من المثير للاهتمام أن الوضع في السوق قد تغير بشكل كبير خلال العام الماضي. سجلت جي بي مورغان في تقريرها أن عقود البيتكوين الآجلة الآن في منطقة البيع المفرط، وأن رأس المال يتدفق بشكل جماعي إلى الذهب والفضة. لاحظت ذلك أيضًا في محفظتي - الكثيرون يتحولون إلى الأصول التقليدية.

أنظر إلى الأرقام: استقطبت صناديق الاستثمار المتداولة للذهب في الربع الرابع من عام 2024 حوالي 8.7 مليار دولار، والفضة - 2.3 مليار. هذا نمو بنسبة 47% و38% على التوالي. في الوقت نفسه، انخفضت الفائدة المفتوحة على عقود البيتكوين الآجلة بنسبة 15%، وانخفضت أحجام التداول بنسبة 22%. هذا ليس مجرد تقلب - إنه إعادة تقييم منهجية للمخاطر.

لماذا يحدث هذا؟ أولاً، تجعل أسعار الفائدة المرتفعة الاحتفاظ بالأصول المتقلبة أكثر تكلفة. ثانيًا، التوترات الجيوسياسية تدفع المستثمرين إلى الملاذات الآمنة. ثالثًا، عدم اليقين التنظيمي في مجال العملات المشفرة يثير الشكوك. أظهرت الذهب تقلبًا بنسبة 12% خلال 60 يومًا، والبيتكوين - 68%. الفرق هائل.

تحرك اللاعبون المؤسسيون أولاً، منذ أغسطس 2024. قامت صناديق التحوط ومديرو الأصول بتقليل مراكزهم في العملات الرقمية بنسبة 23%. اتبع المستثمرون الأفراد ذلك، لكن بشكل أبطأ. هذا يدل على أن اللاعبين الكبار لديهم معلومات أفضل ويستجيبون بسرعة أكبر.

الصورة الفنية تدعم هذا الاتجاه. يتداول البيتكوين أدنى من المتوسط ​​المتداول لمدة 20 يومًا بمقدار انحرافين معياريين - وهو تصرف كلاسيكي في حالة البيع المفرط. لكي يتغير هذا، يحتاج إلى العودة فوق المتوسط ​​المتحرك لمدة 200 يوم. أما الذهب، فهو يحافظ على مقاومة فوق 2100 دولار للأونصة. القوة النسبية لصالح الذهب - الأكبر منذ عام 2020.

من المثير للاهتمام أن هذا هو التحول الثالث من نوعه في رأس المال بين البيتكوين والذهب منذ عام 2017. كانت التحولات السابقة تستمر في المتوسط تسعة أشهر. لكن الظروف الحالية مختلفة - البنوك المركزية لا تزال تركز على السيطرة على التضخم، والجيوسياسة لا تزال مشحونة، والقاعدة التنظيمية للعملات المشفرة لا تزال معقدة. كل هذا قد يطيل هذه الفترة أكثر.

أتابع التدفقات في صناديق الاستثمار المتداولة والمستويات الفنية. إذا استمرت صناديق الذهب في التدفق، وظلت صناديق العملات الرقمية بدون تغيير، فسيكون هناك مجال لتوسيع الاتجاه. ولكن إذا بدأ التدفق للخروج من صناديق الذهب، فهذه ستكون إشارة أولى على التغيير.