jeff2024

上個月有 9700 萬美元流向 DeFi 的代幣持有者。
DefiLlama 對此還有完整的排行榜。Hyperliquid、Tron、Aerodrome、Jupiter，全部並排在「Holders Revenue（持有者收入）」之下排序。
但當你看每個協議實際在做什麼時，同一個標籤卻涵蓋了截然不同的事情。
Tron 上個月在 TRX 中燒毀了 $26M 。這代表代幣的供給變少而已。就這樣。沒有人拿到任何東西。你只需要持有，並希望稀缺性會在時間中發揮作用。
Hyperliquid 使用 $41M 的費用在公開市場買入 HYPE。收入進來，代幣離開流通。以這種規模來看，很難反駁。
但回購不一定總是像這樣運作。Jupiter 上個月花了 229 萬美元回購 JUP，而代幣仍比其高點下跌 89%。在協議買回期間，預定的解鎖在市場投放的新代幣，比回購拿走的還多。錢是真的，只是不夠。
接著你還有像 Aerodrome 這種跳過所有上述機制、直接把費用寄到你錢包的協議。你鎖定 veAERO，就會得到報酬。上個月 450 萬美元。dYdX 和 Convex 也是同樣的方式。
Uniswap 從多年來對代幣持有者的收入為 0，變成上個月 373 萬美元，因為他們終於打開了費用開關。長時間內，協議確實在產生費用，但沒有任何費用到達持有者。現在有了。值得觀察這種變化會怎麼發展。
同一張排行榜上有三個協

我看著 BTC 從 82K 跌下來，幾週都什麼也沒做。
那是最困難的部分。每一次反彈看起來都像可能是底部，而每次我幾乎要開倉時，我都會因為還沒有真正的設定而說服自己不要開。
我一直在等價格能在同一個區間盤整足夠久，久到讓賣方看起來都已經精疲力盡。這一點終於在 58K 到 66K 之間出現。低點持續守住，紅色K線上的成交量開始衰減，結構也不再創造新的低點。於是我在 62.6K 做了 2 倍多單。
幾個月前我可能會在 70K 進場，因為那時我覺得「很便宜」，結果一路下跌的途中我被砍來砍去。學會等待區間形成，而不是去猜底部在哪裡，完全改變了我的交易方式。現在我仍在那個持倉中，仍然覺得很安心。
在我的 HyroTrader 帳戶上也是同樣流程。我不是因為「我應該要交易」才交易，我是當圖表給了我一個理由時才交易。
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BTC 從 82K 下跌至 58K，且已在 58K 至 66K 之間的區間內盤整超過一個月。我認為這是累積，而不是出貨。價格持續守住低點，賣方的量能正在萎縮，而結構看起來像是想先走高，再往更低的位置前進。
所以我從 62.2K 做了 3 倍多單。我把槓桿維持在低位，因為論點可能是對的，但時間點可能不對；我寧願在穿針（wick）期間留在交易中，而不是為了更積極而嘗試，結果被強制平倉。如果 BTC 跌到 54K，我會加碼現貨。我的目標是在接下來兩年創下新高。
我在 HyroTrader 帳戶上進行的每一筆交易都用同樣的流程：讀圖、建立論點，再把倉位設到就算我錯了也能活下來。
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Robinhood Chain 昨日在日常交易量中達到 $570M ，而 TVL 僅有 2168 萬美元。比例高達 26:1。多數成熟的 DEX 比例接近或低於 1:1。
已經有人說這個交易量兩週內就會歸零。基於過去兩年所有其他 L2 的推出模式，關於迷因幣的部分他們大概是對的。
Base、Blast、Scroll、Mode。每次都是同樣的模式：大規模啟動、迷因幣熱潮、注意力流失、交易量在數週內急劇下降。
但那些鏈沒有一個推出 95 種可交易的股票代幣。沒有一個有 dYdX 團隊打造的零手續費股票代幣 DEX。沒有一個有提供約 7% APY 且針對智慧合約風險有 Lloyd's 保險的借貸產品。也沒有一個有將近 2800 萬個資金充足的 Robinhood 帳戶僅相隔一座橋。
迷因幣的交易量很可能會消退。這就是新鏈上迷因幣交易量的常態。真正的問題是消退後的底部在哪裡。而這完全取決於股票代幣、永續合約和借貸產品在接下來一個月是否能找到真實用戶。
那些預測交易量會消失的人，是根據其他所有 L2 的推出模式在做類比。他們可能忽略的是，Robinhood Chain 並非為迷因幣而建。迷因幣是自己出現的。如果股票代幣、永續合約和借貸產品真的能運作，這條鏈就不會隨著迷因幣季節而生死。

上週我發文談到機構對RWA的預測，範圍從$2T 到$16T （2030年前）。大多數這些數字假設以太坊是萬物構建的基礎層。
週五，Vitalik分享了一份精益以太坊路線圖，他表示這將在未來三到四年內重塑協議的幾乎所有主要部分。新的證明系統、新的共識設計、新的存儲模型、量子安全密碼學，以及從一開始就內建於協議中的隱私。
這是在人們已經居住的建築物上進行大量施工。
方向是合理的。與其讓每個節點重複處理每筆交易，不如讓他們僅驗證一個證明，這樣才能擴展到數百萬個驗證者而不至於停滯。量子安全是那種沒有人擔心直到為時已晚的事情。而將隱私視為核心功能而非附加功能，早已應該實現。
但這裡有一個問題，在RWA的討論中沒有人提出。如果你是一家計劃將數十億美元代幣化的銀行或資產管理公司，你會開始在一個剛剛說要替換幾乎所有內容的基礎上建設嗎？還是你會等到工作完成？
合併（The Merge）顯示以太坊能夠在不破壞系統的情況下完成重大升級。這是信任這個過程的理由。另一方面，以太坊基金會最近裁減了大約20%的員工和大約40%的預算，幾位研究人員離開成立了Ethlabs。從事最困難工作的團隊現在比六個月前更小了。
對於任何在RWA領域建設的人來說，時機很重要。2030年的預測假設產品已經完成。精益以太坊則表明產品可能要等到2029到2030年左右才能真正接近完成。這要麼與你的部署計劃完美契合，要麼就是一個理由讓

七月沒有壞日子

$100 invested in $ANSEM yesterday is worth $170,000 today. That's real money that changed real lives.
It's also a 64.5% cluster holding token that's 11 days old.
Both things are true at the same time. Crypto doesn't come with a middle ground.

比特幣ETF在過去30天內出現了37.4億美元的資金外流。以太坊ETF又損失了4.779億美元。
但整體加密貨幣市值仍維持在2.07兆美元。
有些因素在支撐這個市場，而這並非來自ETF的資金流入。穩定幣市值達到3120億美元。RWA（真實世界資產）市值為250億美元。鏈上基礎設施持續成長，無論機構ETF資金流向如何。
加密貨幣中那些真正在建設和使用的部分，已不再與ETF的敘事同步波動。這與兩年前相比，是一個有意義的轉變。

Grayscale 剛剛按收入對頂級鏈上應用進行了排名。
WLFI 排名第 8，過去 12 個月收入 $105M 。這超過了 Lido、Uniswap、Meteora 和
與 Hyperliquid、Aave 和 Jupiter 同列。對於一個大多數 CT 仍然不當回事的項目來說，表現不錯。

加密新銀行並未在預期中贏得勝利。
高端DeFi卡、矽谷銀行應用程式、時尚的自我保管產品。它們都沒有引領市場。RedotPay，一款基於USDT和Tron為新興市場提供美元接入的產品，控制著所有每日加密卡交易量的37%。
加密銀行的真正採用故事並非關於為已有良好銀行的人提供更好的用戶體驗。它關於為沒有的人提供美元接入。
這一直都是事實。穩定幣之所以成為一個3200億美元的市場，不是因為紐約的人想要更快的支付，而是因為尼日利亞、阿根廷和土耳其的人需要一種他們真正能持有的穩定貨幣。
新銀行的故事也遵循相同的模式。贏家不是最具創新性的產品，而是解決最緊迫問題、服務最被忽視人群的產品。
這才是真正讓加密改變一些實質性事物的地方。