العنوان الأصلي: تقرير حاملي توكن Bonk الربع الأول 2026

الكاتب الأصلي: Blockworks

الترجمة الأصلية: Jump

ملخص المحتوى

وصل إجمالي إيرادات Bonk في الربع الأول من عام 2026 إلى 10.44 مليون دولار، بزيادة قدرها 45.7% على أساس شهري، متفوقًا على 7.16 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025. هذا الانتعاش كان مدفوعًا بشكل رئيسي بـ BONKfun، حيث قفزت إيراداته بنسبة 78.8% على أساس شهري لتصل إلى 7.28 مليون دولار، نتيجة لانتعاش أنشطة منصة Solana بعد انخفاضها في الربع الرابع. ساهمت BONKbot بمبلغ 3.13 مليون دولار، مع استقرار نسبي بنسبة نمو 3.1%—وهو استمرار لعرض إيرادات مستدامة في طرف المعاملات تحت ظروف سوقية مختلفة. لا تزال إيرادات هذا الربع أقل بكثير من الذروة غير الاعتيادية في الربع الثالث من عام 2025 والتي بلغت 55.89 مليون دولار، لكنها تمثل نقطة تحول مهمة بعد الانكماش، مما يدل على قدرة نموذج الرفارف المزدوج على التعافي مع عودة النشاط في النظام البيئي.

استعاد BONKfun مكانته كمصدر رئيسي للإيرادات، حيث شكل 69.8% من الإجمالي، مرتفعًا عن 56.9% في الربع الرابع من عام 2025، بينما انخفضت حصة BONKbot من 42.4% إلى 30.0%. يعكس هذا التغير الهيكلي عودة إيرادات منصة الإطلاق كمحرك رئيسي للنمو، مع استمرار BONKbot في توفير خط أساس ثابت. تساهم BONKswap (12.8 ألف دولار) و BONKsol (8.1 ألف دولار) كمساهمين في البنية التحتية بنسبة أقل من 0.3%. خلال الربع الأول، استحوذ BONKfun على 6.8% من حجم التداول على bonding curve الخاص بمنصة Solana، وهو ضمن النطاق الطبيعي بين 5-15%.

تقييم الإدارة

على الرغم من التحديات التي واجهها سوق العملات المشفرة بشكل عام في الربع الأول، إلا أن نظام بيئة BONK حقق تقدمًا ملحوظًا في كل قطاع—موسعًا تأثيره، معززًا الأساس الاقتصادي للعملة، ومؤسسًا لمرحلة مستقبلية أكثر استدامة.

تواصل شركة Bonk Inc. (مدرجة في ناسداك: BNKK) تنفيذ استراتيجيتها لصناديق الأصول الرقمية، حيث زادت خلال هذا الربع من حيازاتها طويلة الأمد من 145 مليار BONK، مع تعزيز رأس مالها التشغيلي. مع تباطؤ ظروف السوق، أصبحت BNKK جاهزة لتسريع عمليات التجميع—وهو دعم هيكلي لشراء BONK، ومع نضوج تدفقات إيرادات الشركة، فإن هذا الدعم سيزداد قوة.

شعرت BONKfun بتأثير تباطؤ النشاط على العملات الميمية، حيث تراجعت إيراداتها مع تراجع القطاع بأكمله. ومع ذلك، فإن البنية التحتية الأساسية، والشراكات، والمكانة السوقية لا تزال سليمة—وعندما ينتعش نشاط العملات الميمية، فإن BONKfun مستعدة لاستعادة حجم التداول بسرعة. خلال هذا الربع، تعاملت المنصة أيضًا مع حادث أمني نجم عن هجوم هندسي اجتماعي من قبل مزود خارجي. لم يتأثر أي من الموظفين الداخليين، لكن استعادة الوصول من قبل مزود النطاق الثالث استغرقت وقتًا، مما أدى إلى تأخير في الحل—وهو جدول زمني محبط، لكن الفريق تعامل معه لاحقًا مع المزود والجهات المعنية. تلقى جميع المستخدمين المتأثرين تعويضًا يعادل 110% من خسائرهم. من خلال الشراكات مع Graphite Protocol و Raydium و WLFI، تظل BONKfun أحد أكبر محركات حجم تداول العملات المستقرة بالدولار الأمريكي على منصة Solana، مع التزام واضح باستعادة وتجاوز حصتها السوقية السابقة عند عودة النشاط.

بالشراكة مع dYdX، تم إطلاق BONKtrade الذي دخل مجال DEX المستمر—وهو أحد أسرع القطاعات نموًا في DeFi حاليًا. يستعد المنصة لإطلاق أسواق جديدة ويخطط لتوسيع وظائف RWA للتداول في وقت لاحق من هذا العام. أدت الحملات التسويقية المستهدفة إلى زيادة ملحوظة في المستخدمين، ومع استمرار العقود المستمرة على السلسلة في استحواذ حصة السوق من البورصات المركزية، فإن توقيت إطلاق BONKtrade مناسب جدًا.

أكملت BONKswap ترقية مهمة لآلية التوجيه الداخلية الخاصة بها، مما رفع جودة التنفيذ بشكل شامل. الخطوة التالية هي زيادة TVL لتعزيز الكفاءة وتوفير سيولة أعمق للأزواج الجديدة الناتجة عن BONKfun.

إحدى الميزات الأساسية لـ BONK هي نموذج المساهمين الموزعين—فرق مختلفة تبني بروتوكولات مختلفة، لكنها موحدة بالتزام مشترك تجاه النظام البيئي. هذا الهيكل مصمم عمدًا، ويعكس روح اللامركزية للمشروع، ويسمح بتطوير خطوط منتجات متعددة بالتوازي. على الرغم من وجود بعض الاحتكاكات في التنسيق بين الفرق المستقلة، إلا أن النتائج واضحة: نظام بيئي متنوع يضم مجالات دخل متعددة وشبكة شركاء موسعة باستمرار.

مع اقتراب النصف الثاني من عام 2026، تبدو الصورة الكلية مقنعة. انتهى التضخم المتبقي للعملات تمامًا. تتسارع عمليات تراكم BNKK. تتطور مجموعة المنتجات بشكل ناضج. لا تزال مجتمع المساهمين يركز على هدف واضح: خلق قيمة دائمة لعلامة وعملة BONK.

لم يكن لـ BONK أبدًا هياكل إدارية رسمية—ولم يكن كذلك أبدًا. يقوده مساهمون مبكرون وذوو نفوذ، يوفرون الإشراف والتوجيه والمساءلة للنظام البيئي بأكمله. العام القادم سيركز على تحسين السرد، وتوحيد القصص عبر القطاعات، وضمان عدم تجاهل BONK عندما يعود اهتمام السوق.

البيانات المالية

أداء الإيرادات

تأتي إيرادات Bonk من رسوم برمجية على أعمالها ذات الصلة بـ Bonk، بما في ذلك 0.3% من رسوم التبادل على منصة BONKfun، و1% من رسوم التبادل على روبوت التداول BONKbot على Telegram، بالإضافة إلى رسوم قليلة على منتجات التبادل وLST مثل BONKswap و BONKsol.

حققت Bonk في الربع الأول من عام 2026 إيرادات إجمالية قدرها 10.43 مليون دولار، بزيادة قدرها 46% عن 7.16 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025. هذا الانتعاش كسر الانكماش الذي استمر لربعين منذ الذروة غير الاعتيادية في الربع الثالث من عام 2025 والتي بلغت 55.89 مليون دولار، مدفوعًا بانتعاش أنشطة منصة Solana بعد انخفاضها، حيث استعاد BONKfun قاعه بعد انخفاضه. ساهم يناير بمبلغ 6.28 مليون دولار من الإيرادات—أي 60% من الإجمالي—عكس تركيز أنشطة منصة الإطلاق المبكرة، تلاه تباطؤ في فبراير (1.85 مليون دولار) ومارس (2.31 مليون دولار). يُعد هذا أول انعطاف إيجابي منذ الذروة في الربع الثالث من عام 2025، على الرغم من أن الإيرادات لا تزال أقل بنسبة 81% من ذلك المستوى غير الاعتيادي، وأقل بنسبة 66% من مستوى إنتاج BONKbot البالغ 30.89 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2024.

تغيرات في هيكل الإيرادات

عاد الهيكل إلى سيطرة BONKfun، حيث شكلت 69.8% من الإجمالي، مرتفعة عن 56.9% في الربع الرابع من عام 2025. يعكس هذا التحول سرعة انتعاش منصة الإطلاق، ويبرز حساسية خصائص إيرادات Bonk تجاه ظروف دورة المضاربة. حصة BONKbot البالغة 30.0% (انخفضت من 42.4%) هي نتيجة لنمو فائض BONKfun، وليس تدهورًا في الأداء، حيث حقق BONKbot نموًا معتدلًا على الإطلاق.

لا تزال BONKswap و BONKsol منتجات بنية تحتية، مع مساهمات إيرادات مباشرة ضئيلة. انخفضت إيرادات BONKswap بنسبة 68.2%، مما يعكس تراجع نشاط التداول على المنصة، بينما تعتمد إيرادات BONKsol على آلية الأرباح من الرهن بدلاً من الرسوم.

مقارنة مع النظام البيئي الأوسع لـ Solana، فإن نمو إيرادات BONK بنسبة 46% على أساس شهري يتجاوز الاتجاه العام للانتعاش في التطبيقات. يُظهر أداء الربع الأول من عام 2026 أن نموذج متعدد المنتجات الخاص بالبروتوكول قادر على الاستفادة من تسارع النشاط في النظام البيئي، مما يعزز مكانة Bonk كواحد من أكثر بروتوكولات المجتمع إنتاجًا للإيرادات على Solana.

إعادة الشراء والحرق

تُحقق قيمة حاملي BONK من خلال آلية حرق الرسوم وتحويلها، بالإضافة إلى إعادة توجيه 51% من رسوم ديسمبر 2025 التي أقرها تصويت الحوكمة إلى خزينة الأصول الرقمية لشركة Bonk Inc. (BNKK). يُعد الربع الأول من عام 2026 أول ربع كامل يتم فيه تشغيل كلا الآليتين على نطاق واسع، حيث أدت إعادة التوجيه بنسبة 51% من الرسوم فقط من BONKfun إلى قدرة شراء BNKK DAT بقيمة حوالي 3.71 مليون دولار. مع مستوى إيرادات منصة الإطلاق في الربع الأول (7.28 مليون دولار)، أتاح التوزيع الجديد تأثير مضاعف يبلغ 5.1 مرات مقارنة بالتوزيع السابق بنسبة 10% (حوالي 728 ألف دولار).

خلال 89 عملية حرق في هذا الربع، تم حرق حوالي 472.7 مليون من رموز BONK، حيث أدت آلية الحرق المباشر إلى تقليل المعروض المتداول. كانت أرقام الحرق في هذا الربع معتدلة من حيث القيمة المطلقة، وتتوافق مع قاعدة الرسوم التي تمر عبر قناة الحرق عند مستوى الإيرادات الحالي. التوزيع الشهري غير متساوٍ: ساهم يناير بـ 580 مليون، وفبراير بـ 90 مليون، ومارس بـ 406 مليون، مع تركيز كبير في مارس على تنفيذ عمليات الحرق في نهاية الربع. بلغ إجمالي المعروض المخفض عند نهاية الربع حوالي 12.0 تريليون من رموز BONK، أي حوالي 12% من العرض التأسيسي الذي تم إزالته عبر الحرق من خلال الرسوم والحوكمة منذ البداية.

حتى نهاية الربع، تم إزالة 3.05% من إجمالي عرض BONK عبر عمليات الشراء أو BNKK.

المنتجات المؤسسية

المنتجات المتداولة في البورصات (ETPs)

تواصل شركة Osprey Investments إدارة صندوق Osprey Bonk Trust (الرمز: OBNK)، الذي يوفر إدارة مؤسسية ووصولًا إلى حيازات BONK. حتى نهاية الربع، بلغت إدارة الأصول التي تملكها OBNK حوالي 13 مليون دولار. يحتفظ الصندوق برسوم إدارة سنوية بنسبة 2.5% ويشترط حد أدنى للاستثمار بقيمة 10,000 دولار، كأداة رئيسية للإدارة المؤسسية.

بالإضافة إلى BONK، فإن Bonk ETP من شركة Bitcoin Capital AG (الرمز: BONK) هو أحد أدوات التعرض الرئيسية لـ BONK في أوروبا. حتى نهاية الربع، بلغت إدارة الأصول لهذا الصندوق حوالي مليون دولار، ويُتداول في بورصة SIX السويسرية، مع رسوم إدارة سنوية بنسبة 1.5%.

خزائن الأصول الرقمية (DATs)

تعمل شركة Bonk Inc. (BNKK) كأداة خزينة مدرجة في ناسداك أطلقت في أكتوبر 2025. كما ذُكر، فإن الوظيفة الأساسية لـ BNKK هي تراكم BONK برمجياً عبر توزيع الرسوم. وفقًا لتصويت الحوكمة في ديسمبر 2025، تتجه 51% من رسوم منصة BONKfun إلى BNKK DAT لشراء BONK.

في نهاية الربع الأول من عام 2026، بلغ صافي قيمة الأصول (NAV) حوالي 14.3 مليون دولار، منخفضًا عن 18.5 مليون دولار في بداية الربع، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض سعر رموز BONK. تعتبر BNKK أول خزينة مدرجة في ناسداك تعتمد على BONK كمركز استراتيجي رئيسي، حيث أنشأت شرعية مؤسسية من خلال تصويت المجتمع عبر BonkDAO، مع تمييزها عن خزائن الشركات التقليدية التي تتبع قرارات من أعلى إلى أسفل. هذا الطلب البرمجي يعمل بشكل مستقل عن مشاعر السوق التجزئية.

عوامل الدفع الإيرادية

BONKbot (طرف المعاملات)

حقق BONKbot في الربع الأول من عام 2026 إيرادات قدرها 3.11 مليون دولار، بزيادة 3.1% على أساس شهري، متفوقًا على 3.04 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025. النمو المستقر يخفي تغيرات داخلية: في يناير، حقق 1.64 مليون دولار (52% من الإجمالي)، تلاه تراجع في فبراير إلى 903 ألف دولار، وتباطؤ في مارس إلى 593 ألف دولار. يتوافق هذا التراجع مع تباطؤ نشاط تداول العملات الميمية على Solana خلال الربع، لكن حتى في أدنى المستويات، لا تزال قاعدة المستخدمين المستدامة تتجاوز 50 ألف دولار شهريًا—وهو دليل على استمرارية وجود قاعدة مستخدمين قوية في ظل ظروف سوقية مختلفة. بنسبة 30% من الإجمالي، استعاد BONKbot مكانته بعد أن كان يشكل غالبية الحصة (42.4%) خلال أدنى مستوى بعد ذروة BONKfun في الربع الرابع من عام 2025. هذا الانتعاش لا يعكس مشكلة تنافسية، بل هو نتيجة لعودة أنشطة منصة الإطلاق، التي رفعت بشكل غير متناسب من إيرادات BONKfun.

حجم المعاملات ونشاط المستخدمين

متوسط حجم المعاملات اليومية لـ BONKbot في الربع الأول من عام 2026 كان حوالي 27,900 معاملة، بإجمالي 2.51 مليون معاملة خلال الربع. هذا يمثل زيادة عن متوسط 20,000 معاملة يوميًا في الربع الرابع من عام 2025، مما يدل على جذب نشاط إضافي خلال انتعاش منصة الإطلاق. القاعدة المستدامة للمستخدمين التي استمرت خلال التراجع في الربع السابق تعتبر إشارة إيجابية على التماسك، حيث أن استمرارية وجود قاعدة مستخدمين قوية تعزز من ولاء المستخدمين. في سياق المنافسة، حافظت منصة Axiom على حوالي 148 ألف معاملة يوميًا، بينما تعاملت منصة Phantom مع حوالي 30.6 ألف معاملة يوميًا. تمثل 28,000 معاملة يوميًا لـ BONKbot حصة صغيرة من النشاط، وهو يتوافق مع مكانته كطرف معاملات مدمج في النظام البيئي، حيث يميز نفسه من خلال آلية الحرق بدلاً من الحجم.

ديناميكيات إيرادات المعاملة

لا تزال إيرادات كل معاملة لـ BONKbot تعكس ضغط الرسوم في القطاع بأكمله. كان متوسط الإيراد لكل معاملة في الربع الأول حوالي 1.25 دولار، وهو أدنى من المتوسط في الربع الرابع البالغ 1.75 دولار. بعد أن انخفضت بنسبة 55% من الربع الثالث، فإن استقرار إيرادات المعاملة يشير إلى أن مستوى الرسوم قد يكون قريبًا من قاعدة مستدامة لفئة الطرف، مع ضرورة مراقبة مستمرة. آلية الحرق لا تزال عامل تمييز هيكلي، حيث تساهم في تقليل المعروض بشكل دائم من خلال كل معاملة، مما يخلق مسارًا فريدًا من نوعه للمستثمرين، مستقلًا عن ظروف السوق.

لا تزال BONKbot الطرف الوحيد على منصة Solana الذي يساهم في تقليل دائم للعرض عبر كل معاملة، حيث أن إيرادات الربع البالغة 3.13 مليون دولار تستمر في دفع جزء من الرسوم عبر قناة الحرق، مما يزيل رموز BONK من التداول. على الرغم من أن الحجم المطلق للحرق في مستوى الإيرادات الحالي معتدل، إلا أن أهمية الآلية تكمن في طبيعتها التراكمية: فكل معاملة تزيد من تقليل المعروض التراكمي، مما يخلق مسارًا فريدًا من نوعه للمستثمرين، ويصعب تكراره في أنظمة أخرى.

مقدمة منصة BONKfun (منصة إطلاق التوكن)

انتعاش الإيرادات بعد القاع

حقق BONKfun في الربع الأول من عام 2026 إيرادات قدرها 7.28 مليون دولار، بزيادة 78.8% على أساس شهري، متفوقًا على 4.07 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025. هذا الانتعاش هو أول انعطاف إيجابي منذ الذروة غير الاعتيادية في الربع الثالث من عام 2025 (48.62 مليون دولار)، مدفوعًا بزيادة أنشطة bonding curve على منصة Solana في يناير. ساهم يناير وحده بـ 4.63 مليون دولار (63.6% من الإجمالي)، تلاه تباطؤ في فبراير إلى 940 ألف دولار، وارتفاع جزئي في مارس إلى 1.71 مليون دولار. يتوافق نمط الأداء مع سوق منصة الإطلاق الأوسع على Solana، حيث تراجعت الحماسة حول إطلاق رموز جديدة مع عودة النشاط المضارب.

بالنظر إلى الخلفية، يمثل الربع الرابع من عام 2025 أدنى نقطة بعد ذروة دورة العملات الميمية في الربع الثالث، حيث استحوذ BONKfun على أكثر من 78% من حجم التداول على bonding curve الخاص بمنصة Solana خلال تلك الفترة. مع ارتفاع الربع الأول من عام 2026 إلى 7.28 مليون دولار، يضع إيراد BONKfun بين أدنى مستوى في الربع الرابع من عام 2025 (حوالي 1.72 مليون دولار) ومستوى الربع الثاني من عام 2025 (17.21 مليون دولار).

إعادة التوجيه الهيكلي للرسوم بنسبة 51%: الحاجة المستدامة في التنفيذ

كما ذُكر سابقًا، فإن تصويت الحوكمة في ديسمبر 2025 حول إعادة توجيه 51% من رسوم BONKfun إلى BNKK DAT لشراء BONK قد اكتمل خلال الربع الأول من عام 2026، وهو أول ربع كامل يتم فيه تشغيل الآليتين على نطاق واسع. أدت إعادة التوجيه بنسبة 51% من الرسوم، والتي جاءت فقط من رسوم BONKfun، إلى قدرة شرائية بقيمة حوالي 3.71 مليون دولار لـ BNKK DAT. مع مستوى إيرادات منصة الإطلاق في الربع الأول (7.28 مليون دولار)، أدى ذلك إلى تأثير مضاعف يبلغ 5.1 مرات مقارنة بالتوزيع السابق بنسبة 10% (حوالي 728 ألف دولار).

خلال 89 عملية حرق في هذا الربع، تم حرق حوالي 472.7 مليون من رموز BONK، حيث أدت آلية الحرق المباشر إلى تقليل المعروض المتداول بشكل مستمر. كانت أرقام الحرق معتدلة من حيث القيمة المطلقة، وتتوافق مع قاعدة الرسوم التي تمر عبر قناة الحرق عند مستوى الإيرادات الحالي. التوزيع الشهري غير متساوٍ: ساهم يناير بـ 580 مليون، وفبراير بـ 90 مليون، ومارس بـ 406 مليون، مع تركيز كبير في مارس على عمليات الحرق في نهاية الربع. بلغ إجمالي المعروض المخفض عند نهاية الربع حوالي 12.0 تريليون من رموز BONK، أي حوالي 12% من العرض التأسيسي الذي تم إزالته عبر الحرق من خلال الرسوم والحوكمة منذ البداية.

حتى نهاية الربع، تم إزالة 3.05% من إجمالي عرض BONK عبر عمليات الشراء أو BNKK.

المكونات الأساسية للبنية التحتية

BONKswap

حقق BONKswap في الربع الأول إيرادات قدرها 12.8 ألف دولار، بانخفاض 68.2% عن 40.2 ألف دولار في الربع الرابع من عام 2025. قيمة BONKswap تكمن في دوره كحلقة وصل في النظام البيئي، وليس في توليد الرسوم المباشر. يدعم ربط BONK في واجهة التجميع، ويعزز الربط بين منصة BONKfun، وتداول BONKbot، والوصول إلى السوق الثانوية عبر منتجات متعددة.

BONKsol (رهن السيولة)

حقق BONKsol في الربع الأول إيرادات قدرها 8.1 ألف دولار، وهو رقم يعكس تصميمه لتراكم الأرباح وليس تحصيل الرسوم. ارتفع سعر صرف BONKsol مقابل SOL من 1.154 في بداية الربع إلى 1.169 في نهايته، مع الحفاظ على معدل عائد سنوي ثابت بين 7-8%. يؤكد استقرار هذا الارتفاع أن آلية الرهن تعمل كما هو مخطط لها خلال تقلبات الأسعار على مدار الربع.

تحليل البروتوكول

نشاط BONKbot

في الربع الأول من عام 2026، قام BONKbot بتوجيه حوالي 219 مليون دولار من إجمالي التداولات، منها 117 مليون دولار في يناير، و62 مليون دولار في فبراير، و40 مليون دولار في مارس. يعكس التراجع الشهري تراجع نشاط تداول العملات الميمية على Solana بعد ذروته في يناير. تراوح حجم المعاملات اليومية بين أقل من مليون دولار في أيام الهدوء في مارس، وأكثر من 6 ملايين دولار خلال ذروة يناير. بالمقارنة، سجل الربع الرابع من عام 2025 إجمالي تداولات بقيمة حوالي 186 مليون دولار، مما يعني أن زيادة حجم التداول في الربع الأول بنسبة 18% لم يقابلها زيادة مماثلة في الإيرادات، حيث أن كل معاملة أصبحت تدرّ أقل، لكن حجم التداول الإجمالي لا يزال مرتفعًا.

تصنيف حجم التداول حسب الوجهة

لا تزال منصة AMM الخاصة بـ Pump هي الأكبر، حيث استحوذت على 1.58 مليار دولار (72% من إجمالي التصنيف)، تليها Meteora بـ 380 مليون دولار (17%) و Raydium بـ 230 مليون دولار (11%). استحوذت Orca على 30.9 ألف دولار فقط. يعكس توزيع التوجيهات طبيعة السيولة الأساسية على Solana، حيث تهيمن منصة Pump (PumpSwap) على معظم تداولات العملات الميمية، وتستحوذ Raydium على رموز BONKfun بعد التخرج، وتعمل Meteora كموقع ثانوي للسيولة. يظهر التفاعل بين إطلاق BONKfun وحصة Raydium في البيانات، حيث ارتفعت حصة Raydium خلال فترات نشاط BONKfun، خاصة عندما تنتقل الرموز من bonding curve إلى تجمعات Raydium للتداول الثانوي. هذا يثبت أن أنشطة BONKfun تخلق تدفقات تداول من خلال مسار التخرج.

تصنيف حجم التداول حسب مصدر الرموز

رموز Pump تمثل 1.74 مليار دولار (79%) من حجم تداول BONKbot، ورموز BAGS تمثل 17.7 مليون دولار (8%)، ورموز BONKfun تمثل 12.7 مليون دولار (6%). حوالي 3.34 مليون دولار (15.2%) من التداولات حدثت على bonding curve، والباقي في التداول الثانوي بعد التخرج. حصة BONKfun البالغة 6% من حجم التداول تعتبر رقمًا معتدلًا، ويُظهر أن رموز BONKfun تخلق تدفقات تداول إضافية عبر Raydium بعد التخرج، وأن الأثر الاقتصادي الكلي لرموز BONKfun يتجاوز التصنيف المباشر. مع ذلك، لا تزال رموز Pump هي المصدر الرئيسي لحجم التداول، مما يعزز مكانة BONKbot كطبقة تنفيذ عبر النظام البيئي، مستقلة عن مصدر رموز منصة الإطلاق.

نشاط منصة BONKfun

حجم التداول على bonding curve

بلغ حجم التداول على bonding curve الخاص بـ BONKfun حوالي 692 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026، منها 460 مليون دولار في يناير، و93 مليون دولار في فبراير، و138 مليون دولار في مارس. يعكس تركيز يناير النشاط المبكر على منصة الإطلاق على Solana، حيث تجاوز حجم التداول اليومي 30 مليون دولار خلال ذروته، وتباطأ إلى 1-5 مليون دولار في فبراير، ثم ارتفع مجددًا إلى 3-10 ملايين دولار في مارس. استحوذت سوق bonding curve الأوسع على 10.16 مليار دولار خلال الربع، مما يجعل حصة BONKfun حوالي 6.8%. تهيمن Pump على سوق bonding curve على Solana، حيث بلغ حجم التداول 8.74 مليار دولار (86%)، مع توزيع شهري يتراوح بين 10.5% في يناير، و3.2% في فبراير، و4.8% في مارس، مما يدل على حساسية BONKfun تجاه ظروف السوق: حيث استحوذت على حصة أكبر خلال فترات النشاط، وانكمشت بشكل أكبر خلال فترات الركود، وهو نمط يتوافق مع مكانتها الثانوية في سوق يهيمن عليه الفائزون.

توزيع التوكن عند الإطلاق والتخرج

متوسط عدد الرموز المصدرة يوميًا على منصة BONKfun في الربع الأول من عام 2026 كان حوالي 1963 رمزًا، بإجمالي 177 ألف رمز. خلال نفس الفترة، تعامل Pump مع حوالي 2.53 مليون رمز، بمعدل يومي قدره 28 ألف رمز. حافظت BONKfun على معدل تخرج ثابت حوالي 0.6-0.7%، وهو مقياس لنسبة الرموز التي تخرج من bonding curve إلى السوق الثانوية، مع ما يعادل حوالي 11 تخرج يوميًا من تجمعات USD، و4 من تجمعات SOL. يظل معدل التخرج ثابتًا مقارنة بالربع الرابع من عام 2025، مما يشير إلى أن جودة الرموز، عند قياسها عبر قدرتها على البقاء بعد التخرج، لم تتدهور مع تزايد حجم التداول.

حصة السوق والمكانة التنافسية

استحوذت BONKfun على 6.8% من حجم التداول على bonding curve الخاص بمنصة Solana خلال الربع الأول من عام 2026 (6.92 مليار دولار من إجمالي 101.6 مليار دولار)، وهو ضمن النطاق الطبيعي بين 5-15% بعد الذروة. يظهر التوزيع الشهري اختلافات واضحة: حيث كانت 10.5% في يناير (460 مليون دولار)، نتيجة النشاط المبكر وارتفاع مشاركة BONKfun، ثم انخفضت إلى 3.2% في فبراير (930 مليون دولار)، و4.8% في مارس (1.38 مليار دولار). تظل Pump المسيطرة على 86% من حجم التداول على bonding curve، وهو نمط يتوافق مع الهيمنة في بنية البنية التحتية لمنصة Solana. التحدي أمام BONKfun ليس في قدرتها على منافسة Pump من حيث الحجم، بل في الحفاظ على حصتها المستدامة من سوق إطلاق الرموز على Solana، بما يكفي لتوليد إيرادات رسوم ذات قيمة من خلال عمليات الحرق و BNKK DAT.

إجمالي حجم التداول على منصة الإطلاق (بما يشمل التداول الثانوي بعد التخرج) يُظهر أن حجم التداول الكلي في الربع الأول بلغ 2.47 مليار دولار، أي حوالي 6.5% من إجمالي 38.2 مليار دولار لنظام منصة Solana الإطلاق. هذا المقياس الأوسع يلتقط دورة حياة التداول الكاملة لرموز BONKfun، بما في ذلك أنشطة السوق الثانوية بعد التخرج من bonding curve على Raydium.

نظرة عامة على TVL

انخفض إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لـ BONKsol من 24.2 مليون دولار في نهاية الربع الرابع من عام 2025 إلى 16.3 مليون دولار في نهاية الربع الأول من عام 2026، بانخفاض قدره 32.7%. يرجع الانخفاض بشكل رئيسي إلى انخفاض سعر SOL بنسبة 33% خلال الربع. عند فصل العوامل، يبقى TVL الأساسي لـ BONKsol ثابتًا تقريبًا أو ينمو بشكل معتدل (من 168,000 SOL في نهاية الربع الرابع إلى 169,000 SOL في نهاية الربع الأول)، بينما يتضخم انخفاض القيمة بالدولار الأمريكي نتيجة لانخفاض سعر SOL.

تدفقات الرهن وتقييم المساهمين

ارتفع رموز BONKsol غير المسددة من 168,000 إلى 169,000 خلال الربع، بزيادة صافية حوالي 1259 رمز BONKsol (0.75%). تظهر التدفقات اليومية مزيجًا من النشاط: حيث بلغ متوسط عمليات الحرق (إلغاء الرهن) حوالي 22 BONKsol في 83 يومًا نشطًا، ومتوسط عمليات الإصدار (الرهن) حوالي 36 BONKsol يوميًا. خلال فترات انخفاض سعر SOL، كانت التدفقات الصافية الإيجابية إشارة على الثقة، وتكررت أنماطًا مماثلة في الربع السابق، حيث استمر الرهن أو زاد رغم الظروف السلبية للسعر.

آلية العائد

ارتفع سعر BONKsol مقابل SOL من 1.154 إلى 1.169 خلال الربع، بزيادة حوالي 1.3%. تتراوح العوائد السنوية بين 7.8% (مقياس 90 يومًا) و9.1% (مقياس 120 يومًا)، وهو متوافق مع معدل 7-8% APY على استقرار Solana. تؤكد الزيادة التدريجية في النسبة أن آلية الرهن تواصل تراكم عوائد SOL للمشاركين، بغض النظر عن تحركات السوق. عند الاسترداد، يتلقى حاملو BONKsol الآن حوالي 16.9% من SOL أكثر من استثمارهم الأصلي.

آلية العرض

تم حرق حوالي 473 مليون من رموز BONK في الربع الأول من عام 2026، ليصل الإجمالي إلى 120 تريليون رمز BONK، أي حوالي 12% من العرض التأسيسي البالغ مليون تريليون. يعكس رقم الحرق الشهري استمرارية عملية الحرق بشكل ميكانيكي، حيث تم حرق 580 مليون في يناير، و900 ألف في فبراير، و406 مليون في مارس، مع تركيز كبير في مارس على عمليات الحرق في نهاية الربع، وهو نمط يتوافق مع جدول الحرق الدوري الخاص بالبروتوكول، حيث يتم حرق رموز BONK المشتراة بشكل جماعي.

حتى نهاية الربع، لا تزال هناك كميات كبيرة من رموز BONK محتجزة خارج التداول النشط: حيث يمتلك BonkDAO حوالي 4.43 تريليون رمز، وزاد BNKK من حيازاته إلى 2.2 تريليون رمز، ليصل إجمالي حيازات DAT إلى 2.48 تريليون رمز.

تحديثات المنتج والنظام البيئي

BONKtrade

تم إطلاق BONKtrade بالتعاون مع dYdX، ليكون المدخل إلى سوق العقود الآجلة المستمرة الخاص بـ BONK خلال هذا الربع. يستعد المنصة لإطلاق أسواق جديدة وتوسيع وظائف RWA للتداول في أواخر عام 2026. ساعدت الحملات التسويقية المستهدفة على زيادة المستخدمين، مع استمرار العقود المستمرة على السلسلة في استحواذ حصص من السوق من البورصات المركزية، مما يجعل توقيت الإطلاق مناسبًا جدًا.

BONKswap

أكملت BONKswap ترقية مهمة لآلية التوجيه الداخلية، مما حسّن جودة التنفيذ عبر جميع الأزواج. الخطوة التالية هي زيادة TVL لتعزيز السيولة ودعم الأزواج الجديدة الناتجة عن BONKfun بعد التخرج.

BONADfun (Monad)

في أواخر عام 2025، تم نشر BONKfun على منصة BONADfun ضمن Monad، مما يمثل أول توسع لـ BONK خارج Solana. من خلال التعاون مع Doppler Protocol، أدخلت BONADfun نموذج تسعير ديناميكي لنقل نموذج منصة الإطلاق الخاص بـ BONK إلى Monad. يُعد التفاعل على الشبكة الجديدة مجالًا نشطًا، ويشكل محفزًا لنمو متعدد السلاسل في النظام البيئي على المدى المتوسط.

البنية التحتية المؤسسية

قدمت REX Capital و Osprey Investments طلبات لمنتجات ETF الخاصة بـ BONK خلال هذا الربع، بالإضافة إلى أدوات مماثلة لرموز TRUMP و DOGE وغيرها. لا تزال مواعيد الموافقة تعتمد على مراجعة SEC، لكن الطلبات تشير إلى استمرار تطوير البنية التحتية المؤسسية حول BONK، بشكل مستقل عن ظروف السوق التجزئية.

الخلاصة

يمثل الربع الأول من عام 2026 أول انعطاف إيجابي في الإيرادات منذ الذروة غير الاعتيادية في الربع الثالث من عام 2025، حيث أظهر نموذج الرفارف المزدوج قدرته على التكيف: حيث استعاد BONKfun 78.8% من انتعاشه على أساس شهري مع عودته لنشاط منصة الإطلاق على Solana، مع بقاء BONKbot ثابتًا عند 3.1% من الإيرادات، مستقلًا عن المزاج المضارب. على الرغم من أن إجمالي الإيرادات البالغ 10.44 مليون دولار لا يزال بعيدًا عن الذروة التاريخية، إلا أنه يثبت أن نموذج الإيرادات يستجيب لانتعاش النظام البيئي، دون الحاجة إلى استعادة حصة السوق عند الذروة. أدت تصويت الحوكمة في ديسمبر 2025 لإعادة توجيه 51% من الرسوم إلى BNKK DAT إلى إنشاء طلب برمجي مستدام بقيمة حوالي 3.71 مليون دولار في الربع، وهو يمثل آلية طلب هيكلية تدعم النمو المستدام.

آليات الطلب الهيكلية التي أُنشئت في أواخر 2025—إعادة التوجيه بنسبة 51%، قناة BNKK DAT، قناة الحرق—بدأت الآن في العمل وتنتج نتائج قابلة للقياس. السؤال القادم ليس عن فعاليتها، بل عن كيفية توسيع نطاقها. الفارق بين معدل الطلب السنوي في يناير (حوالي 28.4 مليون دولار، أي حوالي 5.9% من القيمة السوقية السنوية) ومارس (حوالي 10.5 مليون دولار، أو 2.2%) يعكس مدى النتائج، والتي تتحدد بشكل رئيسي بعوامل خارج سيطرة BONK المباشرة: دورة نشاط نظام Solana، ومزاج العملات الميمية، وديناميكيات المنافسة في فئة منصات الإطلاق. تكمن ميزة BONK الهيكلية في أن آليات الطلب تنشط تلقائيًا في أي مستوى من النشاط، وتراكم عبر دورة السوق، دون الاعتماد على ظروف معينة لتشغيلها.

جميع بيانات هذا التقرير مدعومة من قبل لوحة معلومات Blockworks Bonk.