليون دولار، مع قاعدة نمو واسعة وتأثير طويل الأمد.

ارتفعت القيمة السوقية لـ ETF التوكني من 620 ألف دولار في 1 يوليو 2025، عندما كانت المنتجات لا تزال في مرحلة الإطلاق، إلى 297.5 مليون دولار في نهاية الربع الأول من عام 2026. مما يجعل قيمة ETF التوكني تتجاوز نصف قيمة الأسهم التوكنية.

ومن الجدير بالذكر أن إطلاق ETF التوكني من Ondo أدى إلى زيادة القيمة السوقية لهذا القطاع من 950 ألف دولار في 1 سبتمبر 2025 إلى 19.766 مليون دولار في نهاية الشهر.

مقارنة بالأسهم التوكنية، فإن نمو ETF التوكني أكثر تنوعًا، ولم يظهر بعد أي رائد واضح. لا تزال ETF SPDR S&P 500 من Ondo أكبر ETF توكني من حيث القيمة السوقية، بقيمة 3.245 مليون دولار، وحصة سوقية تبلغ 10.9%. تليها iShares Silver Trust بقيمة 3.175 مليون دولار، وحصة سوقية 10.7%. تتراوح حصة السوق لبقية ETFs التوكنية الأكبر بين 4.5% و8.6%.

وفي الوقت نفسه، هناك عدد كبير من ETFs التوكنية الصغيرة الحجم، والتي تشكل مجتمعة حتى 31 مارس 2026 حوالي 27.8% من السوق.

7. في الربع الأول من عام 2026، قفز إجمالي أصول RWA (الأصول ذات الوزن المخاطر) إلى 524.8 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من 313 مليار دولار في كامل عام 2025.

أصبحت العقود الدائمة أداة أخرى لتداول RWA أو الأصول التقليدية، وتطورت بالتوازي مع التوكنية، محققة نموًا ملحوظًا. فقط في الربع الأول من عام 2026، بلغ حجم تداول العقود الدائمة لـ RWA 524.79 مليار دولار، مع توقع أن يتجاوز ضعف حجم كامل عام 2025 البالغ 3130.2 مليار دولار. ويشير ذلك إلى أن حجم تداول العقود الدائمة لـ RWA نما بشكل مستمر لأربعة أرباع، من 29.74 مليار دولار في الربع الأول من 2025، إلى 67.41 مليار في الربع الثاني، و77 مليار في الربع الثالث، و138.87 مليار في الربع الرابع.

كانت السلع الأساسية تهيمن على جميع تداولات العقود الدائمة لـ RWA حتى يوليو 2025، لكن خلال الأشهر الستة الماضية، تراوحت حصتها بين 69.7% و95.3%. في الوقت نفسه، حصلت فئات الأصول الأخرى على اعتراف السوق: ارتفعت حصة العقود الدائمة للأسهم من 0.4% في أغسطس 2025 إلى 6.0% في مارس 2026؛ وارتفعت حصة العقود الدائمة للصناديق المتداولة (ETF) من 2.8% في أكتوبر 2025 إلى 5.3% في مارس 2026، مع أن الجزء الأكبر من النمو جاء من تداولات SPY.

بالإضافة إلى ذلك، زادت حصة منصة Hyperliquid HIP-3 من 2.8% عند إطلاقها في أكتوبر 2025 إلى 28.6% في مارس 2026، مع ارتفاع حجم تداولها من 12.65 مليار دولار في الربع الرابع من 2025 إلى 130.87 مليار دولار في الربع الأول من 2026.

ارتفع إجمالي العقود المفتوحة اليومية لسندات RWA من 140 مليون دولار في 1 يناير 2025 إلى 6.68 مليار دولار في 31 مارس 2026. خلال الربع الأول من عام 2026، بلغ متوسط العقود المفتوحة اليومية 4.82 مليار دولار، وهو أكثر من خمس أضعاف المتوسط اليومي لعام الماضي البالغ 850 مليون دولار.