أفضل صناديق الاستثمار المتداولة ذات التوزيعات المرتفعة حسب أداة الفرز

القارئ الذي يستطيع بالفعل التمييز بين توزيعات الأرباح وتغير السعر، لا ينبغي له أن يعتبر العائد الأعلى مؤشرًا على أن الصندوق أكثر أمانًا. العائد هو النقد المدفوع خلال فترة واحدة مقسومًا على السعر، ولذلك يمكن أن ترتفع النسبة عندما ينخفض السعر. يعرض صندوق ETF Vanguard High Dividend Yield العائد، وسجل الزيادات، وعلاوة الخيارات في بنود منفصلة. يوضح الجدول القاعدة المتبعة، ولا يصنف الصناديق حسب الأمان.

أهم النقاط

• تنقسم صناديق ETF ذات توزيعات الأرباح المرتفعة إلى فئات العائد المرتفع، ونمو توزيعات الأرباح، ومكالمات الشراء المغطاة. ولا يصنفها العائد المتأخر.
• غالبًا ما يترك فرز العائد المرتفع وزنًا أكبر لقطاعات الخدمات المالية والطاقة والسلع الاستهلاكية الأساسية، ولذلك تصل الصدمات في هذه القطاعات أولًا إلى صافي قيمة الأصول.
• يبحث فرز نمو توزيعات الأرباح عن سجل متزايد من الزيادات، ويظل النقد توزيعات أرباح من الشركة. كما تتضمن توزيعات مكالمات الشراء المغطاة علاوة خيارات.
• لا يعني العائد الأعلى أن الصندوق أكثر أمانًا، ولا يعوض انخفاض صافي قيمة الأصول. وتبقى صناديق الائتمان وصندوق قطاع المرافق خارج هذه القائمة.

ما القواعد التي تصنف صناديق ETF هذه ذات توزيعات الأرباح المرتفعة؟

يصنف هذان السؤالان هذه الصناديق: ما الأسهم التي تحتفظ بها القاعدة، وممَّ يتكون النقد؟ لا يوضح العائد المتأخر سوى حجم التوزيعات مقارنة بالسعر. وهو لا يرتب القواعد الثلاث من الأعلى إلى الأدنى، كما أن القائمة المختلطة ليست قائمة أكثر أمانًا.

تُحدَّد آلية الفرز في منهجية المؤشر أو وثائق الصندوق. تدخل الأسهم وتخرج ويُعاد توازنها بموجب تلك الوثيقة، وليس وفقًا لأي رمز يظهر أعلى عائد في يوم معين. وتختزل قائمة أعلى العوائد في ذلك اليوم آليات الفرز الثلاث في رقم واحد.

حدّد الفئة قبل قراءة القائمة. تحتفظ آلية فرز العائد المرتفع بالأسهم التي دفعت بالفعل توزيعات أكبر. وتحتفظ آلية فرز نمو توزيعات الأرباح بالأسهم التي لديها سجل زيادات طويل بما يكفي. أما دخل مكالمات الشراء المغطاة، فيبيع مكالمات شراء على الأسهم، ولذلك يشمل النقد العلاوة إلى جانب توزيعات الأرباح. يمكن وصف الفئات الثلاث كلها بأنها صناديق ذات توزيعات أرباح مرتفعة، لكن أيًا منها لا يحل محل الآخر.

أي آلية فرز تعتمد على العائد أو النمو أو مكالمات الشراء المغطاة؟

الصفوف الثلاثة أدناه هي آليات الفرز الثلاث. يوضح كل صف الآلية وماهية النقد. ولا يقارن الجدول أي عائد أعلى، كما لا يوضح أي صندوق يناسب حامله.

يستخدم صف العائد المرتفع VYM وHDV وSPYD كأمثلة، والنقد فيه هو توزيعات أرباح من الشركات. ويستخدم صف نمو توزيعات الأرباح VIG وDGRO وNOBL. واختبار الإدراج هو سجل النمو، بينما يظل النقد توزيعات أرباح من الأسهم. ويستخدم صف مكالمات الشراء المغطاة JEPI وJEPQ. ويشمل هذا النقد توزيعات الأرباح وعلاوة المكالمات معًا، كما أن المكالمات المباعة تتنازل عن جزء من الارتفاع.

لا يتضمن الجدول تصنيفًا للأمان، كما لا يتضمن الرسوم أو الأسعار. وتوضح الرموز الموجودة في الصف نفسه أنها تتبع النوع نفسه من آليات الفرز فقط. أما الحيازات وأوزان القطاعات والشهر الذي يصل فيه النقد، فتظل مستمدة من وثائق كل صندوق. ولا يعني وجود الصناديق في صف واحد تطابق بقية الشروط.

الشكل 1. صناديق ETF ذات توزيعات الأرباح المرتفعة مقسمة حسب آليات فرز العائد والنمو ومكالمات الشراء المغطاة.

إلى أي قطاعات يميل فرز العائد المرتفع؟

يمنح فرز العائد المرتفع وزنًا أكبر للصناعات التي دفعت بالفعل توزيعات أكبر. وغالبًا ما تكون أوزان قطاعات الخدمات المالية والطاقة والسلع الاستهلاكية الأساسية أكبر. وتظهر تحركات أسعار الفائدة وأسعار النفط والتغيرات في الطلب على السلع الدفاعية في صافي قيمة الأصول أولًا من خلال هذه الصناعات.

يتتبع صندوق Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) مؤشر FTSE High Dividend Yield Index، ويحتفظ بمكوناته بصورة سلبية. ويضم المؤشر الأسهم العادية ذات توزيعات الأرباح الأعلى من المتوسط خلال الأشهر الـ12 السابقة، ويستبعد صناديق الاستثمار العقاري. وينتمي HDV وSPYD إلى الفئة نفسها ذات العائد المرتفع. وتنظر آلية الفرز إلى توزيعات الأرباح المرتفعة بالفعل، أو تزن الأسهم حسب العائد، بدلًا من الاعتماد على سجل متزايد من الزيادات.

تعيد إعادة تكوين المؤشر الوزن نحو تلك القطاعات ذات المدفوعات الأعلى. ويغيّر التركيز الأكبر القطاع الذي تصل من خلاله الصدمة إلى صافي قيمة الأصول أولًا، لكنه لا يجعل الصندوق أكثر أمانًا. وعندما ينخفض السعر ولا تتغير توزيعات الأرباح النقدية كثيرًا، يرتفع العائد المتأخر لأن المقام أصبح أصغر.

ما المتطلبات التي يفرضها فرز نمو توزيعات الأرباح؟

يطلب فرز نمو توزيعات الأرباح توزيعات تستمر في الارتفاع، أو سجل نمو طويلًا بما يكفي للتأهل، بدلًا من أعلى عائد متأخر. ومن أمثلته VIG وDGRO وNOBL. ويظل النقد الذي يتلقاه الحامل هو توزيعات أرباح الحيازات. ويتطابق مصدر النقد مع مجموعة العائد المرتفع، لكن قاعدة الإدراج مختلفة.

يفصل سجل النمو بين «ارتفاع توزيعات الأرباح» و«كون توزيعات الأرباح مرتفعة بالفعل». فقد ترفع شركة توزيعات أرباحها لفترة طويلة، ومع ذلك يظهر لها عائد معلن أقل من سهم تحتفظ به آلية فرز العائد المرتفع. وتطرح القاعدتان سؤالين مختلفين.

ينظر صندوق Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) إلى الجودة وتوزيعات الأرباح معًا، ولذلك لا يندرج ضمن صف رموز النمو أعلاه. ويتتبع SCHD مؤشر Dow Jones U.S. Dividend 100 Index، الذي ينظر إلى جودة توزيعات الأرباح وإمكانية استمرارها، ويختار الأسهم بناءً على النسب المالية مقارنةً بنظيراتها. ولا تمثل هذه القاعدة تصنيفًا يعتمد على العائد المتأخر وحده، كما أنها ليست قائمة الزيادات المتتالية المستخدمة لـ VIG وDGRO وNOBL.

ماذا تتضمن توزيعات مكالمات الشراء المغطاة؟

تتضمن توزيعات مكالمات الشراء المغطاة توزيعات الأرباح من الحيازات والعلاوة الناتجة عن المكالمات المباعة معًا. ويبيع JEPI مكالمات شراء خارج نطاق السعر على مؤشر S&P 500 إلى جانب الأسهم، وينتمي JEPQ إلى المجموعة نفسها. والعلاوة هي دخل من الخيارات. أما توزيعات الأرباح التي يعلنها مجلس إدارة الشركة فلا تتضمن تلك العلاوة.

ولا تزال الأسهم تحمل تغير السعر، كما تظل مخاطر القطاع مرتبطة بهذه الأسهم. وتستبدل المكالمات المباعة العلاوة بجزء من الارتفاع. ويهدف JEPI إلى تحقيق دخل يمكن توزيعه شهريًا. ولا يوضح الشهر سوى موعد وصول النقد، ولا يحول العلاوة إلى توزيعات أرباح من الشركة.

إن إدخال هذا النقد المختلط في النسبة نفسها المستخدمة لصندوق يمرر توزيعات أرباح الأسهم فقط، يعامل مصدرين مختلفين على أنهما توزيع واحد. العلاوة نقد. وعندما يكون نقد فترة واحدة أقل من الانخفاض في صافي قيمة الأصول، يظل الانخفاض ظاهرًا في صافي قيمة الأصول.

لماذا تُستبعد صناديق الائتمان وصندوق قطاع المرافق من هذه القائمة؟

لا تنتمي صناديق الائتمان وصندوق قطاع المرافق إلى هذه القائمة. يحتفظ صندوق ETF للأسهم ذات توزيعات الأرباح المرتفعة بأسهم اختيرت وفق قاعدة لتوزيعات الأرباح. أما صندوق الائتمان فيحتفظ بالسندات، ويأتي النقد من الكوبون. ويحتفظ صندوق قطاع المرافق بأسهم من قائمة صناعية. ويأتي الإدراج من التصنيف القطاعي، وليس من فرز توزيعات الأرباح.

الفائدة على سندات الشركات ذات العائد المرتفع هي كوبون ذلك الائتمان، والتعرض هو سندات الشركات ذات العائد المرتفع (HYG). كما أن الفائدة على سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية هي كوبون، والتعرض هو سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية (LQD). ويأتي الكوبون من عقد السند، وليس من قاعدة توزيعات أرباح السهم.

تُدرج أسهم قطاع المرافق (XLU) الحيازات وفق صناعة المرافق، وليس وفق فرز لتوزيعات الأرباح. ولا يؤدي ارتفاع توزيعات أرباح إحدى هذه الشركات إلى تحويل XLU إلى صندوق ETF للأسهم ذات توزيعات الأرباح المرتفعة. ويشير XLU فقط إلى أن الشركات تنتمي إلى قطاع المرافق.

الملخص

ابدأ بالقاعدة. فآلية فرز العائد المرتفع، وآلية فرز نمو توزيعات الأرباح، ودخل مكالمات الشراء المغطاة تحتفظ بأسهم مختلفة، كما يختلف تكوين النقد بينها. والعائد الأعلى ليس سوى التوزيعات مقسومة على السعر. ولا يعني ذلك أن الصندوق أكثر أمانًا، كما لا يعوض انخفاض صافي قيمة الأصول.

تقع صناديق الائتمان وصندوق قطاع المرافق خارج آلية فرز أسهم توزيعات الأرباح هذه. وتوضح الرموز المذكورة آلية الفرز. أما القاعدة التي يطبقها الصندوق فعليًا، فتظل واردة في منهجية المؤشر أو وثائق الصندوق. ولا يعني وجود الصناديق في صف واحد تطابق بقية الشروط.

الأسئلة الشائعة

هل يكون عائد توزيعات الأرباح الأعلى أفضل دائمًا لصندوق ETF ذي توزيعات الأرباح المرتفعة؟

لا. يُصنَّف صندوق ETF ذو توزيعات الأرباح المرتفعة وفق قاعدة منشورة، ولا يمثل العائد المتأخر المرتفع سوى واحد من الأنواع الثلاثة. وعندما ينخفض السعر ولا تتغير توزيعات الأرباح النقدية كثيرًا، يرتفع العائد لأن المقام أصبح أصغر. وينظر نمو توزيعات الأرباح إلى سجل النمو، كما يشمل دخل مكالمات الشراء المغطاة العلاوة أيضًا، ولذلك لا تجعل النسبة الأعلى الصندوق أكثر أمانًا.

هل يتبع SCHD وVYM القاعدة نفسها؟

لا. يضم المؤشر الذي يتتبعه VYM الأسهم العادية ذات توزيعات الأرباح الأعلى من المتوسط خلال الأشهر الـ12 السابقة، ويستبعد صناديق الاستثمار العقاري. وينظر SCHD إلى جودة توزيعات الأرباح وإمكانية استمرارها، ويختار الأسهم بناءً على النسب المالية مقارنةً بنظيراتها، بدلًا من تصنيفها حسب العائد المتأخر وحده. وكلاهما صندوق أسهم، ويمكن لكليهما تمرير توزيعات أرباح من الشركات. لكن قاعدة الإدراج تظل مختلفة.

هل توزيع JEPI مماثل لتوزيعات أرباح الشركة؟

لا. يبيع JEPI مكالمات شراء إلى جانب الأسهم، ولذلك يتضمن التوزيع توزيعات أرباح الأسهم وعلاوة الخيارات معًا. والعلاوة هي نقد مقابل جزء من الارتفاع الذي تتنازل عنه تلك المكالمات، وليست توزيعات الأرباح التي يعلنها مجلس الإدارة. وينتمي JEPQ إلى المجموعة نفسها، كما يختلف نقده أيضًا عن صندوق العائد المرتفع الذي يمرر توزيعات أرباح الأسهم فقط.

هل يمكن لعائد توزيعات الأرباح الأعلى أن يعوض انخفاض صافي قيمة الأصول؟

لا. يساوي العائد التوزيعات مقسومة على السعر، ويُسجَّل النقد والسعر بصورة منفصلة. وعندما ينخفض السعر وتظل توزيعات الأرباح النقدية متقاربة، ترتفع النسبة لأن المقام أصبح أصغر. وعندما يكون نقد فترة واحدة أقل من الانخفاض في صافي قيمة الأصول، يظل الانخفاض قائمًا، ولا تعوض العلاوة ذلك التراجع في السعر.

لماذا لا تتضمن رموز الصناديق المذكورة روابط تداول على Gate؟

تُضاف إحدى الروابط فقط عندما يكون الرمز الموجود في عنوان URL هو رمز الصندوق نفسه. ويرد كل من VYM وHDV وSPYD وVIG وDGRO وNOBL وJEPI وJEPQ وSCHD لتوضيح آلية الفرز، وليس لفتح صفحة تداول. أما الروابط الموجودة في قسم الائتمان والمرافق، فتشير إلى سندات أو أسهم قطاعات.