#分享美股交易赢英伟达股票 数字货币的未来是什么?Circle:建立与美国国债的信任,在无息债务上赚取利息的良好业务
商业模式
Circle是一家基于区块链的数字美元发行商,兼具支付网络、货币市场基金管理和加密基础设施软件的功能。其盈利模式相对简单:用户存入1美元,Circle发行1个USDC并持有1美元储备,用于购买短期美国国债,赚取利息。扣除分销成本后,剩余利润归Circle所有。
公司的收入主要来自投资于美国国债的USDC储备产生的利息收入,预计2024年占总收入的约99%。2022年由于加密市场周期和资产贬值,遭受重大亏损;2023-2024年利润有所改善,主要受益于美元的高利率环境;2025年,净利润受到IPO SBC和可转换债券的影响,实际运营利润相当可观。毛利率不高,核心成本包括分销合作伙伴佣金、储备管理成本和合规技术运营。
尽管2024年收入增长,但Coinb的份额和渠道费增长更快,侵蚀利润。现金流表现比净利润更稳定,反映其本质上是一个轻资产的资产金融平台。
关键指标
从金融公司的角度看,USDC本质上是一种无息负债。Circle的盈利能力主要取决于USDC的流通规模、美国利率以及与合作伙伴如Coinb的收入分成比例,计算公式为:利润≈USDC规模×利率×Circle留存比例。此外,其商业模式具有飞轮效应和网络效应:USDC规模的增长增强流动性,吸引更多开发者和应用