الأسبوع الكبير قادم، قرار سعر الفائدة للبنك المركزي، تقارير أرباح الشركات الكبرى، وتحديد السياسة الجيوسياسية للربع الثاني

陶朱، العملات الرقمية والتمويل

ملخص

السوق المالية تستعد لأسبوع استثنائي، حيث تركز خمسة بنوك مركزية على اجتماعات السياسة النقدية، وبيانات اقتصادية مهمة، وإعلانات أرباح الشركات الكبرى. هذه البيانات ستؤثر مباشرة على الاقتصاد العالمي وتقييم الأصول في الربع الثاني.

بعد انتهاء اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في الولايات المتحدة هذا الأسبوع، ستقوم العديد من الشركات التقنية الكبرى بإصدار تقارير أرباحها تدريجيًا. السوق يعتقد بشكل عام أن “الأسبوع الاستثنائي” قد بدأ، وأن اتجاه البيانات هذا الأسبوع قد يحدد مسار سوق الأسهم العالمية.

أولاً، اجتماعات البنوك المركزية الخمسة

1. بنك اليابان (28 أبريل): سعر الفائدة ثابت

واصل بنك اليابان اجتماعه الثالث على التوالي مع إبقاء سعر الفائدة المستهدف عند 0.75%، وهو ما يتوافق مع توقعات السوق.

كما تم خفض توقعات النمو الاقتصادي الفعلي لليابان. للعام المالي 2026، تم تحديده عند 0.5%، بانخفاض 0.5 نقطة مئوية عن التوقع السابق؛ وللعام المالي 2027، عند 0.7%، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية. مع ارتفاع أسعار النفط وتوقف اللوجستيات، مما سيرفع الأسعار ويضغط على الاقتصاد، قرر البنك عدم رفع الفائدة مؤقتًا.

قال محافظ بنك اليابان، هاروهيكو كورودا: لا حاجة حالياً لرفع الفائدة. وإذا حدثت ردود فعل متسلسلة من صدمات العرض الحالية، فسيكون من الضروري رفعها.

قال كبير استراتيجيي العملات في بنك ميتسوبيشي يو إف جي، هيروفومي سوزوكي: دعم ثلاثة أعضاء لرفع الفائدة كان مفاجئًا بعض الشيء، وعضو اللجنة ناغاوا يوشيكو دعم أيضًا رفعها. في اليابان، بدأ تأثير الصدمة الشرق أوسطية يظهر على ثقة المستهلكين، وهو أمر مقلق بحد ذاته، ومن المتوقع أن يتسع هذا التأثير ليشمل الأسعار. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال سوق العملات تواجه ضغطًا على انخفاض الين. بشكل عام، لا خيار أمام بنك اليابان سوى الحفاظ على توجه رفع الفائدة. وإذا تم تأكيد تهدئة الوضع في الشرق الأوسط، فمن المتوقع أن يرفع البنك الفائدة مرة أخرى بين يونيو ويوليو.

2. الاحتياطي الفيدرالي (29 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

سيعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه في 28 و29 أبريل، مع توقعات السوق باستمرار الحفاظ على سعر الفائدة بين 3.50% و3.75% للمرة الثالثة على التوالي. تظهر بيانات CME FedWatch أن السوق قد استوعبت تمامًا توقع عدم التغيير هذا الشهر.

وفقًا لبيانات CME “مراقبة الاحتياطي الفيدرالي”، فإن احتمالية إبقاء سعر الفائدة ثابتًا في أبريل تبلغ 100%. واحتمالية خفض 25 نقطة أساس بحلول يونيو تصل إلى 4.5%، واحتمالية الحفاظ على السعر دون تغيير تصل إلى 95.5%.

قال محللو بنك باركليز في تقرير: في ظل ارتفاع التضخم، من المتوقع أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على نطاق سعر الفائدة المستهدف في اجتماع هذا الأسبوع، لكن هناك احتمال أن يخفضها هذا العام. وأضافوا: “في بيئة عالية عدم اليقين، يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى الانتظار، حيث يدعم الطلب القوي والتضخم المرتفع استمرار الصبر، كما أن صانعي القرار يبدون إشارات ضعيفة على نية خفض الفائدة على المدى القصير.” وأشاروا إلى أنه إذا تراجع التضخم كما هو متوقع، فمن المتوقع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة قبل سبتمبر. “ما زلنا نتوقع أن يخفض الفائدة هذا العام.” وفقًا لبيانات LSEG، فإن سوق العملات يقدر الآن أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 10 نقاط أساس في 2026.

3. بنك كندا (29 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

تتوقع شركة دوتش تومي أن يحافظ بنك كندا على سعر الفائدة الليلي عند 2.25% خلال اجتماع أبريل، وأن يستمر في ذلك حتى نهاية عام 2026. ويعتقد أن البنك سيتبع نغمة أكثر توازنًا وحذرًا، مع التركيز على مخاطر النمو المزدوجة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط وإعادة التفاوض على اتفاقية USMCA، مع تجاهل ارتفاع التضخم على المدى القصير.

قال استراتيجي دوتش تومي، أندرو كيلفن: “نتوقع أن يحافظ بنك كندا على سعر الفائدة عند 2.25%، وأن يظهر بيان السياسة مرة أخرى نغمة حذرة.” وأضاف: “ارتفاع أسعار الطاقة سيدفع بنك كندا إلى رفع توقعات التضخم بشكل كبير في تقرير السياسة النقدية لشهر أبريل، بينما ستكون التعديلات على التضخم الأساسي والناتج المحلي الإجمالي أكثر اعتدالًا. المهم هو أن بنك كندا سيشير إلى مخاطر النمو المزدوجة الناتجة عن ارتفاع أسعار النفط، وسيواصل التزامه بعدم النظر إلى تأثير التضخم على المدى القصير.”

وتابع: “ما زلنا نتوقع أن يبقي بنك كندا على سعر الفائدة ثابتًا حتى نهاية عام 2026، خاصة بعد أن ظهرت مفاجآت هبوطية في مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) مؤخرًا. ارتفاع أسعار الفائدة مؤخرًا، خاصة ارتفاع أسعار الفائدة المستقبلية لبنك كندا، يجب أن يُنظر إليه على أنه انتقال من توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وليس انعكاسًا مباشرًا للتغير في التوقعات. سعر الفائدة الحالي في ديسمبر عند 2.61%، وقد يستغرق العودة إلى مستويات ما قبل الحرب وقتًا أطول، وليس نتيجة لتغيرات بسيطة في البيانات أو التواصل.”

4. بنك إنجلترا (30 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

توقع استطلاع السوق أن أعضاء لجنة السياسة النقدية لبنك إنجلترا سيصوتون بنسبة 8 إلى 1 للمحافظة على سعر الفائدة القياسي عند 3.75%. وكان التصويت في اجتماع مارس الماضي 9 إلى 0 لصالح الإبقاء على السعر دون تغيير. ويعتقد أن عدم اليقين الجيوسياسي المرتبط بالشرق الأوسط لا يزال مرتفعًا، وأن البنك يختار بشكل أكثر حذرًا “الانتظار والترقب” هذا الأسبوع.

لكن المستثمرين يتوقعون أن يرفع بنك إنجلترا سعر الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. في 24 أبريل، استوعبت الأسواق بشكل أساسي توقع رفع 25 نقطة أساس في يوليو، مع احتمال أن يرفع مرة أخرى في سبتمبر، وحتى احتمال حدوث رفع ثالث قبل نهاية العام. على الرغم من أن محافظ البنك، أندرو بيلي، حذر من أن مثل هذه الزيادات قد تكون مبكرة جدًا.

5. البنك المركزي الأوروبي (30 أبريل): توقعات بعدم تغيير سعر الفائدة

قال رينر غونترمان، استراتيجي أسعار الفائدة في بنك ألمانيا التجاري، في تقرير قبل اجتماع السياسة للبنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع، إن البنك يتوقع أن يواصل مراقبة ارتفاع أسعار النفط عن كثب. نظرًا لأن الولايات المتحدة أوقفت محادثات مع إيران، ولا تزال الأوضاع في مضيق هرمز متوترة، فمن غير المرجح أن تنخفض أسعار النفط بشكل ملحوظ على المدى القصير. “هذا سيجعل البنك الأوروبي يبقى حذرًا، لكن من المبكر جدًا رفع الفائدة هذا الأسبوع.”

ثانياً، البيانات الاقتصادية المهمة

1. الولايات المتحدة

سيتم إصدار مؤشر ثقة المستهلك لشهر أبريل من قبل مجلس المؤتمرات في 28 أبريل؛ وفي 30 أبريل، ستصدر بيانات طلبات السلع المعمرة لشهر مارس، وقرار اجتماع الفيدرالي، ونسبة نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، ومؤشر ثقة المستهلك لشهر مارس.

2. الصين

سيتم إصدار بيانات مؤشر مديري المشتريات الرسمي للصناعة والخدمات لشهر أبريل في 30 أبريل.

3. أوروبا

سيتم إصدار بيانات عرض النقد M3 لشهر مارس على أساس سنوي في 29 أبريل، وبيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول، ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI) على أساس سنوي، ومعدل البطالة لشهر مارس، وقرارات سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي في 30 أبريل.

4. اليابان

سيتم إصدار معدل البطالة لشهر مارس في 28 أبريل؛ وفي 30 أبريل، ستصدر بيانات الطلبات على الآلات لشهر مارس، وقرار سعر الفائدة للبنك الياباني، وإجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية الاجتماعية لشهر مارس، وإنتاج المصانع لشهر مارس على أساس أولي.

ثالثاً، تقارير أرباح الشركات الكبرى

وفقًا لشركة هوا نان يونغ تشانغ للأوراق المالية، ستصدر خمسة من “العمالقة السبع” في سوق الأسهم الأمريكية هذا الأسبوع نتائج أرباحها، وهم: Alphabet، Amazon، Meta، Microsoft وApple. السوق يركز بشكل رئيسي على ما إذا كانت الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي قد تحولت إلى نمو في الإيرادات. تظهر إرشادات استثمار رأس المال لعام 2026 لكل من Microsoft وAlphabet وMeta نموًا كبيرًا مقارنة بالعام الماضي، وسيكون السوق في حالة ترقب لمدى تقدمها في تحقيق أرباح من الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن مؤشر S&P 500 سجل مؤخرًا أعلى مستوى له على الإطلاق، وأن 84% من الشركات التي أبلغت عن نتائجها حققت أرباحًا تفوق التوقعات، إلا أن اتساع السوق قد تدهور، ومعظم الأسهم العادية تظهر أداء ضعيف.

على الصعيد المحلي، ستظهر نتائج الربع الأول من شركات رائدة مثل BYD، Foxconn، Cambrian، Sinopec، و招商银行.

رابعاً، الجغرافيا السياسية

من المتوقع أن يعقد وفدا إيران وأمريكا جولة ثانية من المفاوضات خلال الأيام القادمة. وقد أرسلت إيران رسالة إلى الجانب الأمريكي تطلب منه تقليل التصريحات التهديدية، وأعربت عن أن تلطيف الموقف من قبل الولايات المتحدة قد يزيد من احتمالية دعم المتشددين الإيرانيين للمشاركة في المفاوضات.

ستنظم إيران مسيرة وطنية ضخمة تظهر قوة الدولة في تمام الساعة الثالثة بعد ظهر 29 أبريل على مستوى البلاد.

ملخص

بناءً على ما سبق، فإن هذا الأسبوع الاستثنائي يحدد الخطوط العريضة للسوق المالية العالمية على المدى القصير: بيئة ارتفاع أسعار الفائدة ستظل المسيطرة على تقييم الأصول.

وسوف تكون نتائج أرباح الشركات الكبرى والجغرافيا السياسية هي المحركات الأساسية لتقلبات السوق الاقتصادية في المستقبل، ويجب على المستثمرين التركيز على اتجاهات السياسة النقدية للبنوك المركزية، وتحقيق أرباح من قطاع الذكاء الاصطناعي، ومخاطر الجغرافيا السياسية، وتقلبات أسعار النفط.