emilyvuong

🔥資金強勢回流加密貨幣：IBIT 本季吸金 37 億美元
⚡️加密貨幣市場正迎來強勁資金流入，其中由業界最大的 ETF 基金 IBIT 領先。
⚡️季度資金流入：
- IBIT 自本季初至今淨流入 37 億美元。
- 這是該基金自 2025 年第 3 季以來最強勁的一季。
⚡️月度資金流入
- 9 月截至目前：增加 4.598 億美元。
- 8 月：增加 30 億美元，是自 2025 年 10 月以來最強勁的一個月。
⚡️ETF 基金資產規模：
- IBIT 的 AUM 升至 626 億美元，接近自 5 月中旬以來的最高水準。
- 自 7 月初以來，AUM 增加 196 億美元，相當於增加 46%。
⚡️資金流向以令人眼花撩亂的速度從低迷轉向 FOMO：今年表現最佳的一季、近 1 年來最強勁的一個月，以及 AUM 重返數月高點區間。機構需求不再只是零星幾個交易日，而是已延續足夠長的資金流入序列，足以確認這項趨勢。
🔥IBIT 仍是領頭羊，佔美國 BTC ETF 整體每個交易日資金流入的 60-80%。

🔥NY Fed 8 月：通膨持平，家庭財務惡化
🔴通膨預期
- 1 年：維持 3.6% 不變（3.63% → 3.58%）
- 3 年：下降 0.1 個百分點至 3.2%（3.26% → 3.19%）
- 5 年：3.0%，連續第 12 個月持平
- 預期房價下降 0.2 個百分點至 3.0%
🔴三個期限的數值都高於 Fed 2% 的目標，且相當穩定，顯示市場並不預期通膨會很快下降。
🔴未來 1 年的商品價格預期中，汽油漲幅最大：4.6%，上個月僅為 2.9%。必需品的價格預期都上升。這與整體通膨指數預期持平相當矛盾。
🔴勞動市場
- 1 年後失業率上升的機率：44.4%，上升 1.6 個百分點，為 04/2020 以來最高
- 個人失去工作的機率：降至 13.8%，為 02/2026 以來最低
- 自願離職的機率：19.5%，連續第二個月上升
- 如果失去工作，找到新工作的機率：降至 45.4%
🔴家庭財務
- 評估目前財務狀況比一年前更糟：38.6%，高於 37.6%
- 預期未來 12 個月財務狀況惡化：32.6%，高於 30.3%
- 未來 3 個月最低債務付款逾期的機率：13.2%，上升 1.2 個百分點
- 收入預期：3.0%，支出預期：5.2%
-> 無論現在還是未來，取得信貸的難度都在惡化
🔴支出預期（5.2%）與收入預期（3.0%）之間的差距，是 8

🔥Bitcoin ETF 吸引近 $1B ，連續第三週
🔴Bitcoin 現貨 ETF 上週錄得約 $987M 資金流入，較前一週增加約 7%。標誌著連續 3 週呈正值，總資金流入達 38 億美元，為年初以來最高。
🔴資金流向結構
- BlackRock 的 IBIT 以約 6.915 億美元領先
- 03/09 單日淨流入達 7.308 億美元，為約 9 個月來最強，僅 IBIT 就佔 $454M
- ETF 資金流出：GBTC 4800 萬美元、HODL 3300 萬美元、BTCW 520 萬美元
- 交易量約 145.7 億美元，較前一週的 189.2 億美元下降，當 bitcoin:native 橫盤時，買盤力道已放緩。
-> Bitcoin ETF 類別的淨資產總額約達 1033 億美元，相當於 BTC 市值的約 6%。截至 2026 年累計，Bitcoin 現貨 ETF 仍約淨流出 10 億美元。
🔴與此同時，Ethereum 與山寨幣的資金流入正在減弱
- Ethereum 現貨 ETF：2.184 億美元，較前一週下降 74%
- XRP 現貨 ETF：約 1900 萬美元，較 1.105 億美元下降 83%
- Solana 現貨 ETF：618 萬美元，儘管交易量微不足道，仍連續第 10 週呈正值
- HYPE 現貨 ETF：1227 萬美元
-> 資金

🔥Altcoin 的未平倉量 21 個月來首次超越 Bitcoin
🔴Altcoin 永續合約的總未平倉量已超越 Bitcoin，這是自 2024 年 12 月以來的首次（甚至在 bitcoin:native 創下高點的 2025 年期間也一直更高）。BTC 目前僅占全市場未平倉量約 37%。
🔴目前的具體數據：
- BTC 的未平倉量（永續合約）：約 239 億美元。若計入期貨合約，BTC 的總未平倉量約為 250 億美元。
- 前 10 名以外的 altcoin 群市值超過 2000 億美元，目前正逼近 2200 億美元–2300 億美元的阻力區。
🔴這項占比轉移並不代表 BTC 資金正在流出。BTC 的未平倉量維持不變。增幅完全來自這些賭徒正將資金投入 altcoin 的多單／空單。
尤其是 ZEC 在突破 1000 美元後，單獨占據約 24 億美元的未平倉量。這意味著有大量資金正在押注 ZEC 接下來的上漲／下跌走勢。
比較基準非常低。BTC 和 ETH 以外的資產群在 2026 年上半年下跌近 23%。9 月的反彈是從低點開始，而不是來自已經形成的上升週期。
🔴Altcoin 的訂單簿明顯比 BTC 更薄。當 bitcoin:native 出現劇烈波動時，風險將非常大。
- 2024 年 12 月的先例就是一個例子。2024 年 12 月 9 日，市場清算超過

🔴美國 6 月職位空缺數據剛被下修 177,000 個職位，這是自 2025 年 11 月以來最大的月度下修幅度。
這也是職位空缺數據連續第三個月遭到下修：
- 6 月招聘人數下修 16,000 人
- 自願離職人數下修 19,000 人
- 裁員和解雇人數上調 19,000 人
-> 招聘人數低於最初公布的數據，勞工較不具信心離職，而遭解雇的人數更多。
截至目前，最近 43 個月中有 38 個月的職位空缺數據遭到下修。其結果是，美國勞動力數據正日益失去所需的可信度。

🔥失業率維持在 4.1%
🔴家庭調查數據
- 勞動力增加 68.3 萬，就業人數增加 56.9 萬，失業人數增加 11.5 萬
- 勞動參與率 61.4% -> 61.6%（男性 67.2%、女性 56.5%），仍低於 1 月約 0.5 個百分點
- 25-54 歲主要勞動年齡人口維持在 83.4%
- 各族群失業率：亞裔 3.2%、白人 3.7%、黑人 6.0%、西語裔 4.8%
- U-6 降至 7.7%，為 2025 年 6 月以來最低；因經濟原因從事非全職工作的人數減少 41.4 萬
-> 本月數據的重要之處在於，失業超過 6 個月的比例從 25.5% 上升至 27.0%，失業中位時間從 10.5 週延長至 11.4 週。暫時性裁員從 92.1 萬降至 83.9 萬，但永久失業人數從 171.5 萬增加至 177.7 萬。新近重返市場的人找到了工作。長期失業者仍無法重返市場。
🔴市場預期 Fed 在 9 月 FOMC 升息的機率升至 60%。10Y 國債殖利率回到 12 個月高點 4.79%。Trump 公開要求 Fed 降息，並威脅稱若 Fed 不降息，將停止與所有美國存在商品貿易逆差的國家進行貿易。

🔥8月薪資數據超出預測逾3倍
🔴美國8月新增16.2萬個非農就業，遠超預測的約5.3萬個，也遠高於前12個月平均每月增加3.1萬個。這是自2026年3月以來最大的增幅。
🔴前2個月的修正數據也大幅上升：
- 6月：從增加2萬個上修至增加3.1萬個
- 7月：從減少2.3萬個上修至增加2.1萬個，完全抹去了就業減少
🔴家庭調查
- 就業人數增加56.9萬人，從1.62177億人增至1.62746億人，為自01/2025以來最大的增幅
- 全職就業增加73.5萬人，兼職就業減少22.3萬人
- 因經濟原因從事兼職的人數減少41.4萬人，降至440萬人
- 勞動參與率小幅升至61.6%。
🔴時薪較上月上升0.3%至$37.75，相當於MoM增加3.1%。
🔴這顯然不是市場所期待的數據。資訊業就業減少2.3萬個，是其他產業平均速度的3倍。AI浪潮仍在持續侵蝕辦公室工作，取而代之的是直接接觸型服務業大幅成長。

🔥Fed 不升息的預期在就業報告公布後破滅。
⚡️NFP 剛公布便帶來意外，美國經濟新增 162,000 個工作崗位，是 53,000 預期的三倍。
- S&P 500 下跌 0,2%，Dow 下跌 0,3%
- 2 年期殖利率創 2025 年 1 月以來新高，10 年期升至 4,80%
- BTC 在一根 5 分鐘 K 線內從 $82,240 跌至 $79,200 以下
- 黃金也下跌 2% 至 $4,383
⚡️在勞動力數據公布後，9 月 FOMC 會議升息的機率從 49,4% 跳升至 58%。昨天這個數字還是 50/50。
⚡️儘管 Fed 努力，美國的通膨率仍已連續 66 個月高於 2%。
⚡️在剛結束的 Jackson Hole 會議上，Warsh 形容美國正處於充分就業狀態。這意味著 Fed 將能騰出手來，把全部注意力集中在通膨上。
諷刺的是，市場現在反而希望勞動力市場崩潰，因為那是利率降低的唯一途徑。

🔥日本 10 年期公債殖利率 30 年來首次觸及 3%
🔴日本 10 年期 JGB 殖利率剛剛突破 3%——這是自 1996 年 9 月以來未曾見過的水準。殖利率在 2 年內上升逾 3 倍，自高市女士去年年底就任以來則接近翻倍。
🔴各期限殖利率均大幅上升：
- 30Y：4.18%，歷史最高收盤水準
- 20Y：3.885%，1996 年以來的高點
- 5Y：2.265%，創紀錄
- 2Y：約 1.80%，31 年來高點
🔴日本公債殖利率同時受到四大推動力：
- 全球公債拋售潮：全球政府公債殖利率指數升至 3.72%，為 2008 年以來最高
- 美伊衝突圍繞荷姆茲海峽升溫，推高油價並助燃通膨預期
- 日本各部會提交 FY2027 創紀錄的預算需求，約 ¥143 兆日圓，高於現行財政年度的 ¥122 兆日圓
- 華盛頓也施壓要求 BOJ 加快升息週期
🔴Bessent 表示「我掌握市場尚未掌握的資訊」，並相信日本政府與 BOJ 將推動日圓走強。當被問及這是否意味著升息時，Bessent 含糊地表示「市場已經反映這一點了」。
🔴重要的是，FY2027 擬議的償債成本創紀錄達 36.64 兆日圓，包括利息與償還本金，增加 5.36 兆日圓（+17%）-> 顯然反映 MOF 將用於計算的假設利率提高至 3.8%，為 29 年來最高，高於 FY2026 預算中的 3.0% 以及去

🔥在美國財政部宣布增加購買政府公債規模後，市場開始為 Fed 2026 年 12 月的情境定價：
- Fed 維持利率不變的機率為 25.5%。
- Fed 升息 25 個基點的機率為 45.1%。
市場仍認為財政部的努力不足以拉低殖利率

🔥AI 代理程式消耗的代幣量接近人類的 5 倍。
Agent 首次在代幣消耗量上超越人類是在今年 2 月。
僅僅 6 個月內，這個數字就增加了 14 倍。

🔥CIA 局長 John Ratcliffe 秘密前往莫斯科
🔴他搭乘政府專機從華盛頓飛往里加，接著換乘軍用運輸機飛往俄羅斯
🔴美國要求烏克蘭在 3 天內停止襲擊莫斯科和聖彼得堡；基輔同意。普丁總統的發言人 Peskov 起初否認，今天承認這是「安全機構之間的接觸」
🔴這是自 2021 年以來，CIA 局長首次前往莫斯科。

🔥Strategy 設立 15.9 億美元現金基金：囤積現金而非囤積 Bitcoin
🔴8 月 24 日，Strategy 宣布設立「USD Cash」——Digital Credit 資本架構中的新組成部分，與現有的 USD Reserve 基金完全分離。
🔴資金流入：
- 上週透過 ATM 計畫出售 18,261,118 股 MSTR。淨收入 20.1 億美元
- 連續第 2 週未買入或賣出 BTC
🔴資金分配
- 以 1.364 億美元買回 1,431,212 股 STRC 優先股
- $300M 補充至 USD Reserve
- 剩餘約 15.7 億美元轉入新設立的 USD Cash 帳戶
-> 截至 8 月 23 日，USD Cash 餘額達 15.9 億美元（包括尚未結算的股票出售款）。加上 USD Reserve 的 51 億美元，現金流動性總額為 66.9 億美元。
🔴兩個基金的差異
- USD Reserve：專門用於支付優先股股息和債券利息——不得用於其他目的
- USD Cash：具備彈性，可用於購買 BTC、買回 MSTR 或優先股、償還可轉換債務，或回注至 USD Reserve
- 剩餘可買回額度：優先股為 5.166 億美元，$1B MSTR（尚未使用任何金額）。
-> Strategy 以 1.01 倍 mNAV 發行 20.1 億美元股

🔥8 月 ETF 資金流：資金創紀錄流入 Q，創紀錄流出半導體
🔴Q 自 8 月初以來吸引 +109 億美元，正創下歷史最高的月度淨流入紀錄——是整個 7 月 +49 億美元的逾 2 倍，並超越 2022 年 3 月（Covid 注資期間）創下的舊紀錄 +92 億美元。
🔴我們在其他基金中再次看到相反的情況：
- SMH 基金（半導體）：-28 億美元，很可能將創下歷史最大的月度淨流出
- IGV 基金（軟體）：-6.1 億美元，連續第三個月淨流出
🔴然而，這並不代表資金從半導體股票中流出。28 億美元離開 SMH，意味著該基金必須將價值 28 億美元的晶片股票賣到市場上。Q 基金追蹤指數（晶片股票占市值的 1/4），因此該基金將買入約 26 億美元的晶片股票。
-> 賣出 28 億美元，買入 26 億美元。幾乎打平。
🔴因此，西方媒體以「半導體基金創紀錄淨流出」為標題，並沒有反映事情的本質，因為晶片股票幾乎沒有出現任何顯著的淨賣出。

🚨 加密貨幣剛發生自 2025/10/10 以來最大規模的閃崩。
短短 6 分鐘內，$108B 市值蒸發。沒有新聞，也沒有催化劑。
事件經過：
- 1:00 AM UTC：總市值為 2.66 萬億美元，多頭清算僅 $6M
- 1:06 AM UTC：剩下 2.55 萬億美元
- BTC $78,500 -> $76,500 (-2.5%)
- ETH $2,530 -> $2,380 (-5%)
- XRP $1.70 -> $1.38 (-18%)
- 1:30 AM UTC：$467M 多頭被清算
Altcoin 承受重創，TOTAL3 在一根 K 線內從 $784B 跌至 $731B ，相較於 BTC 的 2.5%，下跌 6.7%。
相較於槓桿，流動性過於稀薄，使這波多頭擠壓變得更加慘烈。
僅 4 天，市場就有超過 45 億美元化為烏有。然而他們卻說加密貨幣圈的人已經沒錢了。