天星医疗丨السوق المالي في هونغ كونغ واستراتيجية الاكتتاب

❑. نبذة عن الشركة:
شركة بكين تيانشينغ للرعاية الصحية المحدودة تأسست في بكين عام 2017، وتركز على حلول الطب الرياضي السريرية. تقدم الشركة منتجات وخدمات كاملة من الإصلاح الجراحي إلى التعافي بعد العملية للأنسجة الرخوة للمفاصل مثل الكتف، الركبة، الورك، الكاحل، المرفق، والمعصم.
المؤسس دونغ وينشينغ يحمل درجة دكتوراه من جامعة هاربين للتكنولوجيا، وعمل سابقًا في مركز تقييم تكنولوجيا الأجهزة الطبية في إدارة الغذاء والدواء الوطنية، والفريق الرئيسي لديه خبرة واسعة في مجال الأجهزة الطبية. حاليًا، عدد الموظفين يتجاوز 380، وهي شركة تكنولوجيا عالية المستوى على المستوى الوطني وشركة "عملاق صغير" متخصصة ومبتكرة.
❑. سلسلة المنتجات:
مصفوفة منتجات الشركة كاملة، حتى تاريخ أحدث تاريخ عملي متاح، هناك 63 منتجًا معتمدًا، منها 27 شهادة تسجيل للأجهزة الطبية من الفئة الثالثة، و25 شهادة من الفئة الثانية، وتتصدر في مجال الطب الرياضي المحلي من حيث عدد الشهادات.
تقسم بشكل رئيسي إلى ثلاث فئات:
الزرعات (المصدر الرئيسي للإيرادات، بنسبة حوالي 76-78%): مسامير الربط المزوّدة بخط، براغي الواجهة، ألواح التيتانيوم المزودة بحلقات، نظام خياطة الغضروف الهلالي، وغيرها، وتستخدم لإصلاح الكفة المدورة، الأربطة، والغضروف الهلالي، وتعد العديد من المنتجات مبتكرة محليًا (مثل مسامير الربط المزوّدة بخيط كامل، مسامير الربط المركبة من ألياف الكربون PEEK).
معدات العمليات والمواد الاستهلاكية ذات الصلة: أجهزة التردد الراديوي للبلازما، أنظمة الحفر بالمنظار المفصلي، أجهزة التصوير المحمولة اللاسلكية، الأقطاب الكهربائية وأدوات القطع ذات الاستخدام الواحد.
أدوات العمليات ومنتجات الإصلاح والتجديد: أدوات الخياطة، مجموعات تحضير PRP، مواد تجديد وإصلاح الأنسجة الرخوة للمفاصل، وغيرها.
❑. الأداء المالي:
•2023: حققت الشركة إيرادات تشغيلية قدرها 238.5 مليون يوان صيني، وصافي ربح 57.1 مليون يوان، وهامش الربح الإجمالي 74.3%. تم بيع 262,000 قطعة من الزرعات، مما أسس لزيادة سريعة في المبيعات.
•2024: ارتفعت الإيرادات إلى 327.1 مليون يوان (بنمو 37%)، وبلغ صافي الربح 95.4 مليون يوان، وهامش الربح الإجمالي 69.6%. تأثرت بشكل رئيسي بدمج الزرعات في عمليات الشراء الجماعي، مما أدى إلى انخفاض السعر المتوسط، لكن زيادة المبيعات بشكل كبير (56 ألف قطعة من الزرعات) عوضت بعض الضغوط.
•2025: زادت الإيرادات إلى 402.8 مليون يوان (بنمو 23%)، وصافي الربح 137 مليون يوان، وارتفع هامش الربح الإجمالي إلى 74.1%. يعود ارتفاع هامش الربح إلى التحكم في التكاليف، وتأثير الحجم، وتحسين سلسلة التوريد، وزيادة الأعمال الخارجية بسرعة، مع نمو ثابت في الأداء. لا تزال الزرعات هي الجوهر، ويحافظ هامش الربح الإجمالي على مستوى يتجاوز 70%. معدل استغلال الطاقة الإنتاجية مرتفع، وزادت المخزونات، مما يعكس طلب توسع قوي.
❑. معلومات الاكتتاب:
آلية التخصيص: آلية B
الصناعة: الأجهزة الطبية
سعر الإصدار لكل سهم: 98.5 دولار هونج كونج
حصة التداول: 50 سهم
رسوم الدخول: حوالي 4974.67 دولار هونج كونج
نسبة الحصة الأساسية: 34.71% (حوالي 37 مليون دولار أمريكي)
الراعي: CITIC Securities، CCB International
إجمالي عدد الأسهم المعروضة: 16,844 حصة
السهم الأخضر / السعر المستقر: لا يوجد
القيمة السوقية في سوق هونغ كونغ: حوالي 5.401 مليار دولار هونج كونج
القيمة السوقية المتداولة: حوالي 826 مليون دولار هونج كونج
الجزء الأول: 4.97 مليون، الجزء الثاني: 5.96 مليون
❑. تقييم دا هوا:
تيانشينغ للرعاية الصحية واحدة من أسرع الشركات نموًا في مجال الطب الرياضي المحلي، بدون سهم أخضر، تشكيلة الحصص الأساسية عادية، وعدد الحصص المتداولة قليل وهو 16844، مما يقلل من فرص النجاح، لكن من الجدير بالذكر أن اثنين من الرعاة أدوا أداءً جيدًا في المشاريع الأخيرة التي قاموا بدعمها.
تيانشينغ للرعاية الصحية تتعلق بعدد قليل من الأسهم، واحتمالية المضاربة مرتفعة، نراقب الحماس، وسنقدم استراتيجيات للجميع في اليوم الأخير في المجموعة.
#تيانشينغ للرعاية الصحية