اليابان تجاوزت للتو أحد أهم الخطوط الحمراء المالية في تاريخها الحديث

و يكاد لا أحد ينتبه لذلك.

بنك اليابان يجلس الآن على خسائر غير محققة بقيمة 32.83 تريليون ين، وهي أكبر خسارة تم تسجيلها على الإطلاق من قبل بنك مركزي رئيسي.

ولأول مرة منذ الأزمة المالية العالمية، تجاوزت مصروفات الفائدة في بنك اليابان دخله، مما يعني أن النظام لم يعد مستدامًا ذاتيًا.

وتظهر الضغوط مباشرة في سوق السندات:

ارتفع العائد على السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى حوالي 1.9%، وهو مستوى لم يُسجل منذ ما يقرب من عقدين.

السندات طويلة الأجل تدخل مناطق مجهولة، العائد على السندات لأجل 30 سنة يقترب من 3.4%، ولأجل 40 سنة يتجاوز 3.7%.

سوق السندات اليابانية سجل الآن ست سنوات متتالية من العوائد السلبية، وهي أسوأ سلسلة بين 44 سوق ديون سيادية تم تتبعها.

الخسائر لا تقتصر على البنك المركزي فقط:

تحمل أكبر أربع شركات تأمين في اليابان حوالي $67B من الخسائر السوقية على السندات المحلية.

البنوك الإقليمية تحتفظ بحوالي 3.3 تريليون ين من الخسائر غير المحققة.

يقدر المحللون أن البنوك تحتاج إلى حوالي 20 تريليون ين من القوة المالية لتُعتبر مستقرة، ومعظم البنوك الإقليمية بعيدون عن ذلك بكثير.

والآن نضيف إلى ذلك:

الدين العام يقترب من 230% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو الأعلى في العالم المتقدم.

التضخم فوق الهدف لأكثر من 40 شهرًا متتاليًا.

الأسواق ترى احتمال 80% لرفع سعر الفائدة مرة أخرى.

ويمتلك بنك اليابان الآن أكثر من نصف سوق السندات الحكومية اليابانية بالكامل، مما يجعل أي تخفيف كبير للوضع شبه مستحيل دون التسبب في المزيد من عدم الاستقرار.

لمدة ثلاثة عقود، وفرت أسعار الفائدة المنخفضة جدًا في اليابان سيولة رخيصة للعالم. هذا النظام ينقلب الآن بالعكس. وعندما ينهار تداول الفارق، ستتأثر الأصول العالمية عالية المخاطر قبل أن يتحرك صناع السياسات.

هذه ليست مشكلة محلية صغيرة، بل هي تفكيك أحد أكبر التجارب النقدية التي تمت على الإطلاق، وستكون آثار ذلك ضخمة.