DeFiWarhol

很有趣，順便說一下：
永續（Perps）季增 -10%，至 12.7 萬億美元；現貨（spot）崩跌 -39.1%
來自 @coingecko 研究的一些洞察 ↓
• 前 10 名永續 CEX：2026 年第 2 季 12.7 萬億美元，較 2026 年第 1 季的 14.1 萬億美元季增 -10.0%
• 月度前 10 名永續合約（Jan→Jun）：4.9 萬億美元、4.7 萬億美元、4.4 萬億美元、4.3 萬億美元、4.0 萬億美元、4.4 萬億美元——每個月都 > 40 億億美元；5 月在 40 億億美元觸及上半年的低點
• 同期現貨 CEX 量季增下滑 -39.1%
原因在這裡：
永續是由換手（churn）與槓桿驅動（再加上新興 RWA 永續需求），因此在現貨資本流入乾涸時仍能維持活躍度。
現貨反映的是信心，且出場更快。
5 月的低谷（BTC < $60k）之後接著 6 月反彈，顯示量能存在落後效應；相較於僅看價格，它更容易受到波動/部位配置（positioning）的影響。
永續對現貨的背離，意味著結構性傾向於衍生品與槓桿驅動的資金流，而不是健康地輪動回現貨。

太瘋狂了。
Mastercard 的加密貨幣卡發卡量截至 2026 年迄今已下跌 50%。
可以說 Visa 已正式贏下了新銀行（neobank）之戰。

Robinhood 近來加深了挖掘戰壕

我從來沒有辦法和解，因為加密貨幣專案能如此輕易地拋下代幣持有人。
等到 MVMT Labs 在 7 月 15 日申請第 11 章（Chapter 11）時，大部分在運作的業務早已移往其他地方。
以下是事情如何一步步展開：
→ MVMT 將其剩餘的 IP 與合約轉交給 Foundation
→ 其團隊以 120 萬美元的交易轉至 Move Industries
→ MVMT 放棄其 MOVE 配送權，並同意走向清算
→ 它以 ~$60K 申請破產，且沒有任何在運作的業務
→ Move Industries 目前被列為 MVMT 債權人
→ 一家 Foundation 子公司提供最高 570 萬美元以資助此案
仍持有 $MOVE 的 ~39.5K 個錢包，單單因為擁有代幣並沒有獲得任何相似的保障。他們從來不是債權人或股東，因此如今只能看著這項資產的交易價格大約比其高點低 99%。
我知道每一步都有法律上的解釋。我只是無法看著這個結果，卻還說它公平。
我討厭到現在這個故事已經多麼熟悉。持有人被當作一個專案的靈魂，因為專案需要他們的信念與資金。當事情崩壞時，他們就會被提醒：那顆代幣從來沒有讓他們擁有任何權利。
很遺憾，幾乎沒有人會站出來替這些人說話。
我們迫切需要一場「社群正義」（Community Justice）運動……

2020 年的代幣經濟學 vs 2026 年。
如果你在想為什麼所有你的山寨幣都在歸零。

金融科技創業啟動各國排名榜
S 級
🇦🇪 阿拉伯聯合大公國：公司稅為 0–9%，包含對符合條件的自由貿易區免稅所得中的 0%。強大的銀行基礎設施、加密貨幣基礎建設與投資者觸達能力。
🇸🇬 新加坡：公司稅為 17%，對符合條件的創業公司提供豁免。卓越的銀行體系、清晰的監管，以及對頂尖亞洲投資者的強力觸達。
🇬🇧 英國：公司稅為 19–25%（取決於獲利）。世界級銀行、金融科技人才與資金。
🇨🇭 瑞士：公司稅約為 11.7–20.5%。頂級銀行，且加密貨幣監管成熟。
A 級
🇭🇰 香港：公司稅對首 200 萬港幣為 8.25%，其後為 16.5%。優秀的銀行、資本觸達，以及逐步成形的受監管加密貨幣生態系。
🇱🇮 列支敦士登：公司稅為 12.5%。加密貨幣友善的立法、強大的私人銀行，以及輕鬆進入歐洲市場。
🇱🇹 立陶宛：公司稅為 17%，符合條件的小型公司稅率為 0–7%。支付能力與 EMI 生態系強大、許可取得效率高，且對歐盟（EU）的觸達良好。
🇮🇪 愛爾蘭：交易所得公司稅為 12.5%，大型集團另有 15% 的最低稅率。強大的銀行、全球科技人才，以及優秀的 EU/US 連結。
🇺🇸 美國：聯邦公司稅為 21%，另可能有州稅。最好的風險投資（venture capital）觸達、銀行合作夥伴與客戶。
B 級
🇨🇾 賽普勒斯：自 2026 年起公

加密貨幣中的隱私不斷持續演進。
快速回顧過去 7 天內加密貨幣隱私領域發生了什麼事
↓
@iEx_ec: 開啟 WTF 黑客松，讓使用 Nox 架構打造隱私優先的應用；並將 Phala Network 的 dstack 整合進入 Nox 的信任鏈（Chain of Trust）。
@Arcium: 處理了超過 200 萬次加密運算。
@MidnightNtwrk: 推出多個黑客松與開發者計畫，協助引進隱私優先的開發者。
@nillion: 關閉「Operator Guild」投稿。
@PhalaNetwork: 在 X 上啟動其基金會帳號。
@fhenix: 與 SedonaFi 合作，將 CoFHE 加密銀行導入 Arbitrum（隱藏餘額、私人持倉）。
@ZcashFoundation: 支持 Zakura，一個基於 Zebra 程式碼庫打造的全節點 Zcash 新方案。
@noir_wallet: 推出 Noir 桌面應用程式。

老實說，這週有很多非常正面、偏多的訊號。
1️⃣ T. Rowe Price（1.9 兆美元資產管理公司）推出首檔主動管理的多代幣加密貨幣 ETF
該名稱在 NYSE Arca 為 TKNZ。
初始配置包含 40.75% 比特幣、18.42% 以太坊、11.01% BNB、9.44% SOL、9.37% XRP，以及 6.45% HYPE，並收取 0.75% 的管理費。
這可能會帶動資金流入多元化的加密貨幣曝險。
2️⃣ DTCC 在 7 月 15 日進行為期一天的試點，參與的為 25+ 家主要機構，包括 JPMorgan、高盛、BlackRock 和 Vanguard。它成功地在區塊鏈上代幣化股票、國債以及 ETF，並規劃在 2026 年 10 月進行可擴展的推出。
這對傳統金融中 RWA 的採用非常利多。
3️⃣ 美國現貨比特幣 ETF 在 7 月 16 日錄得 7,910 萬美元的淨流入，由 BlackRock 的 IBIT 以 3,340 萬美元領先。以太坊 ETF 則出現 2,800 萬美元的淨流出，不過過去三天仍累積吸引了 9,600 萬美元的流入，主要透過 BlackRock 的 ETHA。
有機會是我們已經度過最糟的日子。
遊戲還沒結束（暫時）

上次我們在 2023 年 3 月低於彩虹圖表的位置。
當時，$BTC 在 16 萬美元。

我真的覺得呼吸比較容易了

Perp DEXs 是 Web3 成長最快的產業。
根據 @TheBlockCo 的說法，早在 2023 年初，Perp 在整體加密貨幣永續合約成交量中的占比還不到 2%，但到 2026 年，該占比已攀升至超過 10%。
我認為最大的原因之一是進入門檻低。
Perp 交易一點也不像選擇權或其他傳統金融（TradFi）工具那麼複雜。你存入 USDC 或 USDT，選擇槓桿倍數，決定做多或做空，就完成了。就這樣。
也有一些技術上的改進，例如更快的執行、跨式保證金帳戶、更深的流動性以及更好的介面。
這些都很酷，但我覺得更重要的故事是：這些產品已經好到足以讓散戶真的能夠使用。

我在手錶清單中新增了一張要測試的加密卡，它是 @JAM_Card_X。
快速摘要：這是一個自我託管的一體化平台，讓你能無縫地透過 Apple Pay 與 Google Pay 存儲、交換並使用你的加密資產。
我找到的最有趣亮點：
- $500K 每日交易限額（遠高於平均水準）
- 無需手續費的 USDT 轉帳
- 內建多鏈交換
- 內建 P2P 平台
我會測試幾週，然後再回報。
它已全面上線，因此你也可以下載 App、取得你的 JAM 卡，並在這裡開始消費：

stETH 單獨就比所有以太坊以外的包裝比特幣（wrapped Bitcoin）還大。
LidoFinance 的 TVL 約在 ~$16.5B，然而 WBTC（最大的包裝 BTC 產品）則約為 ~$7.3B。
在 $BTC 的市值比 $ETH 大 6 倍的情況下，仍然是單一個以太坊上的流動質押代幣，超過比特幣整體的封裝型 DeFi 版圖。
這意味著 BTC 在 DeFi 中使用率不足，而且大多數供給都閒置著。
讓我把原因拆解如下 ↓
1/ stETH 的先例
在流動質押之前，ETH 持有者有一個簡單但令人煩惱的取捨。
質押 ETH 來賺取收益，或保持其流動性並在 DeFi 中使用。
一旦 ETH 被質押，它就能賺收益，但基本上就只有這個用途。它無法被用作抵押、被交易、被套用到循環（loop），或被整合進其他產品。
stETH 解決了這個問題。它把鎖定的質押部位變成一種可在 ETH DeFi 中移動的流動資產。
於是，質押的 ETH 變成了抵押品、交易流動性、槓桿燃料、一個 @pendle_fi 資產，並且最後成為 restaking 的基礎。
它之所以能成功，原因很簡單，但也很具體。以太坊的質押收益是原生的、協議層級的現金流，因此代表該收益的代幣預設就是具備生產力的。
2/ 包裝 BTC 的限制
比特幣從來沒有像以太坊那樣的配置。
WBTC 代表 BTC 的價格，但它並不代表原