OurCryptoTalk

13.3 億美元，為期 12 個月。
這就是 15 個加密協議花費回購自身代幣的金額。
1️⃣ 大手筆者
$HYPE : $689M
$PUMP : $285M
$SKY : $59M
$UNI : $57M
$CAKE : $45M
=> Hyperliquid 單獨就超過所有統計回購總額的一半。其費用的 99% 都用於購買 HYPE。
2️⃣ 真實收益率排行榜
回購收益率 = 12 個月回購金額 ÷ 市值。
$ORE：72.7%
$PUMP：13.5%
$CAKE：6.3%
$LIT：3.9%
$JUP：3.9%
$HYPE：3.8%
=> PUMP 每年回購其市值的 13.5%。HYPE 儘管支出多 2.4 倍，回購收益率卻只有 3.8%。
3️⃣ 銷毀與持有
15 個中只有 5 個會銷毀買回的代幣：$HYPE、$PUMP、$UNI、$CAKE、$ORE。
其餘的會將代幣存放在金庫中，或分配給質押者（$JUP、$RAY、$ASTER、$LDO、$NEAR）。
=> 已銷毀的供應量是永久性的。金庫中的供應量可能重新回到市場。
4️⃣ 產業概況
永續合約與交易：$785M
Launchpad 與消費者：$327M
DEX：$122M
DeFi 基礎設施：$94M
L1：$6M
=> 交易平台占主導地位，因為它們擁有最容易重新導向的費用收入流。
5️⃣ 新加入者
$UNI：費用開關僅於 20

$ETH | @ethereum 今天為 2400 美元。去年同期為 3900 美元。
一年前買入 100 美元的 ETH，現在你手上只剩 61 美元。
不幸的是，這一直是 ETH 🤷 多年來的故事……
但我仍對目前的價位抱持樂觀態度。為什麼？
讓我們逐月看看，$ETH 過去 10 年的表現 ⏬
➜ 平均月份：+9.2%
➜ 中位數月份：+1.0%
➜ 約 31% 的月份落在 -10% 到 +10% 之間
平均值顯示為 +9%。典型月份基本上持平。
那麼這個差距從何而來？
右側的肥尾。124 個月中有 21 個月收漲 +40% 或更高。大約是六個月中有一個。當中有五個月超過 +70%，而 2017 年有三個月份分別上漲 +94%、+183% 和 +206%。
剔除這些月份後，ETH 大多是在盤整、回撤與等待。
現在看看我們所處的位置。
2026 年 7 月：綠色。2026 年 8 月：上漲超過 +30%，一個典型的尾部月份。2026 年 9 月：回到持平的中間區間。
ETH 一直都是這樣走的。長時間毫無動靜，然後少數幾個月完成所有漲幅。你無法選中那些月份，只能在它們出現時持有。
十年過去了，這個模式並未改變。🤷

這些山寨幣才不在乎 💪
Bitcoin 正在下跌
Ethereum 正在下跌
Solana 正在下跌
但這些山寨幣在 8 月 20 日之後仍守住了全部漲幅。
$NEAR ：5.2 美元處有支撐
$INJ ：突破後創下新高
$AERO ：經典的吸籌與拉升
$ZK ：低點逐步墊高，週線蠟燭表現神勇
$TIA ：突破 0.40 美元，現在來到 0.50 美元
$APT ：突破 0.70 美元並轉為支撐
是時候以不同的方式看待山寨幣了。
其中大多數之所以上漲，是因為 2026 年已經歷大幅修正。
我們會在價格更接近頂部的資產中看到修正。
但其中大多數山寨幣只是 2 個月前觸底。

你比較想持有哪一種資產？
較高報酬 💰
$NEAR
$LINK
$TAO
$INJ
$SUI
$ONDO
$GEOD
$QNT
較低風險 💰
$BTC
$ETH
$SOL
$XRP
$HYPE
美國 CPI 通膨目前幾乎是聯準會 2% 目標的兩倍，而美國 PPI 通膨則超過該目標的三倍。
最好的方式是持有資產，但不能忽視下行風險。
但如果你現在採取保守策略，也可能錯失上行空間。
沒有哪種方法比較好，這只取決於你的風險偏好和貪婪程度。

$TAO 真能在這輪牛市達到 2000 美元嗎？
➠ Bittensor 子網路現在能從真實客戶身上賺取真實收入，而網路大部分的成長故事都歸結於一個數字：這項收入擴大的速度有多快。
➠ 因此，價格問題就變成了收入問題。我們針對三種情境進行了計算——熊市、基準與牛市
✦ TAO 今日的狀況
價格：約 278 美元。
市值：約 31.6 億美元。
完全稀釋估值：約 58.4 億美元。
硬上限為 2100 萬枚，無預挖，無風投分配。
第一次減半已於 2025 年 12 月完成，每日發行量從 7,200 枚 TAO 降至約 3,600 枚。
Bittensor 在 9 月 28 日 Exploit Summit 上公布的子網路經濟：
➠ 24 個子網路每年從付費客戶賺取 $28M 至 $35M
➠ 其中 14 個將這些收入用於回購自身代幣
➠ 129 個活躍子網路，正在討論擴增至 256 個名額
➠ 2024 年的子網路收入接近於零
綜合來看，該網路目前每年約從客戶身上賺取 3150 萬美元。市場給 TAO 的估值為 31.6 億美元，約為 100 倍。
✦ 估值框架
我們不是憑空創造一個倍數，而是採用市場目前願意給 TAO 的倍數，並提出這個問題：如果子網路收入上升，價格會發生什麼變化？
✦ 熊市情境：約 396 美元（+42%）
➠ 子網路收入達到每年 5000 萬美元（目前的

法國考慮對加密貨幣兌換穩定幣徵收 31.4% 稅。
之後的加密貨幣稅務世界地圖：
🇯🇵 日本：55%
🇩🇰 丹麥：52%
🇨🇦 加拿大：50%
🇩🇪 德國：45%
🇦🇺 澳洲：45%
🇺🇸 美國：37%
🇲🇽 墨西哥：35%
🇹🇭 泰國：35%
🇫🇮 芬蘭：34%
🇮🇹 義大利：33%
🇮🇪 愛爾蘭：33%
🇫🇷 法國：31.4%
🇮🇳 印度：30%
🇸🇪 瑞典：30%
🇵🇹 葡萄牙：28%
🇪🇸 西班牙：28%
🇦🇹 奧地利：27.5%
🇱🇺 盧森堡：25%
🇬🇧 英國：24%
🇧🇷 巴西：22.5%
🇰🇷 南韓：22%
🇳🇴 挪威：22%
🇪🇪 愛沙尼亞：20%
🇱🇻 拉脫維亞：20%
🇵🇱 波蘭：19%
🇿🇦 南非：18%
🇺🇦 烏克蘭：18%
🇷🇺 俄羅斯：15%
🇬🇷 希臘：15%
🇱🇹 立陶宛：15%
🇭🇺 匈牙利：15%
🇦🇷 阿根廷：15%
🇨🇿 捷克：15%
🇧🇪 比利時：10%
🇷🇴 羅馬尼亞：10%
🇧🇬 保加利亞：10%
🇭🇷 克羅埃西亞：10%
🇨🇾 賽普勒斯：8%
🇦🇪 阿聯：0%
🇸🇬 新加坡：0%
🇨🇭 瑞士：0%
🇭🇰 香港：0%
🇬🇪 喬治亞：0%
🇲🇾 馬來西亞：0%
�

美國 CPI 為 3.7% 🟥
• 整體 CPI：3.7%，預期為 3.6%
• 核心 CPI：2.6%，預期為 2.5%
兩項數據均高於預期 👀
現在，$BTC 很可能將進入修正區間
以下是如何在這項消息發布後保持冷靜 👇
更高利率維持更久通常不利於風險資產，因此短期內預期會有更大波動
> 比特幣
隨著槓桿多單遭到清算，價格可能回落至 $80k
回落至先前支撐位可能比追高提供更好的進場機會
長期論點依然不變，只是時機判斷變得更加困難
> 山寨幣
流動性收緊時，山寨幣通常比 BTC 跌得更重
較弱的項目即使反彈後也可能難以復甦
在這個階段，實際應用與強勁基本面更加重要
> 如何謹慎應對
- 避免在單根 K 線或單則頭條消息出現時一次性投入全部資金。
- 將資金分成較小的批次，分幾週而不是幾天進行 DCA。
- 保留部分可用資金，以防價格向下超跌。
- 山寨幣部位的規模應小於 BTC 持倉，因為其下行幅度更大。
- 宏觀數據會迅速讓市場重新定價，在這裡，耐心往往勝過預測。

最糟糕的時期已經過去了 💪
我們正處於這個「希望」階段
比特幣觸底於 $58k
以太坊觸底於 1600 美元
$SOL 觸底於 60 美元
$TAO 觸底於 160 美元
$NEAR 觸底於 1 美元
$LINK 觸底於 7 美元
$ONDO 觸底於 0.20 美元
排名前 10 以外的山寨幣距離底部約 2X
所有人都在等待底部已經確立的確認訊號，但市場週期表明，我們已經處於希望階段。
比特幣正在橫向整理，山寨幣也隨之波動，而這通常正是下一波上漲前的累積階段。
👉 我們在週期中的位置
心理週期圖將希望階段放在懷疑之後，此時價格停止下跌，復甦開始讓人感覺有可能發生。
比特幣在下跌後一直於狹窄區間內緩慢盤整，這與該階段高度吻合。恐懼情緒已經降溫，但大多數人仍不相信這波反彈。
👉 為何目前的橫向價格走勢很重要
橫向價格走勢會讓意志薄弱者感到疲憊，而意志更堅定的持有者則悄悄建立部位。
山寨幣與比特幣一同維持價格，而不是相對比特幣持續失血，這表示賣壓正在減弱。價格守住目前水準時交易量保持低迷，通常就是底部型態形成的方式。
👉 接下來如何進行累積
圖表上的下一個階段是樂觀，而到了那時，價格將與今天大不相同。
在市場情緒仍充滿疑慮時分批建立部位，通常勝過之後追高。耐心比完美擇時更重要，因為沒有人能精準抄到底。

這份清單中表現最弱的幣種，一個月內仍上漲了 133%。
$STRK +285.8%
$QNT +270.3%
$BTW +229.3%
$DRV +226.7%
$W +191.4%
$GRASS +164.0%
$CARDS +157.9%
$NEAR +147.4%
$PRL +133.1%
你持有哪一個撐過了整段行情？💬

親愛的 @grok，
這些山寨幣價格目標中，哪些在 2027 年是現實的？
刪除不可能的那些。

$NEAR 真的能在即將到來的牛市中達到 50 美元嗎？
➠ 自 2026 年 2 月起，NEAR Intents 賺取的每一美元都會直接用於在公開市場上購買 $NEAR 。
➠ 因此，價格問題就變成了使用量問題。提高交易量，提高回購，提高估值。我們針對三種情境進行了計算——熊市、基準與牛市。
✦ NEAR 目前的狀況
價格：約 4.93 美元。
市值：約 64.5 億美元。
供應量已完全解鎖，因此市值與 FDV 數字相同。已沒有 VC 解鎖懸崖。
NEAR Intents，這個如今推動 NEAR 幾乎全部收入的跨鏈兌換層：
➠ 過去 30 天交易量達 47 億美元
➠ 累計交易量超過 330 億美元
➠ 30 天內協議收入達 207 萬美元，100% 用於 NEAR 回購
➠ NEAR 從每一美元的兌換中保留約 4.4 個基點
再加上 L1 本身：每天約 100 萬筆交易、每日活躍地址超過 8.2 萬個、600 毫秒區塊、1.2 秒最終確認時間。70% 的 Gas 會被銷毀。
綜合來看，NEAR 持有者目前每年可獲得約 2660 萬美元。市場給予這些收益 64.5 億美元的估值，約為 243 倍。
✦ 計算框架
我們不是憑空創造一個倍數，而是採用市場目前為 NEAR 支付的倍數，並提出一個簡單問題：如果數字上升，價格會如何變化？
✦ 熊市情境：約 6.21 美元（+26%）
➠

大家都在談量子，大家都害怕量子。
如果你持有以下其中一項，可能就不用害怕：
$ALGO → 主網上的原生 Falcon-1024 帳戶
$XNT → zk-STARKs + 隱私。抗量子
$CELL → 多演算法 PQC（Falcon、Dilithium、Kyber）
$QRL → 自創世區塊起便採用基於雜湊的簽章
$QANX → NIST Dilithium。主網待定
$ABEL → 晶格密碼學 + 隱私
$NAORIS → NIST 核准的 PQC。主網已上線
$STRK → STARK 證明 + 可選擇加入的 Falcon 錢包
$CKB → SPHINCS+ 已在主網上線。無分叉
$ZEC → 完整 PQ 轉型目標為 2027 年
$HBAR → Falcon（FN-DSA）遷移路線圖
$IOTA → 自 2021 年起採用 Ed25519。PQC 計畫中
$XDC → 混合式 ML-DSA + Falcon 路線圖
還有其他我們遺漏的抗量子專案嗎？🤔

我們的 Crypto Talk 敘事圖表：
✦ RWAs
> 低於 5000 萬：
PROPS | BKN | CPOOL
> 5100 萬-1 億：
CFG | PROPY | ZIG
> 1.01 億-2 億：
TRU | PLUME | CPOOL
> 2.01 億以上：
SYRUP | ONDO | PENDLE
✦ DePIN
> 低於 5000 萬：
AUKI | ACURAST | NATIX
> 5100 萬-1 億：
IOTX | IO | HNT
> 1.01 億-2 億：
GEOD | ATH
> 2.01 億以上：
THETA | AKT | FIL
✦ 隱私
> 低於 5000 萬：
RAIL | FIRO | ANYONE
> 5100 萬-1 億：
ZANO | DUSK
> 1.01 億-2 億：
ZAMA | ZK | ZEN
> 2.01 億以上：
XMR | ??? | ???
✦ Game-Fi
> 低於 5000 萬：
CREO | NAKA | GFAL
> 5100 萬-1 億：
RON | UNIPOLY
> 1.01 億-2 億：
GALA | BEAM | SUPER
> 2.01 億以上：
SAND | AXS | MANA
✦ Layer 1
> 低於 5000 萬：
CCD | KTA | FLOW
> 5100 萬-1 億

$PONS | @ponsdotfamily 對比 $STONK | @LaunchOnSF
這週拿來比較它們再適合不過了。
PONS 7 天內下跌 19.9% 🔻
STONK 7 天內下跌 30.8% 🔻
如果有回調可以買入它們，那就是這次回調 ⌚
市值：
$PONS：~$290M
$STONK：~$132M
相差約 2.2 倍。我們計算了一番，看看現在押注哪一個比較好 👇
1️⃣ 你實際上買的是什麼
Pons 是 Robinhood Chain 上的啟動平台。交易量大、成長成熟，而且擁有兩者中最長的歷史紀錄。
=> 你買的是較新鏈上的規模型選手。
是 Solana 上的啟動平台，在加密貨幣領域競爭最激烈的啟動平台市場中角逐。
=> 你買的是最繁忙鏈上的快速成長挑戰者。
2️⃣ 費用與收入
PONS：30 天內產生 8930 萬美元的費用，約為 Stonk 的 3 倍。但 Pons 只將其中約 16% 留作收入：1420 萬美元。
STONK：30 天內產生 2770 萬美元的費用，並將其中 100% 留作收入。
因此，Pons 賺取的費用是 Stonk 的 3 倍，而 Stonk 入帳的收入是其 2 倍。
3️⃣ 價值捕獲的分配
真正的啟動平台問題不是「交易量有多少」，而是「有多少能流向代幣？」
PONS：30 天內向持有者分配 1250 萬美元，約占其收入的 88%。