كانت Strategy تحتفظ بـ842,138 BTC حتى 2 أغسطس 2026 بمتوسط تكلفة قدره 75,419 دولاراً، وفقاً لإيداعها 8-K في 3 أغسطس. ومع تداول Bitcoin عند 64,111 دولاراً في 5 أغسطس 2026، أصبح مركز الشركة خاسراً بنحو 9.5 مليار دولار. وينتج عن تحليل عمق دفتر الطلبات الفعلي مقارنةً بحيازات الشركة ثلاثة مستويات سعرية في نماذج مختلفة: حد أدنى عند 43,700 دولار إذا قامت Strategy بالتصفية على مدى اثني عشر شهراً، وسيناريو عند 23,800 دولار إذا اضطرت إلى البيع بالوتيرة التي اتبعتها ألمانيا في 2024، وسيناريو تعافٍ عند 78,200 دولار إذا زال فائض المعروض في السوق. باعت الشركة 1,638 BTC في الأسبوع المنتهي في 2 أغسطس بمتوسط 63,957 دولاراً لتمويل توزيعات أرباح مفضلة بقيمة 52.4 مليون دولار وعمليات إعادة شراء أسهم بقيمة 52.3 مليون دولار. ويبلغ حجم التداول الفوري المقاس خلال 24 ساعة عبر المنصات الرئيسية 40,535 BTC، ما يجعل حيازة Strategy تعادل 20.8 يوماً من التداول الفعلي، وليس 2.4 يوم كما توحي أرقام حجم التداول المعلنة التي تشمل التداول الوهمي والتداول الدائري.
تحتفظ Strategy بـ842,138 BTC بمتوسط تكلفة 75,419 دولاراً حتى 2 أغسطس 2026
كشف إيداع Strategy من نوع 8-K في 3 أغسطس 2026 أن الشركة كانت تحتفظ بـ842,138 BTC حتى 2 أغسطس، بسعر شراء إجمالي قدره 63.51 مليار دولار، أي بمتوسط 75,419 دولاراً للعملة. وعند سعر Bitcoin البالغ 64,111 دولاراً في 5 أغسطس 2026 (على Coinbase، مع التحقق من سعر 64,076 دولاراً على CoinGecko و64,168 دولاراً على Binance)، تبلغ القيمة السوقية للمركز نحو 53.99 مليار دولار، أي أقل من أساس التكلفة بمقدار 9.5 مليار دولار. باعت الشركة 1,638 BTC خلال الأسبوع المنتهي في 2 أغسطس مقابل 104.73 مليون دولار، بمتوسط سعر بلغ 63,957 دولاراً. ومن العائدات، خُصص 52.4 مليون دولار لتوزيعات الأرباح المفضلة، و52.3 مليون دولار لإعادة شراء أسهم STRC. وسجلت Strategy خسارة قدرها 8.2 مليار دولار في الربع الثاني من 2026، وتحتفظ باحتياطي نقدي بالدولار الأمريكي قدره 4.0 مليارات دولار، وفقاً لإيداعها 10-Q للربع الثاني في 3 أغسطس 2026. ويمثل مركز الشركة من Bitcoin نحو 4.22% من إجمالي Bitcoin المستخرج، محسوباً على أساس إجمالي معروض يقارب 19.96 مليون BTC.
يظهر عمق دفتر الطلبات المقاس وجود 890 BTC ضمن نطاق 1% من السعر الفوري عبر المنصات الرئيسية
كشفت لقطة لدفاتر الطلبات المباشرة على جانب طلبات الشراء في 5 أغسطس 2026 أن العمق الظاهر ضمن نطاق 1% من السعر الفوري بلغ نحو 890 BTC عبر أربع منصات رئيسية. واحتوى دفتر BTC/USDT على Binance على 316 BTC (20.2 مليون دولار)، واحتوى دفتر BTC-USD على Coinbase على 204 BTC (13.0 مليون دولار)، واحتوى دفتر XBT/USD على Kraken على 273 BTC (17.5 مليون دولار)، بينما احتوى دفتر BTC-USDT على OKX على 96 BTC (6.1 مليون دولار)، بإجمالي يقارب 57 مليون دولار. وكانت عملية البيع الأسبوعية الوحيدة لـStrategy، البالغة 1,638 BTC، أكبر بنحو 1.84 مرة من عمق طلبات الشراء الظاهر المجمع. واحتوى دفتر طلبات الشراء الكامل من المستوى 3 على Coinbase، حتى سعر يقل 20% عن السعر الفوري، على 2,967 BTC فقط (167 مليون دولار)، ما يجعل مركز Strategy أكبر بـ284 مرة من دفتر طلبات الشراء الكامل على جانب الهبوط لدى Coinbase. وبلغ حجم التداول الفوري المقاس خلال 24 ساعة عبر أعمق عشرة دفاتر مقومة بالدولار الأمريكي وUSDT وUSDC على Binance وCoinbase وKraken وOKX وBybit وBitstamp، 40,535 BTC (نحو 2.60 مليار دولار). وهذا الحجم المقاس أصغر بـ8.8 مرات من حجم التداول الفوري المعلن لـBitcoin خلال 24 ساعة، والبالغ 22.91 مليار دولار أو 357,300 BTC. وبمقارنة الحجم المقاس، تمثل حيازة Strategy 20.8 يوماً من التداول، وليس 2.4 يوم كما توحي الأرقام المعلنة.
تسبب بيع ألمانيا لـ49,858 BTC في تراجع بنسبة 14.3% في 2024
تقدم ثلاث حالات تاريخية نتائج مقاسة للمعروض الإجباري من Bitcoin. باعت السلطات في ساكسونيا 49,858 BTC بين 19 يونيو و12 يوليو 2024، ووجهت العملات عبر Kraken وBitstamp وCoinbase وCumberland وFlow Traders بمتوسط 57,900 دولار. وأغلق Bitcoin عند 65,175 دولاراً في 18 يونيو، ثم بلغ القاع عند 55,858 دولاراً في 7 يوليو، أي تراجعاً بنسبة 14.3% من القمة إلى القاع، وأغلق فترة البيع عند 57,889 دولاراً، منخفضاً بنسبة 11.2%. ثم تعافى السعر بالكامل، مسجلاً 65,354 دولاراً بحلول 1 أغسطس 2024، متجاوزاً مستوى البداية. ووزعت تركة Mt. Gox نحو 141,686 BTC على الدائنين بدءاً من يوليو 2024. وبين 5 يوليو و15 أغسطس 2024، تحرك Bitcoin من 56,629 دولاراً إلى 57,541 دولاراً، مرتفعاً بنسبة 1.6%، مع تراجع محدود بلغ 4.6%، أي إن كمية تقارب ثلاثة أمثال كمية ألمانيا أنتجت ثلث تراجع ألمانيا. وكانت GBTC التابعة لـGrayscale تحتفظ بنحو 619,220 BTC عندما تحولت إلى ETF فوري في 11 يناير 2024، وتحتفظ حالياً بنحو 156,000 BTC، أي صافي تدفقات خارجة يقارب 463,000 BTC، بما يعادل 55% من إجمالي حيازة Strategy، حدثت على مدى عامين. وانخفض Bitcoin بنسبة 15.2% خلال أول تسعة أيام تداول لـGBTC، من 46,654 دولاراً إلى 39,568 دولاراً، ثم ارتفع إلى 71,389 دولاراً بعد شهرين (بزيادة 53%) وأنهى 2024 مرتفعاً بنسبة 100.6%.
ينتج نموذج تأثير الجذر التربيعي، المعاير على بيع ألمانيا، ثلاثة سيناريوهات سعرية
طبق التحليل قانون الجذر التربيعي لتأثير السوق، حيث يتناسب تأثير السعر مع الجذر التربيعي لحجم الأمر مقارنةً بالحجم اليومي، بعد معايرته على بيع ألمانيا في 2024. وبالنسبة إلى ألمانيا: Q = 49,858 BTC، وV = 28,488 BTC (متوسط الحجم اليومي لزوج Binance BTC/USDT خلال فترة البيع)، وσ = 1.94% (التقلب اليومي المحقق لمدة 30 يوماً حتى 18 يونيو 2024)، وبلغ التراجع المرصود 14.3%. ويؤدي الحل إلى Y = 5.57. وعند تطبيق هذا المعامل على مركز Strategy: Q = 842,138 BTC، وV = 14,851 BTC (متوسط 30 يوماً لزوج Binance BTC/USDT)، وσ = 1.50% (التقلب المحقق لمدة 30 يوماً)، ينتج تأثير قدره 62.9% إذا تحركت الحيازة بالكامل بالوتيرة الألمانية، ما يضع Bitcoin عند 23,762 دولاراً (تُقرب إلى 23,800 دولار). ويؤدي تمديد أفق البيع مع تطبيق التخفيف القياسي T^(−0.25) إلى النتائج التالية: تصفية خلال ستة أشهر بتأثير 38.0% (39,700 دولار)، وتصفية خلال اثني عشر شهراً بتأثير 31.9% (43,700 دولار)، وتصفية خلال أربعة وعشرين شهراً بتأثير 26.8% (46,900 دولار). ويطبق سيناريو التعافي حركة التعافي البالغة 22.2% بعد بيع ألمانيا (من 7 يوليو إلى 28 يوليو 2024، من القاع إلى القمة) على السعر الحالي البالغ 64,111 دولاراً، لينتج 78,334 دولاراً (تُقرب إلى 78,200 دولار). وعند معدل البيع التدريجي الحالي لدى Strategy، البالغ 1,638 BTC أسبوعياً (234 يومياً)، يتنبأ النموذج بتأثير يومي يقارب 1%، لكن Bitcoin تداول ضمن نطاق 58,625–64,780 دولاراً طوال خمسة أسابيع متتالية من عمليات البيع المعلنة، مرتفعاً بنسبة 0.9% خلال 24 ساعة، ما يشير إلى أن التدفق يقع ضمن ضوضاء السوق، إذ لا يتجاوز 0.58% من حجم التداول اليومي المقاس.
يسعّر Polymarket بشكل مستقل الحد الأدنى عند 43,700 دولار باحتمال 22%
يوفر حدث Polymarket بعنوان "ما السعر الذي سيبلغه Bitcoin في 2026؟"، والذي بلغ حجم تداوله خلال 24 ساعة 58,674 دولاراً حتى 5 أغسطس 2026، احتمالات مستقلة مستخلصة من السوق. ويحمل سيناريو التعافي عند 78,200 دولار، الواقع بين بلوغ 75,000 دولار (باحتمال 50.5%) و80,000 دولار (باحتمال 33.5%)، احتمالاً مستخلصاً من السوق يبلغ نحو 40%. ويحمل حد التصفية المنظم الأدنى عند 43,700 دولار، الواقع بين انخفاض إلى 45,000 دولار (باحتمال 24.5%) وانخفاض إلى 40,000 دولار (باحتمال 15.5%)، احتمالاً يبلغ نحو 22%. ويحمل السيناريو الفوضوي عند 23,800 دولار، الواقع أسفل مستوى 25,000 دولار بقليل، احتمالاً يبلغ نحو 4%. وقال المستثمر Fred Krueger في 5 أغسطس 2026، كما نقلت عنه Forbes: "المشكلة الآن مع MSTR هي أن Saylor سيكون لديه دافع لبيع BTC أثناء الصعود والتخلص من أسهم STRC المفضلة. لذلك علينا أن نتوقع عبئاً قدره 20 مليار دولار. انتهت مرحلة الشراء." وكتب Michael Saylor على X في 3 أغسطس: "عندما أقول «لا تبع Bitcoin الخاص بك أبداً»، فإنني أتحدث بصفتي مدخراً إلى مدخر آخر. لم أبع ما أملكه قط. ولا ساتوشي واحداً." وقال معلق أسواق العملات الرقمية Zack Voell في تقرير Forbes نفسه: "بعد إنفاق ست سنوات و60 مليار دولار لبناء مركز قال إنه لن يبيعه أبداً، أصبح Saylor خاسراً بنسبة 20% ويبيع. هذه سينما."
الأسئلة الشائعة
ما سعر Bitcoin إذا باعت Strategy كل ما تملكه من Bitcoin؟
بين 23,800 دولار و46,900 دولار، بحسب سرعة البيع. وتُظهر نمذجة تصفية منظمة لـ842,138 BTC على مدى اثني عشر شهراً سعراً يقارب 43,700 دولار باستخدام قانون تأثير الجذر التربيعي المعاير على بيع ألمانيا في 2024. أما ضغط الحجم نفسه في بضعة أسابيع بالوتيرة الألمانية فينتج سعراً يقارب 23,800 دولار، أي تراجعاً بنسبة 81% من قمة أكتوبر 2025، بما يتسق مع أسواق Bitcoin الهابطة السابقة.
كم تبلغ حيازة Strategy من Bitcoin حتى 2 أغسطس 2026؟
842,138 BTC حتى 2 أغسطس 2026، وفق إيداع الشركة 8-K في 3 أغسطس. ويبلغ سعر الشراء الإجمالي 63.51 مليار دولار بمتوسط 75,419 دولاراً للعملة. وعند سعر فوري قدره 64,111 دولاراً، يكون المركز خاسراً بنحو 9.5 مليار دولار، إذ تبلغ قيمته السوقية 53.99 مليار دولار مقابل تكلفة قدرها 63.51 مليار دولار. ويمثل ذلك نحو 4.22% من إجمالي Bitcoin المستخرج.
هل يؤثر بيع Strategy الأسبوعي لـBitcoin في السعر؟
ليس بشكل قابل للقياس. فعند 1,638 BTC أسبوعياً أو 234 يومياً، يمثل التدفق 0.58% من حجم التداول الفوري اليومي المقاس. وحافظ Bitcoin على نطاق 58,625–64,780 دولاراً طوال خمسة أسابيع متتالية من عمليات البيع المعلنة. وبهذه الوتيرة، سيستغرق الخروج الكامل 9.9 سنوات، ما يجعل البيع التدريجي قصة إفصاح لا حدثاً محركاً للسعر.
