أسهم American Express رخيصة، لكن هل هذا يجعلها استثمارًا جيدًا الآن؟

أمريكان إكسبريس (AXP 0.05%) لم تكن قطار الثروة السريع في عام 2026. تتداول أسهم عملاق بطاقات الائتمان منخفضة بنحو 21% منذ بداية العام، وهو انخفاض حاد أكثر من الـ 4% التي انخفض بها مؤشر S&P 500 القياسي.

ليس خطأ الشركة. في الوقت الحاضر، يخشى العديد من المستثمرين من كيف يمكن للتقدم المستمر للذكاء الاصطناعي (AI) أن يؤثر سلبًا على الشركات التقليدية مثل أمكس. أعتقد أنهم يستهينون مؤقتًا بقوة الشركة، وجاذبية وفاعلية بطاقاتها.

عوامل الحظ

قد يبدو الأمر بعيدًا عن المنطق أن يقلق الناس من أن الذكاء الاصطناعي قد يستهلك أساسيات قوة مالية راسخة مثل أمريكان إكسبريس. لكن هناك منطقًا في ذلك، فنماذج الذكاء الاصطناعي “الوكيلة” من الجيل التالي يمكن أن تُكلف بمهمة البحث عن أدنى سعر ممكن لسلعة أو خدمة. من المؤكد أن تتضمن هذه العملية تقليل أو إلغاء أكبر عدد ممكن من الرسوم.

مصدر الصورة: Getty Images.

تجني أمكس وغيرها من عمالقة البطاقات، مثل فيزا وماستركارد، مليارات الدولارات من الرسوم من المعاملات التي تتم باستخدام بطاقاتهم. القلق هو أن هذه الأنهار قد تجف لأن وكلاء الذكاء الاصطناعي يستخدمون طرق معاملات منخفضة التكلفة (أو حتى مجانية)، مثل العملات المستقرة الأكثر شعبية.

من شبه المؤكد أن الذكاء الاصطناعي سيكون قوة مدمرة — وفي بعض الحالات، حتى مدمرة — في عالم الأعمال. لكن أعتقد أن عمالقة البطاقات، وخاصة أمكس، لديهم خنادق واسعة بما يكفي لتحمل قوة الذكاء الاصطناعي القادمة.

أولاً، عندما يُدار بشكل صحيح، تعتبر بطاقة الائتمان (أو أي نوع من الديون، إذا فكرت في الأمر) أداة مهمة وقوية. فكر في عملية الشراء باستخدام هذه البطاقة كقرض فوري لا يتعين عليك سداده لأيام أو أسابيع. من المحتمل أن يستخدم وكيل الذكاء الاصطناعي الذي يسعى للحصول على أدنى سعر أداة ليست دينًا، مما يعني أن المستهلك سيحتاج إلى وجود أموال جاهزة على الفور … ويخصمها على الفور.

ثانيًا، واحدة من أكبر نقاط البيع لبطاقات أمكس هي برنامج المكافآت الواسع الذي يمنح الوصول إليه. كلما أنفق حاملو البطاقات (عفوًا، أمكس تسمّيهم “الأعضاء”) أكثر، زادت مكافآتهم. ويمكن أن تكون هذه المكافآت كبيرة — هناك العديد من القصص عن مسافرين سعداء يمولون رحلاتهم إلى وجهات جذابة من خلال البرنامج.

في الوقت الحاضر، تنتشر برامج مماثلة في عالم بطاقات الائتمان (على الرغم من أنني أقول إن العديد من المُصدرين استغرقوا سنوات، إن لم يكن عقودًا، حتى اقتربوا من مكافآت أمكس)، بالإضافة إلى مكافآت استرداد النقود. لذلك، فإن الامتيازات تشكل خندقًا بحد ذاتها، ليس فقط لأمكس، ولكن أيضًا للمصدرين من الأطراف الثالثة وراء برامج فيزا وماستركارد.

وأخيرًا، هناك المكانة التي تحملها أمكس، والتي تعتبر عامل جذب رئيسي لبطاقاتها ذات المستوى الأعلى، على الأقل.

بعد كل هذه السنوات، تظل بطاقة أمكس سينتوريون (المعروفة أيضًا باسم البطاقة السوداء) أداة المعاملات النهائية للعديد من المستهلكين. فهي مقبولة على نطاق واسع، ولا يوجد حد، وقائمة الامتيازات طويلة، وهناك مكانة في مجرد امتلاكها في محفظة نقود. هذا سمعة بُنيت على مدى زمن طويل، وأشك في أن تتعرض لتهديد جدي حتى من قبل أكثر وكلاء الذكاء الاصطناعي تطورًا في البحث عن الصفقات.

توسيع

NYSE: AXP

أمريكان إكسبريس

التغير اليومي

(-0.05%) $-0.15

السعر الحالي

$294.78

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$203 مليار

نطاق اليوم

$291.00 - $296.48

نطاق 52 أسبوعًا

$220.43 - $387.49

حجم التداول

194 ألف

متوسط الحجم

3.5 مليون

الهامش الإجمالي

60.65%

عائد الأرباح

1.11%

الخنادق ستصمد أمام أمريكان إكسبريس

أعتقد أن أسوأ سيناريو هو أن تطور نماذج الذكاء الاصطناعي خدمات بحث عن الأسعار تقلل من الرسوم السنوية التي تفرضها أمكس وغيرها من المُصدرين على منتجاتهم ذات المكانة العالية (مثل بطاقتي JPMorgan Chase Sapphire). يمكن أن تكون هذه الرسوم مرتفعة، وإذا اشتدت المنافسة الرقمية، قد يضطر المُصدرون إلى خفضها أو حتى إلغائها.

لحسن الحظ، فهي ليست أساسية لعمل هذه الشركات. مرة أخرى، تلك الرسوم الخلفية — التي لا يدفعها العميل مباشرة، ولكن تُحول إلى المُصدر ومعالجي المعاملات — هي المكان الحقيقي للنشاط. ملاحظة: في حالة أمكس، فهي تعمل أيضًا كمصدر، لذا فهي تولد إيرادات من خلال فرض فوائد على الأرصدة التي يحتفظ بها الأعضاء.

لذا، مع أمكس، أعتقد أنه يمكننا توقع استمرار الأداء المتفوق. نظرًا لاتساع الشركة وحجمها، فهي تواصل نمو أساسياتها بمعدلات مذهلة، وهو دليل على فعالية أعمالها. في عام 2025، ارتفعت إيراداتها السنوية بنسبة 10% عن العام السابق لتصل إلى حوالي 19 مليار دولار، بينما قفز صافي الدخل الرئيسي بنسبة 13% ليصل إلى حوالي 2.5 مليار دولار، وهو هامش صافي مربح بنسبة 13%.

على الأقل، لا يبدو أن المحللين يخشون نهاية العالم من الذكاء الاصطناعي على أمكس قريبًا. توقعاتهم لنمو الإيرادات السنوية لهذا العام تبلغ 9%، بينما صافي الدخل لكل سهم يتوقع أن يكون 14%، وهو رقم قوي.

لذا، نعم، تعتبر أسهم أمكس الآن رخيصة بعد البيع الأخير — ونعم مضاعف، إنها فرصة شراء بالنسبة لي.