📍關於美麗國銀行危機的更新，風險正在潛伏傳播
⚡️周末交易見證了銀行緊張情緒蔓延至歐洲：Stoxx600 -1.6%，DAX -1.9%，FTSE100 -1.6%。然而，3家銀行FITB、RF、TFC公布的財報緩解了市場情緒——不良貸款減少，信用質量穩定。
📌 系統流動性仍然緊張，SOFR上升至4.30%，高於IORB的4.15% → 短期借貸成本超過了联准会支付的儲備利息。
站立回購便利曾達到$8.35B - 自季度開始以來最高，隨後降至0，顯示出联准会的緊急幹預。
EFFR也上升了4.11%，反映出實際借貸需求正在增加。
📌 這種衝擊的本質來自於欺詐性貸款和劣質資產 (ZION，WAL)，而不是系統性危機，但足以剝離出許多有問題的信貸。如果蔓延到小銀行、私人信貸基金或擔保財產保險公司，連鎖效應將形成不良債務 → 提取 → 收緊信貸 → 降低流動性 → 市場崩潰。
📌 此外，如果SOFR繼續高於IORB且回購壓力持續，小型銀行將首先出現流動性枯竭，導致整個系統出現連鎖反應。屆時，企業信貸利差將大幅上升，銀行股票將被拋售，風險厭惡情緒將蔓延至整個金融市場。
總體來說我認爲不會有連鎖反應。但這將成爲股市震蕩減少槓杆的借口。

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🟡Fed Miran – Collins: 放松方向上的分歧信號
📍 斯蒂芬·米蘭，川普的聯邦儲備主席，持續強調鴿派立場：
- 鑑於經濟受到貿易緊張和外部衝擊的影響，联准会需要迅速回到中性利率水平，以避免對勞動市場造成傷害。
- Miran 支持今年再降息兩次，強調目前最大的風險不再是通貨膨脹，而是就業疲軟和房地產市場停滯。
- Miran 也表示當前政策仍然“過於限制”，無法滿足經濟的實際需求，同時預測 PCE 將在 1.5 年內達到 2% 的目標，如果联准会繼續減息。
📍 相反，波士頓聯邦儲備銀行行長蘇珊·柯林斯則傾向於中立：
- Collins承認通貨膨脹風險已得到更好的控制，但關稅和進口成本仍是價格壓力的因素。
- 她認爲需要有控制地放松，不應過快行動，因爲政策“仍然需要保持一定的限制性”以防止通貨膨脹風險回歸。
- Collins預測美國經濟仍將溫和增長，失業率略有上升，而由於貿易政策的持續影響，通脹緩慢下降。
鲍尔最近也傾向於鴿派，並支持加速寬松。因此，目前沒有理由讓風險資產轉向熊市或下行趨勢。

🚨 Paxos “錯誤鑄造” 300 萬億 PYUSD 在 #Ethereum# 上
📍 幾小時前，Paxos – 發行#PayPal# USD (PYUSD)的單位鑄造了300萬億$PYUSD，超過了該穩定幣實際總供應量的12000倍。社區感到困惑，因爲以爲這是一起黑客事件。
📌 #Paxos ngay lập tức phân trần rằng đây là lỗi kỹ thuật nội bộ do nhập sai số trong quá trình mint — lẽ ra chỉ là 300M #PYUSD，但系統處理成了300萬億。Paxos隨後發現並銷毀了全部錯誤的代幣，將供應恢復到正常水平。
📌 一些DeFi協議如Aave暫時停止支持PYUSD，以避免系統風險，而PYUSD在交易所的價格曾短暫失去掛鉤，隨後在代幣被再次銷毀後迅速穩定。
📌未來的穩定幣將成爲全球支付的各類... 幸運的是這不會影響整體市場。

🚨鲍尔："联准会正在接近停止量化緊縮" - 發出放松信號。
👉🏻總結發言中的要點：
📌 鲍尔表示，联准会已不再距離結束量化緊縮(QT)的點太遠，自2022年以來已經從系統中撤回超過$2200B ，相當於規模從35%的GDP減少到22%。
联准会預計在銀行儲備仍然“略高於足夠水平”時停止量化緊縮，以避免重演2019年的回購衝擊。
這表明系統流動性逐漸減少，迫使联准会轉向流動性穩定階段。
也許已經很久了，您才明確表達這樣的鴿派觀點：“我們現在離目標不遠了，但還有一段路要走。” - 联准会已經很接近停止的點，但仍然還有幾個月的時間可以觀察。
📌 联准会考慮將重點轉向短期債券 ( T-bills )，並逐步出售 MBS 以降低久期風險，而不通過 MBS 渠道直接幹預抵押貸款利率。
📌他認爲由於8月份核心個人消費支出（Core PCE）爲+2.9%，價格壓力尚未減輕。他警告稱新的關稅正在增加進口成本，而總體通脹仍高於2%的目標。
联准会並不是僅僅根據房價或抵押貸款來調整政策，而是關注商品和服務的整體價格情況。
📌 勞動力市場降溫，招聘和裁員都處於低水平，但鲍尔承認就業風險正在增加——這是9月份降息的合理依據。
联准会目前不再完全依賴BLS的數據，而是結合私人數據來評估勞動力的實際趨勢。
📌 貨幣政策即將進入“溫和調整”階段：沒有任何一條道路是沒有風險的，但联准会需要逐步

📍美麗國 - 中國: 貿易緊張關係緩和，但尚未結束
📌 中國方面：
- 中國商務部緩解對禁止稀土出口的擔憂： “這不是出口禁令，而是常規的安全控制措施。”
- 符合條件的訂單仍然獲得許可，北京自信新的稀土法規對全球供應鏈僅有“最小影響”。
北京表示仍然願意對話，呼籲美國重返談判桌以穩定全球貿易。
📌 美麗國：
- 華盛頓確認已與北京聯繫進行談判，緊接着中國發布出口控制，但中國拒絕參與通話。
- 川普仍然表現出自己處於上風：“不要擔心中國——習主席只是有幾個錯誤的時刻。”
如果沒有任何變化，美麗國將從2025年11月1日起對中國商品徵收100%的關稅，同時擴大對軟件和芯片的控制令。
👉🏻Bessent和JD Vance表示川普仍然計劃在APEC與習近平會面，肯定會先將緊張局勢推向高潮然後再緩和。市場仍將面臨許多波動。

📍VCs流入加密市場的資金創下新紀錄 – $3.48B僅在一周內
📌在2025年10月6日至12日的一周內，VC們共計向加密市場投資了$3.48B——這是歷史上按周計算的最高水平，超過了2024年11月創下的$3.16B的紀錄。
📌 在這一周，有27個區塊鏈項目和公司完成了來自於大型基金的融資，如Pantera Capital, Hack VC, a16z, Sequoia, Galaxy Digital...
📌 資金主要集中於：
- 區塊鏈基礎設施
- DeFi + CeFi
- DeFi、GameFi、NFT 和 SocialFi 細分市場所佔的比例較小。
📊 計算到2025年第三季度，進入加密貨幣的總風險投資約爲$8B ，參與275個交易 - 與2024年同期相比大幅增長。分析師預測今年可能會見證180億至250億美元的風險資本流入市場，這是自2021年高峯期以來的最高水平。
💭 資金回流到 VC 是一個積極的信號，但這並不能確定牛市會持續下去。因爲當資金 VC 進入 2021 年的高峯時，也是下跌趨勢開始的時候。

川普支持發行$250 的鈔票，上面印有他的肖像。
姐姐

📍FOMC會議紀要 – 擔心通脹但仍需放寬
📌 幾乎整個FOMC一致認爲，今年需要進一步降息，因爲最近幾個月的勞動數據。
📌 備忘錄明確指出：“通貨膨脹下降的進程已經停滯”，但“勞動指標開始明顯減弱”。
=> 接受更高的通貨膨脹以穩定經濟。
📌 联准会上調了2025–2028年的GDP預測，顯示他們相信美國經濟仍有可能實現軟著陸——或者至少他們希望市場相信這一點。
🚨 本次會議紀要沒有任何轉折。市場仍然預期今年會有兩次加息，(年10月和12)年。2026年將在3)月首次加息。

📍凱雷集團預測2025年9月美國經濟數據(尚無官方數字，因爲美國政府仍在關閉)
📌 主要數字:
- 工作: +17,000 (遠低於彭博社預測的 +54,000 )
- 實際GDP: +2.7% (年化)
- 建築住宅: -2.5% 同比
- 通貨膨脹：能源 -3.8%，服務(不包括住房) +3.3%，耐用品 +2.3% 同比
+17,000個職位是近兩年來的最低數字，遠低於預期。招聘明顯放緩。服務通脹仍然高(+3.3%)表明價格壓力不僅來自商品。這使得联准会難以大幅加息，因爲工資-價格螺旋的風險依然存在。
卡萊爾警告：如果联准会過於依賴勞動力市場的信號而過早降息，可能會導致政策失衡，通貨膨脹將在增長尚不穩定時重新激活。

📍在與Nvidia達成交易後，AMD簽署協議向OpenAI提供芯片，AI泡沫逐漸顯現出風險
🔶 最近AI交易的共同特徵大畫面：通過轉移所有權/財務利益來鎖定計算資源和市場份額，形成公司的股票-資金-自我放大能力的循環。讓我回顧一下最近的交易：
🟠1) 股權/認股權證供應 (基礎設施股份):
AMD ↔ OpenAI: 從2026年下半年開始的多代GPU合同，附帶160M股的認股權證(~10%)給OpenAI，觸發條件爲MI450的交貨裏程碑和每股價格達到$600；目標超過$100B 的四年收入。
→ 當股票價格漲時 → 認股權證會進一步深入到 ITM (以低於市場價格的價格購買股票) → 未來的稀釋壓力；但相應地，OpenAI 有資本進行擴展，這是半導體/科技行業的新投資趨勢。
🟠2) 可轉換債券及雲綁定資本 (服務綁定的資本):
- 亞馬遜投資於Anthropic，價值$4B 的一部分可轉換票據(，附帶Bedrock + Trainium/Inferentia的約束——資本交換客戶&使用AWS基礎設施。
- 谷歌投資於Anthropic ~)以可轉換票據的形式，同時將工作負載遷移至GCP + TPU.
→ 投資資金被鎖定在基礎設施中。初創公司獲得資金 → 必須立即在投資者的雲/芯片中消費 → 形成收入循環。
🟠3$2B 生態系統定價策略的 Mega 輪
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📍日本正式擁有首位女性首相：高市早苗
📌 自由民主黨（(LDP)）的高市早苗代表保守派，繼承了安倍經濟學，但更加務實和強硬。
🇯🇵 高市的執政觀點與安倍相似：
📌 支持擴張支出，反對加息，希望維持負利率。
📌 提議投資危機管理於人工智能、能源、國防領域，希望日本成立自己的軍隊。
📌 審慎的財政政策以遏制公共債務。
🇯🇵 關於對外政策：親中、親美，支持臺灣。她是日本會議的成員，被視爲“民族主義鷹派”，曾參拜靖國神社並反對開放移民。
-\u003e 日經指數漲超過4%，因市場預期寬松政策將繼續。對通脹上升的預期。
重要的是不清楚她能坐多久首相的位子，日本在短短幾年內已經更換了3位首相。

📍在联准会的存款餘額繼續跌
📌 联准会的銀行儲備降至 $2.98T (減少了 $20.1B，上周)，標志着連續第8周的減少 - 自2025年初以來的最低水平。
📌 美國財政部持續增加債務發行以重建TGA，從系統中抽走流動性 + 联准会維持QT，從過剩轉爲“剛好足夠的最小值”。
系統的流動性日益稀薄將導致短期利率在未來波動更大。盡管儲備目標已接近合理水平，但鲍尔仍未發出停止的信號。联准会希望資產負債表保持在"盡可能小"的水平(联准会沃勒估計約爲$2.7T)

📍Uptober & crypto週期：這個週期還會是4年嗎
📌 10月初的漲價使得人們對Uptober充滿期待，但比特幣的4年週期故事又被提出來分析：從減半到歷史最高點通常需要約371天(2012)，525天(2016)，546天(2020)。
📌 目前距離2024年4月19日的減半已經過去了528天。如果模式重復，那麼548天將落在2025年10月19日——也就是說，距離BTC可能達到週期頂峯不到一個月。如果有延遲，最遲將在2025年11月1日。
📌 如果按照152周的週期(~1064天)從2022年11月的底部來看，頂峯的日期可能是2025年12月23日。
💡當然這只是一個估計，這個週期也見證了許多前所未有的事情，因此不排除會有"超級週期"打破所有先例。

📍 美麗國見證了自2020年以來最大的砍莊潮
📌 根據Challenger, Gray & Christmas的最新報告，2025年9月記錄到54,064個工作崗位被砍莊，較8月的185,979個工作崗位減少了-37%。從年初至今，總共被砍莊的工作崗位已達到946,426個，爲2020年以來的最高水平。
比2024年同期增長55%，比2024全年增長24%.
📌 砍莊就業結構:
- 政府主導，299,755個工作崗位被砍莊，反映出公共部門支出收緊和人事重組的趨勢。
- 科技行業繼續面臨巨大壓力，107,878個職位被砍莊，顯示出在2022-2023年大科技裁員潮之後，裁員週期仍未結束。
- 其他值得注意的行業：金融 (46.386)，零售 (86.233)，以及醫療保健 (39.917) – 都顯示出大規模的人力調整。
這是自2020年以來裁員最大的一年，政府的財政壓力(和科技行業的結構調整正在形成裁員潮的兩個主要軸心。

📍 Sui Group加入穩定幣競賽：USDi和suiUSDe發布
🧮 USDi由市場貨幣以1:1的比例通過BlackRock + Securitize(進行擔保——不產生利息。
📈 suiUSDe 比較好：它爲持有者支付利息，Ethena 的 USDe 模型——基於資產組合 + 衍生品。
Sui Group與Ethena和Sui Foundation合作，擴展流動性並增加Sui生態系統中的實用性。
努力推出自己的穩定幣是Sui的一個強有力的步驟，旨在不僅成爲基礎設施鏈，還希望在其生態系統中控制DeFi。這個模型基本上與Ethena相似，在穩定幣市場已經過於擁擠的情況下，USDi不支付利息可能容易被接受，但suiUSDe也是一把雙刃劍，如果市場崩盤。
如果Sui做得好，UI好，透明度高，儲備足夠強，治理明確，並且好好利用穩定幣的激勵，吸引大量資金湧入Sui Eco並推動)漲是非常近在眼前的事情。