emilyvuong

🔥Ethereum 因 Gas 費用漏洞延後 Glamsterdam
🔴Ethereum Foundation 已取消原定於 10/26 在 Hoodi 測試網啟動 Glamsterdam 的計畫，且尚未公布新日期。原因是安全公司 ChainSecurity 發現，升級中的 Gas 變更可能會使許多主網合約正在使用的一層防護失效。
🔴問題出在哪裡
- 錯誤源自 EIP-8037 和 EIP-8038，這兩項提案重新定價了新狀態建立與狀態資料存取的成本。
- EIP-8037 將用於建立新狀態的 Gas 分離成一個獨立的「區塊」。這個區塊會在巢狀呼叫間完整傳遞，不受現行 Gas 傳遞限制約束。
- 當建立狀態的操作被回滾時，該筆 Gas 會立即退還給合約。
🔴Glamsterdam 已於 10/6 在 Sepolia 啟動，並測試 2 億 Gas 的上限，是目前主網 6000 萬 Gas 上限的 3 倍以上。原定 12 月上主網的目標，已經是相較於原先上半年計畫多次延期後的結果。我真不知道 EF 到底還能拿 ETH 怎麼辦。

🔥PHP2Shell 漏洞迫使全球自行關閉網站以進行防禦
🔴發生了什麼事
- PHP 核心中有一個嚴重度達 9.2/10 的漏洞，PHP 是近 70% 網站背後使用的語言，該漏洞可讓人無須登入即可控制伺服器
- 這項漏洞已存在多年，並在 AI 協助下證明可被利用
- 10/20 外洩，緊急修補程式於 10/21 推出
- 更新外掛沒有用，只有升級 PHP 才能修復
🔴駭客很早就趁機發動攻擊。Cloudflare 在漏洞公開後短短幾小時內就收到數百萬個請求。約 224 萬台伺服器執行 PHP，其中約 88.4 萬台使用已不再提供修補程式的舊版
🔴全球影響地圖
- 美國：FBI 和 NSA 建議在無法修補前先中斷系統
- 英國：32 項政府服務停止運作，4 項服務部分中斷
- 歐洲：荷蘭、芬蘭、法國、丹麥、德國、捷克和比利時同步關閉網站和公共服務
- 澳洲、日本：政府機關和多個大型平台暫停運作
- 銀行、零售和電信業也主動中斷服務
🔴目前沒有任何政府確認遭受損害。最大的損失來自為了防禦而自行關閉系統。對使用者而言，風險在於儲存在無法修補的舊版伺服器上的個人資料，網站存取則一切正常。

🔥Anthropic 2026 年上半年淨虧損 807 億美元：大部分是帳面虧損
🔴Anthropic 的 IPO 招股書草案揭示了截然相反的兩面：營收成長近 15 倍，淨虧損與基礎設施承諾均創下紀錄。營收暴增：
- 2026 年上半年營收：163 億美元，2025 年同期為 11 億美元
- 第二季達 116 億美元，較第一季成長約 147%。第三季達 168 億美元，較第二季僅成長 45%
- 上半年約五分之一的營收來自 2 家客戶
-> 媒體以聳動標題報導的 807 億美元虧損，近 90% 是會計分錄。
🔴2026 年上半年淨虧損為 807 億美元，與$13B 同期及$42B 2025 全年相比
約$72B 來自可轉換債券及其他募資工具的重新估值。這是非現金成本，源於投資人有權以固定價格將債券轉換為股份。Anthropic 的估值愈高，這項權利就愈值錢，差額便會列為虧損。就像賣出買權的人會在價格上漲時虧損，類似交易選擇權。
-> 扣除此類項目後，Anthropic 2025 年營業虧損約 81 億美元，營收為 46 億美元
🔴全球仍然渴求算力，2026 年上半年算力基礎設施支出近 90 億美元，高於同期的 23 億美元，也超過 2025 全年。無論實際使用量如何，雲端租賃承諾金額為：Google 1110 億美元、Amazon 1100 億美元、Microsoft 3

🔥NVIDIA GTC Berlin 2026：Jensen Huang 大舉押注歐洲
🔴Nvidia 過去 1 年已向歐洲科技生態系投入近 $10B 。僅在活動前一週，該公司就宣布投資 14 家新創公司。
-> 合作夥伴總數增至超過 12,000 家，不過，這片古老大陸目前僅掌握全球約 5% 的 AI 運算能力，美國則高達 75%。
🔴Nvidia 將推出 DSX Pod：模組化 AI 工廠
- Vera Rubin 系統將所有電腦、網路、電源和液冷設備整合在貨櫃中，並在出貨前於工廠完成測試
- 在已備妥的場址，部署時間從 6 個月縮短至 14 天
- 隨附的電力管理軟體可在耗電量最高降低 30% 的情況下，達到相同產量
- Dell、HPE、Foxconn、Lenovo 等合作夥伴將從 2027 年初開始供應
-> 根據 Jensen Huang 的說法，僅一座 1 gigawatt 的 AI 工廠就耗資約 $50B
🔴Nvidia 正從銷售零組件轉向銷售整座晶片製造工廠。對歐洲而言，相較美國的 75%，僅有 5% 既是風險，也是成長空間。Nvidia 既是供應商，也是自身客戶生態系中的創投者，進一步鞏固其壟斷地位。在 AI 競賽不斷加速之際，歐洲的移民仍忙著砸破商店、搶奪商品。

🔥房貸利率下跌，但購屋需求仍在自由落體
🔴30 年期房貸利率從 7.50% 降至 7.41%，在連續 7 週上漲後首度下跌；上週的 7.50% 是自 11/2023 以來的最高水準。
🔴貸款申請總量週減 5.3%（前週減 2.7%）。購屋申請週減 7%（前週減 2.1%），降至 01/2025 以來最低，比去年同期低 18%。再融資申請週減 2%（前週減 7.5%）。
🔴利率下跌，但購屋申請降幅比上週更大。即使利率下跌 9 個基點，購屋者仍無動於衷，因為利率仍比去年高約 1 個百分點。購屋指數從 9 月初至今短短約 7 週內已下跌近 20%。ARM 佔比超過 10%，顯示借款人正接受浮動利率風險以降低每月成本，這是購買力遭侵蝕的跡象。
🔴房貸利率跟隨長期債券殖利率，而非 Fed 利率。只要 10 年期殖利率仍維持高檔，美國房市就會持續凍結。像這樣的時期，Crypto 也很難迎來爆發。

🔥美國 FY2026 預算赤字達 1.99 萬億美元，歷史第三高
- FY2026 赤字達 1,992 億美元，較 FY2025 的 1,775 億美元增加 12%
- 5 年來最高，歷史第三高，僅次於 FY2020 和 FY2021
- 連續第 25 個財政年度出現赤字
- 赤字約相當於 GDP 的 6.2%，高於前一年的 5.8%
🔴支出創下 7.40 萬億美元紀錄，增加 6%，使收入跟不上：
- 社會保障：約 1.7 萬億美元，高於約 1.6 萬億美元
- Medicare：接近 1.1 萬億美元，來自低於 $1T
- 淨利息支出：超過 1 萬億美元，來自 $970B
- 國防：約 965 億美元，增加 5%
- 總收入創下 5.40 萬億美元紀錄，但僅增加 3%
- 個人所得稅：2,846 億美元，增加 7%
- 企業稅：381 億美元，減少約 $70B
- 淨關稅收入：約 173 億美元，因 $145B 最高法院裁決後退稅而減少 11%
🔴當利息支出成為主要驅動力
- 利息支出總額創下 1.36 萬億美元紀錄，增加 $144B (+12%)
- 僅利息支出的增幅就約占赤字增幅的 2/3 $217B
- 淨利息支出已超過國防支出，僅次於社會保障和 Medicare
- 根據預測，淨利息支出可能從 2028 年起超過 Medicare
🔴近 2000 億美元的赤字出現

🔥BlackRock 提交 PBIT 申請：Bitcoin ETF 具備降低損失的「緩衝」，但代價是利潤受到限制
🔴10 月 19 日，BlackRock 向 SEC 提交 iShares Bitcoin Managed Protection ETF 申請，預計代號為 PBIT。這是該公司推出的第三檔 Bitcoin ETF，繼 IBIT（01/2024）和 BITA（06/2026）之後。
🔴該基金的運作機制：
- PBIT 不持有 BTC 或 IBIT 憑證。該基金使用 IBIT 的選擇權，搭配現金、貨幣市場基金和投資級債券。
- 選擇權投資組合分為多個群組，並在不同時間啟動。
- 每個群組的初始保護門檻約為 10%：如果 IBIT 在此範圍內下跌，基金將吸收部分損失。相對地，收益會受到上限限制。
🔴總體而言，這是一款為關注 Bitcoin 但害怕大幅波動的人設計的金融產品。相對地，在市場大幅上漲的階段，持有 PBIT 並非最佳選擇。

🔥Warsh 拒絕就利率發表看法，稱 AI 是通膨衝擊
🔴Fed 9 月升息 25 個基點，這是三年來首次升息。9 月 CPI 上升 3.7%，高於 3.6% 的預期。與此同時，勞動市場僅增加 2.9 萬個工作職位。
下一次 FOMC 會議將於 27-28/10 舉行，僅比期中選舉早一週。
🔴在曼谷舉行的 IMF-World Bank 年度會議上，Warsh 拒絕就利率發表看法。Warsh 表示，他不會預先決定各次會議的結果。他繼續反對前瞻指引，並表示「市場必須自行解讀數據」。
🔴Warsh 表示，經濟「發展符合預期」。Warsh 稱 AI 是他所見過對全球經濟影響最大的變革。然而，AI 先影響需求端，再影響供給端。投資支出會在短期內推高價格，而生產力效益則會稍後出現。對 Fed 而言，這是一項需要控制的衝擊。
🔴AI 如今反而成為通膨成因。下一次 FOMC 會議距離期中選舉僅 2 週。

🔥Polymarket 再次暗示代幣發行，但 IPO 看起來更有可能
🔴Polymarket 正在權衡 IPO 或在區塊鏈上發行數位資產，目前尚無具體路線圖。反覆暗示代幣發行，很可能是為了吊著希望獲得空投的加密貨幣投資者。
🔴在 TOKEN2049（10 月 7 日）上，執行長 Shayne Coplan 提到一種「可程式化」的鏈上資產，但確認近期沒有發行代幣或空投的計畫。POLY 和 $Poly 的商標申請已於 2026 年 2 月提交。截至目前，尚未進行 TGE，也沒有空投資格標準。
🔴Polymarket 目前估值為 210 億美元：
ICE 於 2025 年 10 月以 $2B 估值投資了 $9B 。截至 2026 年 4 月，估值已上升至 150 億美元。
8 月下旬，1789 Capital 主導了 $1B 輪融資，估值為 $21B 。競爭對手 Kalshi 在 5 月達到 $22B 。
年化營收超過 10 億美元。
🔴Protocol V2 也已自 11 月 2 日起上線。它將所有部位整合至單一 ERC-1155 合約，使用 pUSD 作為共同抵押品，並已由六家審計機構審查。應用程式使用者不需要採取任何行動。
🔴目前的法律風險：
NFL 已要求最高法院裁定，CFTC 或各州是否擁有對體育預測市場的管轄權。
CFTC 正在調查一項計畫，詐欺者利用遭竊的卡片

🔥Anthropic 承認 AI「自我複製」的時刻已非常接近
🔴12/10，Anthropic 公布研究顯示，小型 AI 模型可能很快就能自行複製到 Android TV 盒等低價 IoT 裝置上，而不需要資料中心。Anthropic 的具體例子：
- 15 個 Android TV 盒（約 825 美元）共同運行 260 億參數模型，速度為每秒 0,39 個 token。
- 低於 300 億參數的模型已完成多個自我複製步驟，但尚未能穩定地串起完整流程。
- 在模擬環境中，GLM-5.2 在 5 次測試中的 4 次成功複製到 8/8 個節點。
- 如果改善速度維持不變，這項能力可能最早在 2026 年底出現。
-> 風險在於 AI 僵屍網路沒有中央伺服器，因此沒有可以關閉它的開關。1 個由 200 萬台遭入侵裝置組成的網路，其效力僅相當於約 40 張 H100 GPU。
🔴 9 月，執行長 Dario Amodei 警告，6-12 個月內，一群 AI 可能透過僵屍網路控制網際網路，造成數千億美元的損失。他呼籲放慢腳步，並獲得 Sam Altman、Elon Musk 的支持。然而，也有人認為風險被誇大了（而其中聲音最大的是美國總統）。

🔥日本央行加速 QT：總資產自 2020 年第一季以來最低
🔴日本央行總資產在 2026 年第三季減少 $98B ，降至 3.95 萬億美元（約 625 萬億日圓）。這是自 2020 年第一季以來的最低水準，資產負債表較 2024 年高峰已縮減超過 17%。
🔴主要動力是 BOJ 減少購買債券
- 僅第三季，持有的 JGB 減少約 14 萬億日圓，幾乎占該季全部降幅。
- 與去年同期相比，總資產減少 10.1%。其中 JGB 減少 52.7 萬億日圓，支援性貸款減少 15.4 萬億日圓。
- BoJ 並未在市場上出售債券，只是新購買量低於到期量。自 2026 年 4 月起，縮減速度放緩至每季 2000 億日圓，目標是在 2027 年 3 月達到每月約 2.1 萬億日圓的購買量。
🔴日圓流動性收縮，日本央行的銀行存款較一年前減少 85.5 萬億日圓，相當於 -17%。
🔴BoJ 正在進行 QT，儘管是被動且緩慢的。經過逾十年作為流動性注入的重要來源後，日本如今成為從體系中抽走資金的力量。對 BTC 等風險資產而言，影響並非直接來自資產負債表的規模，而是透過兩個管道：JGB 殖利率與日圓套利交易資金流。

🔥Waller：Fed 需要進一步升息，但不一定要連續升息
🔴Fed 理事 Christopher Waller 於 8/10 發表講話，此前 Fed 在 9 月升息 25 個基點至 3.75%-4%。
🔴Waller 的主要訊息：
- 如果數據符合預期，就需要進一步升息，以更早將通膨率降至 2%
- 升息不需要連續進行，但必須在適當的時間內完成
- 核心 PCE 8 月年增率為 3%，勞動力市場穩定
🔴目前的利率預期：
- 10 月升息 25 個基點的機率：19.4%
- 12 月升息 25 個基點的機率：70.2%
相當鷹派，整個 Fed 都一致認為今年年底前還要升息 1 次。美國各期限殖利率持續創下新高。

🔥美國經濟連續成長 78 個月——歷史上第 6 長的週期
🔴自 2020 年 4 月觸底以來，美國經濟已經歷 78 個月未陷入衰退。這是自美國於 1854 年開始記錄經濟週期以來，第 6 長的成長期。
🔴與歷史相比
- 1854 年以來成長期平均值：約 41 個月
- 1945 年之後平均值：約 64 個月
- 紀錄：128 個月（2009-2020）
🔴最長的 7 個成長期
- 2009-2020：128 個月
- 1991-2001：120 個月
- 1961-1969：106 個月
- 1982-1990：92 個月
- 1938-1945：80 個月
- 2020-至今：78 個月
- 2001-2007：73 個月
-> 最近的 5 個成長期全都在這份名單中。只要再增加 3 個月，目前的週期就會超越 1938-1945 年期間，升至第 5 位。
🔴非傳統貨幣政策使 Fed 不再像過去那樣明確保持獨立，且每當勞動市場面臨風險時，總是提早並強力介入。這導致即使經濟沒有陷入衰退，預算赤字仍創下歷史新高。目前的 AI 投資浪潮正在彌補較弱的領域。所有這些因素共同促成了 1 個異常強勁且持續時間長的經濟週期。

🔥9 月非農就業人數大幅低於預期
🔴9 月非農就業人數僅增加 2.9 萬，遠低於 8.9 萬的預測。失業率從 4.1% 上升至 4.2%。
🔴前兩個月下修 6 萬個職位
- 7 月：從 +2.1 萬下修至 -1 萬
- 8 月：從 +16.2 萬下修至 +13.3 萬
🔴 職位細分
- 私營部門：+4.6 萬
- 政府：-1.7 萬
🔴家庭調查呈現不同結果
- 就業人數：+40.6 萬，從 1.62746 億上升至 1.63152 億
- 勞動力：+48.5 萬，勞動參與率從 61.6% 上升至 61.8%
- 全職就業：+8.8 萬（相較上月的 +73.5 萬），達到 1.34376 億
- 兼職就業：+20.5 萬（相較上月的 -22.3 萬），達到 2874.6 萬
🔴薪資增長降溫
- 平均時薪：年增 +3.0%，低於上月的 +3.1%，也是自 2021 年中以來最低
- 生產及非主管職工人：+$0.07 至 $32.60/小時
🔴這兩項調查呈現不同的情況。企業大幅放緩招聘，而家庭調查顯示就業人數增加了 40.6 萬。失業率小幅上升，主要是因為有 48.5 萬人進入或重新進入勞動力市場，而不是因為廣泛裁員。
🔴疲弱之處在於職位品質：兼職就業的增幅超過全職就業的兩倍。薪資增長也是五年多來最慢的速度，顯示薪資推動的通膨壓力持續緩解。
🔴招聘動能已經放緩，但尚未逆

🔥 越南在全球加密貨幣採用率中跌至#18 名：指標改變，暴露其弱點
🔴 Chainalysis 剛發布其 2026 年全球加密貨幣採用指數。越南排名第 18，低於 2025 年的第 4 名。巴西位居榜首，其後是美國和奈及利亞。
🔴 越南為何下跌 14 名？
這兩個排名並不能直接比較，因為 Chainalysis 完全改變了其方法。新指數由四個組成部分構成，而越南在各項中的排名差異顯著：
- 加密貨幣服務流入：#7
- 國內 P2P 活動：#14
- 跨境流量：#17
- 資產持有量：#23
-> 總分以四個組成部分的幾何平均數計算，意味著其中一個領域的弱勢可能拖累整體排名。
巴西在加密貨幣服務流入方面未進入前#1 in any single category, but places among the top four across all four metrics. Thailand ranks only #25 名，但憑藉其他三個類別的更佳表現，整體仍排名第 #8。
🔴 越南在全球加密貨幣版圖中有哪些突出表現？
- 截至 2026 年 6 月的 12 個月內，有 698 億美元流入中心化交易所，在該地區排名第四，落後於印度（884 億美元）、新加坡（823 億美元）和澳洲（793 億美元）。
- 越南、泰國和菲律賓共記錄了 540 萬筆低於 10,000 美元的 P2P

🔥比特幣 ETF 資金流：已收復崩跌逾一半，但距離重返高點仍遠
🔴截至 9 月 28 日，美國現貨比特幣 ETF 的累計淨流入達 576.5 億美元。這一數字較 7 月中旬的低點高出 67.3 億美元，但仍低於 51.6 億美元的歷史高點。
🔴從 2025 年 10 月 10 日崩跌至今的歷程
- 2025 年 10 月 10 日：高點 628.1 億美元
- 2026 年 4 月 5 日：回升至 593.3 億美元
- 2026 年 7 月 13 日：低點 509.2 億美元，即較高點減少 118.9 億美元（約 19%）
- 僅在 4/5 至 13/7 期間，約 10 週內就有 84.1 億美元資金流出
🔴自 7 月起的復甦
- 自 13/7 的低點起，資金流已收復約 57% 的跌幅
- 2026 年初至今的餘額已從負 58 億美元轉為接近正值 $1B
- 9 月 21 日至 25 日當週淨流入 24 億美元，為 2025 年 10 月以來最強
- BTC 價格回升至約 $85,000 時，各基金的淨資產總額達 1084 億美元。
🔴資金流逐個交易日減少：$999M 週一，接著是 7.15 億美元、3.47 億美元、$191M 以及週五只剩下 $134M 。本週前兩個交易日占全週資金總量約 72%。
🔴5 月高點是重要關口：593.3 億美元。突破這一關口意味著機構