#NVIDIAEarnings #Gate $NVDA
Nvidia 2026 財年第 2 季財報（8 月 27 日）不只是一份普通的財報。這是整個 AI 交易最重要的宏觀事件。在 $SPCX 向我們展示市場對 AI CAPEX 有多敏感後，現在所有目光都集中在這家販售「鏟子」的公司身上。
一、華爾街預期與真正重要的事項
共識預期：
• 營收：∼460 億 - 472 億美元（年增 50%）
• 資料中心營收：∼410 億美元（占總額 87%）
• 每股盈餘：∼1.01 美元（年增 48%）
• 毛利率：∼75%（受中國 H20 影響為 +/- 2%）
• 第 3 季指引：營收超過 520 億美元是多頭門檻
但標題數字不會推動股價。真正關鍵的是以下三項更深層的指標：
1. Blackwell 放量現實檢驗：
Blackwell Ultra（GB300）已於第 2 季開始出貨。關鍵問題是：Nvidia 能否在單季出貨價值超過 100 億美元的 Blackwell，而不受到供應鏈瓶頸影響？任何關於機櫃級交付，以及 TSMC CoWoS-L 良率的評論都將至關重要。如果 Jensen 表示「需求仍然極其旺盛，而且我們受到供應限制」，AI 交易將會延續。
2. 中國與主權 AI——隱藏的上行空間：
H20 對中國的銷售先受到限制，之後又獲得部分許可。究竟損失了多少營收？更重要的是，主權 AI 交易（沙烏地阿拉伯、阿聯、 日本、歐盟）帶來了多少營收？在上次電話會議中，主權業務營收按年化計算超過 200 億美元。如果這項數字翻倍，就能抵消任何中國市場的疲軟。
3. 超大規模雲端業者 CAPEX 確認：
Microsoft、Meta、Google 和 Amazon 剛剛都將 2026 年 CAPEX 上調至合計超過 3800 億美元。SPCX 第 2 季的 183.7 億美元 CAPEX 同樣由 Nvidia GPU 驅動。Nvidia 的訂單簿將確認這些 CAPEX 是否直接流向 Nvidia。請留意管理層對 2027 年能見度的評論。
二、我的投資論點與交易計畫
我的預測：超預期並上調指引。
我預期：
• 營收：485 億美元（超出預期 15 億美元）
• 資料中心：425 億美元，由 Blackwell 驅動
• 毛利率：75.5% 恢復
• 第 3 季指引：$54B - 這將是推動股價達到 $190 的催化劑
我看多的原因：
1. AI 護城河正在擴大，而非縮小：AMD 等競爭對手與客製化 ASIC 並未搶占市占率。CUDA + NVLink + 全棧技術仍領先 3 年。 2. Starlink + xAI + SPCX 模型證明需求：SpaceX 的 AI 營收因為採購 Nvidia 產品而暴增 247% 至 25.6 億美元。這個循環經濟是真實存在的。 3. 估值合理：以 50% 成長率計算，遠期本益比為 30 倍，PEG 為 0.6。對全球最重要的公司而言，這很便宜。
我的持倉：
我透過現貨做多 $NVDA ，並自 $171.5 起持有 $NVDAXUSDT 多單。我不會在財報前減碼。如果財報後因任何 H20 雜音跌至 $165，我會加碼。我的目標是在 10 月前達到 $200。
風險：如果毛利率跌破 73%，或第 3 季指引低於 500 億美元，我們可能會看到股價回調 7-10% 至 $155。我已用一份小額 $160 賣權進行避險。
三、市場影響分析
如果 Nvidia 超出預期：
• $SPCX、$MSFT、$META、$AVGO 將上漲 3-5%
• Nasdaq 將突破新歷史高點
• AI 小型股將爆發
如果 Nvidia 未達預期：
• 整個 AI 供應鏈將回調 10-15%
• 這將確認市場對 AI CAPEX 泡沫的疑慮
• $SPCX 可能會重新測試 $120 的鎖定期低點
這份財報將告訴我們，AI 仍處於第 2 章，還是已經進入第 8 章。
我將在財報發布後立即於 21:20 UTC 登上 Gate Square 直播， 即時拆解數據並回答你的問題。加入我的直播，一起討論下一步走勢。
你的預測是什麼？你是做多還是做空 $NVDA？
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👉 活動連結：https://www.gate.com/zh/campaigns/6013
Nvidia 2026 財年第 2 季財報（8 月 27 日）不只是一份普通的財報。這是整個 AI 交易最重要的宏觀事件。在 $SPCX 向我們展示市場對 AI CAPEX 有多敏感後，現在所有目光都集中在這家販售「鏟子」的公司身上。
一、華爾街預期與真正重要的事項
共識預期：
• 營收：∼460 億 - 472 億美元（年增 50%）
• 資料中心營收：∼410 億美元（占總額 87%）
• 每股盈餘：∼1.01 美元（年增 48%）
• 毛利率：∼75%（受中國 H20 影響為 +/- 2%）
• 第 3 季指引：營收超過 520 億美元是多頭門檻
但標題數字不會推動股價。真正關鍵的是以下三項更深層的指標：
1. Blackwell 放量現實檢驗：
Blackwell Ultra（GB300）已於第 2 季開始出貨。關鍵問題是：Nvidia 能否在單季出貨價值超過 100 億美元的 Blackwell，而不受到供應鏈瓶頸影響？任何關於機櫃級交付，以及 TSMC CoWoS-L 良率的評論都將至關重要。如果 Jensen 表示「需求仍然極其旺盛，而且我們受到供應限制」，AI 交易將會延續。
2. 中國與主權 AI——隱藏的上行空間：
H20 對中國的銷售先受到限制，之後又獲得部分許可。究竟損失了多少營收？更重要的是，主權 AI 交易（沙烏地阿拉伯、阿聯、 日本、歐盟）帶來了多少營收？在上次電話會議中，主權業務營收按年化計算超過 200 億美元。如果這項數字翻倍，就能抵消任何中國市場的疲軟。
3. 超大規模雲端業者 CAPEX 確認：
Microsoft、Meta、Google 和 Amazon 剛剛都將 2026 年 CAPEX 上調至合計超過 3800 億美元。SPCX 第 2 季的 183.7 億美元 CAPEX 同樣由 Nvidia GPU 驅動。Nvidia 的訂單簿將確認這些 CAPEX 是否直接流向 Nvidia。請留意管理層對 2027 年能見度的評論。
二、我的投資論點與交易計畫
我的預測：超預期並上調指引。
我預期：
• 營收：485 億美元（超出預期 15 億美元）
• 資料中心：425 億美元，由 Blackwell 驅動
• 毛利率：75.5% 恢復
• 第 3 季指引：$54B - 這將是推動股價達到 $190 的催化劑
我看多的原因：
1. AI 護城河正在擴大，而非縮小：AMD 等競爭對手與客製化 ASIC 並未搶占市占率。CUDA + NVLink + 全棧技術仍領先 3 年。 2. Starlink + xAI + SPCX 模型證明需求：SpaceX 的 AI 營收因為採購 Nvidia 產品而暴增 247% 至 25.6 億美元。這個循環經濟是真實存在的。 3. 估值合理：以 50% 成長率計算，遠期本益比為 30 倍，PEG 為 0.6。對全球最重要的公司而言，這很便宜。
我的持倉：
我透過現貨做多 $NVDA ，並自 $171.5 起持有 $NVDAXUSDT 多單。我不會在財報前減碼。如果財報後因任何 H20 雜音跌至 $165，我會加碼。我的目標是在 10 月前達到 $200。
風險：如果毛利率跌破 73%，或第 3 季指引低於 500 億美元，我們可能會看到股價回調 7-10% 至 $155。我已用一份小額 $160 賣權進行避險。
三、市場影響分析
如果 Nvidia 超出預期：
• $SPCX、$MSFT、$META、$AVGO 將上漲 3-5%
• Nasdaq 將突破新歷史高點
• AI 小型股將爆發
如果 Nvidia 未達預期：
• 整個 AI 供應鏈將回調 10-15%
• 這將確認市場對 AI CAPEX 泡沫的疑慮
• $SPCX 可能會重新測試 $120 的鎖定期低點
這份財報將告訴我們，AI 仍處於第 2 章，還是已經進入第 8 章。
我將在財報發布後立即於 21:20 UTC 登上 Gate Square 直播， 即時拆解數據並回答你的問題。加入我的直播，一起討論下一步走勢。
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