美元指数与外汇

9 月 3 日上午，韩国政府债券收益率全期限走低，跟随美国中长期利率和日本国债收益率的急剧下降。债券市场数据显示，截至上午 11:22，3 年期韩国国债基准收益率下降 3 个基点至 3.905%，10 年期下降 4.5 个基点至 4.372%，30 年期下降 3.4 个基点至 4.633%。在近期货币政策委员会会议后市场明显走弱的背景下，此次走势代表技术性反弹。市场参与者将下跌归因于外部利率联动：亚洲交易时段，日本 10 年期国债收益率下跌 5.69 个基点，30 年期下跌 9.79 个基点，原因包括日本首相 Sanae Takaichi 领导下的财政政策预期，以及近期全网长线利率飙升后的回落。 韩国债券收益率全曲线下跌，最大跌幅为 4.5 个基点 债券市场数据显示，截至 9 月 3 日上午 11:22，3 年期韩国国债基准收益率为 3.905%，较前一交易日收盘均值下降 3 个基点。10 年期收益率下降 4.5 个基点至 4.372%，30 年期下降 3.4 个基点至 4.633%。3 年期 KTB 合约上涨 12 个跳动点至 103.07，10 年期合约上涨 41 个跳动点至 10

据韩联社 Infomax 报道，美元兑韩元汇率于 9 月 3 日触及日内低点 1,355.90 韩元，创一年多来的最低水平。截至首尔时间上午 11:07，该货币对报 1,358.90 韩元，较前一日收盘价 1,368.70 韩元下跌 9.80 韩元。此次下跌源于出口商的抛售压力，并因亚洲市场美元兑日元汇率大幅下跌而进一步加剧。

据 Yonhap Infomax 报道，韩国政府债券收益率今早（9月3日）普遍下跌。截至韩国标准时间上午11:22，3年期收益率下降3个基点至3.905%，10年期收益率下降4.5个基点至4.372%，30年期收益率下降3.4个基点至4.633%。此次下跌反映了对美国中长期国债收益率走弱的跟随；美国中长期国债收益率在连续六个带单天数上涨后首次回落，日本政府债券（JGB）收益率也在各期限全面大幅下跌。债券交易商指出，此次回落走势延续了近期的波动，但在与战争有关的不确定性尚未解决以及市场担忧全网长线利率上升之际，他们仍保持谨慎。

据 Guru Club 报道，泰铢今日（9 月 3 日）上涨近 1%，达到 1 美元 = 32.985 泰铢，创下自 6 月 12 日以来的最大涨幅。该货币周四成为表现最佳的亚洲货币。

Citi 于当地时间 2 日宣布，已与 First Abu Dhabi Bank（FAB）和 Oversea-Chinese Banking Corporation（OCBC）在 Swift 基于区块链的共享账本上完成实时美元交易。这标志着美国银行首次在 Swift 账本上进行实时交易。上述交易测试了分布式账本技术（DLT）用于全天候结算与清算的可行性，不受传统银行营业时间或周末休业的限制。Citi 与 FAB 完成了中东地区首笔此类交易，并与 OCBC 完成了东南亚地区首笔此类交易。这一展示是 Citi 在现金和证券业务领域更广泛的数字资产计划的一部分，旨在连接传统金融基础设施与数字资产网络。 Citi 在 Swift 账本上完成中东和东南亚地区首笔交易 Citi 于当地时间 2 日宣布，已与 FAB 和 OCBC 在 Swift 基于区块链的账本上完成实时美元交易。与 FAB 完成的交易是中东地区首笔此类交易，与 OCBC 完成的交易则是东南亚地区首笔此类交易。通过这些实时交易，Citi 正在验证 DLT 是否能够用于全天候结算与清算，而不受传统银行营业时间或周末休业的限制。 Sw

据 Gain Capital，美元指数今日（9 月 3 日）跌至 99.41，日内下跌 0.15%。

据Citi官方声明，该行于 9 月 2 日在 Swift 基于区块链的共享账本上完成了实时美元交易，标志着美国银行首次在 Swift 的分布式账本系统上执行真实交易。 Citi 与 First Abu Dhabi Bank（FAB）完成了中东地区首笔交易，并与 Oversea-Chinese Banking Corporation（OCBC）完成了东南亚地区首笔交易。这些交易采用代币化存款，并通过实时全额结算（RTGS）完成最终结算，从而实现全天候支付和结算，不受传统银行营业时间及周末停业限制。

据债券市场消息人士透露，KEPCO 与主要半导体制造商已就电费提前还款达成初步协议，但在利率条款上仍存在分歧。KEPCO 提议，SK 海力士和三星电子进行 3 年期提前还款时，利率应高于 2 年期政府债券，但低于或等于 2 年期 KEPCO 债券。分歧源于半导体企业认为，提前还款会消除其他投资机会，因此应通过利息支付获得补偿。KEPCO 计划通过新的“大规模电费提前还款特别例外”制度将这一安排正式化，从而形成双重受益结构：企业能够为工厂建设确保稳定的电力基础设施，而 KEPCO 则获得新的替代融资渠道。 KEPCO 提议介于政府债券与公司债券收益率之间的利率 KEPCO 要求 SK 海力士和三星电子进行 3 年期电费提前还款，并提出利率高于 2 年期政府债券、但低于或等于 2 年期 KEPCO 债券。该公用事业公司承认，提前还款会减少企业潜在的投资机会，并以此为利息支付安排提供合理依据。KEPCO 计划设立独立的“大规模电费提前还款特别例外”，将这一机制转变为主要融资工具。该安排使企业能够避免大型工厂项目所需电网建设延误，同时确保闲置资金获得稳定的利息回报。KEPCO 则通过提前还款制

据金十报道，日本周四举行的30年期国债拍卖需求较过去12个月的平均水平更为强劲，并受到收益率走高的支持。此次拍卖的投标倍数为3.79，低于上次拍卖的3.86，但高于过去12个月的平均水平3.52。尾部点差扩大至0.28，而上个月为0.21。结果公布后，日本国债期货维持涨势。

据金十报道，印度央行周四通过特别措施筹集了1360亿美元，大幅扩大其货币防御工具储备，显著超过此前预期的800亿美元。印度卢比兑美元上涨0.7%，至194.2813，创一个多月以来新高。印度储备银行筹集的资金包括通过面向海外印度人的特别存款计划筹集的约1270亿美元，以及通过另外两项计划筹集的91.5亿美元，为在市场压力下支持本国货币提供了充足的流动性。

据中国人民银行上海总部副主任苏云介绍，9 月 3 日，央行正加快实施更加灵活的交易外汇结算试点政策。中国人民银行上海总部已收集企业需求，建立跨部门协调机制，并修订配套法规，以支持新的交易模式和外汇资金结算。

美国银行表示，定于周五发布的非农就业报告不太可能成为美联储是否在 9 月加息的决定性因素，该行周三称。美国银行分析师指出，定于 9 月 11 日发布的 CPI 数据仍是关键指标。该行维持 9 月加息的预测，并表示，除非周五的就业数据出现重大下行意外，否则就业报告不会成为 9 月 15-16 日 FOMC 会议上的最终决定性因素。

印度卢比兑美元升至两个月高点，受到海外印度人强于预期的资金流入推动。

据金十数据，9 月 3 日，隔夜 CNH HIBOR（离岸人民币香港银行同业拆借利率）上升 1 个基点至 1.38917%，一年期 HIBOR 下跌至 1.66667%，创 7 月 21 日以来最低水平。一周期香港银行同业拆借利率升至 1.41849%，两周期香港银行同业拆借利率下跌至 1.43515%。

韩国央行研究人员金智贤和赵尚赫于3日（韩国时间）发表分析称，韩国企业和外国投资者扩大参与韩国加密货币市场，可能会形成一种传导渠道，使美元稳定币需求冲击通过外汇交易影响 KRW/USD 汇率。研究人员在韩国央行新闻发布室举行的记者会上，发布了题为《美元稳定币与外汇市场之间的联系：聚焦全球交易所作用》的韩国央行专题报告。目前，由于对全球中介机构参与的限制，韩国加密货币市场与外汇市场相对隔离，导致加密货币需求冲击主要影响稳定币溢价，而非韩元汇率。 韩国央行研究人员分析2019年至2025年期间的12种货币 研究团队考察了2019年至2025年期间包括欧元、土耳其里拉和南非兰特在内的12种货币的数据。研究人员将“全球中介机构”定义为能够同时进入稳定币市场和外汇市场的流动性提供商或专业做市商。该研究将 Binance 支持美元稳定币与特定法定货币进行交易，视为全球中介机构参与市场的结构形成。 分析显示，在 Binance 开放美元稳定币与特定法定货币交易后，稳定币溢价下降了约0.33至0.38个百分点。随着本地交易所与 Binance 之间的价格差距扩大，交易活动增加，稳定币从价格较低的市场流向

韩国央行研究人员 Kim Ji-hyun 和 Cho Sang-heum 于3日发布了一份韩国央行专题报告，分析美元稳定币与外汇市场之间的关联，重点关注全球交易所的作用。研究发现，全球中介机构加大对韩国虚拟资产市场的参与，可能缩小美元稳定币价格与即期汇率之间的差距，同时通过实际外汇交易，强化稳定币需求冲击向美元兑韩元汇率的传导。该分析将稳定币与外汇市场的关联划分为“价格整合”（稳定币价格向即期汇率趋同的程度）和“冲击传导”（稳定币市场需求冲击触发实际外汇交易并影响汇率的程度）。韩国目前资本市场高度开放，但美元稳定币溢价仍高达1.67%，这表明推动该溢价的因素是市场结构，而非资本管制。 韩国央行研究人员分析价格整合与冲击传导机制 韩国央行国际部国际金融研究组负责人 Kim Ji-hyun 和 Cho Sang-heum，在韩国央行专题报告《美元稳定币与外汇市场的关联：聚焦全球交易所的作用》中发布了这项分析。研究人员将价格整合定义为稳定币价格向即期汇率趋同的程度，将冲击传导定义为稳定币市场需求冲击触发实际外汇交易并影响汇率的程度。 Binance 提供交易支持使稳定币溢价降低0.33至0.

据韩国央行研究团队 9 月 3 日发布的研究，全球加密货币交易所更多参与韩国国内数字资产市场，将降低美元稳定币溢价，同时加强需求冲击向外汇市场的传导。 韩国央行国际金融部的研究人员 Kim Ji-hyun 和 Cho Sang-heum 分析了 Binance 为某些法定货币提供稳定币直接交易支持的影响。在 Binance 提供交易支持后，美元稳定币溢价下降了 0.33 至 0.38 个百分点。与此同时，未在 Binance 获得直接交易支持的韩元，尽管韩国的资本管制程度较低，仍维持着异常高的 1.67% 稳定币溢价，接近乌克兰（1.86%）和南非（1.80%）等受到严格限制的市场水平。研究指出，目前韩国国内加密资产市场的需求冲击主要反映在稳定币溢价上，而非外汇市场；如果企业和外国投资者扩大对韩国本地加密货币市场的参与，需求冲击向外汇市场的传导可能会增强。

标普全球于 9 月 3 日宣布，日本 8 月服务业采购经理人指数（PMI）终值为 52.5，高于初值 52.3。服务业连续第三个月扩张，增长速度达到 3 月以来最快，较 7 月创下的 25 个月低点反弹，主要受公共部门项目增加和客户咨询增多推动。然而，由于中东供应链中断和日元走弱，投入成本接近历史高位；与此同时，尽管工作量上升，企业仍谨慎招聘，就业增长放缓至一年来最低水平。 日本服务业 PMI 8 月升至 52.5，扩张速度创 3 月以来最快 日本服务业经营状况在 8 月有所改善，PMI 从 7 月的 51.2 升至 52.5。PMI 高于 50.0 表示扩张，低于 50.0 则表示收缩。8 月数据表明，扩张速度创 3 月以来最快。 新订单增速略高于年初至今的平均水平，此前该指标在 7 月触及 25 个月低点。公共部门项目增加以及客户咨询增多推动了扩张。然而，8 月海外新出口订单继续大幅下降。 新订单反弹，就业增长放缓至一年低点 就业增长连续第二个月放缓，创一年来最慢增速。一些公司增加招聘以支持业务扩张，但另一些公司没有补充自愿离职者留下的空缺，导致员工人数减少。 综合 PMI 包括服

据金十报道，在日本央行9月18日政策会议召开前，日元交易员正提高警惕，以防日本当局干预日元汇率。市场参与者指出，紧随决议公布而来的“白银周”假期可能成为采取行动的窗口期，因为届时市场流动性较低。日本当局曾在4月假期期间实施了自2024年以来的首次干预，目前投资者预计其将在“白银周”假期期间采取类似行动。正如澳大利亚和新西兰银行集团策略师Samara Hamod所指出的，假期期间美元/日元波动可能进一步加剧；如果汇率再次测试此前的干预触发水平，也将增加进一步干预的风险。

Societe Generale 预测，美联储将在主席凯文·瓦尔许发表鹰派的杰克逊霍尔演讲后加息三次。SG 美国首席经济学家 Yann Groen 预计，美联储将在 9 月和 12 月的 FOMC 会议以及明年 3 月的会议上分别加息 25 个基点。Groen 表示，核心通胀持续存在，以及瓦尔许承认人们对高通胀持续存在的担忧日益加剧，都是推动政策转向的因素。该预测标志着美联储此前暂停加息立场的转变，因为在油价和关税冲击的影响下，结构性通胀仍高于疫情前水平。 SG 预计截至明年 3 月将加息三次，每次 25 个基点 Yann Groen 在近期的一份客户报告中表示，基准情景预计未来三次 FOMC 会议都将加息 25 个基点。据 Business Insider 报道，Groen 指出：“鉴于潜在通胀持续存在，且美联储对高通胀的担忧正变得越来越明显，维持利率不变的必要性正在减弱。”他补充道：“现在是转而支持加息预期的时候了，尤其是因为瓦尔许在杰克逊霍尔承认，人们对持续高通胀的担忧正在加剧。” Groen 援引结构性通胀和美联储政策转向 Groen 确定了支持加息预测的两个关键通胀驱动因素：