人工智能产业发展与政策动态

据三星证券 9 月 28 日消息，美国和中国在 9 月 24 日峰会后将贸易协议延长两个月，并同意降低对价值 300 亿美元的非敏感商品征收的关税。尽管采取了贸易缓解措施，三星证券分析师全钟圭表示，两国将继续在人工智能开发领域展开激烈竞争，而协议中未包含新的人工智能芯片出口限制。 该行预计，中国半导体需求的增长将大幅超过供应，导致芯片短缺在短期内持续。全钟圭指出，与可用供应量相比，中国芯片需求的快速增长将加剧半导体供应瓶颈；预计美国和中国将在保持先进技术领域竞争的同时，建立人工智能沟通渠道和风险讨论论坛。

美国主要科技股走势分化，AI 扩张和公司自身因素推动股价走势。英伟达和 AMD 受 AI 芯片需求支撑实现上涨，其中 AMD 进入 1 万亿美元市值俱乐部，美国银行将其目标价从 $620 上调至 $720。苹果因圣迭戈联邦陪审团就 iPhone 和 Apple Watch 使用的 Taptic Engine 技术作出专利侵权裁决，面临 57 亿美元的赔偿；陪审团在历时 5.5 年的法律战后裁定 Taction Technology 胜诉。尽管 Meta 的 Muse AI 模型近期表现强劲，但获利回吐令其股价下跌；微软在宣布对 Copilot 进行重大重组后，升至十个月高点。这种分化表现反映出该行业持续进行的 AI 基础设施建设，以及个别公司面临的新兴法律和安全挑战。 AMD 受 AI 芯片需求推动，市值达到 1 万亿美元 AMD 受不断扩大的 AI 芯片需求推动，进入 1 万亿美元市值俱乐部。美国银行将 AMD 的目标价从 $620 上调至 $720，并表示该股“仍有充足的进一步上涨空间”。这家投行上调后的展望推动 AMD 股价在盘中上涨。AMD 是 Meta 的第二大客户，受益于这

甲骨文股票上周五下跌 1.75%，原因是市场担忧其庞大的 AI 数据中心项目可能延期；与此同时，摩根士丹利分析师认为，对 Bloom Energy 的影响微乎其微，Bloom Energy 股票上涨 8.27%。在国际油价下跌、拖累能源股走低之际，市场呈现出这种分化走势，而美国股市中与 AI 相关的投资情绪依然强劲。微软为 Copilot 增加了编程工具和 AI Agent 功能，Akamai Technologies 与 Anthropic 签署了一项大规模合约，推动半导体股创下自 5 月以来最强劲的单周涨势。 甲骨文 AI 数据中心项目面临延期担忧 甲骨文股票上周五下跌 1.75%，原因是市场担忧其规模约为 1650 亿美元的“Project Jupiter”AI 数据中心可能延期。据报道，该项目面临电力供应、天然气管道基础设施和许可审批等方面的挑战。甲骨文已就这些复杂问题向项目开发方发出不可抗力通知。 不可抗力通知是一项正式程序，用于告知交易对手，超出公司控制范围的问题可能干扰项目，并据此调整责任或合同条款。甲骨文表示，项目仍按计划推进。然而，鉴于投资规模巨大，市场仍然担忧潜在的

Meta Platforms 股票上周上涨超过 13%，市值接近 2 万亿美元，主要受其 AI 服务 Muse 在美国 15 天内达到 300 万次下载，以及华尔街分析师将目标价格上调至最高 920 美元的推动。此次上涨发生之际，美国 10 年期国债收益率升至 2007 年以来最高水平，30 年期国债收益率达到 2004 年以来最高水平，给股票市场带来广泛压力。包括花旗、Citizens 和摩根大通在内的华尔街投资银行，在 Meta 年度开发者大会“Meta Connect 2026”之后上调或维持看涨评级，理由是 Muse 与商业基础设施的整合，以及该公司硬件生态系统的扩张。 Muse 15 天内达到 300 万次下载，超过 ChatGPT 和谷歌 Gemini 据市场数据，Muse 在美国推出后的前 15 天内下载量超过 300 万次。这一数字约为 ChatGPT 同期约 150 万次下载量的两倍，并显著超过谷歌 Gemini 的表现，后者在前 60 天内下载量仍低于 100 万次。按美国市场初始用户获取量衡量，Muse 的采用速度使其成为增长最快的 AI 助手服务。 Meta C

Akamai Technologies 上周五与 AI 公司 Anthropic 签署了一份多年期云基础设施合同。初始交易在 7 年内的合约价值为 116 亿美元，另有一项价值 90 亿美元的追加选择权；如果双方扩大合作，合约价值总额可能超过 200 亿美元。Akamai 还将授予 Anthropic 转换 770 万股股票的权利。摩根士丹利估计，这笔交易可能将 Akamai 的收入增长率从 12.5% 提升至每年约 16%，较 2025 年 5% 的增速明显加快。受此消息影响，Akamai 股价收盘上涨 3.20%。

根据 Yuanta Securities 研究中心 5 月 28 日发布的报告，5 月 17 日至 23 日期间，韩国专注于新兴市场的基金录得 3.4 亿美元净流出。这是资金连续第三周流出，但较前一周 24.8 亿美元的流出规模大幅减少，净流出率为净资产的 0.17%。资金流出放缓归因于 Meta 于 5 月 8 日宣布推出个人 AI Agent“Muse”，这提升了市场对 AI 服务器和端侧硬件半导体需求的预期。Yuanta Securities 分析师 Kim Yong-gu 指出，加息不确定性有所缓解，而 Muse 的发布重新聚焦了 AI 竞争格局，推动半导体投资情绪复苏，因为 AI Agent 的普及可能带动高带宽内存（HBM）和端侧 DRAM 的需求。 韩国流出规模较前一周大幅下降 5 月 17 日至 23 日期间，韩国基金净流出 3.4 亿美元，较前一周 24.8 亿美元的流出规模减少 86%。净流出率为净资产的 0.17%。Kim Yong-gu 表示，“流出的强度已大幅减弱”，并将这一缓和归因于 Meta 发布 Muse 后，市场重新聚焦半导体市场。KOSPI 指数自

据多家华尔街投行称，Meta 的 AI 服务 Muse 在美国推出后的 15 天内下载量达到 300 万次，约为 ChatGPT 初期增长速度的两倍。摩根大通将目标价上调至 920 美元，理由是 Muse 具备面向任务执行的能力，且 Meta 计划打造包括智能眼镜和 Muse Charm 配件在内的硬件生态系统，这些产品将于年底前推出。花旗维持买入评级，目标价为 800 美元；Citizens 则将目标价上调至 885 美元，并指出 Meta 正从数字广告平台转向商业平台。在这一模式下，AI 可直接执行消费者交易，并从中收取交易费用。

据元大证券研究中心，韩国新兴市场投资基金在 9 月 17-23 日当周净流出 3.4 亿美元，较前一周 24.8 亿美元的流出规模大幅放缓。资金流出放缓之际，Meta 于 9 月 8 日宣布推出个人 AI 助手 Muse，重新点燃了市场对半导体需求的预期，因为市场再次聚焦于 AI 基础设施和设备端 DRAM 需求。韩国 KOSPI 指数在此期间回升至 7,000 点上方，提振了投资者情绪。

韩国股市在休市三天后于 5 月 28 日重新开市。根据 Nextrade 盘前交易数据，截至上午 8:03，482 只股票整体较基准价格下跌 0.06%，盘前交易表现涨跌互现。在韩国市场重新开市前，美国市场一度受到宏观风险与 AI 动能相互作用的影响。韩国市场休市期间，美国股市维持窄幅波动；中美峰会维持现状，油价飙升推动美国 10 年期国债收益率升至 5.2%。不过，微软推出 AI 智能体，帮助 AI 板块恢复动能并限制跌幅。 盘前交易表现涨跌互现，主要股票走势分化 5 月 28 日上午 8:03，Nextrade 盘前交易时段的 482 只股票整体较基准价格下跌 0.06%。三星电子上涨 0.18%，报 286,000 韩元；SK 海力士下跌 1.02%，报 1,843,000 韩元。其他录得温和涨幅的主要股票包括：三星电机上涨 1.46%，现代汽车上涨 1.13%，三星生物制剂上涨 0.44%，KB 金融上涨 0.35%。 韩国市场休市期间，美国市场应对宏观风险与 AI 动能 在韩国股市休市三天期间，美国股市在宏观风险与 AI 动能相互作用下维持窄幅波动。中美峰会如预期结束并维持现

半导体和软件股于 5 月 14 日（当地时间）走势分化，因为 AI 投资争论的焦点从泡沫担忧转向对开发速度的担忧。英伟达下跌 3.4%，而软件供应商 ServiceNow、Adobe 和 Workday 当日上涨 4%至 7.4%。这种分化发生在 Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 提议出于安全原因放缓 AI 模型能力提升之后，引发了人们对基础设施投资可能收缩的担忧。当前争论的核心是，需求是否会从训练新模型转向通过推理利用现有模型，这将影响整个 AI 供应链中的硬件和软件供应商。 5 月 14 日半导体股下跌，而软件股上涨 据路透社报道，英伟达于 5 月 14 日（当地时间）下跌 3.4%。美光下跌超过 5%，而博通和 AMD 均下跌超过 4%。费城半导体指数暴跌 5.9%，显著超过纳斯达克指数（-0.56%）和标普 500 指数（-0.48%）的跌幅。相比之下，ServiceNow、Adobe 和 Workday 上涨 4%至 7.4%。美国 10 年期国债收益率于 5 月 14 日盘中突破 5%，进一步给股市带来压力。 Anthropic 首席执行官提议放缓

据路透社报道，9 月 14 日，随着市场对放缓 AI 开发速度的担忧加剧，英伟达股价下跌 3.4%，费城半导体指数下跌 5.9%。包括美光、博通和 AMD 在内的芯片股也下跌超过 4%，跌幅远超纳斯达克指数的 0.56% 和标普 500 指数的 0.48%。此次抛售发生在 Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 呼吁放缓 AI 模型开发之后，以便安全措施能够跟上技术进步的步伐。 摩根大通资产管理公司的分析师表示，从 AI 模型训练转向推理应用可能有助于提高盈利能力。ServiceNow、Adobe 和 Workday 等软件公司上涨 4% 至 7.4%，表明投资者正从硬件基础设施类股票转向能够从 AI 发展中受益的软件公司。

根据 NextTrade 9 月 28 日韩国标准时间上午 8:10 的盘前数据，三星电子下跌 0.18%，至 285,000 韩元；SK 海力士下跌 1.24%，至 1,839,000 韩元；SK Square 下跌 1.34%，至 1,174,000 韩元。半导体股走弱，反映出市场持续担忧美国长线债券收益率。Kiwoom Securities 分析师 Han Ji-young 指出，本周代理式 AI 驱动的半导体基础设施股需求可能支撑上行动能，不过随着市场在本周晚些时候消化美光财报和经济数据，波动性可能加剧。

根据格隆汇9月28日的盘前简报，市场正等待几项重要催化剂。美国非农就业数据、美光财报和OpenAI开发者大会成为国际市场关注的焦点；与此同时，美伊谈判出现进展迹象，提振了股指期货。高盛预计，科技巨头今年将在人工智能基础设施上投入8000亿美元，六大参与者到2028年至2030年需实现1.42万亿美元的年收入，才能维持投资回报。 在香港，南向资金连续第五周录得净流入，其中腾讯控股获16.95亿港元资金流入。香港交易所旗下衍生品结算所将从11月起接受中国政府债券和政策性金融债作为非现金抵押品，显示内地与香港市场的融合进一步加深。

NH Investment & Securities 于 5 月 28 日预测，2028 年后，随着韩国国内 AI 数据中心进入吉瓦级扩张周期，韩国大型应急发电机市场将出现结构性供应短缺。该券商预计，GNC Energy 的订单积压将在年末达到 6000 亿韩元，较去年年底的 4000 亿韩元增长 50%，原因是韩国国内 AI 数据中心将进入吉瓦级扩张周期。分析师 Mok Jin-won 表示，订单积压的激增将成为市场提前反映 2028 年盈利的催化剂，推动股票进一步重估。GNC Energy 成立于 1989 年，是韩国最大的应急发电机 EPC 专业企业，并在韩国国内数据中心燃气轮机应急发电机领域占据垄断地位。去年，数据中心销售额占其应急发电机收入的 76.5%。 GNC Energy 在燃气轮机应急发电机领域占据垄断地位 GNC Energy 根据客户需求供应功率范围为 200 千瓦至 5200 千瓦的应急发电机。据 NH Investment & Securities 称，近期引入 AI 数据中心的燃气轮机应急发电机，与传统柴油应急发电机相比，单价和利润率更高。该公司在韩国国内数

据 NH Investment & Securities 称，截至 9 月 28 日，GNC Energy 的订单积压预计将从 2025 年底的 4000 亿韩元激增 50%，至 2026 年底的 6000 亿韩元。随着韩国国内 AI 数据中心自 2028 年起进入吉瓦级扩张周期，这家韩国备用发电机供应商面临结构性供不应求。GNC Energy 的收入有 76.5% 来自数据中心运营，其年最大产能为 250 台；该公司去年出货 70 台，并预计 2026 年交付 90-100 台。该券商预计，GNC Energy 2027 年收入将同比增长 33.8% 至 4123 亿韩元，营业利润将增长 78.2% 至 750 亿韩元。

随着美国国债收益率于当地时间27日升至5.17%，达到2007年以来的最高水平，AI 基础设施公司面临不断增加的利息负担。10年期美国国债收益率较年初上升约1个百分点，迫使依赖大规模债券发行的公司承担更高的借款成本。摩根大通估计，到2030年，AI 相关债券发行规模可能达到4.1万亿美元，这一增长由数据中心和超大规模 AI 需求推动，但当前的高利率环境可能拖慢全球 AI 基础设施扩张。 软银以最高9.75%的收益率发行111亿美元债券 日本 AI 投资巨头软银以最高9.75%的收益率发行了111亿美元的7年期债券。Siebert Financial 首席投资官 Mark Malek 表示，软银等 AI 基础设施领军企业如今是“价格接受者”，无论当前利率状况如何，都必须获得资金以保持竞争力。据私募股权和债券市场消息人士透露，Alphabet、微软、Meta 和亚马逊等投资级公司面临的借款成本低于新型云服务商和规模较小的数据中心运营商，后者正承受利率上升的全部影响。 CoreWeave 披露利率每上升一个百分点，利息成本增加3000万美元 新兴云服务领导者 CoreWeave 在一份 SE

据 CNBC 报道，9 月 27 日，美国 10 年期国债收益率升至 5.17%，创下自 2007 年以来的最高水平，大幅增加了 AI 基础设施公司的借贷成本。自 2026 年初以来，该收益率已上升约 1 个百分点。 领先的 AI 投资者 SoftBank 发行了 111 亿美元的 7 年期债券，票面利率最高达 9.75%。CoreWeave 在提交给 SEC 的文件中披露，利率每上升 100 个基点，其年度利息支出将增加约 3000 万美元。甲骨文就其新墨西哥州数据中心项目发出不可抗力通知，可能将运营启动时间推迟至原定的 2028 年之后，以控制成本上涨。

LS Securities 于28日将 GS E&C 股票的目标价格从44,000韩元上调至50,000韩元，同时维持“买入”投资评级。此次上调基于该公司预计将作为政府三大项目的一部分，从集团内关联公司获得 AI 数据中心订单。LS Securities 分析师 Kim Se-ryeon 指出，GS 集团东海 AI 数据中心在选址、备用电力基础设施和关联公司协同效应方面具有优势，使 GS E&C 及其子公司 Xii S&D 有望赢得订单。 LS Securities 将 GS E&C 目标价格上调至50,000韩元 LS Securities 将 GS E&C 的目标价格从44,000韩元上调至50,000韩元，同时维持“买入”投资评级。LS Securities 分析师 Kim Se-ryeon 表示，大型企业已宣布围绕政府三大项目相关的 AI 数据中心制定激进的投资计划。该分析师强调，GS 集团东海 AI 数据中心在选址、备用电力和关联公司协同效应方面的优势正受到关注。Kim 指出，目前正值 GS E&C 及其子公司 Xii S&D 有望获得订单之际。 GS E&C 引领韩国数据中

据 9 月 28 日的知情人士透露，谷歌、OpenAI 和 Anthropic 正在推进成立一个不受政府监管的独立 AI 安全标准组织，目标是在年底或 2027 年初启动。三家公司拟将这一自律机构命名为前沿 AI 标准管理局（SAFA）。 据消息人士称，曾任风险投资家的斯里拉姆·克里希南曾在特朗普政府任职，担任高级 AI 政策顾问。目前已有相关人士与他接洽，希望他担任该组织的首席执行官。