الهيكل التنظيمي لسوق العملات المشفرة يواجه عقبات رئيسية: لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ تقدم نسخة جديدة تسعى لتحقيق اختراق

بعد مناقشة طويلة للسياسات، أطلق مجلس الشيوخ الأمريكي مؤخرًا نسخة جديدة من مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة، بهدف تمهيد الطريق لهذا الإطار التنظيمي الذي يحظى باهتمام كبير، وتجاوز العقبات الرئيسية . ويُعد ظهور هذا المقترح الجديد علامة على أن المشروع قد حصل أخيرًا على فرصة جديدة للتقدم بعد سنوات من الضغط والمفاوضات.

تطورات جديدة في المشروع: تدخل لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ

نشرت لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ مساء الأربعاء نسخة من مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة التي أعدتها، وتخطط لعقد جلسة استماع يوم الثلاثاء المقبل. ويهدف هذا الإجراء إلى الرد على الجدل الذي أثاره الإصدار السابق للجنة البنوك بمجلس الشيوخ. حيث تم تأجيل جلسة الاستماع المقررة الأسبوع الماضي في اللحظة الأخيرة بسبب حساسية المحتوى، مما يعكس الانقسامات العميقة داخل مجال تنظيم العملات المشفرة.

قال رئيس لجنة الزراعة، جون بوزمان، في بيان إنه يقدر التعاون مع السيناتور الديمقراطي كوري بوكر وفريقه، مؤكدًا أن اللجنة تعمل على دفع حماية المستهلكين مع النظر في منح لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) صلاحيات جديدة. وأشار إلى أنه على الرغم من وجود اختلافات في بعض القضايا الأساسية للسياسات، فإن هذا المشروع يعتمد على مسودة مناقشات الحزبين، ويجمع ملاحظات من عدة أصحاب مصلحة، ويمثل نتيجة عمل استمر لعدة أشهر.

العقبة الرئيسية: صعوبة التوافق بين الحزبين

أكبر عقبة تواجه مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة حاليًا هي الحصول على دعم واسع من الحزبين. على الرغم من توقعات الصناعة بالتعاون بين الحزبين، إلا أن العملية تسير في إطار يهيمن عليه الجمهوريون. ويحتاج الديمقراطيون إلى دفع التعديلات قبل التصويت النهائي، لكن هذه الفرصة قد تكون ضيقة.

عقبة أخرى تظهر أثناء تنسيق نسختي اللجنتين المختلفتين. بعد إصدار كل من لجنة الزراعة ولجنة البنوك نسخها الخاصة من المشروع، يتعين دمجهما قبل جلسة مجلس الشيوخ الكاملة. وخلال هذه العملية، يحتاج الديمقراطيون إلى دعم سبعة أصوات على الأقل لدفع المشروع قدمًا إلى مجلس النواب. وتشير الظروف السياسية الحالية إلى أن تمريره في مجلس النواب لن يكون سهلاً أيضًا.

المحتوى الفعلي للمشروع والإطار التنظيمي

يعكس إصدار لجنة الزراعة موقفًا يميل إلى الحزب الجمهوري وموالٍ للعملات المشفرة. حيث يحافظ على حماية قانونية للمطورين — طالما أنهم لا يتحكمون بأصول العملاء — ويعزز دور لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في تنظيم السوق الفوري، خاصة فيما يتعلق بالعملات غير المصنفة كأوراق مالية مثل البيتكوين.

ومع ذلك، يفتقر هذا الإصدار إلى بعض المحتوى الأكثر إثارة للجدل، والذي ينبغي أن يكون ضمن اختصاص لجنة البنوك، مثل قضايا عوائد العملات المستقرة ومخاطر التمويل غير القانوني. ويعكس هذا التقسيم اهتمام الجهات التنظيمية المختلفة بجوانب مختلفة من بيئة العملات المشفرة.

قضايا الصناعة المثارة

تواجه صناعة العملات المشفرة عقبة أخرى تتعلق بإطار تنظيم التمويل اللامركزي (DeFi). يعبر الديمقراطيون عن قلقهم بشأن قدرة منصات DeFi على حماية المستهلكين بشكل كافٍ، بينما يدعو قطاع الأمان إلى تطبيق معايير تنظيمية مماثلة للشركات المالية التقليدية على شركات DeFi. لكن أنصار DeFi يرون أن هذا غير واقعي، نظرًا للطابع اللامركزي لبروتوكولات DeFi، مما يجعل فرض إطار تنظيمي تقليدي أمرًا شبه مستحيل.

بالإضافة إلى ذلك، يعبر الديمقراطيون عن قلقهم بشأن التعيينات الإدارية. حيث يشعرون بعدم الارتياح من التعيينات في وكالات تنظيمية مثل لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) وSEC خلال إدارة ترامب، ويخشون من توازن المصالح بين مصالح العملات المشفرة واستقلالية الهيئات التنظيمية. كما اقترح بعض أعضاء الحزب الديمقراطي فرض حظر أخلاقي لمنع كبار المسؤولين الفيدراليين، مثل ترامب، من جني أرباح من استثماراتهم في العملات المشفرة.

معضلة لجنة البنوك المستمرة

يواجه مشروع قانون لجنة البنوك بمجلس الشيوخ مزيدًا من العقبات. أحد النقاط الرئيسية للخلاف هو ما إذا كانت العملات المستقرة يمكن أن تقدم مكافآت للمستهلكين، حيث زعمت جماعات الضغط المصرفية أن ذلك يهدد ودائع البنوك التقليدية. وقد ألغت Coinbase دعمها لهذا البند قبل ساعات من مناقشته، مما يوضح حساسية تقدم المشروع.

رغم أن رئيس لجنة البنوك، بوزمان، يسعى لتحقيق توافق حزبي داخل اللجنة، إلا أن ضغط القطاع المصرفي يجعل هذه العملية أكثر تحديًا من تقدم لجنة الزراعة.

التطلعات والفرص

على الرغم من وجود العديد من العقبات، يواصل مشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة التقدم. وإذا أكملت لجنة الزراعة إجراءات التصنيف بحلول 27 يناير، فسيكون ذلك أول تقدم كبير للمشروع بعد سنوات من الضغط من قبل الصناعة. ويُعد هذا أيضًا إنجازًا مهمًا بعد تمرير مجلس النواب العام الماضي لقانون سوق الأصول الرقمية (Digital Asset Market Clarity Act).

وقد أعربت إدارة ترامب في منتدى دافوس عن نيتها وضع إطار شامل لتنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة، مما عزز ثقة السوق. وقال الخبير في الصناعة، باتريك ويت، على منصة X، "السؤال ليس متى، بل هل. من الوهم أن تتوقع أن تستمر صناعة بقيمة تريليونات الدولارات في العمل بدون إطار تنظيمي شامل."

لكن كل تقدم في العقبات يتطلب توازنًا بين الإرادة السياسية وقوة الصناعة. ومن خلال النسخة الجديدة من لجنة الزراعة، يسعى المشروع إلى هذا التوازن — لتلبية مطالب الصناعة بإطار تنظيمي واضح، والرد على مخاوف حماية المستهلك والأمان المالي.

التطورات ذات الصلة: إرشادات تنظيمية لتوكنات الأوراق المالية

وفي الوقت نفسه، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إرشادات جديدة توضح أن توكنات الأسهم المُرقمنة تخضع للوائح الأوراق المالية والمشتقات الحالية، سواء كانت تتداول على البلوكشين أم لا. وتفرق الإرشادات بشكل خاص بين الأوراق المالية المُرقمنة المدعومة من قبل المصدر (التي قد تمثل ملكية حقيقية) ومنتجات الطرف الثالث (التي غالبًا توفر تعرضًا مركبًا أو حقوق حجز).

وأوضحت الهيئة التنظيمية أن هدفها هو منع انتشار منتجات الملكية المركبة للمستثمرين الأفراد، مع تشجيع الهيكلية المُرقمنة التي تحصل على موافقة المصدر وتكون تحت السيطرة الكاملة. ويكمل هذا التوجه السياساتي الرؤية العامة لمشروع قانون هيكلة سوق العملات المشفرة، حيث يسعيان معًا إلى تحقيق توازن بين الابتكار وحماية المستثمرين.

ويهدف بناء إطار تنظيمي شامل للعملات المشفرة بشكل أساسي إلى تجاوز العقبات المتتالية، وإيجاد مسار مستدام بين تطوير الصناعة وإدارة المخاطر. ورغم أن النسخة الجديدة من لجنة الزراعة ليست الحل النهائي، إلا أنها تمثل خطوة مهمة في هذا الاتجاه.