الانهيار الذي بلغت قيمته $40 مليار والذي غيّر مجال العملات الرقمية إلى الأبد

تذكر عندما كان الجميع يعتقد أن UST (TerraUSD) هو المستقبل؟ إليك كيف انفجرت "عملة مستقرة" بلا احتياطيات بشكل مذهل.

الإعداد: جيد للغاية ليكون حقيقيًا

أطلقت Terraform Labs عملة UST في عام 2018 كعملة مستقرة خوارزمية على بلوكتشين Terra—دون احتياطيات فعلية من الدولار، فقط خوارزمية نقية + سحر التحكيم في السوق. كان الربط مع $1 يعتمد بالكامل على عمليات تبادل رمز LUNA. يبدو مشبوهاً؟ كان كذلك.

لكن في 2020-2021، أصبحوا شائعين مع بروتوكول Anchor الذي يحقق عوائد 20% APY. تدفقت الأموال. وصلت UST إلى $18B في التداول، واحتلت المرتبة الثالثة عالمياً من حيث القيمة السوقية. كان الجميع سكران بالعائدات.

الزناد: كابوس مايو 2022

بدأ بيع ضخم على Curve سلسلة الانهيارات:

• UST ينخفض تحت $1 peg
• المتداولون في حالة من الذعر، يقومون بتصفية LUNA لاستعادة الربط
• سعر LUNA ينخفض
• ثقة UST تنهار أكثر
• المزيد من بيع الذعر = حلقة الموت مؤكدة

النتيجة: $40B تلاشت القيمة السوقية. تجمد النظام البيئي بأكمله.

العواقب

حاولت Terraform Labs إعادة تشغيل 2.0 مع مزيد من الضمانات، لكن الثقة كانت ميتة. واجه المؤسس دعاوى قضائية وتحقيقات في عدة دول. أصبحت UST أكثر قصة تحذيرية في عالم العملات المشفرة.

لماذا هذا مهم الآن

هذا الانهيار لم يقتل مجرد رمز واحد - بل سرع تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم. أدرك المنظمون أن الاستقرار الخوارزمي بدون احتياطيات = خطر نظامي. الآن، تتطلب العملات المستقرة المتوافقة دعمًا كاملًا من العملات الورقية وعمليات تدقيق.

أثبتت UST: لا يمكنك التحكّم في الأسعار للخروج من الرياضيات. الخوارزمية لا يمكن أن تنقذك عندما تموت الثقة.

الحالة الحالية: USTC (الانقسام) يتداول بسعر السنتات. كانت $18B مراهنة على "ثقة في الخوارزمية" بمثابة تذكير بقيمة 0.001 دولار بأن الاحتياطيات مهمة في العملات المشفرة.