美元指数与外汇

据韩联社 Infomax 报道，美元兑日元汇率本周升至159.304日元，在7月下旬美日联合干预后逼近160这一关键水平。尽管市场预期日本央行可能在9月加息将提振日元，但该货币对已连续两周上涨。定于8月17日公布的日本第二季度国内生产总值数据预计将显示季度年化增长2.0%，这可能增强日本央行9月加息的可能性。

美国国债长期收益率在进入 8 月 17 日至 21 日当周时维持高位，因霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，油价延续涨势。8 月 14 日，10 年期美国国债收益率收于 4.6940%，较前一周上升 4.30 个基点；30 年期收益率达到 5.2610%，上升 5.60 个基点。市场参与者预计，7 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要将于 8 月 19 日发布，而一场规模为 160 亿美元的 20 年期美国国债拍卖将紧接着在会议纪要发布前举行。一些市场观察人士表示，美联储需要展现更强的抗通胀决心，以扭转长期利率的上行压力，尤其是在 7 月消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据显示通胀有所放缓、却未能持续压低长期收益率的情况下。收益率曲线趋陡，10 年期与 2 年期收益率利差扩大至 51.90 个基点，达到 5 月中旬以来的最高水平。 上周长久期美国国债收益率上升 截至 8 月 14 日的一周，10 年期美国国债收益率上升 4.30 个基点至 4.6940%，在连续一周下跌后反弹。对美联储货币政策敏感的 2 年期收益率下降 3.10 个基点至 4.1750%，连续第三周下跌。

根据 CME FedWatch 数据，8 月 14 日，美国长期国债收益率延续涨势，因市场仍对美联储抗击通胀的决心持怀疑态度。10 年期国债收益率上涨 4.30 个基点至 4.694%，30 年期国债收益率升至 5.261%，上涨 5.60 个基点。10 年期与 2 年期国债收益率利差扩大至 51.90 个基点，达到 5 月中旬以来的最高水平。 本周（8 月 17 日至 21 日），8 月 19 日公布的 7 月 FOMC 会议纪要将成为市场关注的焦点。此外，美国财政部将于 8 月 19 日进行 160 亿美元的 20 年期国债拍卖，时间恰好在会议纪要发布之前。市场参与者正在关注鹰派信号，这些信号可能有助于缓解市场对美联储控制通胀承诺的担忧。

高市早苗首相领导下的日本政府正在推行一项被称为“早苗经济学”的扩张性财政政策，旨在提高日本的名义国内生产总值，但据 iM Securities 分析，该政策正面临长期利率上升和企业破产增加的挑战。高市内阁于7月宣布计划，自2027年起每年追加10万亿日元财政支出，重点投资人工智能、初创企业和量子技术。政策转向之际，日本10年期国债收益率于上月6日达到2.830%，创1996年10月以来最高水平；与此同时，去年企业破产数量达到10,300起，为2013年以来最高。iM Securities 研究员 Lee Seung-jae 表示，早苗经济学不同于过去的安倍经济学，前者优先考虑政府主导的战略投资，以扩大名义国内生产总值，而不是主要依赖货币宽松。这一做法旨在扭转日本经济泡沫破裂后持续30年的发展轨迹，但不断上升的借贷成本可能削弱该政策刺激企业投资的效果。 高市内阁通过政府投资瞄准700万亿日元名义国内生产总值 iM Securities 的 Lee Seung-jae 表示：“安倍经济学与早苗经济学的区别在于名义国内生产总值。高市内阁希望扩大经济本身的规模。”过去的安倍经济学高度重视日本银

据 iM Securities 分析师称，日本长期利率于 7 月 6 日飙升至 2.83%，创下近 30 年来的最高水平，此前政府在首相高市早苗领导下推行扩张性财政政策。所谓的高市经济学旨在通过政府主导的人工智能和先进产业战略投资，将名义国内生产总值提升至 700 万亿日元，这与过去安倍经济学依赖货币宽松政策的做法有所不同。 然而，借款成本上升带来了一个悖论：更高的利率削弱了企业为资本投资举债的动力，而这正是高市经济学寻求启动的核心机制。与此同时，2026 年前 7 个月的中小企业破产数量较上年激增 7.11%；因劳动力短缺导致的破产数量也从 2021 年的 56 起增至 2025 年的 427 起。

据 Yonhap Infomax 报道，随着市场关注美联储 7 月 FOMC 会议纪要及即将举行的韩日货币政策会议，本周（8 月 17—21 日）美元/韩元预计将测试每美元约 1,410 韩元的支撑位。美元/韩元汇率于 8 月 14 日收于 1,418.30 韩元，并于 8 月 15 日回落至 1,416.80 韩元，原因是弱于预期的美国消费者价格和生产者价格数据提升了市场对美联储 9 月维持利率不变的预期。 关键催化因素包括美联储 FOMC 会议纪要（将于 8 月 20 日韩国标准时间凌晨 3 点发布）、8 月 21 日举行的韩日财政官员会议，以及美元/日元在 160 日元附近的走势。中东紧张局势和油价的潜在波动也可能推动美元/韩元汇率下行。交易员预计该汇率将在 1,410—1,420 韩元之间盘整；汇率升至较高水平时将面临出口商的卖压，而跌破 1,410 韩元后则可能出现稳定的买盘需求。

据金十报道，距离美国军队从阿富汗撤离已过去五年。美国冻结了阿富汗央行持有的数十亿美元海外资产，导致该国外汇严重短缺、经济恶化。尽管阿富汗官方多次请求美国归还这些资产，美国政府始终拒绝。美国在战争前后采取的政策引发了阿富汗民众的强烈不满。

根据纽约联储最新的国债操作计划，美联储将于 2026 年 8 月 14 日至 9 月 14 日暂停储备管理购买（RMP），停止额外购买短期国债以补充银行体系储备。此举令华尔街感到意外，此前华尔街预计美联储将维持每月约 100 亿美元的 RMP，或可能将其提高至 150 亿美元。 此举反映出银行体系流动性充足。同期，美联储将继续进行约 170 亿美元的再投资购买。美国银行、富国银行和道明证券的策略师预计，暂停可能会持续超过一个月，并可能在 10 月或 11 月以每月 50 亿至 100 亿美元的较低规模恢复。

BNK Investment & Securities研究员李成京在8月16日的评估中表示，尽管目前仍缺乏推动债券需求扩大的明确动力，但韩国信用利差依然保持稳定，波动极小。李成京在题为《信用利差稳定，需求仍然疲软》的报告中指出，截至8月11日，信用利差较上月底变化不大，与3个月平均水平相比也相差甚微，整体维持稳定。该评估发布之际，韩国债券市场正面临供需失衡：7月新债发行加速，而随着美国长期利率上升，外国投资者的需求有所减弱。 特殊债券和银行债券的各期限利差水平相近，资本债券和公司债券的2至3年期利差仍处于高位 李成京表示，截至8月11日，特殊债券和银行债券在各期限上的利差水平相近，但资本债券和公司债券的2年期和3年期利差仍然较高。该研究员分析称，在股票型基金资金集中流入期间，抛售压力集中在2年期债券，导致利差扩大，而这些较高的利差一直延续至今。李成京判断称：“尽管很难期待信用利差立即发生变化，但目前资本债券和公司债券的信用利差颇具吸引力，且相对被低估。”他还补充称：“对于2年期范围内的高等级债券，随着债券投资情绪恢复，利差有望明显收窄并回归合理水平。” 7月债券发行加速，以弥补此前的下

据 BNK Investment & Securities 称，截至 8 月 11 日，韩国信用利差保持稳定，与 7 月下旬及三个月平均水平相比波动极小。特殊债券和银行债券在各期限内维持相近水平，而浮动利率债券和公司债券的两年期和三年期利差有所上升，原因是近期股市资金流入期间出现集中抛售。

美元指数（DXY）周五（8月14日）下跌0.3%，至99.67，但全周仍上涨约0.1%。此次下跌主要受疲软经济数据推动，促使市场重新评估对美联储利率路径的预期。7月消费者价格指数（CPI）显示，总体通胀率和核心通胀率同比均有所放缓，生产者价格指数（PPI）也呈现类似趋势。最值得注意的是，7月零售销售额环比下降0.6%，至7636亿美元，远低于市场预期的0.1%增幅，表明消费者支出疲软。 疲软的经济数据显著改变了市场对美联储利率政策的预期。根据CME FedWatch数据，美联储在9月会议上维持利率不变的概率已升至约67%，高于一周前的56%。然而，由于中东地区围绕霍尔木兹海峡的紧张局势，油价上涨1.7%，至每桶88.52美元，支撑了市场对避险资产的需求，也在美元整体走弱的情况下为美元提供了一定支持。

据Edaily报道，随着市场对美国加息的预期减弱，而日本加息时间表加快，预计韩元下周将在1,400韩元区间前段盘整。CME FedWatch工具显示，受弱于预期的美国通胀和消费者支出数据推动，美联储在9月会议上维持利率不变的概率已升至67.6%。相反，市场预计日本央行最早将于9月加息，这将增加日元的上行压力，并为韩元提供支撑。在国内方面，截至8月20日的出口数据和企业税预缴预计也将支撑韩元，但低位买入美元可能限制韩元进一步升值。

据 Odaily 报道，交易员已调整对美联储 9 月政策决定的押注，维持利率不变的概率上升至 74%，而加息 25 个基点的可能性降至 25%。相关预测市场的交易量已达 3380 万美元。

据彭博社报道，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比于8月14日（星期五）表示，在考虑进一步加息之前，央行应等待3至4个月，观察通胀数据是否改善。古尔斯比指出，尽管近期消费者价格指数（CPI）数据呈现令人鼓舞的迹象，关税和油价的影响也正在被吸收，但通胀率仍高于美联储2%的目标。他支持美联储7月维持利率不变的决定，并称通胀仍是首要担忧。 市场对美联储加息的预期已大幅转变：9月加息的概率已降至约30%，交易员目前预计美联储到年底只会加息一次，低于此前预计到2026年至少加息两次的预期。

主要政府债券市场经历同步抛售，推动长期收益率升至多年甚至数十年来未见的水平。美国30年期国债收益率达到约5.25%，为2001年以来最高；德国30年期联邦债券收益率接近3.73%，为2011年以来最高；法国30年期OAT收益率接近4.85%，回到全球金融危机时期的水平。此次抛售反映出，投资者要求更高回报，以补偿通胀风险、不断扩大的政府债务发行，以及央行支持的退出。此前，央行支持曾在十多年间压低借贷成本。 这一转变标志着超廉价资金时代的结束。这个时代始于2008年金融危机之后，并在疫情期间进一步强化。当时，央行购买了巨量政府债务，将利率人为维持在低位。 主要经济体债券收益率升至多年高点 法国30年期OAT收益率接近4.85%，达到2008年金融危机以来的最高水平。美国30年期国债收益率达到5.22%，进一步加大了抵押贷款和联邦利息成本的压力。德国30年期联邦债券收益率升至3.73%，为2011年以来最高水平。日本5年期政府债券收益率升至2.14%以上，摆脱了多年人为压低利率的宽松货币政策。 德国记者兼资深财经编辑Holger Zschäpitz在X上写道：“早上好，德国债券市场正在传递一

据金融分析师和市场数据，8 月 15 日，美国 30 年期国债收益率升至 5.25%，为 2001 年以来最高水平；与此同时，德国 30 年期联邦债券收益率升至 3.73%，为 2011 年以来最高水平。法国 30 年期 OAT 收益率接近 4.85%，逼近上一次在 2008 年金融危机期间出现的水平。 此次同步抛售反映出，在各国央行通过量化紧缩减少债券购买之际，投资者越来越要求获得补偿，以应对通胀和政府债务方面的担忧。长期收益率上升会同时推高政府和家庭的借款成本。

据 Foresight News 报道，Bitget 今日升级了其 CFD 合约产品，增强了 XAUUSD 和 USDCNH 合约的杠杆与保证金机制。名义价值低于 10 万美元的 XAUUSD 合约现支持最高 800 倍杠杆，而名义价值低于 100 万美元的 USDCNH 合约支持最高 100 倍杠杆。对于超过这些阈值的头寸，平台采用阶梯保证金计算机制，保证金要求会随着名义价值增加而动态调整。

南非专业人士越来越多地被英国雇主聘用从事远程工作，薪资以英镑支付，并在国内以兰特消费。Pnet 的 2026 年 7 月《就业市场趋势报告》记录了南非远程职位招聘广告数量达到创纪录水平，这与英国雇主国民保险缴费率于 2025 年 4 月提高至 15%、同时起征点降至 £5,000 的情况相吻合。这种安排让技术娴熟的劳动者能够留在南非，同时赚取外币，税款缴纳至 SARS，消费则发生在本地经济中。南非靠近伦敦时区，且拥有英语劳动力，因此成为寻求成本效益的英国企业招聘人才的目的地。这一趋势代表了一种绕过传统移民的技能出口形式，使劳动者、税收收入和国内消费得以留在南非境内。 名义雇主模式促进跨境招聘 名义雇主（EOR）模式使英国公司能够在不设立当地子公司的情况下聘用南非员工。EOR 服务商成为法律意义上的当地雇主，通过 SARS 处理薪资发放，管理 UIF 和 BCEA 合规事务，并签发合规合同，而英国公司负责指导员工的实际工作。Deel 和 Remote 等全球平台在这一领域开展业务，同时也有在南非运营的跨境招聘专业服务商。Veridian Global 在开普敦运营，代表英国客户雇用了数百

截至14日，尽管美国和日本货币当局联合干预外汇市场，韩国日元相关交易所交易基金（ETF）仍录得负收益。根据 KOSCOM ETF Check 数据，TIGER Japan Yen Futures 过去一个月的收益率为-3.00%，年初至今为-3.51%；PLUS Japan Yen Ultra-Short Bond 年初至今的收益率为-3.79%。日元持续走弱，此前 USD/JPY 在上月底一度接近164日元，达到1986年以来的最高水平；干预后跌至155区间，随后反弹至159区间。分析师将日元持续贬值归因于日本的财政风险，以及货币政策收紧所面临的结构性限制。日元相关产品表现不佳，凸显了持有日元敞口资产的投资者所面临的挑战。 韩国日元 ETF 截至14日录得负收益 追踪相同指数的日元敞口 ETF 跑输不具备日元敞口的对应产品。RISE US S&P500 Yen Exposure (Synthetic H) 年初至今的收益率为6.48%，而同期 RISE US S&P500 的收益率为11.85%。SOL US S&P500 Yen Exposure (H) 年初至今上涨6.25%，而

据 KOSCOM ETF Check 数据，截至 8 月 14 日，在日元持续走弱的背景下，韩国国内上市的日元计价 ETF 均录得负收益。TIGER Japan Yen Futures 过去一个月下跌 3.00%，年初至今下跌 3.51%；PLUS Japan Yen Ultra-Short-Term Government Bonds（合成）年初至今下跌 3.79%。 与追踪同一指数的未对冲产品相比，日元对冲产品的表现明显落后。RISE U.S. S&P 500 Yen Hedged（synthetic H）年初至今的收益率为 6.48%，而 RISE U.S. S&P 500 without hedging 的收益率为 11.85%。反向产品则受益于日元走弱，Meritz KAP Inverse 2X Japan Yen ETN 自 1 月以来上涨 10.00%。 日元汇率在 7 月下旬一度跌至 1 美元兑 164 日元，随后在美日联合干预汇市后升至 155 日元，之后又回落至 159 日元。