لاحظت مؤخرًا أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي أصبح مرة أخرى محور اهتمام الرأي العام. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن ذلك يعكس بشكل حقيقي توقعات السوق لاتجاه السياسات.

اطلعت على بيانات سوق التوقعات، ومنذ منتصف ديسمبر، بدأ سعر السوق في زيادة تدريجية لتوقعات «الثبات دون تغيير» للشهر القادم، والآن وصل إلى 87%. هذه التوقعات المدعومة بأموال حقيقية غالبًا ما تعكس أفكار المشاركين الحقيقية.

وعند النظر إلى الصورة الأكبر، فإن المشكلة الأكثر إلحاحًا الآن في الولايات المتحدة هي مخاطر الركود التضخمي. ومن المثير للاهتمام أن خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ذلك اليوم كاد أن يخرج كلمة هذا، لكنه في النهاية كتمها — وهذا التفصيل يكفي ليظهر مدى التوتر الداخلي.

المشكلة هنا: إذا خفضت الفائدة، فإن التضخم سيرتد مباشرة؛ وإذا لم تخفض، فالنمو الاقتصادي والتوظيف سيواجهان مشاكل. وأنت تعرفون جميعًا أدوات القتل الثلاثة للركود التضخمي — الركود الاقتصادي، التضخم المرتفع، وضعف التوظيف. الآن نحن في موقف محير.

بالإضافة إلى ذلك، فإن السوق المالية استمرت في تحقيق أرقام قياسية خلال هذه الفترة، ومن وجهة نظر السياسات، لا يوجد سبب يدعو الاحتياطي الفيدرالي للتدخل لإنقاذ السوق. وهكذا، فإن احتمالية خفض الفائدة في الشهر القادم ليست كبيرة.

هل لن يتم خفض الفائدة حقًا؟ من المتوقع أن يكون سوق التداول في الشهر القادم مثيرًا جدًا. أعتقد أن موجة ارتفاع الأسهم الأمريكية قد تتوقف أيضًا، وسنناقش الأفكار بشكل أعمق لاحقًا.