emilyvuong
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🔥零售投資者正在前所未有地強勁買入跌勢
美國散戶在標普500指數下跌交易日中的淨買入量已達到自2020年以來日均水準的3.5倍紀錄。這一數字比2021年迷因股狂熱高峰還高出56%
從年初至今，下跌交易日買入量是上漲交易日的2.3倍。即使在上漲交易日，零售投資者的買入量仍接近平均水準的1.5倍——是2025年的兩倍
這是零售投資者連續第七年在下跌交易日買入多於上漲交易日。在經歷多年市場每次回調後總能復甦後，「逢低買入」的心態已深深植入散戶的行為中。V
查看原文美國散戶在標普500指數下跌交易日中的淨買入量已達到自2020年以來日均水準的3.5倍紀錄。這一數字比2021年迷因股狂熱高峰還高出56%
從年初至今，下跌交易日買入量是上漲交易日的2.3倍。即使在上漲交易日，零售投資者的買入量仍接近平均水準的1.5倍——是2025年的兩倍
這是零售投資者連續第七年在下跌交易日買入多於上漲交易日。在經歷多年市場每次回調後總能復甦後，「逢低買入」的心態已深深植入散戶的行為中。V
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🇻🇳越南推出AI模型V-LLM：政治分析領先，在V-Bench排行榜上居首
7月6日，VinUni公布V-Bench——評估各LLM越南語能力的基準評測，基於超過40,000個問題構建。首批結果包含15個模型：
- V-LLM v1（Vingroup）：68.00分——排名第一
- Gemini-2.5-Flash（Google）：58.80分
- Qwen3-235B Thinking（Alibaba）：58.23分
越南正式在LLM版圖上留名。詳細評分
- 基礎政治：99.7——近乎滿分，榜單最高
- 邏輯：32.9——前7名中最低。
模型在知識型內容上近乎完美，但推理能力墊底。此外還有法律77.1和哲學76.8——而文學34.3，物理40.1。這或許源於Vin的訓練方向。
注意榜單中的對手是Gemini的Flash版本和開源模型，沒有GPT-5、Gemini Pro或Claude。
查看原文7月6日，VinUni公布V-Bench——評估各LLM越南語能力的基準評測，基於超過40,000個問題構建。首批結果包含15個模型：
- V-LLM v1（Vingroup）：68.00分——排名第一
- Gemini-2.5-Flash（Google）：58.80分
- Qwen3-235B Thinking（Alibaba）：58.23分
越南正式在LLM版圖上留名。詳細評分
- 基礎政治：99.7——近乎滿分，榜單最高
- 邏輯：32.9——前7名中最低。
模型在知識型內容上近乎完美，但推理能力墊底。此外還有法律77.1和哲學76.8——而文學34.3，物理40.1。這或許源於Vin的訓練方向。
注意榜單中的對手是Gemini的Flash版本和開源模型，沒有GPT-5、Gemini Pro或Claude。
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🇻🇳越南參與AI模型競賽：V-LLM正式推出，在V-Bench排行榜上位居榜首
7月6日，VinUni公布了V-Bench——一個評估大型語言模型越南語能力的基準測試集，建立在超過40,000個問題之上。首批結果涵蓋15個模型：
- V-LLM v1（Vingroup）：68.00分——排名第一
- Gemini-2.5-Flash（Google）：58.80分
- Qwen3-235B Thinking（阿里巴巴）：58.23分
越南正式在大型語言模型地圖上留下足跡。詳細成績單
- 基礎政治：99.7分——近乎滿分，位居榜首
- 邏輯：32.9分——在前七名中最低。
該模型在學科知識方面近乎完美，但在推理能力上卻墊底。此外，法律77.1分，哲學76.8分——而語文34.3分，理學40.1分。這可能反映了Vin的訓練方向。
需要注意的是，榜單中的對手是Gemini Flash版以及開源模型，並未包含GPT-5、Gemini Pro或Claude。
查看原文7月6日，VinUni公布了V-Bench——一個評估大型語言模型越南語能力的基準測試集，建立在超過40,000個問題之上。首批結果涵蓋15個模型：
- V-LLM v1（Vingroup）：68.00分——排名第一
- Gemini-2.5-Flash（Google）：58.80分
- Qwen3-235B Thinking（阿里巴巴）：58.23分
越南正式在大型語言模型地圖上留下足跡。詳細成績單
- 基礎政治：99.7分——近乎滿分，位居榜首
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該模型在學科知識方面近乎完美，但在推理能力上卻墊底。此外，法律77.1分，哲學76.8分——而語文34.3分，理學40.1分。這可能反映了Vin的訓練方向。
需要注意的是，榜單中的對手是Gemini Flash版以及開源模型，並未包含GPT-5、Gemini Pro或Claude。
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🔥Lean Ethereum - Vitalik 已經真正認真地振興 $ETH
Vitalik 公佈了路線圖更新「Lean Ethereum」 - 一位狂熱者稱其為以太坊歷史上第三次重大「協議大修」，僅次於 The Merge。
🔴三項核心變革：
- 驗證轉向遞歸 STARK 而非直接重新執行，成為協議的正式核心元件 - 同時所有易受量子電腦攻擊的部分將被後量子安全解決方案取代。量子安全優先級大幅提升，量子安全 blob 設計成為緊急項目。
- 狀態結構重寫：保留當前的「動態狀態」但僅適度擴展，同時新增更便宜、更易擴展但約束更多的狀態類型（keyed nonces、ring buffer、UTXO...）。2030 年場景：約 2 TB 舊型狀態並行 100 TB 新型狀態。不強制重寫應用，但一個 ERC-20 代幣轉向新模式可降低交易費用超過 10 倍。
- 隱私和形式化驗證從一開始就成為設計目標，不再是後續附加功能。以太坊還將在 EVM 之外增加一個「VM」（leanISA 或 RISC-V），以服務遞歸 STARK 和可程式化隱私。
此外，Gas 上限、blob 數量將繼續增加，slot 時間將在未來 5 年內繼續減少，預計伴隨 Glamsterdam 會有一次大的 Gas 上限提升。
也許比技術列表更值得討論的是 EF 和 Vitalik 的承諾規模。這不是修補或逐步優
查看原文Vitalik 公佈了路線圖更新「Lean Ethereum」 - 一位狂熱者稱其為以太坊歷史上第三次重大「協議大修」，僅次於 The Merge。
🔴三項核心變革：
- 驗證轉向遞歸 STARK 而非直接重新執行，成為協議的正式核心元件 - 同時所有易受量子電腦攻擊的部分將被後量子安全解決方案取代。量子安全優先級大幅提升，量子安全 blob 設計成為緊急項目。
- 狀態結構重寫：保留當前的「動態狀態」但僅適度擴展，同時新增更便宜、更易擴展但約束更多的狀態類型（keyed nonces、ring buffer、UTXO...）。2030 年場景：約 2 TB 舊型狀態並行 100 TB 新型狀態。不強制重寫應用，但一個 ERC-20 代幣轉向新模式可降低交易費用超過 10 倍。
- 隱私和形式化驗證從一開始就成為設計目標，不再是後續附加功能。以太坊還將在 EVM 之外增加一個「VM」（leanISA 或 RISC-V），以服務遞歸 STARK 和可程式化隱私。
此外，Gas 上限、blob 數量將繼續增加，slot 時間將在未來 5 年內繼續減少，預計伴隨 Glamsterdam 會有一次大的 Gas 上限提升。
也許比技術列表更值得討論的是 EF 和 Vitalik 的承諾規模。這不是修補或逐步優
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🔥美國股市市值創紀錄達81兆美元，佔全球總市值（167兆美元）的48%
相比之下，這個數字：
- 比中國（第二大市場，17兆美元）大4.8倍
- 比其後18個市場的總和還大
- 僅Mag7集團的市值（22兆美元）就已超過整個中國市場
美國經濟只佔全球GDP約26%，卻掌握全球48%的股市市值——這個差距反映出全球資金過度集中於一小部分科技股，為透過全球指數間接持有這些股票的國際投資基金帶來了集中風險。
查看原文相比之下，這個數字：
- 比中國（第二大市場，17兆美元）大4.8倍
- 比其後18個市場的總和還大
- 僅Mag7集團的市值（22兆美元）就已超過整個中國市場
美國經濟只佔全球GDP約26%，卻掌握全球48%的股市市值——這個差距反映出全球資金過度集中於一小部分科技股，為透過全球指數間接持有這些股票的國際投資基金帶來了集中風險。
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🔥外資流入美股的速度在24年內前所未有
從2026年初以來，全球投資基金流入美股的資金已達約管理資產總額（AUM）的2.5%——與歷史相比異常高的水平。
這個數字自5月底以來已增長超過一倍，當時的資金流比率僅約為AUM的1-1.2%。
加速趨勢從6月中旬開始明顯——2026年資金流曲線在此期間幾乎垂直上升，完全脫離先前相對穩定的上升軌跡。
如果剔除資金流入最強勁的10%年份和資金流出最強勁的10%年份，則「典型」平均值（第25至75百分位組）在一年中的同一時間點僅達到約AUM的1.5%。
更值得注意的是：2026年目前2.5%的AUM已超過全年計算的第25至75百分位組的上限（估計約為AUM的1-1.5%）——這意味著僅半年時間，2026年的資金流就已超過歷史上大部分（50%）年份在12個月後所達到的水平。
這是定量證據，顯示外國投資者對美股的需求處於異常水平，而非市場情緒。
資金流從6月中旬開始急劇加速——正值市場出現諸多宏觀波動（聯準會、地緣政治緊張局勢）的時期——引發了疑問：這究竟是暫時的「避險」資金流，還是資金長期重新配置到美國資產的趨勢。
如果這一節奏持續到年底，2026年很可能將是自2002年以來外資流入美股最強勁的一年。
查看原文從2026年初以來，全球投資基金流入美股的資金已達約管理資產總額（AUM）的2.5%——與歷史相比異常高的水平。
這個數字自5月底以來已增長超過一倍，當時的資金流比率僅約為AUM的1-1.2%。
加速趨勢從6月中旬開始明顯——2026年資金流曲線在此期間幾乎垂直上升，完全脫離先前相對穩定的上升軌跡。
如果剔除資金流入最強勁的10%年份和資金流出最強勁的10%年份，則「典型」平均值（第25至75百分位組）在一年中的同一時間點僅達到約AUM的1.5%。
更值得注意的是：2026年目前2.5%的AUM已超過全年計算的第25至75百分位組的上限（估計約為AUM的1-1.5%）——這意味著僅半年時間，2026年的資金流就已超過歷史上大部分（50%）年份在12個月後所達到的水平。
這是定量證據，顯示外國投資者對美股的需求處於異常水平，而非市場情緒。
資金流從6月中旬開始急劇加速——正值市場出現諸多宏觀波動（聯準會、地緣政治緊張局勢）的時期——引發了疑問：這究竟是暫時的「避險」資金流，還是資金長期重新配置到美國資產的趨勢。
如果這一節奏持續到年底，2026年很可能將是自2002年以來外資流入美股最強勁的一年。
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🔥Aave在Monad上爆發，48小時內吸納超$100M 使用者存款
Aave V3正式部署在Monad上——這是由Jump Trading前工程師團隊開發的EVM Layer-1，速度約為10,000 TPS，交易完成時間僅約800毫秒。
僅上線24小時，Aave就突破了$75M 存款。到上線48小時，這個數字超過了1億美元。相比之下，Monad整個網路的TVL在6月初僅約為3.595億美元——這意味著僅Aave在兩天內就佔據了該鏈超過四分之一的TVL。
主要動力來自激勵措施，Monad基金會承諾在第一年提供$15M 流動性獎勵，同時購買並持有至少1000萬枚GHO至少6個月。Aave DAO額外補充了50萬枚GHO。
與此同時，以太坊上的Aave V4也在3月底推出僅幾個月後就達到了$250M 存款——Aave CEO設定的下一個目標是10億美元。
Monad才運行約7個月，還太新，難以評估長期風險。尤其是Monad的鏈上活動已較主網初期大幅下降——這意味著目前流入Aave的大部分資金來自短期挖礦激勵，而非生態系統內在的借貸需求。
查看原文Aave V3正式部署在Monad上——這是由Jump Trading前工程師團隊開發的EVM Layer-1，速度約為10,000 TPS，交易完成時間僅約800毫秒。
僅上線24小時，Aave就突破了$75M 存款。到上線48小時，這個數字超過了1億美元。相比之下，Monad整個網路的TVL在6月初僅約為3.595億美元——這意味著僅Aave在兩天內就佔據了該鏈超過四分之一的TVL。
主要動力來自激勵措施，Monad基金會承諾在第一年提供$15M 流動性獎勵，同時購買並持有至少1000萬枚GHO至少6個月。Aave DAO額外補充了50萬枚GHO。
與此同時，以太坊上的Aave V4也在3月底推出僅幾個月後就達到了$250M 存款——Aave CEO設定的下一個目標是10億美元。
Monad才運行約7個月，還太新，難以評估長期風險。尤其是Monad的鏈上活動已較主網初期大幅下降——這意味著目前流入Aave的大部分資金來自短期挖礦激勵，而非生態系統內在的借貸需求。
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🔥越南國家銀行（NHNN）為Vingroup、Sun Group、Masterise開啟752兆越盾資金：越南將成長風險國有化
越南國家銀行允許將Vingroup、Sun Group和Masterise執行的18個項目所產生的新債務排除在年度信貸增長限額計算之外。規模：總資金需求約752.138兆越盾（2026年210.047兆、2027年244.188兆、2028年187.018兆），三年內約287億美元。
🔴此豁免機制的技術本質是越南國家銀行正在同時解開三個瓶頸：
- 年度信貸增長
- 短期資金用於中長期貸款的比例
- 對單一客戶或相關客戶群體的信貸限制。
-> 證據是越南國家銀行從7月1日起將短期資金用於中長期貸款的比例上限從30%提高到40%。
以287億美元的貸款規模，沒有任何銀行——包括四大國有銀行——能夠在不突破對相關客戶群體的信貸上限的情況下放貸（2024年信貸機構法正在逐步將此上限降至自有資金的10%/15%）。越南國家銀行通過鼓勵銀團貸款來處理，若超出限額則向越南國家銀行報告並提交總理決定。
-> 障礙由政治批准決定，而非金融技術標準。
🔴為何不是「伸手拯救企業」？
此豁免僅適用於服務18個具體項目的新增債務，而非展延或重組舊債。這三大集團的流動性並未緊迫到需要紓困，它們缺乏的是前所未有的貸款規模所需的法律渠道。國家正在通過政策開路，而非如傳聞所說的救援。
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🔴此豁免機制的技術本質是越南國家銀行正在同時解開三個瓶頸：
- 年度信貸增長
- 短期資金用於中長期貸款的比例
- 對單一客戶或相關客戶群體的信貸限制。
-> 證據是越南國家銀行從7月1日起將短期資金用於中長期貸款的比例上限從30%提高到40%。
以287億美元的貸款規模，沒有任何銀行——包括四大國有銀行——能夠在不突破對相關客戶群體的信貸上限的情況下放貸（2024年信貸機構法正在逐步將此上限降至自有資金的10%/15%）。越南國家銀行通過鼓勵銀團貸款來處理，若超出限額則向越南國家銀行報告並提交總理決定。
-> 障礙由政治批准決定，而非金融技術標準。
🔴為何不是「伸手拯救企業」？
此豁免僅適用於服務18個具體項目的新增債務，而非展延或重組舊債。這三大集團的流動性並未緊迫到需要紓困，它們缺乏的是前所未有的貸款規模所需的法律渠道。國家正在通過政策開路，而非如傳聞所說的救援。
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🔥本週期首次：處於 $BTC 虧損狀態的數量已佔多數
🔴根據 Glassnode 數據，1083 萬枚 BTC 處於虧損狀態，而 922 萬枚仍處於盈利。交叉信號自 6 月 4 日價格觸及 $61.3K 時出現，至今差距仍未出現反轉跡象。
BTC 目前約 $61K，比歷史高點 $126K 2025 年 10 月低 51%。
🔴為何此信號比以往週期來得更早？
2022 年，只有在 BTC 從高點下跌約 70% 時，虧損量才超過盈利量。而本次只需 -51% 就已達到該狀態。
原因在於大量 $BTC 在 $90K-$120K 區間透過現貨 ETF 和 DAT 易手。
-> 只要價格適度下跌，數百萬枚 BTC 就會同時轉為虧損。但積極的一點是，大部分位於 ETF 和各機構手中，即使處於虧損狀態也未出售——這也是導致 $BTC 本季不像上一季那樣猛烈拋售的原因。
🔴歷史說明了什麼？
類似的交叉時期：2015 年持續約 1 年，2019 年約 6 個月，2020 年 3 月約 1 個月，2022 年約 6 個月。
這些交叉時期有一個共同點：全部都以聯準會政策轉向或注入流動性而告終。而目前則相反——Warsh 堅持緊縮立場，降息預期被推遲至 2027 年，市場甚至正在押注 10 月升息。
🔴根據 Glassnode 數據，1083 萬枚 BTC 處於虧損狀態，而 922 萬枚仍處於盈利。交叉信號自 6 月 4 日價格觸及 $61.3K 時出現，至今差距仍未出現反轉跡象。
BTC 目前約 $61K，比歷史高點 $126K 2025 年 10 月低 51%。
🔴為何此信號比以往週期來得更早？
2022 年，只有在 BTC 從高點下跌約 70% 時，虧損量才超過盈利量。而本次只需 -51% 就已達到該狀態。
原因在於大量 $BTC 在 $90K-$120K 區間透過現貨 ETF 和 DAT 易手。
-> 只要價格適度下跌，數百萬枚 BTC 就會同時轉為虧損。但積極的一點是，大部分位於 ETF 和各機構手中，即使處於虧損狀態也未出售——這也是導致 $BTC 本季不像上一季那樣猛烈拋售的原因。
🔴歷史說明了什麼？
類似的交叉時期：2015 年持續約 1 年，2019 年約 6 個月，2020 年 3 月約 1 個月，2022 年約 6 個月。
這些交叉時期有一個共同點：全部都以聯準會政策轉向或注入流動性而告終。而目前則相反——Warsh 堅持緊縮立場，降息預期被推遲至 2027 年，市場甚至正在押注 10 月升息。
BTC1.42%
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كربتو بلس:
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🔥SOL即將迎來史上最大規模的代幣經濟改革
Solana目前每天發行約65K SOL，但僅銷毀約650 SOL。每天鏈上處理數億筆交易，代幣卻幾乎無法保留價值。
兩個提案SIMD-550 + 553應運而生，而Anza CEO確認兩者都將在2026年內實施。
🔴SIMD-550：供應縮減速度加倍：
- 通膨下降速度從每年15%提升至每年30%
- 通膨在2.8年內降至1.5%的底線，而非原來的5.7年
- 未來6年內將減少約19M SOL的發行（約15億美元）
🔴SIMD-553：交易越多，銷毀越強
- 根據每筆交易對網路資源的佔用程度新增資源費用，100%銷毀
- 基礎銷毀量從650躍升至每天7,500-9,000 SOL（增長12-14倍）
- 預估若市場重回牛市，這個數字可能觸及每天10K-60K+ SOL
🔴$SOL 的通縮問題：
以目前每天發行65K的速度，還無法立即實現通縮。但到2028-2029年，當通膨降至1.5%時，每天發行量僅剩約26K SOL。屆時只要網路活動維持高檔，銷毀量即可超過發行量 → SOL正式進入淨通縮，如同$BNB 。
🔴而推動銷毀的燃料正恰好爆發：
- Solana上的代幣化股票在2026年上半年達到49億美元交易量，是2025年下半年的6倍，佔全球95%（創紀錄 $553M 單日交易量（6月26日）
- RWA達到34億美元高點，穩定幣
查看原文Solana目前每天發行約65K SOL，但僅銷毀約650 SOL。每天鏈上處理數億筆交易，代幣卻幾乎無法保留價值。
兩個提案SIMD-550 + 553應運而生，而Anza CEO確認兩者都將在2026年內實施。
🔴SIMD-550：供應縮減速度加倍：
- 通膨下降速度從每年15%提升至每年30%
- 通膨在2.8年內降至1.5%的底線，而非原來的5.7年
- 未來6年內將減少約19M SOL的發行（約15億美元）
🔴SIMD-553：交易越多，銷毀越強
- 根據每筆交易對網路資源的佔用程度新增資源費用，100%銷毀
- 基礎銷毀量從650躍升至每天7,500-9,000 SOL（增長12-14倍）
- 預估若市場重回牛市，這個數字可能觸及每天10K-60K+ SOL
🔴$SOL 的通縮問題：
以目前每天發行65K的速度，還無法立即實現通縮。但到2028-2029年，當通膨降至1.5%時，每天發行量僅剩約26K SOL。屆時只要網路活動維持高檔，銷毀量即可超過發行量 → SOL正式進入淨通縮，如同$BNB 。
🔴而推動銷毀的燃料正恰好爆發：
- Solana上的代幣化股票在2026年上半年達到49億美元交易量，是2025年下半年的6倍，佔全球95%（創紀錄 $553M 單日交易量（6月26日）
- RWA達到34億美元高點，穩定幣
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GateUser-9912661b:
讓我們出發，SolTU，前往月球！
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GateUser-04510f5d:
通過代幣化股票最大化加密收入及 NFP 餘波 近期疲弱的 NFP（非農就業）數據大幅動搖了升息機率，對各類資產產生了巨大的連鎖反應。隨著市場對這些宏觀經濟變化做出反應，被稱為 gStocks 的代幣化股票，對尋求多元化的交易者來說，正變得越來越具吸引力。
🔴美國IG債券發行創紀錄 - AI資本支出是主要動力
美國投資等級（IG）債券發行總額預估在2026財年達到2.25兆美元，為史上最高水準——超越2020年1.943兆美元的舊紀錄（+15.8%），並較2025年的1.81兆美元增長24.3%。
具體結構：
- 到期（Maturities）：$940B
- 買回/招標（Calls/Tenders）：$310B
- 淨發行量（Net supply）：$1T - 為2012年以來數據中最高
淨發行量 $1T 是自2012年以來的最大數字，遠超過2025年的 $637B （+57%）。這顯示美國企業正積極增加長期借款以資助資本支出——而科技巨頭（微軟、Meta、谷歌、亞馬遜、甲骨文等）目前的數據中心/人工智慧基礎設施投資浪潮，正是導致資金需求激增的主要原因，而非像往年那樣僅是為了對到期債務進行再融資。
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具體結構：
- 到期（Maturities）：$940B
- 買回/招標（Calls/Tenders）：$310B
- 淨發行量（Net supply）：$1T - 為2012年以來數據中最高
淨發行量 $1T 是自2012年以來的最大數字，遠超過2025年的 $637B （+57%）。這顯示美國企業正積極增加長期借款以資助資本支出——而科技巨頭（微軟、Meta、谷歌、亞馬遜、甲骨文等）目前的數據中心/人工智慧基礎設施投資浪潮，正是導致資金需求激增的主要原因，而非像往年那樣僅是為了對到期債務進行再融資。
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🔴AI 持續成為裁員浪潮延長的原因
科技業剛記錄到2026年6月裁減15,503個職位，較去年同期增加935%。具體如下：
- 2026年至今，科技業總共裁減139,156個工作機會 - 較2025年同期（76,214）增加82.6%
- 科技業目前佔2026年美國整體經濟裁員總數（443,604）的31% - 在追蹤的29個行業中佔比最大
- 僅6月，科技業就佔整體市場裁員數（45,849）的三分之一
科技業是6月數據中唯一出現三位數年度裁員增幅的行業。而其他多數行業（零售、金融、娛樂）裁員數量較2025年大幅下降，只有科技業獨自朝反方向發展。
這是直接將AI應用於營運流程最早的行業——從代碼審查、客戶支援到品質保證測試。
-> AI取代科技業初階至中階職位的趨勢已通過數字清楚展現。
但這個數字也被有所修飾，因為2026年至今美國整體經濟裁員總數實際上較2025年同期減少40%，原因在於去年政府的裁員行動。
查看原文科技業剛記錄到2026年6月裁減15,503個職位，較去年同期增加935%。具體如下：
- 2026年至今，科技業總共裁減139,156個工作機會 - 較2025年同期（76,214）增加82.6%
- 科技業目前佔2026年美國整體經濟裁員總數（443,604）的31% - 在追蹤的29個行業中佔比最大
- 僅6月，科技業就佔整體市場裁員數（45,849）的三分之一
科技業是6月數據中唯一出現三位數年度裁員增幅的行業。而其他多數行業（零售、金融、娛樂）裁員數量較2025年大幅下降，只有科技業獨自朝反方向發展。
這是直接將AI應用於營運流程最早的行業——從代碼審查、客戶支援到品質保證測試。
-> AI取代科技業初階至中階職位的趨勢已通過數字清楚展現。
但這個數字也被有所修飾，因為2026年至今美國整體經濟裁員總數實際上較2025年同期減少40%，原因在於去年政府的裁員行動。
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🔴6月薪資數據令人失望：+57K，4個月來最低，失業率「下降」
6月非農就業僅增加57K，遠低於預期的115K——是4個月來最弱增長，此前連續3個月超出預期。
前兩個月的數據也被大幅下修：
- 4月：+179K → +148K（-31K）
- 5月：+172K → +129K（-43K）
-> 總計74K個工作崗位從先前公佈的數據中扣除。
🔴按行業劃分：
- 專業與商業服務：+36K - 仍是主要動力
- 社會援助：+25K
- 醫療保健：+22K
- 休閒與酒店業：-61K - 是拖累非農就業的主要原因
季節性招聘弱於往常，高盛曾預測世界盃將為該行業貢獻+40K，但數據顯示相反。世界盃的影響很可能在下一份報告中更明顯。
🔴失業率降至4.2%（從4.3%），但原因是勞動參與率降至61.5%——為2021年3月以來最低。
-> 失業率「下降」是因為勞動者完全退出勞動力市場（接受長期失業），而不是因為他們找到了工作。
🔴家庭調查更糟：
- 就業人數：-507K
- 全職工作：-514K（上月-79K）
- 兼職工作：-53K（上月+266K）
-> 全職工作較2025年1月峰值已減少超過220萬
美國勞動力數據在過去三年間波動起伏，有些時期令人擔憂，卻又難以置信地復甦。然而這次的數據更為重要，因為Warsh的領導風格與Powell時代的8年完全不同。儘管勞動力數據相當糟糕，但F
6月非農就業僅增加57K，遠低於預期的115K——是4個月來最弱增長，此前連續3個月超出預期。
前兩個月的數據也被大幅下修：
- 4月：+179K → +148K（-31K）
- 5月：+172K → +129K（-43K）
-> 總計74K個工作崗位從先前公佈的數據中扣除。
🔴按行業劃分：
- 專業與商業服務：+36K - 仍是主要動力
- 社會援助：+25K
- 醫療保健：+22K
- 休閒與酒店業：-61K - 是拖累非農就業的主要原因
季節性招聘弱於往常，高盛曾預測世界盃將為該行業貢獻+40K，但數據顯示相反。世界盃的影響很可能在下一份報告中更明顯。
🔴失業率降至4.2%（從4.3%），但原因是勞動參與率降至61.5%——為2021年3月以來最低。
-> 失業率「下降」是因為勞動者完全退出勞動力市場（接受長期失業），而不是因為他們找到了工作。
🔴家庭調查更糟：
- 就業人數：-507K
- 全職工作：-514K（上月-79K）
- 兼職工作：-53K（上月+266K）
-> 全職工作較2025年1月峰值已減少超過220萬
美國勞動力數據在過去三年間波動起伏，有些時期令人擔憂，卻又難以置信地復甦。然而這次的數據更為重要，因為Warsh的領導風格與Powell時代的8年完全不同。儘管勞動力數據相當糟糕，但F
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NINO_MINDSET:
2026 衝衝衝 👊查看更多
🔴美國M2貨幣供應量5月創歷史新高23.1兆美元
美國M2貨幣供應量在2026年5月增加+2478億美元，達到創紀錄的23.1兆美元——這是自2021年5月以來最大的月度增幅（根據聯準會H.6數據）：
- 年初至今（YTD），M2已增加+6986億美元——這是五年來前五個月最大的增幅
- M2目前比2022年3月的舊高點高出1.3兆美元——即聯準會開始大力實施量化緊縮之前
- 自2000年以來，貨幣供應量平均每年增長+6.3%（年複合成長率）
理論上，聯準會仍在縮減資產負債表（QT）並將利率維持在高位（3.5-3.75%）。但M2——一個包含現金、活期存款、儲蓄和貨幣市場基金的廣泛流動性指標——自2026年初以來再次加速增長，此前已從5月中旬的22.7兆美元低點回升。
這一動態主要源於聯邦預算赤字支出和大規模國債發行——這些資金在聯準會試圖通過QT抽走流動性的同時，仍向銀行體系注入流動性。
查看原文美國M2貨幣供應量在2026年5月增加+2478億美元，達到創紀錄的23.1兆美元——這是自2021年5月以來最大的月度增幅（根據聯準會H.6數據）：
- 年初至今（YTD），M2已增加+6986億美元——這是五年來前五個月最大的增幅
- M2目前比2022年3月的舊高點高出1.3兆美元——即聯準會開始大力實施量化緊縮之前
- 自2000年以來，貨幣供應量平均每年增長+6.3%（年複合成長率）
理論上，聯準會仍在縮減資產負債表（QT）並將利率維持在高位（3.5-3.75%）。但M2——一個包含現金、活期存款、儲蓄和貨幣市場基金的廣泛流動性指標——自2026年初以來再次加速增長，此前已從5月中旬的22.7兆美元低點回升。
這一動態主要源於聯邦預算赤字支出和大規模國債發行——這些資金在聯準會試圖通過QT抽走流動性的同時，仍向銀行體系注入流動性。
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🔥Kevin Warsh：優先穩定物價，不急於鷹派
聯準會主席Kevin Warsh在ECB論壇（葡萄牙）首次登上國際舞台發表演說，本次會議包括Fed、ECB、BoE和BoC等央行。
🔴Warsh的觀點是通膨仍是核心：
- 多次重申「物價穩定」是首要任務，2%的目標「強勁、共識、毫不含糊」
- 承認物價「仍然過高」，但預期通膨在最近幾週已降溫
- 即使市場對AI的通縮影響更為樂觀，目標也未改變
🔴拒絕利率指引
- 未提交個人SEP預測，繼續捍衛6月FOMC會議放棄前瞻指引的決定
- 觀點是Fed應讓實際數據引導市場預期，而非官員言論
-> 18位FOMC成員中有9位預測2026年底FFR將高於當前區間。
🔴資產負債表：傾向於繼續縮減
- 資產負債表目前為6.7兆美元，已從接近$9T （2022年）的高點下降
- 「花了18年讓資產負債表膨脹到如此規模，將需要超過18週才能使其恢復合理規模」
- 將資產負債表視為輔助工具，利率仍是主要工具
- 承諾不會急於改變，市場在調整前將有準備時間
Warsh仍然謹慎，未給出Fed的任何具體未來方向，儘管仍傾向鷹派。
查看原文聯準會主席Kevin Warsh在ECB論壇（葡萄牙）首次登上國際舞台發表演說，本次會議包括Fed、ECB、BoE和BoC等央行。
🔴Warsh的觀點是通膨仍是核心：
- 多次重申「物價穩定」是首要任務，2%的目標「強勁、共識、毫不含糊」
- 承認物價「仍然過高」，但預期通膨在最近幾週已降溫
- 即使市場對AI的通縮影響更為樂觀，目標也未改變
🔴拒絕利率指引
- 未提交個人SEP預測，繼續捍衛6月FOMC會議放棄前瞻指引的決定
- 觀點是Fed應讓實際數據引導市場預期，而非官員言論
-> 18位FOMC成員中有9位預測2026年底FFR將高於當前區間。
🔴資產負債表：傾向於繼續縮減
- 資產負債表目前為6.7兆美元，已從接近$9T （2022年）的高點下降
- 「花了18年讓資產負債表膨脹到如此規模，將需要超過18週才能使其恢復合理規模」
- 將資產負債表視為輔助工具，利率仍是主要工具
- 承諾不會急於改變，市場在調整前將有準備時間
Warsh仍然謹慎，未給出Fed的任何具體未來方向，儘管仍傾向鷹派。
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🔴美國民眾正通過借貸來「應對」通膨
聯準會剛發布的G.19報告顯示，美國消費信貸在一年後再次加速——美國民眾被迫重新依賴「債務」來支出：
- 3月消費信貸總額+$25B ，升至5.14兆美元歷史新高（2月為5.12兆美元）——創2025年3月以來最大單月增幅。
- 汽車貸款與學生貸款（非循環貸款）+$15B 至3.80兆美元，年增率4.7%（前月為2.7%）。僅學生貸款債務已達約1.87兆美元。
- 信用卡債務（循環貸款）+$10B 至1.34兆美元——為2024年11月以來最高。這也是此次加速的主要動力。
-> 綜觀2026年第一季，消費信貸年化成長率為3.2%，信用卡為主要推動力。
新增貸款的結構：信用卡——利率最高且常用來填補短期必要支出的債務類型——其增速遠高於非循環貸款（用於資產的長期貸款，如汽車、教育）。當家庭選擇「刷卡」而非定期貸款時，這通常是即時現金流壓力的跡象，而非健康的長期投資/消費需求。
這是聯準會在2026年下半年也需要關注的變數。若此趨勢持續而儲蓄率未見改善，購買力下滑與信用卡壞帳率上升的風險，將成為美國經濟軟著陸情境中值得注意的面向。
查看原文聯準會剛發布的G.19報告顯示，美國消費信貸在一年後再次加速——美國民眾被迫重新依賴「債務」來支出：
- 3月消費信貸總額+$25B ，升至5.14兆美元歷史新高（2月為5.12兆美元）——創2025年3月以來最大單月增幅。
- 汽車貸款與學生貸款（非循環貸款）+$15B 至3.80兆美元，年增率4.7%（前月為2.7%）。僅學生貸款債務已達約1.87兆美元。
- 信用卡債務（循環貸款）+$10B 至1.34兆美元——為2024年11月以來最高。這也是此次加速的主要動力。
-> 綜觀2026年第一季，消費信貸年化成長率為3.2%，信用卡為主要推動力。
新增貸款的結構：信用卡——利率最高且常用來填補短期必要支出的債務類型——其增速遠高於非循環貸款（用於資產的長期貸款，如汽車、教育）。當家庭選擇「刷卡」而非定期貸款時，這通常是即時現金流壓力的跡象，而非健康的長期投資/消費需求。
這是聯準會在2026年下半年也需要關注的變數。若此趨勢持續而儲蓄率未見改善，購買力下滑與信用卡壞帳率上升的風險，將成為美國經濟軟著陸情境中值得注意的面向。
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⚡️中國M2貨幣供應量創下GDP的242.75%紀錄 - 在全球主要經濟體中最高
中國M2/GDP在2025年達到242.75%，高於2024年的232.38%。截至2026年5月，M2達到353.67萬億人民幣（約51-52萬億美元），同比增長8.6%。
美國的M2/GDP比率僅約為100-110%。
這個比率是2008-2009年危機後信貸擴張計劃的遺留問題，超額債務從未得到徹底處理。最大的問題是，即使流動性寬鬆，資金也無處可去（包括風險資產）。
房地產——幾十年來一直是信貸吸收的主要渠道——正面臨嚴重停滯，開發商紛紛去槓桿或大規模違約。民眾停止消費，導致通縮壓力，拖累名義GDP放緩，使得M2/GDP進一步偏離實際。
中國人民銀行目標在2026年將M2增長率降至7.5-8%（相比2021-2025年期間的9-10%/年），轉向價格調控而非信貸注入。
所有數據都顯示中國的資本使用效率處於前所未有的低點。如果北京被迫放鬆資本管制以緩解內部壓力，加密貨幣肯定會見證巨額資金流入風險資產（當然包括加密貨幣）。
查看原文中國M2/GDP在2025年達到242.75%，高於2024年的232.38%。截至2026年5月，M2達到353.67萬億人民幣（約51-52萬億美元），同比增長8.6%。
美國的M2/GDP比率僅約為100-110%。
這個比率是2008-2009年危機後信貸擴張計劃的遺留問題，超額債務從未得到徹底處理。最大的問題是，即使流動性寬鬆，資金也無處可去（包括風險資產）。
房地產——幾十年來一直是信貸吸收的主要渠道——正面臨嚴重停滯，開發商紛紛去槓桿或大規模違約。民眾停止消費，導致通縮壓力，拖累名義GDP放緩，使得M2/GDP進一步偏離實際。
中國人民銀行目標在2026年將M2增長率降至7.5-8%（相比2021-2025年期間的9-10%/年），轉向價格調控而非信貸注入。
所有數據都顯示中國的資本使用效率處於前所未有的低點。如果北京被迫放鬆資本管制以緩解內部壓力，加密貨幣肯定會見證巨額資金流入風險資產（當然包括加密貨幣）。
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🔴中國5月進口163噸黃金 - 自2024年3月以來最高
中國所有渠道的黃金進口量在2026年5月達到約163噸，連續第三個月超過150噸。
前五個月累計約692噸，較2025年同期增長76%。
中國人民銀行5月官方黃金儲備增加9.95噸，為16個月來最大增幅，總儲備增至2,331.52噸——為11年來最長的淨買入紀錄。
黃金目前約佔中國外匯儲備總額的9%。
儘管黃金價格已從1月底的歷史高點（5,600美元/盎司）下跌逾20%至目前的4,088美元/盎司，中國人民銀行仍在強勁買入。
從2月僅3萬盎司的水平升至5月的近32萬盎司。
查看原文中國所有渠道的黃金進口量在2026年5月達到約163噸，連續第三個月超過150噸。
前五個月累計約692噸，較2025年同期增長76%。
中國人民銀行5月官方黃金儲備增加9.95噸，為16個月來最大增幅，總儲備增至2,331.52噸——為11年來最長的淨買入紀錄。
黃金目前約佔中國外匯儲備總額的9%。
儘管黃金價格已從1月底的歷史高點（5,600美元/盎司）下跌逾20%至目前的4,088美元/盎司，中國人民銀行仍在強勁買入。
從2月僅3萬盎司的水平升至5月的近32萬盎司。
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