emilyvuong

🔥CPI 美國 6 月意外走好
🔴BLS 剛公布 6 月通膨數據，對市場而言好到不可思議：
- 主要指標月增 -0.4%（MoM）（預期 -0.2%），把年通膨率拉回 3.5%，從 5 月的 4.2%——這是自 2020 年 4 月以來最強的月度降幅
- 核心 CPI 持平 0.0%（MoM）（預期 +0.2%），把 12 個月增幅拉回 2.6%，從 2.9%
- 能源在當月下跌 5.7%，其中汽油在油價因 6/17 美國-伊朗停火令而大跌逾 20%後下跌 9.7%
- 特別是 Shelter 只上漲 0.1%，食品 +0.2% -> 沒有出現價格壓力擴散的跡象
公債殖利率大幅下滑，DXY 走弱，黃金白銀受「Fed 加息降溫」預期推動大幅反彈。
-> 報告出爐前，市場定價 7 月加息的概率為 39%，且在年底前至少一次加息的概率為 77%。
🔴#CPI 主要指標的這次大跌幾乎是一部純粹由油氣故事支撐。真正的亮點是核心 2.6%——顯示伊朗戰爭帶來的能源衝擊沒有擴散到商品價格。
這份數據反映的是已發生的事。停火協議在 8/7 已經破裂，美方轟炸再次爆發，伊朗也宣稱將關閉 Hormuz 海峽。這波能源降價所造就的漂亮數字在今天多半會反轉——7 月 CPI 很可能再度變得更糟。
不管怎樣，這份數據也讓 Warsh 不必急著加息。

🔥韓國股市經歷「黑暗的星期一」，KOSPI 近乎蒸發 9%
KOSPI 下跌 669 點（-8,95%）至 6.806,93，蒸發 ~$310B 市值。韓國股市在今年啟動第 7 次交易暫停機制——而在歷史上，KOSPI 也只有總計 13 次啟動。
焦點聚集在 SK Hynix
- 下跌 15,37% — 17 年來最差的一個交易日，失去 ~$200B 市值，並且自 06/25 的高點以來已回落 38%
- 暴跌發生在 ADR 登陸 Nasdaq 之後僅 3 天，募資 26.5B 美元——美國史上最大規模的外國公司 IPO。
-> 催化劑推升股價不再帶來大規模獲利了結，部分基金進行 ADR 的套利買入，同時做空本土股票。
韓國股市的一個悖論是：獲利增長速度比股價更快
- KOSPI 曾在高點達到年內 +122%（YTD），如今仍為 +60%，但在 25 天內已下跌 27%
- 預估年內獲利 +170%（自 2006 年以來最強）-> 市場連續 17 個月不斷上調預估
-> 然而 KOSPI 的交易倍數低於 6,4 倍 forward earnings——是歷史最便宜，甚至低於 2008 年的低點。如此低的本益比意味著市場不相信這些獲利會持續；記憶體晶片仍被視為 boom-bust 產業。
Samsung + SK Hynix 佔 KOSPI 市值超過一半，搭配槓桿 ETF 產生

🔥比特幣與以太坊 ETF 在經歷 8 週後資金重新流入：底部是否已接近？
截至 10/07 週末，來自美國現貨 ETF 的資金流動已正式重新轉為正值，結束了創紀錄的長期資金流出：
- BTC ETF：+1.97 億美元 - 自 5 月初以來的首個週度流入，終結連續 8 週的負流（自推出以來最長）
- ETH ETF：+8400 萬美元 - 同樣終結連續 8 週 outflow
-> 淨資產總額回升：BTC ETF 升至 774.2 億美元，ETH ETF 升至 95.9 億美元，在 Fed Warsh 發出通膨風險降溫的訊號，以及就業報告偏弱鞏固放鬆預期的背景下。
$282M 的數字仍然太小，無法說明累積趨勢已經回來。尤其是把它和先前那 8 週被抽走的 94.6 億美元相比，本週才只是回補了約 3% 的資金流出。

🔥美股前 10 檔股票目前占據 43% 的 S&P 500
目前前 10 大公司就已占據 43% 的 S&P 500 市值，接近歷史高點。這一數字在過去 12 個月裡一直維持在 40% 以上。
10 年前，這一比重僅約 18–20%，也就是說在短短 1 個十年內翻了一倍。相較之下，該指數中最小的 250 家公司目前僅剩約 7% 的市值，至少自 2014 年以來新低，較 10 年前下滑了一半
-> 前 10 名的市值是累計起來的最小 250 家公司的 6 倍以上。2000 年網路泡沫頂峰時，前 10 名也只占約 26–27%。
43% 這個數字本身不足以說明泡沫；問題在於權重與獲利之間的落差。前 10 名占約 43% 的市值，卻只產生整個指數約 1/3 的獲利。差距拉大意味著市場正在為預期付出代價，而不是為實際資金流支付代價。

🔥BTC 和 7 月效應：歷史支持看漲
7 月是 BTC 表現最佳的月份之一，平均報酬約 ~7,5-8%，中位數 ~8%，近 11/15 年的收盤皆為綠色
特別是，7 月即使在熊市中仍然是綠的：2018 年 +21%、2022 年 +17,7%——兩者都發生在接連 6 月大跌之後
2026 的劇本正在重演那個結構：6 月下跌 20,5%（當年最糟的月份），BTC 在 6 月底形成熊市低點 $57,7K，隨後反彈約 ~11% 至 $63-64K 區間
如果從目前區間重複 2018/2022 的 +17-21% 漲幅，BTC 將回到 $73,5-76K
$BTC 的週期性屬於訊號較弱，樣本只比 10 年更短，而且也沒有因果機制；而 7 月大多轉為綠色，主要是因為 6 月通常是拋售月份所致。realized P&L 的比例剛剛觸及 -0,35，為 43 個月以來最低——這個數字曾標記週期低點（12/2022、FTX 之後）、2019 年與 2015 年。

🔥Gauntlet：用於鏈上金融的風險管理治理基礎設施
DeFi 已建立了借貸、穩定幣與代幣化資產市場。但要讓機構資金能在區塊鏈上運作，市場還需要一個重要的基礎層：風險治理。
Gauntlet 成立於 2018 年，專精於開發定量模型、模擬工具以及自我託管式 vault 系統。於 2026/7/9，該公司宣布已完成由 $125M do SBI Holdings 領投的 Series C 輪融資。
🔴Gauntlet 是如何運作的？
Gauntlet 使用鏈上數據來評估流動性、價格波動、擔保資產品質，以及 DeFi 協議的清算能力。
公司的模型協助界定抵押率、供給與借貸上限、利率機制，以及對各個市場的曝險程度。系統也會模擬穩定幣脫鉤、流動性下滑或資產價格大幅波動等情境。
起初，Gauntlet 主要為 Compound 與 Uniswap 等協議提供風險諮詢服務。目前公司已擴展到可直接管理 Morpho、Aera、Kamino、Drift 等多個生態系中的 vault。
在此模式下，使用者會將資產存入 smart contract。Gauntlet 扮演 curator 的角色，負責挑選允許獲得資金的市場、設定配置分配上限，並依據市場條件對投資組合進行再平衡。
🔴根據 Gauntlet 的公告，已有超過 $1.6B 資產正在各類 vault 中被

🔥Fed 威廉斯：承諾將通膨拉回 2%，能源價格已達到高點
紐約聯準會（Fed）主席 Williams 的談話：
- 不預期能源價格在今年剩餘時間會持續上漲，即便中東衝突再度升溫。 「市場仍預期未來 6-12 個月油價將下跌，這是合理的基準情境。能源價格很可能正處於高點，並將隨時間降溫」
- 強調通膩仍「過高」，Fed 聚焦於物價穩定的風險。5 月 PCE：4,1%，核心 PCE：3,4%－遠高於 2% 目標
- Fed 正密切追蹤能源價格如何傳導至通膨
- AI 投資目前正在成為推動通膨的動力，增加來自需求端與成本端的壓力
- 拒絕評論 7/28-7/29 會議的利率決定：「我們甚至還沒開始分析」
-> 因為 Warsh 在 FOMC 會議紀要中取消了前瞻指引，市場需要更多用於定價的數據，因此各地聯準會主席的發言權重相較平常更大。

🔥BNB Chain 的新 Layer 1：擴展生態系統還是與自己競爭？
🔴BNB Chain 剛剛公佈了 H2/2026 路線圖，重點是一個全新的 layer-1，用於高頻 AI Agent 交易。測試網 2026 年底，主網 2027 年初。
🔴目標參數
- 超過 10 萬 TPS（透過並行執行），長期目標 100 萬 TPS
- 預確認低於 50 毫秒，最終確認低於 1 秒
- TxStream：取消公開 mempool，從根源阻止 MEV 和搶先交易
- PriorityLane：為預言機、跨鏈橋、清算提供專用頻寬
🔴新鏈是否會從 BSC 吸走流動性，還是擴大整個市場？
很可能此 L1 會是 BNB 的側鏈，三個訊號：
- CZ 說 BSC 保持支付樞紐角色，新鏈透過原生橋連接
- BNB 是所有鏈上的統一資產：Gas 費、質押都流向同一代幣
- 明確分層：BSC 做綜合 DeFi，新鏈做 HFT 和 AI Agent——這些是 BSC 最初並非為之設計的用例
也就是說，BNB Chain 遵循專用多鏈劇本：每條鏈各司其職，共享代幣累積價值。完全相反於 Solana 的模式——所有東西都擠在一條鏈上。
🔴儘管如此，現實中會有一段自我競爭期。永續合約 DEX 和交易機器人——BSC 上貢獻費用的最大群體——正是會首先遷移到新鏈的群體。短期內，BSC 將失去交易量；長

🔥大型科技公司的AI資本支出即將超越美國國防開支
Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft和Oracle的AI資本支出預計在2026年達到美國GDP的2.5%，高於2025年的1.5%。
到2027年，這一數字預計將升至美國GDP的3.2%——首次在歷史上超越美國國防開支（約佔GDP的2.7%）。
5位科技CEO正在決定以比國家國防預算更大的規模分配資金用於AI基礎設施——這表明AI競賽已超越普通的「企業支出」範疇，成為塑造美國GDP結構的因素。

🇻🇳越南推出AI模型V-LLM：政治分析領先，在V-Bench排行榜上居首
7月6日，VinUni公布V-Bench——評估各LLM越南語能力的基準評測，基於超過40,000個問題構建。首批結果包含15個模型：
- V-LLM v1（Vingroup）：68.00分——排名第一
- Gemini-2.5-Flash（Google）：58.80分
- Qwen3-235B Thinking（Alibaba）：58.23分
越南正式在LLM版圖上留名。詳細評分
- 基礎政治：99.7——近乎滿分，榜單最高
- 邏輯：32.9——前7名中最低。
模型在知識型內容上近乎完美，但推理能力墊底。此外還有法律77.1和哲學76.8——而文學34.3，物理40.1。這或許源於Vin的訓練方向。
注意榜單中的對手是Gemini的Flash版本和開源模型，沒有GPT-5、Gemini Pro或Claude。

🇻🇳越南參與AI模型競賽：V-LLM正式推出，在V-Bench排行榜上位居榜首
7月6日，VinUni公布了V-Bench——一個評估大型語言模型越南語能力的基準測試集，建立在超過40,000個問題之上。首批結果涵蓋15個模型：
- V-LLM v1（Vingroup）：68.00分——排名第一
- Gemini-2.5-Flash（Google）：58.80分
- Qwen3-235B Thinking（阿里巴巴）：58.23分
越南正式在大型語言模型地圖上留下足跡。詳細成績單
- 基礎政治：99.7分——近乎滿分，位居榜首
- 邏輯：32.9分——在前七名中最低。
該模型在學科知識方面近乎完美，但在推理能力上卻墊底。此外，法律77.1分，哲學76.8分——而語文34.3分，理學40.1分。這可能反映了Vin的訓練方向。
需要注意的是，榜單中的對手是Gemini Flash版以及開源模型，並未包含GPT-5、Gemini Pro或Claude。

🔥Lean Ethereum - Vitalik 已經真正認真地振興 $ETH
Vitalik 公佈了路線圖更新「Lean Ethereum」 - 一位狂熱者稱其為以太坊歷史上第三次重大「協議大修」，僅次於 The Merge。
🔴三項核心變革：
- 驗證轉向遞歸 STARK 而非直接重新執行，成為協議的正式核心元件 - 同時所有易受量子電腦攻擊的部分將被後量子安全解決方案取代。量子安全優先級大幅提升，量子安全 blob 設計成為緊急項目。
- 狀態結構重寫：保留當前的「動態狀態」但僅適度擴展，同時新增更便宜、更易擴展但約束更多的狀態類型（keyed nonces、ring buffer、UTXO...）。2030 年場景：約 2 TB 舊型狀態並行 100 TB 新型狀態。不強制重寫應用，但一個 ERC-20 代幣轉向新模式可降低交易費用超過 10 倍。
- 隱私和形式化驗證從一開始就成為設計目標，不再是後續附加功能。以太坊還將在 EVM 之外增加一個「VM」（leanISA 或 RISC-V），以服務遞歸 STARK 和可程式化隱私。
此外，Gas 上限、blob 數量將繼續增加，slot 時間將在未來 5 年內繼續減少，預計伴隨 Glamsterdam 會有一次大的 Gas 上限提升。
也許比技術列表更值得討論的是 EF 和 Vitalik 的承諾規模。這不是修補或逐步優

🔥Aave在Monad上爆發，48小時內吸納超$100M 使用者存款
Aave V3正式部署在Monad上——這是由Jump Trading前工程師團隊開發的EVM Layer-1，速度約為10,000 TPS，交易完成時間僅約800毫秒。
僅上線24小時，Aave就突破了$75M 存款。到上線48小時，這個數字超過了1億美元。相比之下，Monad整個網路的TVL在6月初僅約為3.595億美元——這意味著僅Aave在兩天內就佔據了該鏈超過四分之一的TVL。
主要動力來自激勵措施，Monad基金會承諾在第一年提供$15M 流動性獎勵，同時購買並持有至少1000萬枚GHO至少6個月。Aave DAO額外補充了50萬枚GHO。
與此同時，以太坊上的Aave V4也在3月底推出僅幾個月後就達到了$250M 存款——Aave CEO設定的下一個目標是10億美元。
Monad才運行約7個月，還太新，難以評估長期風險。尤其是Monad的鏈上活動已較主網初期大幅下降——這意味著目前流入Aave的大部分資金來自短期挖礦激勵，而非生態系統內在的借貸需求。