لقد لاحظت شيئًا يكشف الكثير عند النظر إلى آخر أرقام ربحية سلاسل الكتل. ترون، الشبكة التي تبلغ قيمتها 26 مليار دولار والمؤسسة من قبل جاستن سان، قد تفوقت مؤخرًا على إيثيريوم وسولانا كأكثر الشبكات ربحية في الصناعة. وهذا بعيد عن أن يكون تفصيلًا بسيطًا.

قام محللو كايكو بعمل مثير للاهتمام من خلال قياس الربحية الحقيقية لهذه البروتوكولات في عام 2025. طبقوا منطقًا بسيطًا: إذا اعتبرنا إصدار عملات جديدة بشكل مستمر كتكلفة ( كما هو حقًا، فهي تخفيف من حصتك )، إذن تقريبًا جميع الشبكات تعمل بخسارة. إلا واحدة.

أنتجت إيثيرم 260 مليون دولار من الإيرادات العام الماضي، ولكن مقابل 1.88 مليار دولار من التكاليف التضخمية. أما سولانا، فهي 170 مليون مقابل 4.32 مليار. بالنسبة للمالكين، الأمر كارثي - أنت تكسب من الرسوم لكنك تخسر من التخفيف. إنه كأن تربح اليانصيب لكن تلاحظ أن تذكرتك تتراجع قيمتها ثلاث مرات أسرع.

أما ترون، فقد حققت 624 مليون دولار مع تكاليف تضخمية ضئيلة. والأفضل من ذلك، في عام 2025 كانت الشبكة تحرق أكثر من TRX مما تخلق. انكماشية. إنه نموذج اقتصادي مختلف تمامًا.

ما الذي يفسر ذلك؟ لقد رسخت ترون مكانتها ك blockchain المهيمنة للمعاملات بالعملات المستقرة. الإيرادات لا تعتمد على المضاربة على سعر العملة، بل على فائدة حقيقية ومستقرة. تلاحظ كايكو أن هذا يمثل حد أدنى من الإيرادات لا تمتلكه الآخرين - عندما يتحرك السوق، تستفيد إيثيريوم وسولانا، لكن ترون تواصل توليد تدفقات ثابتة.

السخرية؟ المؤسسات وصناديق الاستثمار المتداولة بدأت للتو في النظر بجدية إلى هذه الأرقام. لفترة طويلة، تجاهلنا هذه الحقيقة المزعجة: لم يتم تصميم هذه البروتوكولات كشركات تقليدية، لكن الآن المستثمرون المؤسساتيون يقيمونها تمامًا على هذا النحو. وعندما تطبق هذا المنطق، يخرج ترون بوضوح كالفائز. تكشف كايكو عن شيء كان السوق يقدره بشكل كبير أقل.