#NFPShockSpikesRateCutOdds 美国劳动力市场刚刚向美联储发出明确警告
最新的七月美国非农就业人数报告大幅改变了宏观经济图景。最初看似疲弱的就业数据,在计入前几个月的数据修正和劳动力参与率后,变得更加重要。
七月非农就业人数减少了 23,000 个岗位,与就业持续增长的预期相比大幅令人失望。但更重要的是,五月和六月的数据也被大幅下调。修正合计使此前公布的就业人数减少了约 103,000 个岗位,这表明劳动力市场疲软的形成时间比初始数据所显示的更早。
这对美联储很重要,因为货币政策在很大程度上取决于就业是否保持韧性,还是开始出现持续恶化。
劳动力参与率增添了另一个警告信号
劳动力参与率降至 61.4%,若排除非同寻常的疫情时期,这是自 1976 年以来的最低水平。
乍看之下,失业率降至 4.1% 似乎是积极信号。然而,参与率数据提供了重要背景。停止积极寻找工作的人将不再被计为失业者。
因此,失业率下降并不自动意味着劳动力市场正在变得更强劲。
非农就业人数下降、参与率下滑以及工资增长动能减弱的组合,构成了一个更加谨慎的图景。
市场迅速重新定价美联储预期
金融市场几乎立即对就业冲击作出反应。
围绕美联储九月政策的预期发生了显著变化,据报道,加息概率从约 58% 降至 44%。
这种重新定价在多个主要市场引发了广泛的风险偏好反应。
黄金大幅上涨至 $4,368 附近