المؤلف: جاك ، المؤسس المشارك لـ stablewatch؛ الترجمة: 金色财经xiaozou
تظهر العملات المستقرة ذات العائد نمواً مزدهراً. يمكن ملاحظة ذلك من خلال المؤشرات المختلفة التي تتتبعها stablewatch: القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة ذات العائد، وعدد المنتجات من هذا النوع التي تم إطلاقها في الأشهر القليلة الماضية، وإجمالي العائدات المدفوعة للمستخدمين.
دعنا نحلل هذه البيانات بعمق.
1، القيمة السوقية للعملات المستقرة المدرة للعائد
في أقل من عامين، زادت الإمدادات الإجمالية من العملات المستقرة المدرة للعائد بمقدار 13 مرة، من 666 مليون دولار في أغسطس 2023 إلى 8.98 مليار دولار في مايو 2025. وقد وصلت إلى ذروة تاريخية بلغت 10.8 مليار دولار في فبراير من هذا العام، ثم استقرت بعدها.
بالمقارنة مع العملات المستقرة ذات أولوية الدفع، لا تزال العملات المستقرة ذات أولوية العائد تمثل حصة صغيرة من سوق العملات المستقرة (3.7%) (حتى الآن، تبلغ القيمة السوقية للعملات المستقرة ذات أولوية العائد 8.98 مليار دولار من إجمالي القيمة السوقية البالغة 242.47 مليار دولار):
2، كم عدد أنواع العملات المستقرة ذات العائد الموجودة؟
في الوقت الحالي، نتتبع أكثر من 30 نوعًا من العملات المستقرة المدرة للفائدة على stablewatch، لكن القائمة تحتوي على أكثر من 100 نوع، مع إضافة أنواع جديدة باستمرار تجعلنا غير قادرين على مواكبتها. من المهم ملاحظة أنه لا يوجد تعريف مقبول على نطاق واسع للعملات المستقرة المدرة للفائدة، لذا فإن النتائج الإحصائية تعتمد على معايير التصنيف (انظر التفاصيل أدناه). توضح الصورة أدناه توزيع القيمة السوقية لمختلف العملات المستقرة المدرة للفائدة:
من الواضح أن عدد العملات المستقرة ذات العائد في تزايد سريع، والعديد من العملات المستقرة ذات العائد التي تم طرحها مؤخرًا تحظى الآن باهتمام السوق. دعونا نلقي نظرة على نفس الرسم البياني (باستثناء أعلى ست عملات مستقرة ذات عائد من حيث القيمة السوقية الحالية، وتركيز نطاق الوقت على الأشهر الـ 12 الماضية):
كما هو متوقع، تهيمن sUSDE الصادرة عن Ethena ورائد هذا المجال Sky (sUSDS و sDAI) على السوق، حيث تشكل هذه الأصول مجتمعة 57% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة المدرة للعائد (5.13 مليار دولار):
من المهم الإشارة إلى أن مؤشر YPO الذي أطلقته stablewatch لا يزال في مراحله الأولى، ولم يقم بعد بتتبع العلاقات المتعددة بين العملات المستقرة ذات العوائد. ومع ذلك، يقدم هذا المؤشر نظرة قيمة لتقييم أهمية العملات المستقرة ذات العوائد كفئة أصول.
4، ما هو بالضبط عملة مستقرة ذات فائدة؟
لا يوجد حتى الآن تعريف موحد للعملات المستقرة ذات العوائد في الصناعة. كما ذكرت سابقًا في مقالات أخرى ذات صلة، تعتبر هذه فئة واسعة ومتنوعة للغاية، تشمل استراتيجيات العائد المرمزة، وهياكل صناديق التحوط، وأدوات تغليف الأصول البسيطة (مثل السندات الحكومية)، وشيكات الإقراض ذات العوائد، ومجمّعات العوائد متعددة الاستراتيجيات، وما إلى ذلك. تشمل أبعاد التصنيف المحتملة ما يلي:
مصدر العائدات
آلية توزيع الأرباح
آلية الحفاظ على الربط
نوع الأصول الاحتياطية
ترتيبات الحضانة
حالة التنظيم
خصائص السيولة وطرق الاسترداد وتكرارها
نموذج الحوكمة
تركيز المخاطر
الفئة المستهدفة من المستخدمين
دعم البنية التحتية الأساسية (البلوك تشين) وغيرها
تحتاج هذه الظاهرة الناشئة إلى مزيد من البحث للتوضيح. حتى إذا تم تفكيك العملات المستقرة ذات العائد في المستقبل إلى عدة فئات فرعية أكثر وضوحًا، فإن التحليل المتعمق لنماذجها الاقتصادية وهياكلها التقنية والقواعد المعمول بها سيساعد المستخدمين على اتخاذ قرارات أكثر حكمة والحفاظ على سلامة السوق.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
ظهور عملة مستقرة ذات عائد
المؤلف: جاك ، المؤسس المشارك لـ stablewatch؛ الترجمة: 金色财经xiaozou
تظهر العملات المستقرة ذات العائد نمواً مزدهراً. يمكن ملاحظة ذلك من خلال المؤشرات المختلفة التي تتتبعها stablewatch: القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة ذات العائد، وعدد المنتجات من هذا النوع التي تم إطلاقها في الأشهر القليلة الماضية، وإجمالي العائدات المدفوعة للمستخدمين.
دعنا نحلل هذه البيانات بعمق.
1، القيمة السوقية للعملات المستقرة المدرة للعائد
في أقل من عامين، زادت الإمدادات الإجمالية من العملات المستقرة المدرة للعائد بمقدار 13 مرة، من 666 مليون دولار في أغسطس 2023 إلى 8.98 مليار دولار في مايو 2025. وقد وصلت إلى ذروة تاريخية بلغت 10.8 مليار دولار في فبراير من هذا العام، ثم استقرت بعدها.
! wvZk1YkSgbKiuSvrMlOdfcjrxThHiMtgpOTD2zyg.png
بالمقارنة مع العملات المستقرة ذات أولوية الدفع، لا تزال العملات المستقرة ذات أولوية العائد تمثل حصة صغيرة من سوق العملات المستقرة (3.7%) (حتى الآن، تبلغ القيمة السوقية للعملات المستقرة ذات أولوية العائد 8.98 مليار دولار من إجمالي القيمة السوقية البالغة 242.47 مليار دولار):
! i5u8M5ypom2KhiIULcsrBUtB8Ktg8uCOHzYeQS8d.png
2، كم عدد أنواع العملات المستقرة ذات العائد الموجودة؟
في الوقت الحالي، نتتبع أكثر من 30 نوعًا من العملات المستقرة المدرة للفائدة على stablewatch، لكن القائمة تحتوي على أكثر من 100 نوع، مع إضافة أنواع جديدة باستمرار تجعلنا غير قادرين على مواكبتها. من المهم ملاحظة أنه لا يوجد تعريف مقبول على نطاق واسع للعملات المستقرة المدرة للفائدة، لذا فإن النتائج الإحصائية تعتمد على معايير التصنيف (انظر التفاصيل أدناه). توضح الصورة أدناه توزيع القيمة السوقية لمختلف العملات المستقرة المدرة للفائدة:
! G37Me3CzfcZJgNGygPWDwCtOQwSYCqLj7fMcbnVe.png
من الواضح أن عدد العملات المستقرة ذات العائد في تزايد سريع، والعديد من العملات المستقرة ذات العائد التي تم طرحها مؤخرًا تحظى الآن باهتمام السوق. دعونا نلقي نظرة على نفس الرسم البياني (باستثناء أعلى ست عملات مستقرة ذات عائد من حيث القيمة السوقية الحالية، وتركيز نطاق الوقت على الأشهر الـ 12 الماضية):
! b4PSEVfMU697PJ5XqeoJnJV5M4EGfd9X8qSrHzve.png
كما هو متوقع، تهيمن sUSDE الصادرة عن Ethena ورائد هذا المجال Sky (sUSDS و sDAI) على السوق، حيث تشكل هذه الأصول مجتمعة 57% من إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة المدرة للعائد (5.13 مليار دولار):
! Rnq9DZgVRM1FHOtnkCljGiW8IbaF0rk8NuofOegD.png
3، دفع العائدات (YPO)
منذ منتصف عام 2023، دفعت العملات المستقرة ذات العائدات ما يقرب من 600 مليون دولار من الأرباح:
! IJqbbr267zAM930PH1jCxpYKaQ6GZpf7SI7FqBBk.png
من المهم الإشارة إلى أن مؤشر YPO الذي أطلقته stablewatch لا يزال في مراحله الأولى، ولم يقم بعد بتتبع العلاقات المتعددة بين العملات المستقرة ذات العوائد. ومع ذلك، يقدم هذا المؤشر نظرة قيمة لتقييم أهمية العملات المستقرة ذات العوائد كفئة أصول.
4، ما هو بالضبط عملة مستقرة ذات فائدة؟
لا يوجد حتى الآن تعريف موحد للعملات المستقرة ذات العوائد في الصناعة. كما ذكرت سابقًا في مقالات أخرى ذات صلة، تعتبر هذه فئة واسعة ومتنوعة للغاية، تشمل استراتيجيات العائد المرمزة، وهياكل صناديق التحوط، وأدوات تغليف الأصول البسيطة (مثل السندات الحكومية)، وشيكات الإقراض ذات العوائد، ومجمّعات العوائد متعددة الاستراتيجيات، وما إلى ذلك. تشمل أبعاد التصنيف المحتملة ما يلي:
تحتاج هذه الظاهرة الناشئة إلى مزيد من البحث للتوضيح. حتى إذا تم تفكيك العملات المستقرة ذات العائد في المستقبل إلى عدة فئات فرعية أكثر وضوحًا، فإن التحليل المتعمق لنماذجها الاقتصادية وهياكلها التقنية والقواعد المعمول بها سيساعد المستخدمين على اتخاذ قرارات أكثر حكمة والحفاظ على سلامة السوق.