摘要
動量投資基於價格趨勢具有延續性的假設，在傳統金融與加密市場中被廣泛應用；本報告以 BTC 為研究對象，系統梳理動量策略的理論基礎、行為驅動與潛在風險，並為實證分析提供框架。
動量可理解為價格的“慣性”表現，常用量化方式為當前價格與歷史價格之差；在 BTC 市場中，短周期動量指標（如 10 日動量）可有效刻畫階段性趨勢方向。
動量效應與行為金融密切相關，羊群效應、從眾心理與反應不足等行為會強化趨勢延續，但突發事件與情緒反轉可能迅速使動量信號失效，帶來較大回撤風險。
本報告選取 MACD、布林帶、ADX/DMI 與 RSI 作為核心動量工具，分別從趨勢方向、波動結構、趨勢強度與市

Gate 研究院：12 月 12 日，BTC 短線走勢明顯轉強；ETH 價格在過去 24 小時內先衝高後回落，整體呈現高位震盪結構；GT 價格整體處於震盪修復階段；LIGHT 以高達 +41.61% 的漲幅成為焦點。摩根大通在 Solana 上推出 USCP 代幣，助力 Galaxy 完成里程碑式鏈上債務發行；Blockstream 計劃收購 TradFi 對沖基金 Corbiere Capital，拓展機構級投資布局；薩爾瓦多攜手馬斯克旗下 xAI，在全國推行 Grok 人工智能教育計畫。

Gate 研究院：12 月 12 日，BTC 短線走勢明顯轉強；ETH 價格在過去 24 小時內先衝高後回落，整體呈現高位震盪結構；GT 價格整體處於震盪修復階段；LIGHT 以高達 +41.61% 的漲幅成為焦點。摩根大通在 Solana 上推出 USCP 代幣，助力 Galaxy 完成里程碑式鏈上債務發行；Blockstream 計劃收購 TradFi 對沖基金 Corbiere Capital，拓展機構級投資布局；薩爾瓦多攜手馬斯克旗下 xAI，在全國推行 Grok 人工智能教育計畫。

鏈上數據摘要
鏈上活動與資金流概況總覽
為了準確評估區塊鏈生態的真實使用情況，本節將從多項關鍵鏈上活動指標切入，包括每日交易量、Gas 費用、活躍地址數與跨鏈橋接的淨流量，涵蓋了用戶行為、網絡使用強度與資產流動性等多個維度。相較於僅觀察資金流入流出，這些鏈上原生數據能更全面反映公鏈生態的基本面變化，幫助判斷資本流向背後是否伴隨實際使用需求與用戶增長，從而識別出具有持續性發展的網絡基礎。
交易量分析：Solana 仍居高位，主流公鏈維持穩健活動度
據 Artemis 數據，11 月多條主流公鏈的鏈上交易活動整體維持溫和上行，呈現高性能公鏈主導、Layer2 逐步回暖的結構性格局。從

摘要
市場在 BTC 與 ETH 走強帶動下情緒回暖，預測市場、GambleFi 與 ZK 等板塊周漲幅達 18%–35%。
機構比特幣持倉大幅攀升，資金配置結構持續深化。
大型銀行加速布局比特幣抵押業務，機構級資金接受度持續上升。
利率下調引發市場劇烈震盪，以太坊與比特幣隨宏觀信號大幅波動。
Digital Asset 完成 5,000 萬美元融資，由 DRW Venture 領投。
CONX、APT 與 ARB 將於未來 7 天分別解鎖約 2,183 萬、1,968 萬和 1,958 萬美元代幣。
市場解讀
行情點評
BTC 行情 —— BTC 近一日呈現“震蕩

近期期權市場動態顯示，BTC和ETH的隱含波動率有所回落，市場對後市波動預期減弱。大宗交易集中在看漲價差，主要交易包括BTC和ETH的大規模期權交易。Gate平台推出了滾動賣出期權工具，幫助用戶自動化期權交易，提升交易效率和風險管理。

加密資產全景
BTC（-2.76% 丨 現價 89,972 USDT）
BTC 近一日呈現“震盪回落後的小幅弱勢整理”結構。價格從 92,000 美元上方反覆受阻，在 91,000 美元附近走出連續回落，短線動能明顯走弱。技術面上，MA5 與 MA10 已拐頭下壓並跌破 MA30，三線趨向收斂，顯示短線趨勢從強勢轉入中性偏弱區間；若不能迅速收復 MA10，反彈力度將受限。MACD 方面，快線與慢線高位死叉後持續下滑，紅柱縮短並轉為綠柱，表明多頭動能已出現衰減。短線需關注 90,500–90,800 美元的支撐帶，該區間若能穩住，仍有望在均線附近嘗試修復；反之若跌破，則可能進一步回探

CN：
加密資產全景
BTC（+2.07% 丨 現價 92,005 USDT）
BTC 在短暫回落至 92,000 美元區間後出現買盤承接，價格雖自 94,500 美元高點回調，但整體仍維持在短線多頭結構內。 均線方面，MA5、MA10 雖略有壓回，但仍位於MA30上方，顯示趨勢尚未轉弱，僅進入短線整理。 MACD 紅柱從高位收斂，動能放緩但仍在零軸上方，市場處於強勢后的冷卻階段。 若 BTC 能穩住 91,800–92,200 美元區，即可延續修復走勢; 若跌破MA30，則可能進一步回測90,500美元支撐。

加密市場全景
BTC（+2.07% 丨 現價 92,005 USDT）：BTC 在短暫回落至 92,000 美元區間后出現買盤承接，價格雖自 94,500 美元高點回調，但整體仍維持在短線多頭結構內。 均線方面，MA5、MA10 雖略有壓回，但仍位於MA30上方，顯示趨勢尚未轉弱，僅進入短線整理。 MACD 紅柱從高位收斂，動能放緩但仍在零軸上方，市場處於強勢后的冷卻階段。 若 BTC 能穩住 91,800–92,200 美元區，即可延續修復走勢; 若跌破MA30，則可能進一步回測90,500美元支撐。

11月比特幣下跌17.54%，加密市場市值跌破3萬億美元，槓桿清算再創新高。Gate量化基金中USDT和BTC策略收益率分別為1.9%和-0.3%。12月比特幣歷史表現不穩定，需關注流動性改善與風險情緒。

BTC 維持在 89,000–93,000 美元區間震盪，短線仍處於弱勢修復階段。ETH 相對更具彈性，但技術指標顯示上方拋壓仍未完全釋放。2Z 上週大漲逾 31.63%，成為最亮眼的代幣；Polygon PoS 領跑，Polygon 的強勢表現來自穩定幣支付與 Polymarket 預測市場的雙重驅動，規模與交易量均持續創新高。相比之下，Monad 主網上線後熱度快速回落，交易量與用戶行為顯著放緩，生態仍缺乏形成持續深度的原生應用，短期內難以吸引增量資金。

加密資產全景
BTC（+1.86%｜現價 91,052.7 USDT）
BTC 在 12 月 7 日晚間和 8 日凌晨形成「深 V 反彈」後，沒有延續強勢，而是在 $90,000–$91,700 區間內來回震盪，這一形態非常像一個「門」結構。這是一種典型的修復型震盪，主力資金或在測試上方套牢區域 $91,500-$92,000 的承壓能力，同時透過反覆震盪完成換手。均線上，MA 5 向下穿過 MA 10，短線均線系統經歷了一次小死叉，短線反彈動能較弱。總體而言，現在屬於主力控盤下的箱體蓄勢整理行情，尚未形成方向性突破。若後續幾日能放量突破 $91,700 並站穩 $92,000，則

加密市場全景
BTC（+1.86% ｜ 現價 91,052.7 USDT）：BTC 在 12 月 7 日晚間至 8 日凌晨出現「深 V 反彈」後，價格在 $90,000–$91,700 區間內震盪整理。盤面結構呈「門型」形態，反映出市場在經歷快速反彈後進入修復階段，主力資金可能在上方 $91,500–$92,000 區域測試承壓並完成籌碼換手。短週期均線方面，MA 5 下穿 MA 10，短線均線系統出現輕微死叉，顯示價格短期走勢趨於震盪。整體來看，行情仍處於箱體整理區間，市場情緒維持謹慎，尚未形成明確方向信號。
ETH（+1.86% ｜ 現價 3,102.66 USDT）：ETH 走勢

加密資產全景
BTC（-0.87% ｜ 現價 92,345 USDT）
BTC 在經歷一段高位震盪後，過去 24 小時走勢轉為偏弱整理。價格多次在 93,000 美元附近遇阻回落，未能形成有效突破，同時短周期均線（MA5、MA10、EMA9）已出現走平甚至輕微下彎，反映短線多頭動能減弱。當前價格運行在多條短期均線下方，而接近中期均線（MA30），顯示行情正從此前的強勢階段逐漸過渡到整理狀態。整體成交力度不足，K 線以小實體與上下影線為主，說明市場情緒偏謹慎，買盤力量相較前期明顯降溫。
若價格在 92,000 美元上方獲得支撐並伴隨成交量回升，仍有機會重新走強並向 93,500 美元壓

加密市場全景
BTC（-0.87%｜現價 92,345 USDT）：BTC 在經歷一段高位震盪後，過去 24 小時走勢轉為偏弱整理。價格多次在 93,000 美元附近遇阻回落，未能形成有效突破，同時短週期均線（MA5、MA10、EMA9）已出現走平甚至輕微下彎，反映短線多頭動能減弱。當前價格運行在多條短期均線下方，而接近中期均線（MA30），顯示行情正從此前的強勢階段逐漸過渡到整理狀態。整體成交力度不足，K 線以小實體與上下影線為主，說明市場情緒偏謹慎，買盤力量相較前期明顯降溫。

摘要
SEC 監管改善和降息預期回升刺激市場 V 型反彈，ETH 強勢領跑，資金有望流入 DeFi 和 Layer2 等 Ethereum 相關生態。
Ethereum Fusaka 升級順利進行；Web3 項目在開曼群島註冊量激增；PayPal 穩定幣 PYUSD 大幅增長。
Kalshi 和 Polymarket 11月 交易額近 100 億美元，創最強月份紀錄。
當前市場並非真實的基本面惡化，明年出台的 401(k) 養老金計劃指導方針，或允許退休市場中配置加密貨幣。
ENA、LINEA 與

加密資產全景
BTC（+1.63% │ 現價 93,452.5 USDT）
BTC 在近一日的走勢經歷了強勁反彈和高位盤整兩個階段。在 12 月 2 日觸及 $83,828 最低價後，價格開始了一個強勁的 V 型反彈，核心催化劑來自於政策與宏觀預期的轉向，包括 SEC 監管預期改善和 FED 降息預期重新升溫。價格在觸及 $94,189.8 的高點後，進入了一個高位震盪整理的階段。目前三條均線呈 MA 5 > MA 10 > MA 30 的標準多頭排列，整體趨勢仍然偏多。只要價格能夠維持在 MA 30 上方，並保持多頭排列，走勢則仍是震盪上行結構，在當前高位震盪蓄勢後，再次嘗試突破 $

加密市場全景
BTC（+0.25%｜現價 91,878 USDT）：BTC 在 83,800 美元附近完成止跌後，於 12 月 2 日開始緩步反彈，並上行至 91,000–93,000 美元區間，短線結構明顯轉強。均線方面，MA5 與 MA10 快速上穿 MA30，形成短週期的多頭排列，顯示市場在大幅下跌後進入節奏性的修復階段。儘管反彈斜率偏陡，但目前尚未突破 93,000 美元上方的階段壓力區，價格需持續站穩在 91,500–92,000 美元以鞏固短線多頭優勢。MACD 在 12 月 2 日出現強勢金叉，紅柱顯著擴張，代表買盤動能較前期大幅改善。然而在逼近 93,000 美元高點

本報告指出，x402 正在把互聯網語義從「請求—響應」提升為「請求—鏈上清算—收益分配」的金融原語，使支付具備原生清算與收益拆分能力，並成為 PayFi 與 M2M 經濟的基礎執行層。x402 生態近一個月交易筆數超 4,700 萬，但平均單筆不足 1 美元，說明需求增長迅速但離高價值商業場景仍有明顯距離。格局上，Base 鏈長期佔據超 60% 交易份額，Coinbase、Cloudflare、Gate 等頭部機構入場正推動其從概念階段邁向基礎設施級採納。短期價值仍由頭部 Facilitator 驅動，長期則取決於 x402 是否能構建跨鏈收益清算網絡，從而支撐按次付費和機器經濟的規模化應用。整體觀點中性偏樂觀，具備穿越週期的結構性價值，但仍需時間與工程驗證。