Daniel Romero

> 利奥波德·阿申布伦纳的基金持有 $NBIS 的 5.6%
> $NVDA 持有 9.3%
聪明资金显然在这里看到了什么特别的东西
除此之外，CEO 阿尔卡季·沃洛日拥有 11.3% 的股份，这也让他在这场博弈中有着巨大的投入

$AMD MI455X 现在已确认被以下机构选中：
> OpenAI
> Meta
> Microsoft
> Oracle
外加可能的 Anthropic，这似乎是公开的秘密
显然，它确实拿出了些东西，因为这些公司可以使用 ASICs 或 $NVDA，但他们仍然想押注 $AMD

$NVDA 是 Revolut 的投资者
有趣的是，他们竟然会选择投资新型银行（neobanks），而不是直接回购股票
话虽如此，Revolut 是欧洲最好的银行

三星 P5 第一阶段接近 68 亿美元的设备订单
第一阶段可能在 2027 年开始运营
P5 将在三层楼中包含六间洁净室，并旨在提供比三星现有晶圆厂更高 50% 以上的产能
它将生产先进 DRAM 和 HBM，同时也在考虑代工产能
三星持有约 990 亿美元的现金及短期投资，净现金为 800 亿美元，并且仅在第一季度就产生了约 270 亿美元的经营现金流
该公司处于有利位置，能够部署大规模资本开支，并利用当前内存、先进封装和逻辑代工领域的定价环境

$KOSPI -4% 开始这一周
在我们经历了所有那些消息之后，KOSPI 出现抛售，这完全说不通
更不用说如此激进的抛售了

在泡沫期间，你不会在 AI 公司里遇到 30%+ 的回撤
这根本不会发生
> 要么你认为泡沫已经见顶，我们正在经历破裂，
> 要么你就必须接受：我们并没有处在其中

投资者总是希望市场处在历史最高点时，自己能买得更多
——然而当出现回撤时，来的却是恐慌，而不是想要继续积累的冲动
__________________________
原因在于，人们把投资看作赌博，而不是企业所有权
不理性地说，你会产生和自己押注一支足球队时一样的感觉——上半场就已经 2–0 落后
你会不寒而栗
幸运的是，投资股票与此毫无关系
__________________________
你是在获取一种股权份额——希望它已经是，或将会成为，一台现金源源不断的“机器”
→ 这项投资没有任何固定的截止期限。它也不是那种非赢即输的二元事件。你不会简单地赢或输。那是所有权
现在，这并不意味着“你不卖就不会亏”
这很蠢
但如果你不是那种基于资金流（flow）或技术分析（TA）的交易者，你又为什么在没有信念的情况下去投资？
→ 而如果你确实有信念，你又为什么要担心，而不是用有纪律、结构化的方式持续积累？
__________________________
如果你不培养一种心态：在这些事情发生时知道该做什么，并坚持你的论点，那么你在投资上就永远不会获得真正的成功
我说的成功，不只是回报
→ 你的健康可能会严重恶化
你需要掌控自己的决策，并做出冷静、理性的选择
→ 如果你做到这一点，相信我，投资将会变得既更成功，

内存之所以只跌不涨的唯一原因是，市场仍在否认这种定价权
“超大规模云服务商不会把 40% 的资本支出花在内存上。”
“超大规模云服务商不会接受内存供应商实现 85% 的毛利率。”
到这个阶段，这就是认知失调
根本没有任何论点，也没有什么供需分析
这只是对现实的否认

开源模型的进步为新云（neoclouds）带来巨大的力量
这正是很多人不理解的
> 例如，$NBIS 只通过其托管推理平台提供开源模型
> 它使企业能够以比使用 OpenAI 或 Anthropic APIs 更低得多的成本，为内部工作负载微调并部署开源模型
随着开源模型不断改进，这类基础设施的需求也会增加
GPU 供给保持不变。争夺这部分供给的、具有价值的工作负载数量在上升
这会提高利用率，增强定价能力，并让新云（尤其是像 Nebius 这样领先的）在与那些要求算力的 AI 实验室博弈时拥有更强的议价能力
如果企业成规模地寻求更便宜的开源选项，Nebius 将不急于把其产能锁定在与超大规模云商（hyperscaler）或 AI 实验室的交易中
它甚至可以成为超大规模云商本身
在价格、速度、可靠性与企业支持的最佳组合方面表现最好的新云，将更大比例地获取这部分需求
将更好的效率与更高的定价能力结合起来，你就会得到更出色的收益、比竞争对手更广的 GPU 获取渠道、更好的融资选择，以及一个由推理驱动的飞轮，随着时间推移不断复利增长

$NBIS 刚刚宣布，它将要么在今年要么在明年全面过渡到后量子加密
看看它的合作伙伴会是谁会很有意思

> Rubin 进展顺利
> $META 将于 2027 年翻倍数据中心部署
> Anthropic 距离实现盈利已很接近
> OpenAI 5.6 的算力无法跟上需求
> $ASML 超出预期，同时 $TSM 提高资本开支
目前是什么在拖累市场？
是伊朗战争吗？还是加息担忧？
这在我看来不像是一场由结构性、基本面因素驱动的回撤
更像是在更强劲的上行周期中的一次短暂下跌

$SPCX 在约 70 美元附近变得有意思
我不知道你会如何为在相同市值下购买 $SPCX 而不是 $META 找到理由
就随便举个例子，$META 在年化 OCF 方面会产生 $130B
$SPCX 需要多长时间才能产生这些？
5 年？