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高盛在加密收入产品市场采取了重大行动，但这并不是“建仓”，而是直接收购。8月12日，该银行同意通过现金加股票交易收购 NEOS Investments，交易估值最高达 22.5 亿美元，而以比特币收入为重点的 ETF BTCI 正是此次交易的核心。
BTCI 不直接持有比特币，而是在 BlackRock 的 IBIT 和 VanEck 的比特币 ETF 等交易所交易产品上采用备兑看涨期权策略，以产生月度收入。截至7月31日，该基金净资产约为 11 亿美元，自2024年10月推出以来已达到这一规模，使其成为比特币 ETF 领域增长最快的案例之一。
这些数据已得到充分证实：截至7月31日，BTCI 报告的分配率为 26.73%，30日 SEC 收益率为 1.62%，而其净资产值今年以来下降了 25.54%，过去一年下降了 41.66%。初步估算表明，7月 0.6458 美元的支付中约有 92% 属于本金返还，这意味着返还的是部分投资者自身的资本，而非实际投资回报。
这一细节确实至关重要，因为高分配率与今年以来的负回报之间的差距，揭示了基于备兑看涨期权策略的收入基金所具有的结构性特征。虽然这些基金能够从期权权利金中产生定期现金流，但也会限制资产的上行潜力；当比特币价格大幅上涨时，基金无法参与全部涨幅，但当价格下跌时，却要承受全部跌幅。因此，看似很高的“收益率”实际上是定期现金分配与资本价值下降的结合。
此次交易的战略背景同样值得关注。高盛实际上已于4月向 SEC 提交了自有比特币收入产品的申请，但从未推出该产品。相反，通过收购 NEOS，它可以立即获得一款资产规模约比 BlackRock 竞争产品 BITA 大 5900-6000 万美元的产品；BITA 于6月推出，并拥有经过验证的客户群。这笔交易还将为高盛带来以太坊收入产品 NEHI，使三只基金的 ETF 持仓总额超过 1300 亿美元，从而使该公司跻身活跃 ETF 发行商第八位。
对于关注比特币收入产品或机构加密 ETF 市场竞争的人来说，关键在于，虽然 26-27% 的分配率十分醒目，但必须考虑到这一数字很大程度上反映的是本金回报，而非实际投资回报。对于寻求定期现金流的投资者而言，此类产品可能具有一定意义，但对于希望充分获利于比特币价格上涨的人来说，它们并不是合适的工具。该协议预计将在获得监管批准的前提下于2027年第一季度完成。
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