قطاع الكيميائيات في ألمانيا فقط أطلق إشارة تحذير أخرى. أفاد اتحاد التجارة VCI أن إنتاج السنة الكاملة وأسعار المنتجين انخفضا كلاهما بنسبة 0.5% — ليس كارثيًا، لكن الاتجاه واضح. بلغت المبيعات الإجمالية 220 مليار يورو، بانخفاض 1% على أساس سنوي، في حين تضاءل عدد العاملين إلى 478,000 موظف (أيضًا بانخفاض 0.5%).

ما الذي يُعد أكثر دلالة؟ تشير توقعاتهم لعام 2026 إلى "قليل من الأمل في التحسن". السبب ليس ضعف الطلب وحده — إنه هيكلي. تكاليف الإنتاج غير التنافسية تضيق الهوامش، وهي مشكلة لن تُحل فقط بخفض الأسعار أو شيكات التحفيز.

بالنسبة لمراقبي الاقتصاد الكلي: الأمر لا يقتصر على الكيماويات فقط. تكسير العمود الفقري الصناعي لألمانيا تحت ضغط التكاليف يشير إلى مشكلات تنافسية أوسع في أوروبا. الصناعات كثيفة الطاقة تنتقل بشكل سري، والشد المالي لن يعكس قوانين الفيزياء. عندما تبدأ مراكز التصنيع في نزيف الوظائف والقدرات الإنتاجية، فإنه ينعكس على العملات، وميزان التجارة، وفي النهاية على أصول المخاطر.

اليأس من قبل VCI ليس ضجيجًا — إنه بيانات تؤكد ما كانت أسواق السندات قد قُيمته بالفعل.