emilyvuong

🔥Fed 維持利率在 3.75% - 4.00%，幾乎可以確定今年還會升息 1 次。
🔴Fed 以 10-2 的投票結果維持利率不變。Lisa Cook 和 Beth Hammack 希望再升息 25 個基點。上個月，Fed 以 12-0 的投票結果升息 25 個基點（自 2023 年以來首次升息）。
🔴與 9 月相比，聲明有所變動：
- 對經濟的評估從「穩健」上調為「強勁」。
- 「今天的行動有助於更及時地讓通膨回到 2%」改為「需要更多資訊來判斷適當的立場」。
- 維持不變的部分：通膨「仍然偏高」，Fed「將確保物價穩定」。
🔴Warsh 的發言：
- 通膨已超出目標近 6 年，因此讓通膨回到 2% 是首要任務。
- 上半年成長率預估從 1.8% 上調至 2.4%。
- 未明確暗示 12 月的決定，只表示未來幾週的數據將決定方向。
🔴FOMC 會後市場波動不大，與 Powell 執掌 Fed 時期相當不同。Cook 自 2022 年以來首次投下反對票，顯示支持升息的一方正逐漸占上風。市場定價 Fed 12 月升息的機率約為 85%。
🔴Fed 的利率決策將以季度／年為單位來衡量；如果 4 年週期仍然成立，加密貨幣可能會繼續經歷一輪高利率環境下的牛市週期。

🔥Google 推出 Gemini 4 Carbon——Google 迄今最先進的模型
🔴Google 剛宣布推出 Gemini 4 Carbon，這是該公司最強大的模型，專注於網路安全和長期工程任務。
- 在 Artificial Analysis 的 Index v5 排名第 1，得分 59，略勝 Claude Opus 5.5（58）和 GPT-6 Astra（57）
- 初期優惠價格：每 100 萬個輸入／輸出 token 收費 $2/$10，為 Opus 5.5 的一半
- 目前僅開放給網路安全專家群體，尚未公布全面發布日期
🔴Google 終於有新模型可以重返 AI 競賽了。科技圈的人常開玩笑說，Google 想「保護人類」，所以才慢慢打造模型。

🔥CFTC 重啟對 Polymarket 的調查，因其涉嫌違反封鎖美國使用者的承諾
🔴CFTC 正在調查 Polymarket 是否違反 2022 年的協議，該協議要求其在國際平台上封鎖美國使用者。審查範圍包括：
- 地理位置判定系統
- 封鎖來自受限制地區的存取
- 在美國的廣告活動
🔴CFTC 和 DOJ 先前的調查於 07/2025 結束，未提出任何指控。之後，Polymarket 收購了一家獲得許可的衍生性商品交易所，以重返美國市場，但 2022 年的承諾仍然有效。大家應該還記得那起事件：一名美國軍人利用機密資訊和 VPN，在逮捕 Maduro 前下注，獲利 40 萬美元。
🔴就在昨天，NBA 選定 Polymarket 和 Kalshi 為主要合作夥伴。若被認定違規，與大型合作夥伴的關係將直接受到影響。

🔥Bitwise 將 2036 年 Bitcoin 目標價格上調至 160 萬美元
🔴10 月 28 日，Bitwise 將 BTC 的 2036 年價格預測從 130 萬美元上調至 160 萬美元，相當於年複合報酬率 34.3%，是美國股票的 5 倍，也是未上市股權的 3 倍。
🔴Bitwise 提出的三種情境如下：
- 基本情境：BTC 佔價值儲存市場（110 萬億美元）的 25%，以及機構資產（303 萬億美元）的 1%，價格達到 160 萬美元。
- 悲觀情境：市佔率 2.5%，價格約為 13.1 萬美元。
- 樂觀情境：市佔率 50%，價格為 367 萬美元。
🔴根據 Bitwise，$BTC 的資金流入動能：
- 機構管理的資產約為 147 萬億美元，若將 1–5% 配置於 BTC，相當於 1.5 萬億–7.4 萬億美元。
- 每年新開採的 BTC 僅約 $14B 。
- 預期平均波動率將從 32.9% 降至 27.8%。
🔴避險資金目前優先流向黃金，透過 ETF 的買入力道減弱。Bitwise 也警告，未來存在量子運算風險，以及加密貨幣監管政策變動的風險。當然，160 萬美元只是基於假設的空談。

🔥越南首批 3 家加密資產交易所通過第 4 級安全評估
🔴CAEX、SCEX 和 TCEX 是首批獲得公安部（A05）評估並核准第 4 級資訊系統安全文件的企業。根據第 05/2025/NQ-CP 號決議，這是試點計畫中加密資產服務提供者的技術系統必須符合的條件。
🔴各交易所的具體資訊如下：
- CAEX（VPBank），於 22/10 公布：正在建置撮合與託管基礎設施，管理熱錢包、冷錢包並保護加密金鑰。系統整合客戶身分識別、打擊洗錢、資產隔離與對帳功能。交易所也著眼於監控區塊鏈上的交易、篩查錢包地址及識別高風險資金流。
- SCEX（Sacombank），於同日 22/10 公布：此前，交易所於 14/10 將註冊資本提高至 1 萬億越南盾，達到決議規定的最低門檻。SCEX Simulator 試交易平台吸引超過 22,000 個帳戶註冊，其中超過 16,000 個帳戶在前 48 小時內持續活躍。
- TCEX（Techcombank），於 23/10 公布：根據 12/10/2026 日發出的第 5490/BCA-A05 號公文獲得核准。
🔴根據 19/8/2026 頒布的第 331/2026/NĐ-CP 號法令，資訊系統分為 5 個安全級別。第 4 級適用於一旦發生事故，可能對公共利益和社會秩序造成特別嚴重損害，或嚴重影響國家安全的系統。
🔴然而，達到第 4 級並不

🔥Ethereum 因 Gas 費用漏洞延後 Glamsterdam
🔴Ethereum Foundation 已取消原定於 10/26 在 Hoodi 測試網啟動 Glamsterdam 的計畫，且尚未公布新日期。原因是安全公司 ChainSecurity 發現，升級中的 Gas 變更可能會使許多主網合約正在使用的一層防護失效。
🔴問題出在哪裡
- 錯誤源自 EIP-8037 和 EIP-8038，這兩項提案重新定價了新狀態建立與狀態資料存取的成本。
- EIP-8037 將用於建立新狀態的 Gas 分離成一個獨立的「區塊」。這個區塊會在巢狀呼叫間完整傳遞，不受現行 Gas 傳遞限制約束。
- 當建立狀態的操作被回滾時，該筆 Gas 會立即退還給合約。
🔴Glamsterdam 已於 10/6 在 Sepolia 啟動，並測試 2 億 Gas 的上限，是目前主網 6000 萬 Gas 上限的 3 倍以上。原定 12 月上主網的目標，已經是相較於原先上半年計畫多次延期後的結果。我真不知道 EF 到底還能拿 ETH 怎麼辦。

🔥PHP2Shell 漏洞迫使全球自行關閉網站以進行防禦
🔴發生了什麼事
- PHP 核心中有一個嚴重度達 9.2/10 的漏洞，PHP 是近 70% 網站背後使用的語言，該漏洞可讓人無須登入即可控制伺服器
- 這項漏洞已存在多年，並在 AI 協助下證明可被利用
- 10/20 外洩，緊急修補程式於 10/21 推出
- 更新外掛沒有用，只有升級 PHP 才能修復
🔴駭客很早就趁機發動攻擊。Cloudflare 在漏洞公開後短短幾小時內就收到數百萬個請求。約 224 萬台伺服器執行 PHP，其中約 88.4 萬台使用已不再提供修補程式的舊版
🔴全球影響地圖
- 美國：FBI 和 NSA 建議在無法修補前先中斷系統
- 英國：32 項政府服務停止運作，4 項服務部分中斷
- 歐洲：荷蘭、芬蘭、法國、丹麥、德國、捷克和比利時同步關閉網站和公共服務
- 澳洲、日本：政府機關和多個大型平台暫停運作
- 銀行、零售和電信業也主動中斷服務
🔴目前沒有任何政府確認遭受損害。最大的損失來自為了防禦而自行關閉系統。對使用者而言，風險在於儲存在無法修補的舊版伺服器上的個人資料，網站存取則一切正常。

🔥Anthropic 2026 年上半年淨虧損 807 億美元：大部分是帳面虧損
🔴Anthropic 的 IPO 招股書草案揭示了截然相反的兩面：營收成長近 15 倍，淨虧損與基礎設施承諾均創下紀錄。營收暴增：
- 2026 年上半年營收：163 億美元，2025 年同期為 11 億美元
- 第二季達 116 億美元，較第一季成長約 147%。第三季達 168 億美元，較第二季僅成長 45%
- 上半年約五分之一的營收來自 2 家客戶
-> 媒體以聳動標題報導的 807 億美元虧損，近 90% 是會計分錄。
🔴2026 年上半年淨虧損為 807 億美元，與$13B 同期及$42B 2025 全年相比
約$72B 來自可轉換債券及其他募資工具的重新估值。這是非現金成本，源於投資人有權以固定價格將債券轉換為股份。Anthropic 的估值愈高，這項權利就愈值錢，差額便會列為虧損。就像賣出買權的人會在價格上漲時虧損，類似交易選擇權。
-> 扣除此類項目後，Anthropic 2025 年營業虧損約 81 億美元，營收為 46 億美元
🔴全球仍然渴求算力，2026 年上半年算力基礎設施支出近 90 億美元，高於同期的 23 億美元，也超過 2025 全年。無論實際使用量如何，雲端租賃承諾金額為：Google 1110 億美元、Amazon 1100 億美元、Microsoft 3

🔥NVIDIA GTC Berlin 2026：Jensen Huang 大舉押注歐洲
🔴Nvidia 過去 1 年已向歐洲科技生態系投入近 $10B 。僅在活動前一週，該公司就宣布投資 14 家新創公司。
-> 合作夥伴總數增至超過 12,000 家，不過，這片古老大陸目前僅掌握全球約 5% 的 AI 運算能力，美國則高達 75%。
🔴Nvidia 將推出 DSX Pod：模組化 AI 工廠
- Vera Rubin 系統將所有電腦、網路、電源和液冷設備整合在貨櫃中，並在出貨前於工廠完成測試
- 在已備妥的場址，部署時間從 6 個月縮短至 14 天
- 隨附的電力管理軟體可在耗電量最高降低 30% 的情況下，達到相同產量
- Dell、HPE、Foxconn、Lenovo 等合作夥伴將從 2027 年初開始供應
-> 根據 Jensen Huang 的說法，僅一座 1 gigawatt 的 AI 工廠就耗資約 $50B
🔴Nvidia 正從銷售零組件轉向銷售整座晶片製造工廠。對歐洲而言，相較美國的 75%，僅有 5% 既是風險，也是成長空間。Nvidia 既是供應商，也是自身客戶生態系中的創投者，進一步鞏固其壟斷地位。在 AI 競賽不斷加速之際，歐洲的移民仍忙著砸破商店、搶奪商品。

🔥房貸利率下跌，但購屋需求仍在自由落體
🔴30 年期房貸利率從 7.50% 降至 7.41%，在連續 7 週上漲後首度下跌；上週的 7.50% 是自 11/2023 以來的最高水準。
🔴貸款申請總量週減 5.3%（前週減 2.7%）。購屋申請週減 7%（前週減 2.1%），降至 01/2025 以來最低，比去年同期低 18%。再融資申請週減 2%（前週減 7.5%）。
🔴利率下跌，但購屋申請降幅比上週更大。即使利率下跌 9 個基點，購屋者仍無動於衷，因為利率仍比去年高約 1 個百分點。購屋指數從 9 月初至今短短約 7 週內已下跌近 20%。ARM 佔比超過 10%，顯示借款人正接受浮動利率風險以降低每月成本，這是購買力遭侵蝕的跡象。
🔴房貸利率跟隨長期債券殖利率，而非 Fed 利率。只要 10 年期殖利率仍維持高檔，美國房市就會持續凍結。像這樣的時期，Crypto 也很難迎來爆發。

🔥美國 FY2026 預算赤字達 1.99 萬億美元，歷史第三高
- FY2026 赤字達 1,992 億美元，較 FY2025 的 1,775 億美元增加 12%
- 5 年來最高，歷史第三高，僅次於 FY2020 和 FY2021
- 連續第 25 個財政年度出現赤字
- 赤字約相當於 GDP 的 6.2%，高於前一年的 5.8%
🔴支出創下 7.40 萬億美元紀錄，增加 6%，使收入跟不上：
- 社會保障：約 1.7 萬億美元，高於約 1.6 萬億美元
- Medicare：接近 1.1 萬億美元，來自低於 $1T
- 淨利息支出：超過 1 萬億美元，來自 $970B
- 國防：約 965 億美元，增加 5%
- 總收入創下 5.40 萬億美元紀錄，但僅增加 3%
- 個人所得稅：2,846 億美元，增加 7%
- 企業稅：381 億美元，減少約 $70B
- 淨關稅收入：約 173 億美元，因 $145B 最高法院裁決後退稅而減少 11%
🔴當利息支出成為主要驅動力
- 利息支出總額創下 1.36 萬億美元紀錄，增加 $144B (+12%)
- 僅利息支出的增幅就約占赤字增幅的 2/3 $217B
- 淨利息支出已超過國防支出，僅次於社會保障和 Medicare
- 根據預測，淨利息支出可能從 2028 年起超過 Medicare
🔴近 2000 億美元的赤字出現

🔥BlackRock 提交 PBIT 申請：Bitcoin ETF 具備降低損失的「緩衝」，但代價是利潤受到限制
🔴10 月 19 日，BlackRock 向 SEC 提交 iShares Bitcoin Managed Protection ETF 申請，預計代號為 PBIT。這是該公司推出的第三檔 Bitcoin ETF，繼 IBIT（01/2024）和 BITA（06/2026）之後。
🔴該基金的運作機制：
- PBIT 不持有 BTC 或 IBIT 憑證。該基金使用 IBIT 的選擇權，搭配現金、貨幣市場基金和投資級債券。
- 選擇權投資組合分為多個群組，並在不同時間啟動。
- 每個群組的初始保護門檻約為 10%：如果 IBIT 在此範圍內下跌，基金將吸收部分損失。相對地，收益會受到上限限制。
🔴總體而言，這是一款為關注 Bitcoin 但害怕大幅波動的人設計的金融產品。相對地，在市場大幅上漲的階段，持有 PBIT 並非最佳選擇。

🔥Warsh 拒絕就利率發表看法，稱 AI 是通膨衝擊
🔴Fed 9 月升息 25 個基點，這是三年來首次升息。9 月 CPI 上升 3.7%，高於 3.6% 的預期。與此同時，勞動市場僅增加 2.9 萬個工作職位。
下一次 FOMC 會議將於 27-28/10 舉行，僅比期中選舉早一週。
🔴在曼谷舉行的 IMF-World Bank 年度會議上，Warsh 拒絕就利率發表看法。Warsh 表示，他不會預先決定各次會議的結果。他繼續反對前瞻指引，並表示「市場必須自行解讀數據」。
🔴Warsh 表示，經濟「發展符合預期」。Warsh 稱 AI 是他所見過對全球經濟影響最大的變革。然而，AI 先影響需求端，再影響供給端。投資支出會在短期內推高價格，而生產力效益則會稍後出現。對 Fed 而言，這是一項需要控制的衝擊。
🔴AI 如今反而成為通膨成因。下一次 FOMC 會議距離期中選舉僅 2 週。

🔥Polymarket 再次暗示代幣發行，但 IPO 看起來更有可能
🔴Polymarket 正在權衡 IPO 或在區塊鏈上發行數位資產，目前尚無具體路線圖。反覆暗示代幣發行，很可能是為了吊著希望獲得空投的加密貨幣投資者。
🔴在 TOKEN2049（10 月 7 日）上，執行長 Shayne Coplan 提到一種「可程式化」的鏈上資產，但確認近期沒有發行代幣或空投的計畫。POLY 和 $Poly 的商標申請已於 2026 年 2 月提交。截至目前，尚未進行 TGE，也沒有空投資格標準。
🔴Polymarket 目前估值為 210 億美元：
ICE 於 2025 年 10 月以 $2B 估值投資了 $9B 。截至 2026 年 4 月，估值已上升至 150 億美元。
8 月下旬，1789 Capital 主導了 $1B 輪融資，估值為 $21B 。競爭對手 Kalshi 在 5 月達到 $22B 。
年化營收超過 10 億美元。
🔴Protocol V2 也已自 11 月 2 日起上線。它將所有部位整合至單一 ERC-1155 合約，使用 pUSD 作為共同抵押品，並已由六家審計機構審查。應用程式使用者不需要採取任何行動。
🔴目前的法律風險：
NFL 已要求最高法院裁定，CFTC 或各州是否擁有對體育預測市場的管轄權。
CFTC 正在調查一項計畫，詐欺者利用遭竊的卡片

🔥Anthropic 承認 AI「自我複製」的時刻已非常接近
🔴12/10，Anthropic 公布研究顯示，小型 AI 模型可能很快就能自行複製到 Android TV 盒等低價 IoT 裝置上，而不需要資料中心。Anthropic 的具體例子：
- 15 個 Android TV 盒（約 825 美元）共同運行 260 億參數模型，速度為每秒 0,39 個 token。
- 低於 300 億參數的模型已完成多個自我複製步驟，但尚未能穩定地串起完整流程。
- 在模擬環境中，GLM-5.2 在 5 次測試中的 4 次成功複製到 8/8 個節點。
- 如果改善速度維持不變，這項能力可能最早在 2026 年底出現。
-> 風險在於 AI 僵屍網路沒有中央伺服器，因此沒有可以關閉它的開關。1 個由 200 萬台遭入侵裝置組成的網路，其效力僅相當於約 40 張 H100 GPU。
🔴 9 月，執行長 Dario Amodei 警告，6-12 個月內，一群 AI 可能透過僵屍網路控制網際網路，造成數千億美元的損失。他呼籲放慢腳步，並獲得 Sam Altman、Elon Musk 的支持。然而，也有人認為風險被誇大了（而其中聲音最大的是美國總統）。

🔥日本央行加速 QT：總資產自 2020 年第一季以來最低
🔴日本央行總資產在 2026 年第三季減少 $98B ，降至 3.95 萬億美元（約 625 萬億日圓）。這是自 2020 年第一季以來的最低水準，資產負債表較 2024 年高峰已縮減超過 17%。
🔴主要動力是 BOJ 減少購買債券
- 僅第三季，持有的 JGB 減少約 14 萬億日圓，幾乎占該季全部降幅。
- 與去年同期相比，總資產減少 10.1%。其中 JGB 減少 52.7 萬億日圓，支援性貸款減少 15.4 萬億日圓。
- BoJ 並未在市場上出售債券，只是新購買量低於到期量。自 2026 年 4 月起，縮減速度放緩至每季 2000 億日圓，目標是在 2027 年 3 月達到每月約 2.1 萬億日圓的購買量。
🔴日圓流動性收縮，日本央行的銀行存款較一年前減少 85.5 萬億日圓，相當於 -17%。
🔴BoJ 正在進行 QT，儘管是被動且緩慢的。經過逾十年作為流動性注入的重要來源後，日本如今成為從體系中抽走資金的力量。對 BTC 等風險資產而言，影響並非直接來自資產負債表的規模，而是透過兩個管道：JGB 殖利率與日圓套利交易資金流。

🔥Waller：Fed 需要進一步升息，但不一定要連續升息
🔴Fed 理事 Christopher Waller 於 8/10 發表講話，此前 Fed 在 9 月升息 25 個基點至 3.75%-4%。
🔴Waller 的主要訊息：
- 如果數據符合預期，就需要進一步升息，以更早將通膨率降至 2%
- 升息不需要連續進行，但必須在適當的時間內完成
- 核心 PCE 8 月年增率為 3%，勞動力市場穩定
🔴目前的利率預期：
- 10 月升息 25 個基點的機率：19.4%
- 12 月升息 25 個基點的機率：70.2%
相當鷹派，整個 Fed 都一致認為今年年底前還要升息 1 次。美國各期限殖利率持續創下新高。