Daniel Romero

只是一个思想实验
如果这些优质 AI 股票在 3 年内回到历史高点，它们的年复合增长率将是：
$TSEM：较历史高点下跌 74% → 年复合增长率 57%
$AMKR：下跌 61% → 年复合增长率 36%
$INTC：下跌 57% → 年复合增长率 33%
$COHR：下跌 53% → 年复合增长率 29%
$BESI：下跌 52% → 年复合增长率 28%
$GLW：下跌 52% → 年复合增长率 28%
$KLAC：下跌 49% → 年复合增长率 25%
$AMAT：下跌 48% → 年复合增长率 24%
$LRCX：下跌 47% → 年复合增长率 24%
$TER：下跌 46% → 年复合增长率 23%
$MRVL：下跌 46% → 年复合增长率 23%

只是一个思想实验
如果这些优质 AI 股票在 3 年内回到各自的 ATH，年复合增长率将达到：
$TSEM：较 ATH 下跌 −74% → 年复合增长率 57%
$AMKR：下跌 −61% → 年复合增长率 36%
$INTC：下跌 −57% → 年复合增长率 33%
$COHR：下跌 −53% → 年复合增长率 29%
$BESI：下跌 −52% → 年复合增长率 28%
$GLW：下跌 −52% → 年复合增长率 28%
$KLAC：下跌 −49% → 年复合增长率 25%
$AMAT：下跌 −48% → 年复合增长率 24%
$LRCX：下跌 −47% → 年复合增长率 24%
$TER：下跌 −46% → 年复合增长率 23%
$MRVL：下跌 −46% → 年复合增长率 23%

只是一个思想实验
如果一些优质 AI 股票在 3 年内回到历史最高价，它们的年复合增长率将是：
$TSEM：距历史最高价 −74% → 年复合增长率 57%
$AMKR：距历史最高价 −61% → 年复合增长率 36%
$INTC：距历史最高价 −57% → 年复合增长率 33%
$COHR：距历史最高价 −53% → 年复合增长率 29%
$BESI：距历史最高价 −52% → 年复合增长率 28%
$GLW：距历史最高价 −52% → 年复合增长率 28%
$KLAC：距历史最高价 −49% → 年复合增长率 25%
$AMAT：距历史最高价 −48% → 年复合增长率 24%
$LRCX：距历史最高价 −47% → 年复合增长率 24%
$TER：距历史最高价 −46% → 年复合增长率 23%
$MRVL：距历史最高价 −46% → 年复合增长率 23%

只是一个思想实验
如果一些高质量 AI 股票在 3 年内回到各自的 ATH，年复合增长率将是：
$TSEM：较 ATH 下跌 −74% → 年复合增长率 57%
$AMKR：较 ATH 下跌 −61% → 年复合增长率 36%
$INTC：较 ATH 下跌 −57% → 年复合增长率 33%
$COHR：较 ATH 下跌 −53% → 年复合增长率 29%
$BESI：较 ATH 下跌 −52% → 年复合增长率 28%
$GLW：较 ATH 下跌 −52% → 年复合增长率 28%
$KLAC：较 ATH 下跌 −49% → 年复合增长率 25%
$AMAT：较 ATH 下跌 −48% → 年复合增长率 24%
$LRCX：较 ATH 下跌 −47% → 年复合增长率 24%
$TER：较 ATH 下跌 −46% → 年复合增长率 23%
$MRVL：较 ATH 下跌 −46% → 年复合增长率 23%

只是一个思想实验
如果一些高质量 AI 股票在 3 年内回到历史最高点，它们的年复合增长率将是：
$TSEM：较历史最高点下跌74% → 年复合增长率 57%
$AMKR：下跌61% → 年复合增长率 36%
$INTC：下跌57% → 年复合增长率 33%
$COHR：下跌53% → 年复合增长率 29%
$BESI：下跌52% → 年复合增长率 28%
$GLW：下跌52% → 年复合增长率 28%
$KLAC：下跌49% → 年复合增长率 25%
$AMAT：下跌48% → 年复合增长率 24%
$LRCX：下跌47% → 年复合增长率 24%
$TER：下跌46% → 年复合增长率 23%
$MRVL：下跌46% → 年复合增长率 23%

现在这才叫回调
$INTC -50%
$MRVL -37%
短短一个月内。
我们终于开始看到非常有意思的价格。市场不再将增长和利润率持续扩张直至 2030 年的预期计入价格

如果$LITE 对自家股票如此悲观，这说明$COHR 和 $AAOI 的情况如何？
我认为，相对于当前盛行的光通信叙事，这一进展非常逆势

换句话说，$LITE 放弃了独立的股权上涨空间，以换取$MRVL 的股权上涨空间
这家公司本应成为即将到来的光网络革命中的巨大赢家
然而管理层认为他们的表现会逊于$MRVL
，这让$MRVL 听起来更加令人印象深刻

在我们获得更多数据、确认 2026 年是否是 $ANT/OAI 收入增长的峰值且 2027 年将大幅放缓之前，我不确定股市能否重现强势
即使伊朗问题得到解决，只要 AI 能否在 2030 年前真正将年收入扩大至数万亿美元仍不明确，对资本支出融资的疑虑就会持续存在

$NVDA 从 Ibiden、SEMCO 和 Unimicron 锁定先进基板产能，AI 需求恐导致 2027 年前出现严重短缺
未来三年，分配给 Nvidia 的产能预计将增长 2.5 倍，而 Ibiden 计划将相关产能提升至三倍
根据 Prismark 的数据，全球封装基板市场将从 2025 年的 149 亿美元增长至 2030 年的 402 亿美元，其中高端倒装芯片基板规模将达到 273 亿美元，复合年增长率为 28.5%
先进 AI 基板材料的需求预计每年增长超过 45%，供给可能从 2027 年起无法满足需求
主要瓶颈包括 ABF 薄膜、低 CTE 玻璃纤维和芯材覆铜板，这将使 Ajinomoto、Nitto Boseki、Resonac 和 Mitsubishi Gas Chemical 等供应商受益

前$INTC CEO Pat Gelsinger 警告称，AI 无法沿用当今的方法实现规模化
“如果我们需要实现 10,000 倍的提升，那么芯片性能提高 10% 或能效提升 10% 都无法解决问题。”
他提出的“AI 增强 10,000 倍”愿景，需要在内存架构、先进封装、光子技术和电力输送方面取得根本性突破
他的风险投资公司 Playground Global 正在投资 Nagare，该公司正在开发结合 SRAM、DRAM 和闪存特性的内存技术；以及 Sienna，该公司专注于先进封装、组装和测试，而行业正迈向 3.5D 集成

$INTC 股价走势图太疯狂了
AI 交易正让大型股像迷因币一样波动

是不是只有我觉得 AI 的进步明显放缓了？
几个月前，几乎每周都有能撼动市场的突破
现在一切都让人觉得乏味
也许我们已经触及了 Blackwell 训练模型的极限，只能等待 Rubin

当前市场中有太多相互矛盾的信号
🟢 AWS 的算力已售罄至 2027 年，2028 年也已有相当一部分容量签约
🟡 $INTC 报告数据中心收入增长 78%，却给出了简直糟糕透顶的业绩指引
🔴 Kioxia 指引 NAND 超级周期中营收环比仅增长 1%
🟡 Samsung 和 SK Hynix 公布了惊人的业绩，但 LTA 条款的不确定性引发了太多对定价韧性的疑虑
🟢 Anthropic 正面临算力限制
🟢 SemiAnalysis 预测 2027 年将新增 50 GW 数据中心容量，算力需求仍超过供应
🟡 Google Cloud 同比增长 103%，Azure 增长 48%，AWS 增长 39%，但负自由现金流重创市场情绪
🔴 内存价格重创消费电子需求
🟡 新型云服务商面临日益严峻的融资环境，尽管对其容量的需求仍在持续增长
市场不相信 AI 需求能够持续下去