emilyvuong
幣齡 5年
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🔥SEC 暗示「token buyback」不會被視為證券
🔴SEC 剛公布一份關於加密資產的 9 個常見問題。該文件延續了 3 月與 CFTC 發布的共同指引，以及 8 月提出的 Regulation Crypto Assets：
- 對於非證券型代幣，在已運作的系統上，公布回購計畫不會被視為對履行基本管理努力的承諾。
- 同樣的理解也適用於升級網路或宣傳當前用途的承諾。
- 相反地，如果系統尚未運作，且回購被宣傳為收益來源，被視為證券的風險就會提高。
- 若符合條件，質押收據代幣和可兌換的封裝代幣可被視為數位商品。
🔴這一點非常重要，因為如果這成為具體規定，現在一個專案就可以：
- 透過不附帶股息、投票權或資產權利等法律權利的代幣募資
- 繼續發展並對系統保持重大影響力
- 透過長期回購計畫支撐代幣價格
-> 而且由於不會被視為證券，所有這些都不伴隨資訊揭露或投資人保護義務，帶來風險，但也帶來更強力 pump/dump 的機會。
🔴美國在經過近 10 年的爭議後，對於判定加密資產完全與證券無關一事有了更明確的界線。然而這只是 SEC 的觀點，尚未成為法律，因此不代表 SEC 未來不會改變立場。此外，在 Trump 任期內，CFTC 已逐漸取代 SEC 在加密貨幣監管方面的角色。
🔴SEC 剛公布一份關於加密資產的 9 個常見問題。該文件延續了 3 月與 CFTC 發布的共同指引，以及 8 月提出的 Regulation Crypto Assets：
- 對於非證券型代幣，在已運作的系統上，公布回購計畫不會被視為對履行基本管理努力的承諾。
- 同樣的理解也適用於升級網路或宣傳當前用途的承諾。
- 相反地，如果系統尚未運作，且回購被宣傳為收益來源，被視為證券的風險就會提高。
- 若符合條件，質押收據代幣和可兌換的封裝代幣可被視為數位商品。
🔴這一點非常重要，因為如果這成為具體規定，現在一個專案就可以：
- 透過不附帶股息、投票權或資產權利等法律權利的代幣募資
- 繼續發展並對系統保持重大影響力
- 透過長期回購計畫支撐代幣價格
-> 而且由於不會被視為證券，所有這些都不伴隨資訊揭露或投資人保護義務，帶來風險，但也帶來更強力 pump/dump 的機會。
🔴美國在經過近 10 年的爭議後，對於判定加密資產完全與證券無關一事有了更明確的界線。然而這只是 SEC 的觀點，尚未成為法律，因此不代表 SEC 未來不會改變立場。此外，在 Trump 任期內，CFTC 已逐漸取代 SEC 在加密貨幣監管方面的角色。
🔥Bitcoin ETF trong tuần trước có dòng vốn ròng +24 億美元, xoá sạch dòng vốn ròng chảy ra tính từ đầu năm
🔴Các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ hút ròng 24 億美元 trong tuần kết thúc vào 25/09. Đây là tuần mạnh nhất kể từ tuần 10/10/2025 (27 億美元). Dòng vốn lũy kế trong năm 2026 hiện đạt +9.341 億美元, trong khi vào giữa tháng 7 vẫn còn âm khoảng 58 億美元.
🔴Dòng tiền đổ vào vẫn tập trung ở IBIT:
- IBIT (BlackRock): 12 億美元, tuần lớn thứ hai của quỹ kể từ tháng 10/2025
- FBTC (Fidelity): 7.017 億美元
- ARKB (Ark & 21Shares): 2.947 億美元
- MSBT (Morgan Stanley): 2.033 億美元, mức kỷ lục kể từ khi ra mắt vào tháng
🔴Các quỹ Bitcoin ETF giao ngay tại Mỹ hút ròng 24 億美元 trong tuần kết thúc vào 25/09. Đây là tuần mạnh nhất kể từ tuần 10/10/2025 (27 億美元). Dòng vốn lũy kế trong năm 2026 hiện đạt +9.341 億美元, trong khi vào giữa tháng 7 vẫn còn âm khoảng 58 億美元.
🔴Dòng tiền đổ vào vẫn tập trung ở IBIT:
- IBIT (BlackRock): 12 億美元, tuần lớn thứ hai của quỹ kể từ tháng 10/2025
- FBTC (Fidelity): 7.017 億美元
- ARKB (Ark & 21Shares): 2.947 億美元
- MSBT (Morgan Stanley): 2.033 億美元, mức kỷ lục kể từ khi ra mắt vào tháng
🔥川普–習近平峰會：盛大但只是舞台外交，尚未取得突破
🔴截至目前的一些更新：
- 貿易休戰延長 2 個月，至 10/1/2027
- 習近平要求美國反對台灣獨立，美國在國宴上播放台灣原創歌曲
- AI：優先對話，討論事故警報管道
- 伊朗：北京支持回到臨時協議
- 兩位領導人約定在深圳 APEC (11) 和邁阿密 G20 (12) 再次會面
🔴沒有任何改變，貿易戰也沒有升級，10/1/2027 是美中貿易協議（在釜山簽署）的結束期限。
🔴截至目前的一些更新：
- 貿易休戰延長 2 個月，至 10/1/2027
- 習近平要求美國反對台灣獨立，美國在國宴上播放台灣原創歌曲
- AI：優先對話，討論事故警報管道
- 伊朗：北京支持回到臨時協議
- 兩位領導人約定在深圳 APEC (11) 和邁阿密 G20 (12) 再次會面
🔴沒有任何改變，貿易戰也沒有升級，10/1/2027 是美中貿易協議（在釜山簽署）的結束期限。
🔥Bitcoin ETF 已回到損益平衡區間，來自「回本」投資者的賣壓是否會出現？
🔴經過持續超過 1 個月的上漲後，市場情緒已經反轉：
- 美國 Bitcoin ETF 的總成本基礎，僅計入買入交易：81,722 美元
- 淨成本基礎，已扣除贖回交易：約 84,000 美元
- 未實現盈虧：從 2025 年 10 月 6 日的峰值 86.32 億美元，降至 2026 年 9 月 18 日的 -7800 萬美元
-> 在低於成本基礎超過 8 個月後，BTC 已回到 ETF 投資者的平均買入價格區間。
🔴在整個 2024 年及 2025 年的大部分時間裡，BTC 價格始終高於 ETF 成本基礎。成本基礎從約 45,000 美元穩步上升至 83,000 美元，反映資金持續追價買入。未實現盈虧在 $BTC 達到 126,000 美元 ATH 時創下 86.32 億美元的峰值。
🔴達到峰值後，新增資金幾乎停止，成本基礎在 83,000 美元附近橫向波動。2026 年 1 月底，價格跌破成本基礎。跌至 58,642 美元的低點時，ETF 投資者平均虧損接近 30%，未實現虧損一度約為 200 億美元。
🔴然而，當 BTC 價格下跌時，淨成本基礎卻逐步上升。原因是投資者止損撤資，使成本基礎從 81,722 美元被推高至 84,000 美元。或許，隨著許多持續虧損整整 1 年的投資者陸
🔴經過持續超過 1 個月的上漲後，市場情緒已經反轉：
- 美國 Bitcoin ETF 的總成本基礎，僅計入買入交易：81,722 美元
- 淨成本基礎，已扣除贖回交易：約 84,000 美元
- 未實現盈虧：從 2025 年 10 月 6 日的峰值 86.32 億美元，降至 2026 年 9 月 18 日的 -7800 萬美元
-> 在低於成本基礎超過 8 個月後，BTC 已回到 ETF 投資者的平均買入價格區間。
🔴在整個 2024 年及 2025 年的大部分時間裡，BTC 價格始終高於 ETF 成本基礎。成本基礎從約 45,000 美元穩步上升至 83,000 美元，反映資金持續追價買入。未實現盈虧在 $BTC 達到 126,000 美元 ATH 時創下 86.32 億美元的峰值。
🔴達到峰值後，新增資金幾乎停止，成本基礎在 83,000 美元附近橫向波動。2026 年 1 月底，價格跌破成本基礎。跌至 58,642 美元的低點時，ETF 投資者平均虧損接近 30%，未實現虧損一度約為 200 億美元。
🔴然而，當 BTC 價格下跌時，淨成本基礎卻逐步上升。原因是投資者止損撤資，使成本基礎從 81,722 美元被推高至 84,000 美元。或許，隨著許多持續虧損整整 1 年的投資者陸
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🔥NYSE 攜手擴大代幣化股票市場，這個 tokenized stocks 市場是為誰而設？
🔴9 月 23 日，NYSE 與 簽署諒解備忘錄（MoU）。據此，使用者 將可透過 Digital ATS 交易代幣化的美國股票與 ETF。
🔴各方正在尋找捷徑，而 Clarity 仍然延宕。Tokenized stock 市場正成為一塊大到人人都想分一杯羹的蛋糕：
- 市值為 31.3 億美元，30 天內上升 5.16%。2023 年底，這個數字僅約為 2.5 億美元，也就是 3 年後增長超過 10 倍
- 真正的上升勢頭始於 2025 年年中，當時 xStocks、Robinhood 和 Ondo Global Markets 先後加入，並自 2026 年 2 月起強勁上升
- 持有者達到 389 萬（+11.93%）。每週活躍地址達到 291 萬（+17.96%）
- 月交易量達到 131.9 億美元，但下降 37.91%。鏈上轉移量僅為 2623 萬美元
- 每個地址的平均持有價值約為 800 美元
🔴從數據來看，很明顯使用者仍在以越來越快的速度增加。持有者數量和活躍地址數量的增長速度快於市值，而每週活躍率接近持有者總數的 75%，對一種資產而言是異常高的水準。
🔴然而，每個地址平均 800 美元的持有價值顯示，機構資金幾乎缺席。每月約 4 倍市值的周轉率反映出投機交
🔴9 月 23 日，NYSE 與 簽署諒解備忘錄（MoU）。據此，使用者 將可透過 Digital ATS 交易代幣化的美國股票與 ETF。
🔴各方正在尋找捷徑，而 Clarity 仍然延宕。Tokenized stock 市場正成為一塊大到人人都想分一杯羹的蛋糕：
- 市值為 31.3 億美元，30 天內上升 5.16%。2023 年底，這個數字僅約為 2.5 億美元，也就是 3 年後增長超過 10 倍
- 真正的上升勢頭始於 2025 年年中，當時 xStocks、Robinhood 和 Ondo Global Markets 先後加入，並自 2026 年 2 月起強勁上升
- 持有者達到 389 萬（+11.93%）。每週活躍地址達到 291 萬（+17.96%）
- 月交易量達到 131.9 億美元，但下降 37.91%。鏈上轉移量僅為 2623 萬美元
- 每個地址的平均持有價值約為 800 美元
🔴從數據來看，很明顯使用者仍在以越來越快的速度增加。持有者數量和活躍地址數量的增長速度快於市值，而每週活躍率接近持有者總數的 75%，對一種資產而言是異常高的水準。
🔴然而，每個地址平均 800 美元的持有價值顯示，機構資金幾乎缺席。每月約 4 倍市值的周轉率反映出投機交
🔥Fed 為美國銀行開放穩定幣市場
🔴Fed 剛公布 2 份針對受其監管的穩定幣發行機構實施 GENIUS Act 的法規草案。兩份草案均由理事會一致通過，並將公開徵求意見 60 天。
🔴草案 1：準備金、資本與風險管理
- 穩定幣必須由獲准資產 100% 支持：短期美國國庫券及高品質、高流動性資產
- 對信用風險與營運風險實施標準化資本要求
- 為支持資產的託管機構制定專門規則
-> 目標是確保即使市場遭受衝擊，仍能按 1:1 兌換成美元。
🔴草案 2：為銀行發行穩定幣開闢道路
- 受 Fed 監管的銀行可申請許可，讓其子公司發行穩定幣
- 申請文件包括業務計畫、財務資訊、內部政策與流程
- 設有申訴、聽證與最終裁決機制
-> Fed 仍對「拒絕穩定幣收益」持否定態度。GENIUS Act 禁止發行機構向持有人支付利息。
🔴Coinbase 將是首個且受影響最大的對象，因為該交易所持有 $19B USDC（2026 年第 1 季），超過流通總量的四分之一，而在法律通過後，向穩定幣持有人提供收益分享的計畫將終止。
🔴Fed 剛公布 2 份針對受其監管的穩定幣發行機構實施 GENIUS Act 的法規草案。兩份草案均由理事會一致通過，並將公開徵求意見 60 天。
🔴草案 1：準備金、資本與風險管理
- 穩定幣必須由獲准資產 100% 支持：短期美國國庫券及高品質、高流動性資產
- 對信用風險與營運風險實施標準化資本要求
- 為支持資產的託管機構制定專門規則
-> 目標是確保即使市場遭受衝擊，仍能按 1:1 兌換成美元。
🔴草案 2：為銀行發行穩定幣開闢道路
- 受 Fed 監管的銀行可申請許可，讓其子公司發行穩定幣
- 申請文件包括業務計畫、財務資訊、內部政策與流程
- 設有申訴、聽證與最終裁決機制
-> Fed 仍對「拒絕穩定幣收益」持否定態度。GENIUS Act 禁止發行機構向持有人支付利息。
🔴Coinbase 將是首個且受影響最大的對象，因為該交易所持有 $19B USDC（2026 年第 1 季），超過流通總量的四分之一，而在法律通過後，向穩定幣持有人提供收益分享的計畫將終止。
🔥CME 將於 19/10 擴展期貨至 Bitcoin Cash 和 Uniswap
🔴CME Group 將於 19/10 上市 Bitcoin Cash (BCH) 和 Uniswap (UNI) 期貨，等待監管機構批准。這是全球最大衍生品交易所進一步擴展其單一資產加密貨幣衍生品產品組合。
🔴CME 的加密貨幣衍生品概況
- 現有產品組合：BTC、ETH、XRP、SOL、ADA、LINK、XLM、AVAX、SUI
- 2026 年上半年日均交易量：279,800 份合約，相當於 83 億美元名義價值
- 平均未平倉量：264,600 份合約，約 154 億美元
🔴UNI 標誌著純粹的 DeFi 治理代幣首次登上美國受監管的衍生品交易所，與 SOL 或 XRP 並列。這表明機構開始將 DeFi 視為具有實際避險需求的資產類別，而不僅是試驗性領域。
🔴BCH 更具延續性：這是一種歷史悠久的資產，流動性穩定，符合傳統機構的偏好。
🔴然而，整個新山寨幣群的 $1B 名義價值水準仍遠小於整個加密貨幣板塊每日 83 億美元的規模，這意味著 BTC 和 ETH 仍占據大部分份額。真正的衡量標準將是 19/10 後最初幾週的交易量和未平倉量。
🔴CME Group 將於 19/10 上市 Bitcoin Cash (BCH) 和 Uniswap (UNI) 期貨，等待監管機構批准。這是全球最大衍生品交易所進一步擴展其單一資產加密貨幣衍生品產品組合。
🔴CME 的加密貨幣衍生品概況
- 現有產品組合：BTC、ETH、XRP、SOL、ADA、LINK、XLM、AVAX、SUI
- 2026 年上半年日均交易量：279,800 份合約，相當於 83 億美元名義價值
- 平均未平倉量：264,600 份合約，約 154 億美元
🔴UNI 標誌著純粹的 DeFi 治理代幣首次登上美國受監管的衍生品交易所，與 SOL 或 XRP 並列。這表明機構開始將 DeFi 視為具有實際避險需求的資產類別，而不僅是試驗性領域。
🔴BCH 更具延續性：這是一種歷史悠久的資產，流動性穩定，符合傳統機構的偏好。
🔴然而，整個新山寨幣群的 $1B 名義價值水準仍遠小於整個加密貨幣板塊每日 83 億美元的規模，這意味著 BTC 和 ETH 仍占據大部分份額。真正的衡量標準將是 19/10 後最初幾週的交易量和未平倉量。
🔥Say lỏ 剛回頭追加購買 BTC，投資組合由虧損 $14B 轉為獲利 $9B
🔴在 14–20/9 這週，Strategy 追加購買 950 BTC，總價值為 7570 萬美元，平均價格為每枚 BTC 79,670 美元。持有總量回到 846,000 BTC。整個投資組合的成本基礎為 638 億美元，相當於每枚 BTC 75,416 美元。
🔴所有購買均來自現有現金儲備，未透過 ATM 計畫出售股票。同週，Strategy 支出 $174M 回購 STRC 優先股，金額是購買 BTC 的 2.3 倍。
-> 彈性現金基金僅一週便從 13 億美元降至 10.5 億美元。用於股息和利息支付的準備金還剩 50.4 億美元，美元資產總額為 60.9 億美元
🔴BTC 持有量已回到那次神奇抄底拋售之前
- 從 5 月底到 8 月中，Strategy 賣出 6,948 BTC（約 4.32 億美元），用於支付優先股股息和回購 STRC，其中大多數以低於成本基礎的價格出售
- 8 月底，公司回購 4,603 BTC（3.697 億美元），如今再追加購買 950 BTC
-> 持有量回到 6 月底的 846,000 BTC 水準。Strategy 目前的投資組合價值約 729 億美元，未實現獲利約 91 億美元。
🔴在 14–20/9 這週，Strategy 追加購買 950 BTC，總價值為 7570 萬美元，平均價格為每枚 BTC 79,670 美元。持有總量回到 846,000 BTC。整個投資組合的成本基礎為 638 億美元，相當於每枚 BTC 75,416 美元。
🔴所有購買均來自現有現金儲備，未透過 ATM 計畫出售股票。同週，Strategy 支出 $174M 回購 STRC 優先股，金額是購買 BTC 的 2.3 倍。
-> 彈性現金基金僅一週便從 13 億美元降至 10.5 億美元。用於股息和利息支付的準備金還剩 50.4 億美元，美元資產總額為 60.9 億美元
🔴BTC 持有量已回到那次神奇抄底拋售之前
- 從 5 月底到 8 月中，Strategy 賣出 6,948 BTC（約 4.32 億美元），用於支付優先股股息和回購 STRC，其中大多數以低於成本基礎的價格出售
- 8 月底，公司回購 4,603 BTC（3.697 億美元），如今再追加購買 950 BTC
-> 持有量回到 6 月底的 846,000 BTC 水準。Strategy 目前的投資組合價值約 729 億美元，未實現獲利約 91 億美元。
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🔥特朗普將戰略比特幣儲備基金立法化的計畫剛取得重大進展
🔴昨天，美國金融服務委員會以 28-21 的票數通過了 H.R. 8957。這是首個突破委員會層級的 BTC 儲備法案。
🔴主要內容：
- 財政部須在 180 天內建立 Strategic Bitcoin Reserve
- 聯邦政府持有的全部 BTC 都必須轉入基金，鎖定 20 年
- 須在 60 天內完成強制盤點、獨立審計，以及每年進行 Proof of Reserve
- 未授予追加購買的權限，僅「研究」
🔴Bryan Steil 的替代版本已刪除所有利用 Fed 資源、黃金及關稅購買 BTC 的機制。Proof of Reserve 從每季一次減為每年一次。Maxine Waters 禁止官員持有數位資產利益的修正案也遭否決，顯然美國國會中有不少支持 Bitcoin 的人士。
🔴目前美國政府持有約 32.4 萬枚 BTC（約 247 億美元）。這是一項管理遭沒收資產的法律，不會創造新的需求來源，不過正面之處是，將鎖定美國政府持有的 $BTC ，至少 20 年。
🔴昨天，美國金融服務委員會以 28-21 的票數通過了 H.R. 8957。這是首個突破委員會層級的 BTC 儲備法案。
🔴主要內容：
- 財政部須在 180 天內建立 Strategic Bitcoin Reserve
- 聯邦政府持有的全部 BTC 都必須轉入基金，鎖定 20 年
- 須在 60 天內完成強制盤點、獨立審計，以及每年進行 Proof of Reserve
- 未授予追加購買的權限，僅「研究」
🔴Bryan Steil 的替代版本已刪除所有利用 Fed 資源、黃金及關稅購買 BTC 的機制。Proof of Reserve 從每季一次減為每年一次。Maxine Waters 禁止官員持有數位資產利益的修正案也遭否決，顯然美國國會中有不少支持 Bitcoin 的人士。
🔴目前美國政府持有約 32.4 萬枚 BTC（約 247 億美元）。這是一項管理遭沒收資產的法律，不會創造新的需求來源，不過正面之處是，將鎖定美國政府持有的 $BTC ，至少 20 年。
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🔥Fed 正式升息 25 個基點－釋放 2026 年還將升息 1 次的訊號
⚡️Fed 以全票共識將利率上調 25 個基點至 3.75%-4.00%。最新的經濟預測摘要（SEP）明顯偏向鷹派。
⚡️增長與就業
- GDP 2026/2027 上調至 2.3%/2.4%，高於 6 月的 2.2%/2.3%
- 失業率降至 4.1%，並維持至 2029 年
⚡️通膨
- 核心 PCE 2026 年上調至 3.4%，高於 3.3%
- 核心 PCE 2027 年維持在 2.5%
- 核心 PCE 2028 年上調至 2.2%，高於 2.1%，也就是截至 2028 年底仍未回到 2% 目標
⚡️利率中位數預測顯示 2026 年再升息一次，全年升息總次數提高至兩次，相較於 6 月版本的一次
⚡️增長更強勁、失業率更低、通膨更為頑固。這一組合讓 Fed 有收緊政策的空間，而不用擔心衰退。上調 2028 年核心 PCE 預測顯示，Fed 承認通膨不會自行降溫，儘管主要原因是供給側能源價格衝擊。
⚡️Fed 以全票共識將利率上調 25 個基點至 3.75%-4.00%。最新的經濟預測摘要（SEP）明顯偏向鷹派。
⚡️增長與就業
- GDP 2026/2027 上調至 2.3%/2.4%，高於 6 月的 2.2%/2.3%
- 失業率降至 4.1%，並維持至 2029 年
⚡️通膨
- 核心 PCE 2026 年上調至 3.4%，高於 3.3%
- 核心 PCE 2027 年維持在 2.5%
- 核心 PCE 2028 年上調至 2.2%，高於 2.1%，也就是截至 2028 年底仍未回到 2% 目標
⚡️利率中位數預測顯示 2026 年再升息一次，全年升息總次數提高至兩次，相較於 6 月版本的一次
⚡️增長更強勁、失業率更低、通膨更為頑固。這一組合讓 Fed 有收緊政策的空間，而不用擔心衰退。上調 2028 年核心 PCE 預測顯示，Fed 承認通膨不會自行降溫，儘管主要原因是供給側能源價格衝擊。
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🔥Trump 同意最新版本的 CLARITY Act
🔴Trump 已同意最新版本 CLARITY Act 中的道德條款。這是為爭取民主黨陣營支持該法案的重要讓步，就在明日參議院程序性投票前夕。
🔴最終版本共 635 頁，由三位共和黨參議員 Cynthia Lummis、Tim Scott 和 John Boozman公布。文本納入了民主黨陣營要求的 126 項修改。
🔴Trump 接受了哪些內容
- 共和黨參議員 Thom Tillis 和民主黨參議員 Ruben Gallego 提出的道德規範中約 80%
- 其中總統、副總統、民選聯邦官員、法官及其配偶均被禁止發行或支持數位資產，其中包括 memecoin
- 在該領域擁有重大財務利益的人必須撤資，或將資產轉入獨立信託基金
- 授予各州總檢察長執法權，這一點白宮過去曾反對
- 民事罰款最高可達 $500K 或違規交易價值的 20%，以較高者為準
- 美國仍將繼續禁止為持有 stablecoin 支付利息
🔴Trump 家族與 World Liberty Financial、穩定幣 USD1 及 memecoin TRUMP 直接相關。僅在 2025 年，Trump 就透過與加密貨幣相關的事務獲得約 14 億美元。利益衝突是民主黨陣營整個夏季尚未支持該法案的最大障礙。
🔴該法案需要 60 張贊成票才能進入正式辯論。
🔴Trump 已同意最新版本 CLARITY Act 中的道德條款。這是為爭取民主黨陣營支持該法案的重要讓步，就在明日參議院程序性投票前夕。
🔴最終版本共 635 頁，由三位共和黨參議員 Cynthia Lummis、Tim Scott 和 John Boozman公布。文本納入了民主黨陣營要求的 126 項修改。
🔴Trump 接受了哪些內容
- 共和黨參議員 Thom Tillis 和民主黨參議員 Ruben Gallego 提出的道德規範中約 80%
- 其中總統、副總統、民選聯邦官員、法官及其配偶均被禁止發行或支持數位資產，其中包括 memecoin
- 在該領域擁有重大財務利益的人必須撤資，或將資產轉入獨立信託基金
- 授予各州總檢察長執法權，這一點白宮過去曾反對
- 民事罰款最高可達 $500K 或違規交易價值的 20%，以較高者為準
- 美國仍將繼續禁止為持有 stablecoin 支付利息
🔴Trump 家族與 World Liberty Financial、穩定幣 USD1 及 memecoin TRUMP 直接相關。僅在 2025 年，Trump 就透過與加密貨幣相關的事務獲得約 14 億美元。利益衝突是民主黨陣營整個夏季尚未支持該法案的最大障礙。
🔴該法案需要 60 張贊成票才能進入正式辯論。
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Trump 痛罵 AI 公司，稱它們一邊以人類安全為由呼籲放慢 AI 發展，一邊卻是偽君子。
Trump：「你們別胡鬧。得替我贏下 AI 競賽。」
在最新貼文中，Trump 還直接稱 Anthropic 執行長 Dario Amodei 是「完美的小天使」——偽君子，同時宣稱美國必須在 AI 競賽中持續領先中國。
Trump：「你們別胡鬧。得替我贏下 AI 競賽。」
在最新貼文中，Trump 還直接稱 Anthropic 執行長 Dario Amodei 是「完美的小天使」——偽君子，同時宣稱美國必須在 AI 競賽中持續領先中國。
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反美元幫派 👌
中國 AI 戲劇：將 Claude 冒充成自己的
Anthropic 指控 Moonshot AI——Kimi 的開發商暗中將使用者的 request 導向 Claude，然後把輸出結果當成 Kimi 的回傳結果。曾有一段時間，僅 10 天內就產生近 300,000 個 request，而 Anthropic 發現的總規模更高達超過 2300 萬次 exchanges。
對 Kimi 不利的是，中國軍方使用 Kimi 分析來自成都攝影機的 CCTV 資料。中國軍方的資料最終竟然流向一家美國公司的系統 🙃
一些中國工程師甚至將 source code 和 live credentials 都放進 Kimi，之後也被 relay 到 Claude。
這起事件後，中國網路上還出現 Moonshot 有 16 人被捕的消息，但該公司已予以否認。
Anthropic 指控 Moonshot AI——Kimi 的開發商暗中將使用者的 request 導向 Claude，然後把輸出結果當成 Kimi 的回傳結果。曾有一段時間，僅 10 天內就產生近 300,000 個 request，而 Anthropic 發現的總規模更高達超過 2300 萬次 exchanges。
對 Kimi 不利的是，中國軍方使用 Kimi 分析來自成都攝影機的 CCTV 資料。中國軍方的資料最終竟然流向一家美國公司的系統 🙃
一些中國工程師甚至將 source code 和 live credentials 都放進 Kimi，之後也被 relay 到 Claude。
這起事件後，中國網路上還出現 Moonshot 有 16 人被捕的消息，但該公司已予以否認。
🔥10 年期殖利率突破 4.90%，債券市場正與美國財政部對峙
⚡️美國 10 年期公債殖利率正式突破 4.90%，這是自 2023 年 10 月以來首次，且自 2 月底伊朗戰爭爆發以來已上升 95 個基點。
⚡️自財政部宣布將長期債務回購規模提高至原來 3 倍、最高達 60 億美元後，殖利率仍進一步上升 10 個基點。
⚡️Bessent 希望透過回購債務來減輕殖利率壓力，儘管做出了這番努力，殖利率仍然上升。
顯然，$6B 相較於 32 萬億美元的政府債務規模只是杯水車薪。如果目前的壓力延續至下週，5.00% 關卡已近在咫尺。
⚡️30 年期房貸利率已升至 6.71%，為 2025 年年中以來最高。美國房市幾乎陷入停滯。7 月買方退出合約的比例達到 14%，為 2023 年底以來最高。
⚡️債券市場正與美國財政部直接對峙。當主管機關公開捍衛某一價格，卻在公布當天便立即失敗時，Bessent 已以 0-1 落後。下一次公布或許會是每月 200 億美元？
⚡️美國 10 年期公債殖利率正式突破 4.90%，這是自 2023 年 10 月以來首次，且自 2 月底伊朗戰爭爆發以來已上升 95 個基點。
⚡️自財政部宣布將長期債務回購規模提高至原來 3 倍、最高達 60 億美元後，殖利率仍進一步上升 10 個基點。
⚡️Bessent 希望透過回購債務來減輕殖利率壓力，儘管做出了這番努力，殖利率仍然上升。
顯然，$6B 相較於 32 萬億美元的政府債務規模只是杯水車薪。如果目前的壓力延續至下週，5.00% 關卡已近在咫尺。
⚡️30 年期房貸利率已升至 6.71%，為 2025 年年中以來最高。美國房市幾乎陷入停滯。7 月買方退出合約的比例達到 14%，為 2023 年底以來最高。
⚡️債券市場正與美國財政部直接對峙。當主管機關公開捍衛某一價格，卻在公布當天便立即失敗時，Bessent 已以 0-1 落後。下一次公布或許會是每月 200 億美元？
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🔥8 月 PPI 超出預期，市場推升 Fed 升息機率至 70%
🔴8 月生產者物價指數月增 0.4%，符合預期，但年增率升至 5.4%，高於預期的 5.3% 和 7 月的 4.8%。7 月數據由月增 0% 修正為 +0.1%。
🔴核心 PPI 月增 +0.2%（低於預期的 +0.3%）；年增率由 4.3% 升至 4.6%。
🔴整個故事都在燃料。超過 3/4 的增幅來自能源：月增 +4.2%
- 最終需求商品在連續兩個月下滑後月增 +1.1%，為 5 月以來最強
- 單是柴油月增 +24.1%，占整體商品增幅超過 1/3
- 汽油、燃料、暖氣油價格同步上漲；民生用電下降 0.5%
川普對中東的介入日益加深，原油價格再次突破 $100。
🔴燃料成本開始傳導至服務業
- 服務業月增 +0.1%，連續第三個月上升
- 全部增幅都來自運輸與倉儲，月增 +2.3%，由 7 月的 -1.1% 反轉
- 公路貨運 +2.0%
-> 壓力反向傳導至供應鏈
🔴顯然這不是一份好的報告。幾乎所有增幅都來自能源價格。Fed 在 16/09 會議升息 25 個基點的機率，已在目前早盤時段從約 60% 跳升至 70%，目前約為 75%。12 月再升息一次的機率升至接近 60%。
🔴風險資產面臨的風險不只是升息 1 次，而是市場被迫重新評估整個緊縮週期。今晚的 CPI 數據將發揮決定性作用。
🔴8 月生產者物價指數月增 0.4%，符合預期，但年增率升至 5.4%，高於預期的 5.3% 和 7 月的 4.8%。7 月數據由月增 0% 修正為 +0.1%。
🔴核心 PPI 月增 +0.2%（低於預期的 +0.3%）；年增率由 4.3% 升至 4.6%。
🔴整個故事都在燃料。超過 3/4 的增幅來自能源：月增 +4.2%
- 最終需求商品在連續兩個月下滑後月增 +1.1%，為 5 月以來最強
- 單是柴油月增 +24.1%，占整體商品增幅超過 1/3
- 汽油、燃料、暖氣油價格同步上漲；民生用電下降 0.5%
川普對中東的介入日益加深，原油價格再次突破 $100。
🔴燃料成本開始傳導至服務業
- 服務業月增 +0.1%，連續第三個月上升
- 全部增幅都來自運輸與倉儲，月增 +2.3%，由 7 月的 -1.1% 反轉
- 公路貨運 +2.0%
-> 壓力反向傳導至供應鏈
🔴顯然這不是一份好的報告。幾乎所有增幅都來自能源價格。Fed 在 16/09 會議升息 25 個基點的機率，已在目前早盤時段從約 60% 跳升至 70%，目前約為 75%。12 月再升息一次的機率升至接近 60%。
🔴風險資產面臨的風險不只是升息 1 次，而是市場被迫重新評估整個緊縮週期。今晚的 CPI 數據將發揮決定性作用。
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Fed 在 10 月升息的機率創下 71% 的歷史新高。
而下週會議升息的機率為 62%。
我認為 Fed 仍會維持利率不變。不可能拋下 Bessent。
而下週會議升息的機率為 62%。
我認為 Fed 仍會維持利率不變。不可能拋下 Bessent。
🔥10 年期殖利率突破 4.90%，債券市場正在與美國財政部對峙
⚡️美國 10 年期公債殖利率正式突破 4.90%，創下 2023 年 10 月以來新高，自 2 月底伊朗戰爭爆發以來已上升 95 個基點。
⚡️自財政部宣布將長期債務回購規模提高至原來的 3 倍、最高達 60 億美元後，殖利率仍進一步上升 10 個基點。
⚡️Bessent 希望透過回購債務來減輕殖利率壓力，但儘管做出這項努力，殖利率仍在上升。
顯然，$6B 相較於 32 萬億美元的政府債務規模只是滄海一粟。如果目前的壓力延續至下週，5.00% 關卡已觸手可及。
⚡️30 年期房貸利率已升至 6.71%，創下 2025 年年中以來新高。美國房市幾乎陷入停滯。7 月退出合約的買方比例達 14%，創下 2023 年底以來新高。
⚡️債券市場正在直接與美國財政部對峙。Bessent 已以 0-1 落敗，因為主管機關公開捍衛某一價格，卻在公布當天的交易時段立即失敗。或許下一次公布的規模會是每月 200 億美元？
⚡️美國 10 年期公債殖利率正式突破 4.90%，創下 2023 年 10 月以來新高，自 2 月底伊朗戰爭爆發以來已上升 95 個基點。
⚡️自財政部宣布將長期債務回購規模提高至原來的 3 倍、最高達 60 億美元後，殖利率仍進一步上升 10 個基點。
⚡️Bessent 希望透過回購債務來減輕殖利率壓力，但儘管做出這項努力，殖利率仍在上升。
顯然，$6B 相較於 32 萬億美元的政府債務規模只是滄海一粟。如果目前的壓力延續至下週，5.00% 關卡已觸手可及。
⚡️30 年期房貸利率已升至 6.71%，創下 2025 年年中以來新高。美國房市幾乎陷入停滯。7 月退出合約的買方比例達 14%，創下 2023 年底以來新高。
⚡️債券市場正在直接與美國財政部對峙。Bessent 已以 0-1 落敗，因為主管機關公開捍衛某一價格，卻在公布當天的交易時段立即失敗。或許下一次公布的規模會是每月 200 億美元？
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