محنة تباطؤ الرئيس السابق لملك "أجهزة المطبخ" - Lao Boss Electric

المصدر: عمود يوجيان

الكاتب: يو إرل هُ

الإدارة: يو سُو

في عام 2026، تواجه شركة لابو الكهربائية ثلاث مسارات محتملة للخروج من الأزمة. الأول هو التخلص تمامًا من الاعتماد على العقارات، وإعادة بناء نظام القنوات، والتركيز على سوق الأسهم والسوق المتجهة نحو التعمق. الثاني هو زيادة الاستثمارات في البحث والتطوير، وتحقيق اختراقات تقنية حقيقية في مجالات الذكاء الاصطناعي، والتكامل، والصحة، لإعادة بناء تنافسية المنتجات. الثالث هو دفع التغيير التنظيمي، وإدخال نظام المديرين المهنيين، وتنشيط حيوية الابتكار في الشركة. هذه المسارات الثلاث مليئة بالتحديات، لكنها أكثر أملًا من الحفاظ على الوضع الراهن.

عندما أظهرت تقارير النصف الأول من عام 2025 تراجع الإيرادات والأرباح الصافية معًا، رد سوق رأس المال بانخفاضات متتالية تعكس أزمة هذه الشركة القديمة في مجال الأجهزة المطبخية. من ذروتها السوقية البالغة 516 مليار يوان في 2018، إلى تقلصها بأكثر من 300 مليار يوان الآن، ومن تصدر مبيعات شفاطات الدخان لمدة 24 سنة متتالية إلى ضعف النمو في جميع الفئات، تمر لابو الكهربائية بأشد اختبار منذ أكثر من عقد من الإدراج. هل تم التخلي عنها من قبل العصر، أم أنها تاهت في ضباب الاستراتيجية؟

عند استعراض تاريخ تطور لابو الكهربائية، يتضح أنه ملخص لأسطورة صناعة الأجهزة المطبخية في الصين. تأسست في 1979، وأطلقت أول شفاط دخان في 1988، ودخلت سوق الأسهم في شنغهاي في 2010، وحققت بين 2013 و2017 معدل نمو صافٍ يزيد على 40% سنويًا.

لكن، مع انتهاء عصر الذهب للعقارات وتحول موجة الترقية الاستهلاكية، بدا أن هذا المخضرم في الصناعة يتعثر. في النصف الأول من 2025، حققت الشركة إيرادات قدرها 4.729 مليار يوان، بانخفاض 7.20% على أساس سنوي. وصافي أرباحها بعد خصم حقوق المساهمين 731 مليون يوان، بانخفاض 5.86%.

هذه هي المرة الأولى منذ عشر سنوات تقريبًا التي تظهر فيها تقارير النصف سنوية تراجعًا مزدوجًا في الإيرادات والأرباح، مع تزايد حدة الانخفاض. والأكثر إثارة للقلق أن هذا هو الربع الرابع على التوالي الذي تتراجع فيه الإيرادات، والربع الثاني على التوالي الذي تتراجع فيه الأرباح الصافية. كانت أسطورة النمو، تتحول الآن إلى واقع يتباطأ.

1

النجاح بفضل Xiao He، والفشل أيضًا بسببه

ارتبط صعود لابو الكهربائية ارتباطًا وثيقًا بعصر الذهب في صناعة العقارات، وهو ما يمثل مفتاح نجاحها، وأيضًا سبب أزمتها الحالية. هذا الارتباط العميق لا يقتصر على الهيكل التجاري فحسب، بل يتغلغل في جينات الاستراتيجية للشركة، مما يجعلها غير قادرة على التحول في ظل شتاء العقارات.

تشير البيانات إلى أن لابو الكهربائية أبرمت شراكات استراتيجية مع أكثر من 85% من أكبر 100 شركة عقارية في البلاد، وكانت قنوات التشييد والتجهيزات المعمارية سابقًا محرك نموها. بين 2016 و2020، مع دفع سياسات التشييد والتجهيز العقاري، ساهمت قنوات المشاريع في زيادة الإيرادات بشكل ملحوظ. بين 2010 و2017، حافظت الشركة على نمو مزدوج الرقم في الإيرادات والأرباح، مع معدل نمو صافٍ يزيد على 40%. كان الارتباط العميق مع المطورين العقاريين يُعتبر نموذجًا للابتكار في القنوات آنذاك.

لكن، مع دخول سوق العقارات في دورة هبوط، أصبحت هذه النموذج عبئًا ثقيلًا.

في النصف الأول من 2025، انخفضت مشاريع التشييد والتجهيز العقاري الجديدة بنسبة 31.8% على أساس سنوي، مما أدى إلى تراجع كبير في إيرادات قنوات المشاريع لدى لابو الكهربائية. والأخطر من ذلك، مخاطر الحسابات المدينة، حيث بلغ مخصصات الديون المعدومة على حسابات أخرى مستحقة للشركة حتى يونيو 2025، 4.24 مليون يوان، وتشمل عدة شركاء متوقع أن تتعرض لانخفاض في القيمة.

هذا يعني أن أرباح العقارات السابقة تتبدد الآن في ضغط الديون المعدومة الحقيقي.

هذه المخاطر لم تكن مفاجئة. ففي 2022، عندما تعرضت شركات مثل إيفرغراند ورينتشون لانفجارات مالية، كانت لابو الكهربائية قد خصصت مبالغ كبيرة لمخصصات الديون المعدومة. ومع ذلك، لم تتعلم الإدارة الدرس، وظلت تعتبر قنوات المشاريع استراتيجية مهمة. وراء هذا الاعتماد على المسار القديم، يكمن عشق النموذج السابق، وعدم الثقة في القدرة على فتح قنوات جديدة.

حتى الآن، لا تزال الإدارة تبحث عن مسار فعال للتخلص من الاعتماد على العقارات. على الرغم من أن الشركة طرحت استراتيجية جديدة بعنوان "القيادة في التحول الرقمي للطهي"، إلا أن الهيكل الفعلي للأعمال لا يزال يعتمد بشكل كبير على مبيعات الشفاطات، التي تمثل 47.86% من الإيرادات، وموقد الغاز بنسبة 25.1%، مع استمرار الاعتماد على الأعمال التقليدية.

في النصف الأول من 2025، بلغت إيرادات الشفاطات 2.261 مليار يوان، بانخفاض 7.04%، وموقد الغاز 1.187 مليار يوان، بانخفاض 7.20%. تراجع هذان المنتجان الرئيسيان بشكل متزامن، وبمعدلات تفوق المتوسط الصناعي، مما يدل على أن المشكلة ليست فقط في البيئة الخارجية، بل أيضًا في تراجع القدرة التنافسية الداخلية.

عندما دخل سوق العقارات مرحلة "الكمية" إلى "الأسعار الثابتة"، لا تزال لابو الكهربائية تتعامل بنهج "الزيادة" في السوق.

لا تزال الشركة تركز مواردها على سوق تجديد المنازل الجديدة، وتباطأت في الاستجابة لاحتياجات السوق الجديدة مثل تجديد المنازل القديمة وتحديث المطابخ القديمة. وفقًا لبيانات أوفيو، نما إجمالي مبيعات الأجهزة المطبخية والكهربائية في الصين بنسبة 1.7% فقط في النصف الأول من 2025، لكن حصة السوق في السوق الثابت تجاوزت 60%. في هذا الساحة الجديدة، لم تتغير استراتيجيات القنوات، ولا المنتجات، ولا أنظمة الخدمة، مما أدى إلى فقدان حصتها السوقية أمام المنافسين.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو ضعف توسع القنوات.

في المدن من المستوى الثالث والرابع، تسيطر علامات تجارية مثل ميديا وهيير على السوق بسرعة، بفضل شبكة وكلائها الشاملة وتنافسية الأسعار. بينما تظل لابو الكهربائية متمسكة بموقعها في المدن من المستوى الأول والثاني، مع اهتمام محدود بالسوق المتجهة نحو التعمق.

عندما تصل الطلبات في المدن الكبرى والمتوسطة إلى الذروة، تظهر اختلالات الهيكل القنوي بوضوح. في النصف الأول من 2025، تراجعت إيرادات القنوات التجزئة التقليدية للشركة، بينما استمر نمو مبيعات الأجهزة المطبخية من ميديا في الأسواق من المستوى الثالث والرابع بشكل إيجابي. بين هذين الطرفين، تتغير ملامح السوق بشكل عميق.

2

انهيار المنحنى الثاني للنمو بشكل كامل

إذا كان الاعتماد على العقارات هو تأثير خارجي، فإن اعتماد المنتج على نمط واحد هو خطأ استراتيجي داخلي. كانت لابو الكهربائية قد طرحت استراتيجية "تعزيز الميزة في المنتج الأول، والريادة في المنتج الثاني، والتقدم بثبات في المنتج الثالث"، لكن الواقع يُظهر أن المنتجات الثانية والثالثة تواجه سوقًا "مسممة".

الفجوة بين الرؤية الاستراتيجية والأداء الفعلي تظهر أزمة عميقة في قدرات الابتكار لدى الشركة.

بيانات النصف الأول من 2025 مقلقة جدًا: تراجع إيرادات أجهزة الطهي المدمجة بنسبة 45.24%، وأجهزة البخار بنسبة 37.46%، وأجهزة الشواء بنسبة 44.18%، وخزانات التعقيم بنسبة 32.07%. هذه المنتجات الجديدة التي كانت تتوقع أن تكون محركات للنمو، لم تكن إلا عبئًا على الأداء. على سبيل المثال، رغم أن أجهزة الطهي المدمجة تعتبر من أسرع القطاعات نموًا في صناعة الأجهزة المطبخية، إلا أن لابو الكهربائية لم تستغل الفرصة، وواجهت ضعفًا في الاعتراف السوقي، أمام علامات تجارية مثل ماركة "مارس" و"إيتا" و"مي دا".

أما غسالات الصحون، فهي من المنتجات الناجحة نسبيًا للشركة، حيث بلغت حصتها السوقية 16.7% في 2024، لكنها تراجعت في النصف الأول من 2025 بنسبة 6.40%، مع تباطؤ واضح في النمو.

وفي مواجهة المنافسين الأقوياء مثل سيمنز، ميديا، وفانتاي، لا تمتلك لابو الكهربائية ميزة تقنية أو وعيًا قويًا بالعلامة التجارية في مجال غسالات الصحون. خاصة في أشكال مبتكرة مثل الغسالات المدمجة، وغسالات الأحواض، فإن تقنية "الرغوة عالية الطاقة" من فانتاي حازت على اعتراف واسع، بينما لا تزال لابو تعتمد على تحسين تقنيات الرش التقليدية.

وفي فئة المياه المصفاة، تظهر أداء ضعيفًا أيضًا، حيث بلغت إيرادات النصف الأول من 2025 فقط 0.32 مليار يوان، بانخفاض 9.14%. في سوق تهيمن عليه علامات مثل أنجيل، تشينيوان، وميديا، فإن لابو الكهربائية، كمتأخر، تفتقر إلى ميزة تقنية أو شبكة توزيع قوية، مما يصعب عليها الاختراق. استراتيجية "اتباع الاتجاه" التي تعتمد على تقليد ما هو رائج، تفتقر إلى تميز تنافسي، ومن المؤكد أنها ستفشل.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو تقلص الاستثمارات في البحث والتطوير. في النصف الأول من 2025، أنفقت الشركة 1.59 مليار يوان على البحث والتطوير، بانخفاض 10.90%. مع تسارع وتيرة التحديث التكنولوجي، وتزايد المنافسة في الذكاء الاصطناعي، فإن تقليل الاستثمارات في البحث والتطوير هو بمثابة قطع الطريق على المستقبل.

عند مقارنة الشركة بمنافسيها، فإن شركة فانتاي تخصص أكثر من 5% من إيراداتها للبحث والتطوير سنويًا، و"ميديا" أنشأت نظامًا عالميًا للبحث والتطوير. أما لابو الكهربائية، فمعدل إنفاقها على البحث والتطوير ظل أدنى من المتوسط الصناعي، مما أدى إلى ضعف الابتكار في المنتجات.

عندما يتحول "التحول الرقمي" إلى شعار بدون استثمار حقيقي، يصبح ضعف الابتكار أمرًا لا مفر منه. مفهوم "الذكاء الاصطناعي + الطهي" الذي طرحته الشركة لم يظهر بشكل واضح في المنتجات، حيث أن منتجاتها من الشفاطات الذكية، وأجهزة الطهي الذكية، لا تتفوق على العلامات التجارية مثل ميديا وهيير من حيث الاتصال، وتجربة السيناريو، وخدمات البيانات. ما يسمى بـ"المطبخ الذكي" يظل في حدود التحكم عن بعد، وتوصية الوصفات، دون بناء نظام ذكي حقيقي.

لطالما اعتبرت لابو الكهربائية نفسها "علامة تجارية عالية الجودة"، لكن تصنيفها في السوق بدأ يتلاشى. من ناحية، تواصل الشركة إطلاق منتجات ذات مستوى متوسط ومنخفض لمواجهة المنافسة، مما أدى إلى تراجع مكانة العلامة التجارية؛ ومن ناحية أخرى، في السوق الرفيع، تواجه الشركة علامات تجارية دولية مثل بوش، سيمنز، وAeg، وتفتقر إلى دعم تقني كافٍ وميزة سعرية. هذا الموقف المربك، بين "عالية جدًا" و"منخفضة جدًا"، يضع الشركة في موقف حرج في سوق يتسم بالتغيرات بين الترقية والتراجع.

في النصف الأول من 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي للشركة 48.46%، بانخفاض 1.79 نقطة مئوية، وهو يعكس تدهور هيكل المنتجات، ويكشف عن ضعف القدرة على المنافسة السعرية. بينما تفتح شركة فانتاي مسارات جديدة من خلال مراكز الطهي المدمجة وتحقيق أرباح عالية، لا تزال لابو الكهربائية تتصارع في سوق المداخن والموقد التقليدي بأسعار منخفضة. الاختلاف في الاستراتيجية يحدد مسارات مصير كل شركة.

3

التمركز في السوق الرفيع يواجه رد فعل من حيث القيمة مقابل السعر

لطالما اعتبرت لابو الكهربائية نفسها علامة تجارية عالية الجودة، لكن تراجع كفاءتها التشغيلية في السنوات الأخيرة يهدد هذا التصنيف. من إدارة القنوات إلى جودة الخدمة، ومن التحكم في التكاليف إلى كفاءة التنظيم، تظهر مشكلات متراكمة في جميع المستويات.

أولاً، ضعف قدرة الشركة على إدارة القنوات. لم يعد "الموزعون يكدحون من أجل الحصول على المنتجات"، مع تصاعد المنافسة وارتفاع الأسعار، تراجع رغبة الموزعين في الشراء بشكل كبير.

في النصف الأول من 2025، بلغت مصاريف التسويق 12.49 مليار يوان، بزيادة 5.01%، مع تراجع الإيرادات، مما أدى إلى تدهور نسبة العائد على الإنفاق التسويقي. هذا يدل على أن تكاليف الحفاظ على الصورة الرفيعة تتصاعد، بينما يقبل السوق أقل.

الأخطر هو تصاعد الصراعات القنوية. فوضعت أسعار المنتجات على الإنترنت وفي المتاجر التقليدية في فوضى، وظهرت حالات تهريب بين المناطق، مما أضر بمصالح الموزعين وسمعة العلامة التجارية.

في قنوات التجارة الإلكترونية، تواجه لابو الكهربائية ضغطًا من علامات مثل ميديا وهيير، مع تصاعد حرب الأسعار؛ وفي القنوات التقليدية، تراجع عدد الزوار في مراكز البيع، وظهرت ضغوط الأصول الثابتة على المتاجر الخاصة. هذا الوضع يختبر قدرة الإدارة على إدارة القنوات، والإجراءات الحالية غير كافية.

ثانيًا، تدهور سمعة الخدمة. تظهر منصة "كتمال الشكاوى" أن الشركة تلقت 479 شكوى، تتعلق بجودة المنتجات وخدمات ما بعد البيع. بعض العملاء اشتكوا من تسرب المياه من أنابيب النحاس في سخانات المياه، مما أدى إلى تلف خزائن المنازل الجديدة، وتأخيرات في المعالجة. بالنسبة لعلامة تجارية تستهدف السوق الرفيع، فإن جودة الخدمة وسعر المنتج غير متناسبين، وهذا "المنتج عالي السعر منخفض الجودة" يهدد قدرة الشركة على الحفاظ على قيمة علامتها التجارية.

وفي عصر وسائل التواصل الاجتماعي، تنتشر السمعة السلبية بسرعة وتأثير كبير. على منصة "شياو هونغ شو"، تتكرر الشكاوى من سوء تركيب لابو الكهربائية، وارتفاع تكاليف الصيانة، وسوء تعامل خدمة العملاء.

هذه الانحدارات في السمعة ليست وليدة اليوم، بل نتيجة سنوات من ضعف الاستثمار في الخدمة، وقلة الاهتمام بتجربة المستخدم. عندما يدفع المستهلك سعرًا مرتفعًا مقابل منتج، ولا يحصل على خدمة مناسبة، تتلاشى ولاءاته للعلامة التجارية.

الأمر الأعمق هو ضعف استقرار الاستراتيجية لدى الإدارة. المدير العام، رن فوجيا، تولى المنصب منذ أكثر من 10 سنوات، وراتبه زاد من 930 ألف يوان في 2020 إلى 1.39 مليون يوان في 2024، لكن الشركة، في ذات الوقت، دخلت في حالة من التراجع الشامل بعد أن كانت تنمو بسرعة. لا تزال الإدارة تؤكد على "التمكن العميق من فئة الشعلات"، وهو موقف محافظ يتناقض مع توجهات الصناعة.

البيروقراطية في الهيكل التنظيمي، وتراجع روح الابتكار، يمثلان أزمة خفية تواجه لابو الكهربائية. كشركة عائلية مدرجة، تفتقر الشركة إلى مرونة في التوظيف، وتحفيز الموظفين، وفعالية اتخاذ القرارات، مقارنة بشركات حديثة مثل ميديا وهيير. عندما تتقدم المنافسة بسرعة، تظل لابو الكهربائية في منطقة الراحة، وهو ما يثير استغرابًا.

في النصف الأول من 2025، بلغ صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية 5.31 مليار يوان، بانخفاض 6.61%. تدهور التدفق النقدي يعكس تراجع الكفاءة التشغيلية، وانخفاض جودة الأرباح. مع زيادة الحسابات المستحقة، وتباطؤ دوران المخزون، تتراكم المخاطر المالية. على الرغم من أن النقدية المتاحة حتى نهاية يونيو كانت 44.08 مليار يوان، إلا أن استمرار التدهور في الأداء قد يؤدي إلى استنزاف الموارد.

4

الخاتمة

أزمة لابو الكهربائية ليست وليدة اليوم، بل نتيجة تراكم عوامل متعددة، منها الاعتماد على العقارات، وتكرار المنتجات، وضعف الابتكار، وانخفاض الكفاءة التشغيلية. تراجع النصف الأول من 2025 ليس النهاية، وإذا لم يتم إعادة بناء الاستراتيجية بشكل جذري، فإن "الزعيم في الأجهزة المطبخية" قد يتحول إلى ذكرى من الماضي.

بالنسبة لرن فوجيا وفريقه الإداري، التحدي الحقيقي ليس فقط في الحفاظ على المركز الأول في سوق الشفاطات، بل في كسر الاعتماد على المسارات القديمة، وإيجاد نماذج جديدة للنمو في السوق المتبقية. فالسوق لا يصدق الدموع، إلا أنه يثق في روح التغيير والتنفيذ. عندما يتوقف "المالك" عن أن يكون "مالك" صناعة الأجهزة المطبخية، يكون الوقت قد حان لإنهاء هذه القصة.

في 2026، تواجه لابو الكهربائية ثلاث مسارات محتملة للخروج من الأزمة. الأول هو التخلص النهائي من الاعتماد على العقارات، وإعادة بناء نظام القنوات، والتركيز على السوق المتبقية والمتجهة نحو التعمق. الثاني هو زيادة الاستثمارات في البحث والتطوير، وتحقيق اختراقات تقنية حقيقية في مجالات الذكاء الاصطناعي، والتكامل، والصحة، لإعادة بناء تنافسية المنتجات. الثالث هو دفع التغيير التنظيمي، وإدخال نظام المديرين المهنيين، وتنشيط حيوية الابتكار في الشركة. هذه المسارات الثلاث مليئة بالتحديات، لكنها أكثر أملًا من الحفاظ على الوضع الراهن.

التاريخ دائمًا يعيد نفسه بألحان مماثلة. سقوط نوكيا في عصر الهواتف الذكية، وانهيار كوداك في عصر التصوير الرقمي، كلها تحذيرات لرواد الصناعة بعدم الاستسلام للنجاحات السابقة. هل ستتمكن لابو الكهربائية من الاستيقاظ في أزمتها، وإعادة بناء ذاتها من خلال التغيير؟ هذا ليس فقط مصير شركة، بل أيضًا مرآة لتحول وتطوير الصناعة التصنيعية التقليدية في الصين. الزمن يضيق، والإجابة على السؤال تقترب.

【تظهر بيانات Tianyancha】 أن لابو الكهربائية، التي تأسست في 1979 (رمز السهم: 002508)، هي رائدة صناعة الأجهزة المطبخية في الصين، وأقدم علامة تجارية متخصصة في هذا المجال. منذ ابتكار أول جهاز شفاط دخان في الصين، وحتى اليوم، تستفيد أكثر من 35 مليون أسرة من حياة الطهي السهلة التي توفرها لابو. في سوق الشفاطات، تتصدر الشركة المبيعات على مستوى البلاد، وأصبحت مرادفًا للشفاطات في الصين.