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PONS 收入下降 90% 🔴
Robinhood 要玩完了嗎？
Launchpad 的每日收入：
$PONS ：創下新低
$STONK ：9 月持續穩定
$PUMP ：重新取得主導地位
9 月初，Robinhood Chain launchpad 每日收入接近 $2M ，而且剛超越 Pump
如今這個數字約為每日 $240K ，而 Solana 上的 STONK 和 PUMP 仍在持續創造收入。
收入圖表實際顯示了什麼
Blockworks 數據顯示，Pons 的每日收入從 8 月下旬約 $100K ，攀升至 9 月 5 日接近 $2M ，當時約占三個 launchpad 總收入的三分之二。
從那之後，它幾乎每週都在下滑，並於 9 月 25 日降至約 $240K ，在約三週內較峰值下跌 88%。
資金轉而流向何處
STONK 於 9 月 11 日達到每日接近 250 萬美元的峰值，25 日仍賺取約 $900K ，是 Pons 當日收入的三倍以上。
PUMP 過去十天每日收入維持在 140 萬美元至 170 萬美元之間，約為 Pons 的七倍。
回購循環如何帶來雙面影響
Pons 約 80% 的手續費用於回購並銷毀 PONS，因此收入每下滑一次，代幣下方的買盤支撐也會隨之縮減。
截至 9 月 11 日，Robinhood Chain 的收入也較 9 月初的峰值下跌 83%，而推動

一年前，美國唯一的加密貨幣 ETF 是 Bitcoin 和 Ethereum。
如今，你可以透過一般券商帳戶購買 SOL、XRP、HYPE、LINK、ZEC，以及另外十幾種資產。
此外，還有 NEAR、TAO 等更多資產的 ETF 正在等待核准。⏱️
✦ 為何這很重要
ETF 不只是增加「另一種購買方式」。
它們為原本永遠無法接觸加密貨幣交易所的資金敞開大門：
退休帳戶
財富管理公司和顧問
有嚴格託管規定的機構
對山寨幣而言，這是一個在 2025 年之前並不存在的新買家群體。
✦ 第一波：Solana 和 XRP
Solana 率先推出（約在 2025 年 10 月），而且規模很大。
發行商：Bitwise（BSOL，提供質押）、Fidelity、Grayscale、VanEck、21Shares、REX-Osprey、Franklin Templeton 和 Morgan Stanley。
領先產品的資產管理規模約為 12 億美元。
XRP 在 2025 年 11 月跟進，從第一天起就有強勁的資金流入。
發行商：Bitwise、Franklin Templeton、Canary、Grayscale、21Shares、REX-Osprey。現貨資產管理規模合計達數億美元至超過 10 億美元，此外還有期貨和槓桿版本。
✦ 這一波帶來的兩個教訓：
1 - 在 ETF 內提供質押如今已很

從每個敘事中選一個。
𝙎𝙪𝙗 1 億 𝙂𝙚𝙢𝙨 💎
RWA：$CFG / $RE / $CPOOL
DeFi：$KMNO / $INDEX / $FOLKS
DeAI：$SERV / $DOT / $CODEC
L1：$PROS / $NOCK / $CKB
DePIN：$ACU / $IO / $AUKI
Privacy：$ROSE / $CCD / $DUSK
不在清單上？說出你的選擇並說明原因。

這輪山寨季規模更大 🚀
2022 年是累積和橫盤整理。
2026 年，山寨幣感覺就像服用了類固醇。
$ONDO 高於 $0.50
$NEAR 約 $5
$QNT 達到三位數
$TAO 高於 $300
$LINK 接近 $15
這些不是累積價格，而是牛市行情的數字。
2022 年的 Total 3 處於橫盤，但 2026 年我們看到山寨幣自 2021 年以來最大的兩個上漲月份
這有所不同，但對長期而言更加看漲。
2022 年，山寨幣下跌了 70%，之後花了整整一年橫盤，才出現任何變動。
2026 年，它們下跌約 40%，在 6 月觸底，如今已較低點上漲近 30%。再看看這兩張圖。
👉 為什麼這次熊市感覺如此不同
2022 年的底部是在 Luna、3AC、Celsius 和 FTX 崩潰後形成的。信任遭到破壞，市場需要一整年才能復原。
這次沒有崩潰，只有週期頂部之後的槓桿清算。沒有任何東西需要復原，因此資金很快就回流。
👉 管道和資金都改變了
2022 年甚至還沒有現貨 Bitcoin ETF。如今 ETH、SOL、XRP、HYPE，甚至 Zcash 都在華爾街擁有自己的 ETF 產品。
2026 年的加密貨幣 ETF 已經超越去年的資金流入紀錄，而這一切發生在升息和 CLARITY Act 未通過期間。
自財政部在 8 月加大債券購買力度以來，近 $4B 已流入 BTC ET

1 月 1 日投資於 $HYPE 的 1000 美元如今會是 3629 美元 🤯
同樣投資於 $SEI 的 1000 美元會是 676 美元。
自 8 月 20 日以來，我們經歷了一個小型牛市月份，但大多數代幣的價值仍低於 1 月 1 日的水準。
以下是將 1000 美元投資於不同代幣後的價值 👇

一週內處理了 61.8 億個 AI 代幣。
~$7M 市值。
據報 $DOT 的供應量約有 12% 已被銷毀。
@usedotai 是 Base 上以隱私優先的 AI 平台，擁有可使用的產品、不斷增長的使用量，以及與平台活動直接掛鉤的代幣。
以下是我的發現👇
𝟔.𝟏𝟖𝐁 𝟕 天內的代幣數量：
Dot 在過去一週處理了 61.8 億個代幣，約佔其整個生命週期總量的 34%。
在過去兩週，該數字達到 77.1 億個代幣，約佔歷來使用量的 51%。
每週吞吐量也從約 5.2 億個代幣增加至約 38.6 億個。
這些使用量來自一項涵蓋聊天、程式碼、圖片、影片、代理程式、API 呼叫及 MCP 連接器的產品。
使用者無需建立帳戶，即可透過單一額度餘額存取所有功能。Dot 表示其不會保留提示詞，也不會使用使用者對話進行訓練。
平台提供前沿模型，包括 Claude Opus 5.5 和 Grok 4.7，兩者皆可匿名存取。
𝐀 𝐟𝐮𝐥𝐥 𝐀𝐈 𝐬𝐭𝐚𝐜𝐤，約 700 萬美元：
Smart Privacy 將姓名、電子郵件、錢包及其他身分識別資訊移除，讓隱私從產品層面獲得保障，然後提示詞才會離開應用程式。
定價也是這項服務的一部分。
團隊表示，Claude Opus 5.5 的定價比 Venice 低 16.7%，而其他模型的定價則低 10–65%。
平台支援

$ZEC 今天再次上漲，達到 1610 美元。
一年內，它從 45 美元漲至 1610 美元，引發了大規模的隱私熱潮。
以下是你在 2026 年應該關注的隱私專案：
✦ 隱私支付：
$ZEC | $DASH | $ZANO | $XMR | $FIRO | $ARRR
✦ 隱私 DeFi 與網路層：
$ANYONE | $RAIL | $TORN | $NYM | $HOPR | $SESH
✦ 隱私 L1：
$BDX | $ZEN | $NIGHT | $ROSE | $COTI | $XAN
✦ 機密運算：
$ZAMA | $ARX | $NIL | $RLC | $ARPA | $ZKP
我們漏掉了哪些？還有其他專案需要我們研究嗎？在下方留言代幣代號 👇

以下是 12 個我們密切關注的低於 $100M 的加密專案：
> $NOCK (Nockchain)：ZK 工作量證明 L1，為可驗證運算公平啟動的「健全貨幣」，無預挖、無創投。~$50M
> $PEAQ ：面向機器人、車輛和 IoT 裝置的 DePIN 與機器經濟 L1，並涵蓋機器 RWA。~$85M
> $CFG (Centrifuge)：鏈上私人信貸與 RWA 代幣化（代幣化國庫券與信貸基金）。~$100M （請見下方備註）
> $DUSK ：以合規為先、為歐洲受監管證券與 RWA 打造的 L1（MiCA、MiFID II）。~$85M
> $CARDS (Collector Crypt)：由金庫支持、代幣化的評級交易卡（Pokémon 及其他）收藏品，建構於 Solana 上的 RWA 收藏品。~$60M 流通中
> $ZIG (ZIGChain)：RWA 與財富管理 L1，由 Zignaly 投資平台演變而來。~$60M
> $INDEX (Index)：持有代幣即可獲得 Robinhood 代幣化股票的收益；~$37M 市值。
> $UP (Up)：Robinhood Chain 上的 ve(3,3) DEX；約 1200 萬至 1600 萬美元流通市值
> $UMIA (Umia)：鏈上發行／募資／治理堆疊，具有決策市場；~$18M 市值
> $DOT (Dot)：

🔴 $AVAX 生態系泡泡圖
DeFi · Gaming · RWA · Infra · Interop
Avalanche 載有 $JOE $AAVE $GMX $BEAM $ZRO 以及更多..
🟠 DeFi
（交易、借貸、流動性質押、收益）
LFJ / Trader Joe（$JOE ）
→ Liquidity Book 集中流動性 DEX
→ C-Chain 上主要的鏈上交易場所
→ 內建借貸與收益產品
BENQI（$QI ）
→ 借貸／借款貨幣市場
→ 透過 sAVAX 進行流動性質押
→ 在賺取收益的同時保持 AVAX 的流動性
Aave（$AAVE ）
→ Avalanche C-Chain 上的藍籌借貸協議
→ 存款、借款、閃電貸
→ 後續版本中的 RWA 導向流動性中心
GMX（$GMX ）
→ 去中心化永續合約交易所
→ 低費用、鏈上流動性
→ 無中心化訂單簿
Pharaoh Exchange（$PHAR ）
→ 集中流動性與激勵計畫
→ 與 LFJ 並列的高交易量現貨 DEX 之一
Dexalot（$ALOT ）
→ 位於其自身 Avalanche L1 上的訂單簿（CLOB）DEX
→ 類似 CEX 的使用者體驗，完全無託管
Avant Protocol（avUSD）
→ 具收益的穩定價值代幣
→ 市場中性的策略
→ 正在崛起的原生穩定幣基礎元件
Yie

$TAO 一天內暴漲約 20%，回到 315 美元，成為榜上表現最佳者。
所以現在每個動態牆都在問的問題是：這波行情會一路漲到 1000 美元嗎？
讓我先誠實回答這個問題，然後再告訴你為什麼這確實是個值得問的問題。
用一句話說明這個局面：
➠ 2024 年 4 月，市場願意為 TAO 支付約 760 美元，當時 Bittensor 還只是個前景可期的去中心化 AI 構想，生態系薄弱且難以解釋。
➠ 如今它的價格約為 315 美元，但網路正運行著一個活躍的子網路經濟體，持續產生實際的 AI 營收，剛完成首次比特幣式減半，並且有一檔正在 SEC 審查中的現貨 ETF。
✦ 1000 美元的問題，不加修飾地說
我不會假裝 1000 美元是輕鬆可達成的目標。它不是。
1000 美元將創下全新的歷史高點，比過去 760 美元的高點高出約 32%，也代表從目前價格上漲約 220%。
那是完整週期的行情，不是反彈。任何把 1000 美元說成下一個顯而易見目標的人，都是在兜售空想。
誠實的說法是：TAO 不需要奇蹟就能到達那裡，但需要三件事同時持續複利增長。
1. 供應收緊（已經在發生），
2. 子網路經濟體捕捉到真實需求（現在已可衡量）
3. 機構進入的通道開啟（已提交，等待審核）。
如果這三件事在下一次減半前後接連發生，1000 美元就不再是夢想，而會開始成為目標。如果其中任何一件事失效，就不

山寨幣現在將爆發 🚀
而這只是山寨季的開始
$NEAR 邁向 $5
$TAO 邁向 $300
$SUI 高於 $1
$LINK 並創出更高的低點
$AVAX 打破 $10 魔咒
這發生在 ETH 相對 BTC 正形成一根週線紅燭時 😆
這裡的上行空間顯示這張圖表有 2X 的增長。
即使經歷了下跌的一週，更大的週線結構看起來仍然看漲。ETH/BTC 在 7 月於 0.026 附近觸底，突破了控制這個交易對數月的長期下跌趨勢，此後更推升至 0.032 以上。
這告訴我們，以太坊正開始逐漸相對比特幣獲得力量，而不只是因為 BTC 拉高整個市場而上漲。
👉 長期趨勢已改變
在數週走強後出現一根紅燭是正常的。重要的是 ETH/BTC 是否持續創出更高的低點，並維持在舊突破區域之上。
到目前為止，這個結構仍然完整。
下跌趨勢已被突破，動能已轉變，而買方仍在守住遠高於 7 月底部時的價位。
👉 仍有很大的上行空間
重要的是，這波走勢看起來仍處於非常早期的階段。
我對 ETH/BTC 的較大目標仍維持在從築底區域起約 2X，這意味著如果這次輪動持續，以太坊仍有很大的空間跑贏比特幣。
這也不要求比特幣停止上漲。對山寨幣而言，最強勁的環境通常是 BTC 持續走高，而 ETH 開始以更快的速度上漲。
👉 這就是山寨幣進場的時候
比特幣通常會先獲得流動性。
以太坊會在信心改善後跟進。
接著資金開

市場上漲時，哪些專案賺得最多？
自 8 月 20 日起擁有代幣的最高收入專案 👇
1 - Hyperliquid
2 - Pump Fun
3 - Canton
4 - Pons
5 - Tron
6 - Uniswap
7 - Aerodrome
8 - Sky
9 - Stonk
10 - World Liberty Finance
11 - Collector Crypt
12 - Pancakeswap
13 - Jupiter
14 - Raydium
15 - Aave
主要觀察：
➠ 有 6 個專案會在鏈上交易量增加時賺錢，因此 DeFi／Dex 專案表現良好。
➠ 有 3 個發射平台，$PONS 和 $STONK 本月的表現，大家都知道。
➠ Tron 總是能賺錢 🤷

聯準會升息後
股票 ❌
比特幣 ✅
山寨幣 ✅
這就是牛市的運作方式。
$NEAR 約 $3.5
$ZEC 約歷史高點
$GEOD 超過 50%
$ARB 約 15 億美元
$PUMP 反超 $2B
但為什麼加密貨幣正在擊敗股票？
股票仍然依賴散戶，而散戶每次出現任何風吹草動都會恐慌。這就是為什麼上方圖表顯示股票本月遭到重創，而 BTC 和山寨幣守住了陣線並開始再次攀升。
差異不在於宏觀背景，而在於究竟是誰真正做好了配置。
→ 股票：散戶占比高、容易劇烈波動，一遇到利率或成長恐慌就率先出場
→ 比特幣：經歷過 3+ 個週期的投機者，不會因每根紅色 K 線就退縮
→ 山寨幣：同一批持有者，轉向強勢資產，而不是在弱勢時拋售
降息預期的轉變本應打擊整體風險資產，但事實並非如此。BTC 從通道下緣反彈，山寨幣市值正回升至 7800 億美元附近，兩者都展現出堅定走勢；與此同時，股票在狹窄區間內劇烈震盪並失去地盤。
這就是投機資金如同聰明錢般運作的樣子。弱手幾個月前就已被洗出場。如今仍持有 BTC 和山寨幣的人，並不害怕新聞標題，而是在為下一段行情做好配置。
股票需要降息敘事才能維持上漲。比特幣和山寨幣完全不需要它。
降息只是藉口。真正的故事在於，究竟還有誰留在場內。