وفقًا لبيانات جمعتها وحدة أبحاث جولدمان ساكس، فإن كبار المستثمرين في بيتكوين Strategy (MSTR) وأكبر بورصة للعملات المشفرة في الولايات المتحدة Coinbase (COIN) أصبحوا فريسة لفرق البيع على المكشوف في وول ستريت.
من بين الشركات الكبرى التي تتجاوز قيمتها السوقية 25 مليار دولار، تصل نسبة "مراكز البيع على المكشوف" (Short Interest، أي عدد الأسهم غير المغطاة التي لم يتم تغطيتها بعد في السوق) إلى 14% و10% على التوالي، مما يجعلها في المرتبة الأولى والرابعة على قائمة الأسهم الأكثر عرضة للبيع على المكشوف.
وفي هذا الصدد، علّق مدير الاستثمار في شركة إدارة الأصول الرقمية Bitwise، مات هوغان، قائلاً: "العملات المشفرة مثل الكزبرة، يحبها من يحبها ويحتقرها من يكرهها."
أما بالنسبة لتحول MSTR وCOIN إلى أهداف للمدافعين عن البيع على المكشوف، فاعترف هوغان بأن الأجواء السوقية متطرفة، وأن هذه النتيجة ليست مفاجأة على الإطلاق.
وبحسب إحصاءات جولدمان ساكس حتى نهاية عام 2025، فإن بيانات حيازة صناديق التحوط، على الرغم من عدم وجود تغييرات واضحة في نسبة حيازتها لهذه الشركات خلال الربعين الثالث والرابع، إلا أنها تعتبر من بين الأسهم التي تتعرض لأكبر قدر من البيع على المكشوف، وتُظهر أداءً ضعيفًا بين تلك الفئة.
انخفض سهم MSTR يوم الخميس بنسبة 1.66% ليصل إلى حوالي 133 دولارًا، وخلال الأشهر الستة الماضية، شهد انخفاضًا حادًا بنسبة حوالي 60%. ويعود السبب الرئيسي إلى أن سعر البيتكوين، الذي سجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,000 دولار في أكتوبر من العام الماضي، بدأ يتراجع بشكل حاد، حيث انخفض إلى حوالي 68,000 دولار، أي أقل من 45% من أعلى مستوى.
وباعتبارها أكبر مالك للبيتكوين على مستوى الشركات في العالم، فإن أصول Strategy الأساسية وتركيز عملياتها مرتبطان بشكل شبه كامل بسعر البيتكوين. ومع تراجع السعر، ظهرت خسائر غير محققة بقيمة حوالي 5.3 مليار دولار على دفاتر الشركة.
ويشكك المتشائمون في السوق بشكل متكرر، قائلين إنه إذا استمر سعر سهم MSTR في الانخفاض، فقد يزيد ذلك من الضغوط المالية على الشركة، مما قد يجبر Strategy على بيع جزء من البيتكوين لسداد الديون، مما قد يؤدي إلى سلسلة من عمليات البيع الجماعي. وكانت الشركة قد أنشأت احتياطيات نقدية في ديسمبر من العام الماضي لدعم توزيعات الأرباح، لكنها لم تستبعد إمكانية بيع البيتكوين إذا دعت الحاجة.
وقال مات هوغان: "على مدى السنوات القليلة الماضية، كان البيع على المكشوف على MSTR من التداولات الشائعة في السوق"، مضيفًا أن العديد من المؤسسات تقوم بعمليات تحكيم، مثل "الشراء على البيتكوين وبيع MSTR على المكشوف"، أو "الشراء على السندات القابلة للتحويل وبيع الأسهم العادية على المكشوف".
ويرى هوغان أن هذه الاستراتيجيات ليست غير معقولة في حد ذاتها، لكنه حذر أيضًا من أن بعض من يبيعون على المكشوف لا يفهمون بشكل كامل الميزانية العمومية لـ Strategy. وقال:
بعض الناس يعتقدون خطأً أنه بمجرد أن ينخفض سعر البيتكوين تحت متوسط سعر الشراء للشركة، فإن Strategy ستواجه خطر الإفلاس. هذا التفسير غير صحيح، وإذا استُخدم كسبب للبيع على المكشوف، فقد يؤدي في النهاية إلى دفع ثمن باهظ.
وفي الآونة الأخيرة، دافع مؤسس Strategy ورئيسها التنفيذي، مايكل سايلور، مرة أخرى عن الشركة، مؤكدًا أنه حتى لو انخفض سعر البيتكوين إلى 8,000 دولار، فإن الشركة لا تزال تملك القدرة على التعامل مع الوضع.
من ناحية أخرى، على الرغم من تنوع أعمال Coinbase وعدم اعتمادها بشكل كامل على البيتكوين كأصل واحد، إلا أن انخفاض السوق بشكل عام خلال الأشهر الستة الماضية أدى إلى تراجع سعر سهمها بنحو 40%. وأظهرت نتائج الربع الرابع التي أعلنت عنها الشركة مؤخرًا أداءً أقل من المتوقع، ولكن عندما انخفض سعر السهم إلى حوالي 167 دولارًا، قال محللو بنك بيرنشتاين وول ستريت إن السهم أصبح "رخيصًا جدًا لدرجة لا تستحق البيع".
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة مستمدة من مصادر خارجية وهي للمرجعية فقط. لا تمثل هذه المعلومات آراء أو وجهات نظر Gate ولا تشكل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. ينطوي تداول الأصول الافتراضية على مخاطر عالية. يرجى عدم الاعتماد حصرياً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة عند اتخاذ القرارات. لمزيد من التفاصيل، يرجى الرجوع على
إخلاء المسؤولية.
