Daniel Romero

$CLSK 签署了其首份超大规模云服务商协议，但该股年内仍持平
数据中心面临严峻环境

Crusoe 刚刚融资$4B ，估值为$30B
目前有 1 GW 在运营、$140B 的签约积压订单，以及 6 GW 的签约容量
他们目前主要从事托管业务，但现在希望进行垂直整合
可能有一家潜力非常相似的公司，价格却只有一半
只是说说而已

$NBIS 是遥遥领先的最有价值的新型云服务商
按市值计算，$NBIS 如今比$CRWV 大36%
尽管如此，CoreWeave的企业价值仍高出280亿美元，因为其净债务比Nebius多440亿美元

高数值孔径 EUV 芯片即将问世
$ASML 拥有 10 套高数值孔径系统，分布于四家客户，目前还有 3 套正在运输或安装中。累计曝光量已超过 135 万片晶圆，EXE:5200B 已达到每小时 135 片晶圆
高数值孔径将数值孔径从 0.33 提升至 0.55，实现约 8 纳米的单次曝光分辨率，并减少对多重图案化的需求
主要问题在于成本。高数值孔径需要更昂贵的设备，以及在掩模、光刻胶、计量和工艺控制方面进行升级。其景深也更小，曝光视场更小
英特尔引领采用。一些英特尔 18A 层据报道已在高数值孔径和低数值孔径 EUV 上实现相当的良率。SK Hynix 于 2025 年安装了一台 EXE:5200B，而台积电仍持谨慎态度
DIGITIMES 预计初期将在选定的关键层上使用，更广泛的采用将取决于经济性和拼接良率

关于玻璃基板的重要消息
DigiTimes 一周前报道称，随着 TGV 模块可靠性评估迟迟未完成，SEMCO 自 6 月以来一直在推迟设备订单
今日，KIPOST 报道称，SEMCO 已恢复设备订单，首份采购订单最早可能于 10 月下达
供应商包括 $LPK、Chemtronics、Philoptics 和 Joongwoo M-Tech，它们自 2024 年以来一直与 SEMCO 合作其玻璃基板供应链
这表明 SEMCO 在夏季期间取得了足够进展，得以重新启动采购
许多业内专家仍质疑玻璃基板能否实现量产所需的可靠性、良率和经济性
这一消息与上述观点相悖

只要超大规模云服务商能在不到两年内收回数据中心资本开支，AI 交易就会持续下去
事情就这么简单
许多公司在扣除所有费用后，一年至一年半就能收回成本
在这样的经济效益下，你怎么会停止建设？

$RDW 正在被无人机碾压
$AVAV 和$RDW 是 LRR 项目的两位赢家，合同价值为$1B
$AVAV 表示其获得的订单已接近90%
为什么会这样？
$AVAV 直言不讳：Redwire 的无人机表现不佳
从上次电话会议来看：
“对我来说，除了我们交付产品之外，最重要的因素是产品在实战中的成功，以及作战人员拿到我们的系统后，相较于竞争对手对其的满意度，这一点非常高。
这意味着什么？这意味着当客户和作战人员在战场上使用我们的产品时，我们的系统能够按照承诺运行并交付成果，甚至表现得更好，而我们的竞争对手却做不到，未来的采购决策将会受到影响。
这是很自然的。这种情况非常常见。”

关于 $CCXI
我不知道这能否与 $TSLA 输出和效率竞争
我认为，对于人形机器人来说，就像汽车一样，最终都将取决于制造，而不是技术
2021 年，我们有那么多拥有真正优秀汽车的 SPAC，但最终有多少存活下来？几乎没有

SemiAnalysis 截至 2027 年的 BTM 发电量构成
惊人的增长
$BE $GEV $INIO

某个时候，X 上的每个人都看好 $TE
也看好 $ONDS
也看好 $EOSE
也看好 $GRAB
每个峰值都恰逢散户涌入该股票
有 1% 的敏锐散户投资者能提前捕捉趋势
另外 99% 的人都是在买入峰值
直接忽略炒作即可

FOPLP 即将到来，以下是主要先进封装供应商的计划：
· Powertech (PTI)：510 × 515 毫米。产能爬坡：2027 年
· $ASX：310 × 310 毫米。产能爬坡：2027 年
· $TSM：310 × 310 毫米。产能爬坡：2028 年
· Samsung：415 × 510 毫米。产能爬坡：2028 年
· Rapidus：600 × 600 毫米。产能爬坡：2029 年
· $AMKR：650 × 650 毫米。产能爬坡：2028 年
· $INTC：510/515 毫米级。产能爬坡：2029 年

$KIOXIA 正准备在2027年4月至6月进行美国 ADR 上市
Kioxia 希望利用存储器市场的强劲表现吸引外资
Kioxia 正与数据中心和企业客户讨论长期协议，其中一些协议期限将超过2029年，并希望这些协议覆盖其预计2028年出货量的约50%
企业级 SSD 正成为更大的增长驱动力。其 CM Series 已被主要企业客户和超大规模客户采用并通过认证，同时 Kioxia 正基于 XL-FLASH 开发 Super High IOPS SSD，以满足 Nvidia 的规格要求
FY2026 的资本支出将从 FY2025 的 ¥2800亿增加至 ¥4500亿，FY2027 计划维持类似水平。投资将支持 BiCS8、BiCS10、Yokkaichi Fab 7 和 Kitakami Fab 2
Kioxia 希望其企业级 SSD 份额从目前约10%提升至超过15%，长期来看再提高至约17%
Kioxia 和 $SNDK 还计划到2032年在日本投资超过 $31B ，前提是获得政府支持
Kioxia 假设2025年至2028年 NAND 位数年增长率约为22%，同时维持较以往周期更为审慎的产能策略

我认为这对 AI 股票来说会是雷声大雨点小
这些公司不想放慢 AI 的发展
那只是对公众的说辞
它们想放慢竞争对手的脚步
它们想实现体制化，并希望与政府融为一体，这样就能变成由 AI 驱动的国家卡特尔
但它们不会停止建设和扩张，而当新的合同、数据中心和租约接连不断时，你就会看到这一点

所以你的意思是，Leopold 开始买入看涨期权，
几天后，AI 股票因有关经济放缓的新预期而暴跌，
而他的妻子还是 Anthropic 的幕僚长？
你的意思是，他对此一无所知？
那他为什么还要买入看涨期权？
真奇怪

AI 服务器热潮引发新一轮 MLCC 供应紧张
AI 服务器需求正推动新一轮 MLCC 短缺周期，预计供应紧张将持续至 2027 年；如果边缘 AI 需求增强，甚至可能延续至 2028 年
单个 AI 服务器机架可能需要 300,000–400,000 个电容器，远多于电阻器或电感器，使 MLCC 成为最大的被动元件瓶颈之一
Murata 和 Samsung Electro-Mechanics 仍是高端 AI 服务器 MLCC 的领先厂商，尤其是在紧凑型超高容量产品方面。随着它们将更多产能转向这些高端产品，消费、汽车和工业订单正越来越多地转向台湾供应商
Yageo 的 MLCC 产能利用率已达到 90%，并正在扩大高雄和苏州的产能。预计到 2026 年底，其 MLCC、电阻器和钽电容的合计产能将比一年前高 15%
Walsin 的产能利用率为 80–85%，并将其 2026 年资本支出预算从 NT$5 亿–NT$1B 提高至至少 NT$30 亿。预计其 MLCC 和电阻器产能将增长 10–15%，并计划在 2027 年进行更大规模扩产
价格也日趋紧张。预计 SEMCO 将把通用型 X5R 产品的价格上调 25–30%，并将 AI 服务器所使用的高端 X6S 产品价格上调 10–20%
随着更强劲的 AI 需求、高产能利用率、不断增加的积压订单，以及日本和韩国供应商转移的订单汇聚在一