Daniel Romero

$INTC 正在重新涉足内存领域
该公司正在开发 HBM 替代方案：ZAM 和 XBM
Intel 正在研究下一代内存架构，例如 Z-Angle Memory（ZAM）和 Cross-Batch Memory（XBM）
ZAM 改变了内存堆栈的构建方式。它采用更薄的内存层和更密集的垂直连接，从而在相同面积内实现更大的内存容量、更高的带宽和更低的功耗
XBM 改变了内存与 GPU 的连接方式。它不再采用 HBM 极宽的接口和昂贵的中介层，而是使用 UCIe 等高速串行链路

$SKHY 认为 HBM 并非内存瓶颈的最终解决方案
内存系统研究副总裁 Kim Hong-il 表示，SK Hynix 正在研究其他解决方案以缓解内存瓶颈，这表明尽管该公司领跑市场，但仍在为超越 HBM 的下一阶段做准备

今年我将报道 SEMICON Taiwan
对此感到非常兴奋

也许我错了，但为什么 $TSM 不会像内存公司那样提高价格？
他们想维护良好的关系，也不想激励其他人转向 $INTC 或 Samsung
但这无论如何都在发生
他们拥有准垄断地位
为什么不利用这一点，在 Samsung 和 Intel 实现规模化并在先进制程中取得有竞争力的良率之前，赚取一笔巨额现金？
当有机会利用定价权时，却不充分发挥这一优势，这看起来几乎有些怯懦
即使你的涨价会因为相对价格而让其他选择看起来更具吸引力，你也可以再次降价，让其他厂商继续亏损

$GOOG 占伯克希尔投资组合的 12.6%，感觉太疯狂了
想象一下，在 2023 年告诉伯克希尔投资者，沃伦会成为 AI 信徒
（是的，他说买入 Google 是他自己的选择。）

埃隆·马斯克和陈立武都希望 $SPCX 和 $INTC 进军内存制造业
如果这还不能说明高昂的内存价格将比大多数人预期的持续时间更长，那我不知道还有什么能说明这一点

$AMAT 计划投资，到2028年将其系统制造产能翻倍
你没听错：两年内产能翻倍
半导体供应链上的每家公司所看到的需求都令人难以置信

Terafab 已开始建设
速度惊人

Jukan 做得非常出色，但投降的时机恰到好处

$AMD 据彭博社报道，通过债务发行筹集至多 50 亿美元
根据公司文件，AMD 计划将所得资金用于一般企业用途，包括可能偿还现有债务。该公司有 8.75 亿美元的债券将于下个月到期

$SNDK 将 75% 的营业利润率称为可持续，必定是你能看到的最看涨的内存数据点之一

对于 $NBIS
来说真是疯狂的一天，+34% 太惊人了

$NBIS 电话的一个重要方面：
转向短期合约
虽然超大规模云服务商合约是很好的财务基石，但要获取最大上行空间，短期合约的利润更高
这一直是 $NBIS 自上市以来的策略
> 在早期电话会议中，他们表示希望“如果新云寒冬来临，超大规模云服务商合约能够帮助他们生存。”
这意味着什么？
如果你依靠小型公司来填满你的容量，那么一旦出现经济衰退或 AI 下行周期，这些公司会最先倒闭
该公司希望通过与 Microsoft 和 Meta 等公司签署高利润交易来保障未来，然后在此基础上追求上行空间
电话会议内容：
“这是期限更短的容量，通常最长为六个月……”
“在这一模式下，我们正在谈判每兆瓦 4000 万美元至 5000 万美元区间的交易，有时还会更高。”
“我们有意将部分容量分配给短期和即时需求，因为我们目前认为，这类需求具有最高的综合实现价值潜力。”
“最重要的是，如果我们愿意，我们今天就可以按照这些条款出售 2027 年的全部容量。”
“我们没有这样做。我们认为，保留部分容量以服务短期和即时客户需求，可以实现更高价值。”
另一个原因是债务成本和信用风险。这在今天的电话会议中有所讨论：
“第三种交易类型……是我们与投资级客户签订的长期合约。”
“它们帮助我们更快、更高效地为扩建融资。”
通过建立以超大规模云服务商为基础的基石，Nebius 可以降低其信用风险，并获得更优惠的贷款条件
对于

$NBIS 关于 VINELAND 的评论
“截至目前，我们已按照合同向 Microsoft 交付了所有产能批次，其中过去一个月交付了两个批次。”
现在等待财报电话会

$NBIS 关键洞察
每兆瓦 ACV 从 $12M 跃升至 Q2 交易超过 $20M ，Q3 短期交易超过 $40M
Nebius 签署了四笔 Q2 交易，平均每笔超过 $1B ，预付款覆盖资本支出的 50–60%，预计回本周期为 22 个月
AI Cloud 调整后 EBITDA 利润率达到 50%，高于 Q1 的 45% 和 Q4 的 24%
年末签约电力指引从超过 4 GW 上调至 5 GW
Nebius 结束 Q2 时持有 $8B 现金，并以 SOFR + 2.5% 的利率获得了 $775M 资产支持融资

$NBIS 刚刚公布
网站宕机了，但我们仍然拿到了数据
🟢 营收：5.823 亿美元，对比预估的 5.747 亿美元（超预期 1.3%）
🟢 调整后 EBITDA：2.362 亿美元，对比预估的 1.731 亿美元（超预期 36.5%）
🟢 调整后 EBITDA 利润率：40.6%，对比预估的 30.1%（高出 10.5 个百分点）
🟢 调整后 EBIT：-2350 万美元，对比预估的 -2.02 亿美元（亏损收窄 88.4%）
🟢 调整后 EPS：-$0.12，对比预估的 -$0.70（亏损收窄 83.1%）
盈利能力大幅超预期