(DeFi) التمويل اللامركزي

قد يتيح قانون العملات الرقمية في روسيا وصولًا منظمًا إلى Bitcoin، ويعزز استخدام العملات المستقرة في التجارة عبر الحدود، ويوجه النشاط نحو منصات التداول المرخصة. مع ذلك، لا يشرّع إطار العمل القانوني للعملات الرقمية في روسيا المدفوعات المحلية بالعملات الرقمية ولا يضمن ارتفاع أسعار الأصول. سيعتمد تأثير هذا القانون في السوق على الترخيص، وقواعد الأصول المؤهلة، وإمكانية الوصول إلى البنوك، ومدى تبني الأعمال التجارية له.

ينظم إطار العمل القانوني للعملات الرقمية في روسيا أنشطة محددة عبر قوانين منفصلة وقيود وأنظمة تجريبية، في حين يوفر تنظيم الأسواق في الأصول الرقمية (MiCA) في الاتحاد الأوروبي إطارًا موحدًا لمصدري الرموز ومقدمي خدمات العملات الرقمية. تركز روسيا على مراقبة المدفوعات والوصول الخاضع للإشراف، بينما يركز MiCA على الترخيص، والإفصاح، ومعايير السلوك على مستوى السوق.

تم وضع هذا الإجراء لتوضيح كيفية تنظيم الأصول الرقمية، وعروض الرموز، ومنصات التداول، والوسطاء، وخدمات الحفظ، والتمويل اللامركزي (DeFi)، مع الهدف الرئيسي المتمثل في تحديد [المسؤوليات المنوطة بكل من لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC).](https://www.gate.com/ar/learn/articles/how-the-clarity-act-reshapes-crypto-regulation-understanding-the-jurisdictional-boundaries-between-the-sec-and-cftc) بالنسبة للمتداولين الأفراد المحترفين، وفرق مشاريع العملات الرقمية، والمنصات، وأمناء الحفظ، والمستثمرين المؤسسيين، ومشغلي التكنولوجيا المالية، وغيرهم ممن يتعاملون مع قواعد الأصول الرقمية الأمريكية، تعتبر هذه التقسيمات جوهرية لأن التشريعات المالية الحالية لم تصمم لشبكات البلوكشين التي تتغير وظائف رموزها مع الوقت. فقد يُطرح الرمز بدايةً لتمويل التطوير، ثم يُستخدم لاحقًا داخل شبكة حية، وأخيرًا يُتداول بشكل مستقل عن فريق التطوير الأصلي، مما يصعب تحديد ما إذا كان الرمز أو معاملة جمع الأموال الأصلية أو تداولاته الثانوية يجب أن تخضع لقانون الأوراق المالية أو السلع. يتابع هذا المقال مستجدات مشر

تطورت قواعد العملات الرقمية في روسيا بشكل تدريجي، ولم تصدر من خلال قانون شامل واحد. بدأ إطار العمل القانوني للعملات الرقمية في روسيا بتحذيرات البنك المركزي، ثم أُدرج تعريف قانوني للعملة الرقمية في عام 2020، وتوسع ليشمل تنظيم التعدين والتسويات التجريبية عبر الحدود في عام 2024، ليتجه لاحقًا نحو فرض ضوابط على وصول الاستثمارات المحلية خلال عامي 2025 و2026.

يُسمح بامتلاك واكتساب وبيع وتعدين العملات الرقمية في روسيا ضمن شروط محددة، لكنها ليست غالبًا عملة قانونية ولا يُمكن استخدامها عادةً لدفع ثمن السلع أو الخدمات المحلية. ولهذا، ينظم إطار العمل القانوني الروسي نشاط العملات الرقمية ولا يفرض حظرًا كاملًا عليها.

وحدة الأمان عبر السلاسل (ISM) ومسار Warp Hyperlane (HWR) هما مكونان أساسيان مستقلان قابلان للتعديل ضمن بروتوكول التوافقية Hyperlane. تتحقق ISM على السلسلة المستهدفة من أن الرسائل العابرة للسلاسل صادرة فعليًا من السلسلة المصدر، بينما يعتمد مسار Warp على آلية تمرير الرسائل عبر صندوق البريد لقفل الرموز وسكها وحرقها وإصدارها عبر السلاسل. يقدم Hyperlane (HYPER) إطاره الإجمالي عبر أربعة محاور: صندوق البريد، وISM، ومسار Warp، والأمن الاقتصادي لـ HYPER.

تتبع رسائل Hyperlane عبر السلسلة عملية متكررة من أربع مراحل؛ يبدأ صندوق البريد في السلسلة المصدر باستدعاء دالة dispatch (dispatch)، الذي يدوّن في شجرة Merkle ويصدر حدثًا. بعد ذلك، يقوم المُدقِّق بتوقيع جذر Merkle. يراقب المُرحِّل (relayer) الأحداث، ويجمع بيانات ISM التعريفية، ثم يستدعي دالة process (process) على السلسلة الهدف. بمجرد نجاح التحقق من ISM على السلسلة الهدف، يستدعي صندوق البريد دالة handle (handle) الخاصة بالمستلم لإتمام التسليم. كل رسالة لها معرف messageId فريد، ولا يمكن إعادة إرسال الرسائل التي تم تسليمها.

يعد Hyperlane (HYPER) بروتوكول التوافقية غير مقيد بالإذن يمكّن المطوّرين من إرسال رسائل وأصول عبر السلسلة بشكل مرن بين أكثر من 150 بلوكشين و7 آلات افتراضية (VMs). ومن خلال تقديم واجهات رسائل على السلسلة بواسطة عقود Mailbox الذكية المنتشرة على كل سلسلة، يتيح Hyperlane للتطبيقات تنفيذ الحوكمة عبر السلسلة، وإصدار الأصول، وتوجيه المبادلة متعددة الخطوات، إلى جانب إمكانات أخرى بين السلسلة.

تتضمن عملية استرداد USDPT أربع خطوات: الحصول على USDPT من بورصة شريكة، ثم الاحتفاظ به أو نقله على بلوكشين سولانا، يليها تقديم طلب استرداد عبر شبكة الأصول الرقمية، وأخيرًا تحصيل العملات الورقية المحلية من مواقع وكلاء Western Union. تتولى Anchorage Digital Bank إدارة عملية السك والاحتياطيات، فيما تشرف Western Union على التوزيع والسحب النقدي المباشر؛ وتختلف إتاحة كل خطوة حسب التصريح أو الترخيص في كل سوق، مع العلم أن USDPT غير مشمولة بتأمين FDIC.

يتم إصدار واسترداد رموز USDPT على السلسلة حصريًا عبر مصرف Anchorage Digital Bank, N.A. الحاصل على ترخيص من OCC. فبمجرد تأكيد إيداع الدولار الأمريكي (USD)، تُسَكّ رموز SPL على شبكة Solana بنسبة 1:1. وعند الاسترداد، تُحرق الرموز الموجودة على السلسلة ويُفرَج عن احتياطيات الدولار الأمريكي المقابلة. تدير Western Union شبكة التوزيع والسحب النقدي، ولا تعمل بصفة المُصدر. ولا يخضع USDPT لتأمين FDIC أو لضمان الحكومة الأمريكية.

تسهّل كل من Flexa وVisa المدفوعات بين المستهلكين والتجار، لكنهما مبنيتان على بنى تحتية مختلفة جوهريًا. تعتمد Visa على النظام المالي التقليدي لمعالجة مدفوعات البطاقات، بينما تستفيد Flexa من البلوكشين وآلية ضمان AMP لتمكين مدفوعات الأصول الرقمية.

يعمل AMP كرمز الضمان الأصلي لشبكة الدفع Flexa، ويتمثل دوره الأساسي في تقديم ضمانات على السلسلة لمدفوعات Activos الرقمية، وتوحيد كامل نظام Flexa البيئي للدفع من خلال الضمانات والحوكمة وحوافز الشبكة.

Flexa هي شبكة دفع للعملات الرقمية مصممة خصيصًا لحالات استخدام الدفع في العالم الحقيقي. تستخدم AMP لتقديم ضمانات على السلسلة، مما يُمكّن التجار من تلقي المدفوعات بأمان قبل تأكيد معاملات البلوكشين نهائيًا، مما يعزز كفاءة وموثوقية مدفوعات الأصول الرقمية.

يتولى CTM مسؤولية أمان التحقق، الحوكمة على السلسلة، وحوافز النظام البيئي. يرتبط عرضه بشكل هيكلي بأصول نظيرة متعددة الشبكات من خلال آلية Generation. يبلغ الحد الأقصى الصلب لـ CTM عدد 8,888,888,888 رمزًا، ويتم سكها عبر قفل دائم لأصول نظيرة مثل ETH وBNB وSOL. يُحافَظ على العرض الديناميكي من خلال موازنة عمليات السك والحرق. تقوم دورات القيمة الخارجية بإعادة شراء CTM باستخدام عوائد إعادة التخزين، حيث يتم تخصيص %30 للمُدقِّقين، %30 للمُخزِّنين النشطين، %10 للتخزين التفاعلي، و%30 لمطلقي العقود. تُقسَّم مكافآت التخزين بحيث يُخصَّص %50 لإعادة الشراء والحرق، و%50 توزَّع وفقًا لقواعد المُدقِّقين. تُحتسب الفائدة على التخزين التفاعلي فقط عند وجود تفاعل فعلي مع عقود النظام البيئي.

يكمن الفرق الجوهري بين c8ntinuum والحلول مثل LayerZero وAxelar والجسور التقليدية عبر السلسلة في نماذج الثقة عبر السلسلة التي تعتمدها كل منها. يعتمد c8ntinuum على عميل خفيف zk على السلسلة للتحقق من حالة الإجماع في السلسلة المصدر، ويرتكز في افتراضات الأمان على إجماع السلسلة المصدر وإثباتات المعرفة الصفرية. بالمقابل، يعتمد LayerZero على شبكات DVN الخارجية للتحقق من صحة الرسائل، بينما يستخدم Axelar مجموعة مستقلة من المُدقِّقين لتحقيق الإجماع، وتستند الجسور التقليدية عادةً إلى إثبات السلطة أو شهادات لجان متعدد التواقيع. وتتميز كل واحدة من هذه الآليات الأربع بخصائص فريدة من حيث تدرج التحقق، والطوبولوجيا، وتأثيرها على السيولة.