أفضل 10 بروتوكولات لإقراض العملات الرقمية لتحقيق العائد والاقتراض ضمن التمويل اللامركزي في 2026

بالنسبة إلى متداولي العملات الرقمية المتقدمين والمستثمرين ومستخدمي التمويل اللامركزي (DeFi) النشطين الذين يقارنون بين خيارات الإقراض أو الاقتراض، لا يمثل حجم السوق سوى عامل واحد. اعتبارًا من أغسطس 2026، يتتبع DefiLlama ما يقارب $48.64 مليار من إجمالي القيمة المقفلة عبر بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي، حيث يبلغ إجمالي القيمة المقفلة في Aave نحو $17.4 مليار، وفي Morpho $9.25 مليار، وفي SparkLend $4.86 مليار.

تتناول هذه المقارنة البروتوكولات الرائدة حسب إجمالي القيمة المقفلة، وتفصّل العوامل التي تغيّر القرار فعليًا: تصميم سوق الإقراض، وقواعد الضمانات، ونماذج أسعار الفائدة، والحوكمة، ودعم الشبكات، والاعتبارات الأمنية، وإدارة المخاطر. ويُعد إقراض التمويل اللامركزي جزءًا أساسيًا من الاقتصاد على السلسلة، لأنه يتيح للمستخدمين تحقيق العائد أو الوصول إلى السيولة دون وسطاء تقليديين، إلا أن الأصول المورّدة تظل معرضة لمخاطر العقود الذكية والسيولة والأوراكل والضمانات والحوكمة.

أهم النقاط

• يُعد Aave حاليًا أكبر بروتوكول إقراض في التمويل اللامركزي، بإجمالي قيمة مقفلة تبلغ نحو $17.4 مليار.

• أصبح Morpho ثاني أكبر بروتوكول إقراض من خلال الأسواق المعزولة غير المقيّدة والخزنات المُدارة.

• يُكمل كل من SparkLend وJustLend وMaple وCompound وVenus وKamino وJupiter وLista قائمة أفضل 10 بروتوكولات حاليًا حسب إجمالي القيمة المقفلة.

• معظم الاقتراض غير المقيّد في التمويل اللامركزي مضمون بضمانات زائدة، إلا أن متطلبات الضمانات تختلف على نطاق واسع بحسب الأصل والبروتوكول.

• لا يشير إجمالي القيمة المقفلة وحده إلى الأمان. وينبغي للمستخدمين كذلك تقييم السيولة وقواعد الضمانات وتصميم الأوراكل وأمان العقود الذكية وآليات التصفية ومصادر العائد.

كيف اخترنا أفضل بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي

تعكس هذه القائمة بصورة أساسية التصنيفات الحالية لإجمالي القيمة المقفلة على DefiLlama، مع استكمالها بعوامل نوعية تؤثر في المُقرضين والمقترضين.

إجمالي القيمة المقفلة والسيولة

قد يشير ارتفاع إجمالي القيمة المقفلة إلى أسواق إقراض أعمق وسيولة متاحة أكبر، إلا أنه لا ينبغي اعتبار إجمالي القيمة المقفلة مقياسًا مباشرًا للأمان.

بالنسبة إلى المُقرضين، قد تجعل السيولة الأعمق عمليات السحب أسهل عند بقاء أصول كافية غير مقترضة. وبالنسبة إلى المقترضين، يمكن للأسواق الأعمق دعم قدرة اقتراض أكبر.

السجل الأمني

تشمل الاعتبارات ذات الصلة ما يلي:

• تدقيقات مستقلة للعقود الذكية؛

• برامج مكافآت اكتشاف الثغرات؛

• التحقق الرسمي عند الاقتضاء؛

• حالات الاستغلال السابقة أو أحداث الديون المعدومة؛

• وحدات الأمان وأدوات التحكم في حالات الطوارئ.

لا يضمن أي تدقيق أن البروتوكول آمن.

الأصول والشبكات المدعومة

تختلف بروتوكولات الإقراض اللامركزي اختلافًا كبيرًا في الضمانات المدعومة وأصول الاقتراض وعمليات النشر على البلوكشين، لأنها تعمل على شبكات البلوكشين باستخدام العقود الذكية. ويتيح هذا الهيكل للمستخدمين اقتراض وإقراض الأصول الرقمية دون وسطاء مركزيين، حيث تحل تقنية البلوكشين محل جزء كبير من الطبقة التشغيلية التقليدية.

يتمتع كل من Aave وMorpho بحضور واسع متعدد الشبكات، بينما يركز Kamino وJupiter بصورة أساسية على Solana، ويتركز JustLend على TRON.

تصميم أسعار الفائدة

تستخدم العديد من بروتوكولات الإقراض المجمعة أسعار فائدة ديناميكية وخوارزمية في مجمعات السيولة، تتكيف مع العرض والطلب ومعدل الاستخدام كلما زادت الأصول المقترضة المسحوبة من المجمع، ما قد يرفع تكاليف الاقتراض.

ومع ذلك، فإن هياكل الأسعار ليست موحدة. فمثلًا، يجمع Maple بين البنية التحتية على السلسلة والقروض المؤسسية المُكتتبة مهنيًا وغيرها من الاستراتيجيات المُدارة. وتحدد العديد من بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي أسعار الفائدة خوارزميًا بدلًا من تحديدها يدويًا.

إدارة المخاطر

تشمل الميزات المهمة ما يلي:

• الحد الأقصى لمعدلات القرض إلى القيمة؛

• حدود التصفية؛

• الأسواق المعزولة؛

• حدود العرض والاقتراض؛

• تصميم الأوراكل؛

• حدود تركّز الضمانات.

في الأسواق المجمعة، يُطلب عادةً الإفراط في الضمانات لتأمين القروض من مجمعات السيولة.

تختلف متطلبات الضمانات على نطاق واسع. ولا توجد قاعدة عالمية تلزم المقترضين بتقديم ضمانات تعادل 1.5–3 أضعاف قيمة قرضهم، لكن البروتوكولات تحدد معدلات الضمانات من أجل حماية المُقرضين من تقلبات السوق، وتبدأ عملية التصفية إذا انخفضت قيمة الضمانات عن حدود البروتوكول.

الحوكمة

تحدد الحوكمة كيفية تغيير المعلمات والأسواق والحوافز.

تعتمد بعض البروتوكولات بدرجة كبيرة على حوكمة حاملي الرموز، بينما يحد بعضها الآخر من صلاحيات الحوكمة عمدًا أو يفوض إدارة المخاطر إلى أمناء خارجيين.

القابلية للتركيب

غالبًا ما تتكامل بروتوكولات الإقراض مع:

• المنصات اللامركزية للتداول؛

• خزنات العائد؛

• بروتوكولات التخزين السائل؛

• منتجات الرافعة المالية؛

• المجمّعات؛

• أنظمة العملات المستقرة.

يمكن لهذه التكاملات تحسين كفاءة رأس المال، لكنها تضيف أيضًا تبعيات إضافية.

1. Aave

يُعد Aave أكبر بروتوكول إقراض في التمويل اللامركزي حسب إجمالي القيمة المقفلة، مع ما يقارب $17.4 مليار مقفلة وأكثر من $12 مليار من القروض النشطة وقت كتابة هذا التقرير.

يورّد المستخدمون الأصول إلى مجمعات السيولة في Aave، ويمكنهم اقتراض الأصول المدعومة مقابل ضمانات مع الحفاظ على الحفظ الذاتي من خلال التفاعل مع العقود الذكية.

يتضمن Aave V3 وضع الكفاءة، وتكوينات الضمانات المعزولة، ومختلف أدوات التحكم في إدارة المخاطر المصممة لتحسين كفاءة رأس المال.

كما كان Aave رائدًا في القروض الفورية، التي تسمح باقتراض الأصول دون ضمانات مقدمة، ما دام الاقتراض والسداد يتمان ضمن المعاملة نفسها وتُستخدم الأموال وتُسدّد ضمن التنفيذ ذاته.

ويمثل نظام Umbrella الأحدث لديه نسخة مطورة من وحدة الأمان السابقة. ويمكن للمستخدمين تخزين aTokens محددة أو GHO وكسب حوافز، مع قبول احتمال الخفض إذا شهد سوق Aave مشمول عجزًا.

ما الذي يميز Aave

• أكبر إجمالي قيمة مقفلة للإقراض حاليًا؛

• سيولة اقتراض عميقة؛

• نشر عبر 22 شبكة وفقًا لـ DefiLlama؛

• بنية تحتية للقروض الفورية؛

• أنظمة حوكمة وإدارة مخاطر راسخة.

لا يلغي حجم Aave مخاطر التصفية أو العقود الذكية أو الأوراكل أو الضمانات.

2. Morpho

يُعد Morpho حاليًا ثاني أكبر بروتوكول إقراض حسب إجمالي القيمة المقفلة، مع نحو $9.25 مليار مقفلة. وبخلاف الإقراض التقليدي، تتيح هذه الأسواق على السلسلة لأي شخص لديه اتصال بالإنترنت الوصول إلى بروتوكولات إقراض العملات الرقمية والسيولة واستخدام قروض العملات الرقمية إذا كان قادرًا على استخدام الشبكة وتقديم ضمانات.

تتمحور البنية الحالية لـ Morpho حول أسواق إقراض معزولة غير مقيّدة، بدلًا من نموذج تحسين الند للند المرتبط بالإصدارات السابقة من Morpho.

يحدد كل سوق معلمات مثل:

• أصل القرض؛

• أصل الضمانات؛

• الأوراكل؛

• معدل القرض إلى القيمة للتصفية؛

• نموذج سعر الفائدة.

يدعم Morpho كذلك الخزنات، التي يمكنها تخصيص الأصول المودعة عبر أسواق إقراض محددة وفق ضوابط المخاطر التي يحددها الأمناء.

ما الذي يميز Morpho

• إنشاء الأسواق دون إذن؛

• تصميم سوق إقراض معزول؛

• استراتيجيات خزائن مُدارة؛

• بنية تحتية معيارية؛

• حوكمة قائمة على MORPHO.

تتسم حوكمة Morpho بأنها محدودة النطاق عمدًا، بينما قد تُفوّض إدارة مخاطر الخزائن الفردية إلى الأمناء والمخصصين.

3. SparkLend

يُعد SparkLend سوق إقراض رئيسيًا ضمن منظومة Spark وSky، بإجمالي قيمة مقفلة تبلغ نحو $4.86 مليار.

يتكون Spark حاليًا من ثلاث فئات منتجات رئيسية:

• Spark Savings؛

• SparkLend؛

• Spark Liquidity Layer.

يتلقى SparkLend سيولة العملات المستقرة مباشرة من منظومة Sky الأوسع، ويوفر أسواق الاقتراض والإقراض مع تركيز قوي على العملات المستقرة. وتدعم سيولته المجمعة السيولة التي يوردها المستخدمون ومصادر المنظومة، وتتغير أسعار الفائدة في الإقراض اللامركزي وفقًا لمعدل استخدام مجمعات السيولة، لذا تظل أسعار الاقتراض والإقراض في SparkLend متحركة مع معدل الاستخدام في أسواقه، حتى مع وجود معروض قوي من العملات المستقرة.

ما الذي يميز SparkLend

• سيولة عميقة للعملات المستقرة؛

• تكامل وثيق مع Sky؛

• ارتباط مع Spark Savings وLiquidity Layer؛

• إجمالي قيمة مقفلة كبير مقارنة بحضوره المحدود نسبيًا عبر الشبكات.

4. JustLend

يُعد JustLend أكبر بروتوكول إقراض على TRON، بإجمالي قيمة مقفلة تبلغ نحو $3.66 مليار.

يمكن للمستخدمين توريد الأصول المدعومة القائمة على TRON والاقتراض مقابل الضمانات عبر أسواق الإقراض المجمعة.

يجعل الحضور الكبير لـ USDT على TRON من JustLend بالغ الأهمية لسيولة العملات المستقرة ضمن تلك المنظومة.

يوفر JustLend أيضًا خدمات خاصة بـ TRON، مثل تأجير الطاقة، ما يتيح للمستخدمين الحصول على موارد الطاقة المستخدمة في معاملات الشبكة.

ما الذي يميز JustLend

• أكبر بروتوكول إقراض على TRON؛

• تكامل عميق مع TRX وأصول TRON؛

• سيولة كبيرة مرتبطة بـ USDT؛

• خدمات تأجير طاقة TRON.

5. Maple Finance

Maple هي منصة ائتمان على السلسلة تركز بدرجة كبيرة على الإقراض المؤسسي واستراتيجيات الائتمان المُدارة مهنيًا.

ويختلف هيكلها بدرجة كبيرة عن أسواق الإقراض المؤتمتة بالكامل مثل Aave.

تتولى Maple Direct اكتتاب القروض وإدارتها للمقترضين المؤسسيين من قطاع العملات الرقمية. وتوفر منتجات syrupUSDC وsyrupUSDT من Maple وصولًا إلى استراتيجيات إقراض تشمل بصورة أساسية قروضًا مؤسسية مضمونة بضمانات زائدة، إلى جانب استراتيجيات مثل تداول أساس العقود الآجلة وعمليات نشر سيولة مختارة في التمويل اللامركزي.

ما الذي يميز Maple

• اكتتاب مؤسسي؛

• إقراض مُدار مهنيًا؛

• استراتيجيات إقراض مضمونة؛

• مراقبة شفافة على السلسلة؛

• تكاملات syrupUSDC وsyrupUSDT عبر التمويل اللامركزي.

يضيف Maple مخاطر الائتمان والاكتتاب إلى مخاطر العقود الذكية والسيولة المعتادة. وتشير وثائقه الخاصة صراحةً إلى مخاطر التعثر والخسارة.

6. Compound Finance

يُعد Compound أحد أقدم بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي الرئيسية، ويبلغ إجمالي القيمة المقفلة لديه حاليًا نحو $1.49 مليار.

يستخدم Compound III، المعروف أيضًا باسم Comet، أسواقًا فردية تتمحور حول أصل اقتراض أساسي واحد، حيث تسهّل مجمعات السيولة الإقراض والاقتراض المؤتمتين عبر العقود الذكية حول ذلك الأصل الأساسي.

تشمل عمليات النشر الحالية لـ Compound III أسواقًا قائمة على أصول مثل:

• USDC؛

• USDS؛

• USDT؛

• WBTC؛

• WETH؛

• wstETH؛

• USDe.

تعمل هذه الأسواق عبر Ethereum وعدة شبكات متوافقة مع EVM.

ما الذي يميز Compound

• تاريخ طويل في إقراض التمويل اللامركزي؛

• تصميم بسيط نسبيًا لأسواق Comet؛

• حوكمة COMP؛

• حضور واسع لعمليات النشر على EVM.

7. Venus Protocol

يُعد Venus أحد أكبر بروتوكولات الإقراض المرتبطة بمنظومة BNB Chain، بإجمالي قيمة مقفلة يبلغ نحو $1.25 مليار عبر ثماني شبكات.

يمكن للمستخدمين توريد الضمانات واقتراض الأصول المدعومة والمشاركة في الأسواق المعزولة.

يدعم رمز XVS حوكمة Venus.

ما الذي يميز Venus

• سيولة قوية على BNB Chain؛

• دعم واسع للضمانات؛

• أسواق إقراض معزولة؛

• توسع متعدد الشبكات.

تظل أحداث الديون المعدومة والأحداث الأمنية السابقة ذات صلة عند تقييم ملف مخاطر Venus.

8. Kamino Lend

يُعد Kamino Lend أحد أكبر بروتوكولات الإقراض على Solana، بإجمالي قيمة مقفلة يبلغ نحو $1.17 مليار وما يقارب $1 مليار من القروض النشطة وفقًا لـ DefiLlama.

يجمع Kamino بين الإقراض والرافعة المالية وأدوات كفاءة رأس المال المصممة خصيصًا لمنظومة Solana.

ما الذي يميز Kamino

• سوق إقراض كبير على Solana؛

• اقتراض ورافعة مالية متكاملان؛

• تصميم إقراض عالي الكفاءة لرأس المال؛

• تكامل وثيق مع التمويل اللامركزي على Solana.

9. Jupiter Lend

أصبح Jupiter Lend منصة إقراض رئيسية أخرى على Solana، بإجمالي قيمة مقفلة يبلغ نحو $1.06 مليار وما يقارب $892 مليون من القروض النشطة.

يتيح منتج Earn للمستخدمين توريد الأصول إلى مجمعات الإقراض، بينما يستخدم Borrow وMultiply تلك السيولة للاقتراض بضمانات والرافعة المالية.

يستخدم Jupiter كذلك ميزات مثل:

• التصفيات الجزئية؛

• حدود الاقتراض والسحب الديناميكية؛

• الخزنات المعزولة؛

• الاقتراض عبر الأصول؛

• Multiply واستراتيجيات الرافعة المالية المُعدة مسبقًا.

ما الذي يميز Jupiter Lend

• تكامل مع منظومة Solana الأوسع التابعة لـ Jupiter؛

• بنية تحتية مشتركة لسيولة الإقراض؛

• تصميم للتصفية الجزئية؛

• منتجات رافعة مالية متكاملة.

10. Lista Lending

يحتل Lista Lending حاليًا المرتبة العاشرة بين بروتوكولات الإقراض حسب إجمالي القيمة المقفلة على DefiLlama، مع ما يقارب $823 مليون مقفلة.

يعمل Lista بصورة أساسية ضمن منظومة BNB Chain، ويجمع بين الإقراض المضمون بالضمانات والبنية التحتية الأوسع للعملات المستقرة والتخزين السائل لدى Lista.

ما الذي يميز Lista Lending

• سيولة كبيرة على BNB Chain؛

• تكامل مع منظومة Lista الأوسع؛

• أسواق إقراض مضمونة بالضمانات؛

• إجمالي قيمة مقفلة للإقراض ضمن أفضل 10 حاليًا.

كيفية مقارنة بروتوكولات إقراض التمويل اللامركزي

ما مخاطر إقراض التمويل اللامركزي؟

لا يعادل إقراض التمويل اللامركزي إيداع الأموال في حساب مصرفي.

مخاطر العقود الذكية

قد تحتوي العقود الذكية على ثغرات أو تتصرف بصورة غير متوقعة، وقد تؤدي هذه العيوب إلى خسائر مالية كبيرة عندما يودع المستخدمون الأموال في بروتوكول.

مخاطر التصفية

قد يفقد المقترضون ضماناتهم عندما تنخفض قيمتها عن حد البروتوكول، لا سيما خلال تقلبات السوق وانخفاضات الضمانات؛ إذ صُممت آليات التصفية هذه لتغطية الديون قبل امتداد الخسائر إلى المُقرضين.

مخاطر الأوراكل

قد تتسبب تغذيات الأسعار غير الصحيحة أو المتأخرة في تقييم المراكز بصورة غير صحيحة.

مخاطر السيولة

إذا اقترضت نسبة كبيرة من السيولة المورّدة، فقد يرتفع ضغط السحب لأن حصة كبيرة من ودائع المستخدمين قد تكون مُقرضة بالفعل، ولذلك قد لا يتمكن المستخدمون مؤقتًا من سحب كامل إيداعهم.

مخاطر الضمانات والعملات المستقرة

قد يؤدي الانخفاض الحاد في الضمانات أو فقدان العملة المستقرة لارتباطها إلى عمليات تصفية أو ديون معدومة للبروتوكول، وتحدث التصفية عندما تنخفض قيمة الضمانات عن حدود البروتوكول بعد حركة حادة أو فقدان الارتباط، ما يخلق مخاطر أكبر للقروض المدعومة بأصول أخرى.

مخاطر الحوكمة والتشغيل

قد تغير قرارات الحوكمة أو الأمناء أو المسؤولون أو مديرو المخاطر معلمات البروتوكول. كما يمكن لتغير اللوائح العالمية أن يؤثر في كيفية عمل بعض منصات الإقراض، حتى عندما يظل النشاط الأساسي على السلسلة.

مخاطر الائتمان

تضيف بروتوكولات مثل Maple مخاطر المقترضين المؤسسيين والاكتتاب إلى مخاطر التمويل اللامركزي المعتادة.

ما أكبر بروتوكول لإقراض التمويل اللامركزي؟

يُعد Aave حاليًا أكبر بروتوكول لإقراض التمويل اللامركزي حسب إجمالي القيمة المقفلة.

اعتبارًا من أغسطس 2026، تفيد DefiLlama بما يقارب:

• Aave: $17.41B

• Morpho: $9.25B

• SparkLend: $4.86B

• JustLend: $3.66B

• Maple: $2.74B

ليس بالضرورة أن يكون أكبر بروتوكول هو الأنسب لكل مستخدم. فتتخصص المنصات المختلفة في شبكات وأنواع ضمانات ونماذج إقراض وملفات مخاطر مختلفة.

أفكار ختامية

تُعد بروتوكولات إقراض العملات الرقمية مكونًا أساسيًا من التمويل اللامركزي، إذ تتيح للمستخدمين توريد الأصول لتحقيق العائد أو الاقتراض مقابل ضمانات من العملات الرقمية عبر العقود الذكية. ويتصدر Aave القطاع حاليًا حسب إجمالي القيمة المقفلة، بينما يوضح Morpho وSparkLend وMaple ومقرضو Solana الأحدث مدى سرعة استمرار تطور تصميم سوق الإقراض.

لا يوجد بروتوكول إقراض للتمويل اللامركزي يُعد «الأكثر أمانًا» أو «الأفضل» للجميع. ويشكل حجم البروتوكول وسجل تدقيقاته اعتبارات مفيدة، لكن ينبغي للمستخدمين أيضًا تقييم السوق المحدد الذي ينوون استخدامه ومتطلبات ضماناته وتصميم الأوراكل وسيولة السحب وقواعد التصفية ومصدر العائد.

يختلف إقراض التمويل اللامركزي كذلك عن منتجات الكسب المركزية. وتقدم منصات مثل Gate منتجات تشمل الربح البسيط والتخزين عبر منصة مركزية، بينما يتضمن إقراض التمويل اللامركزي التفاعل المباشر مع البروتوكولات القائمة على البلوكشين والعقود الذكية. وتنطوي هذه النماذج على مخاطر تشغيلية وحفظ ومخاطر عقود ذكية ومخاطر طرف مقابل مختلفة، وينبغي تقييمها بصورة منفصلة.