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NVIDIA 董事會無法靠一紙新聞稿回答的 21.3 億美元問題

NVIDIA 的兩大股東最近做了一件華爾街少見的事：他們要求董事會放慢腳步。

Altimeter Capital 的 Brad Gerstner 和 Atreides Management 的 Gavin Baker——兩人合計持有價值 21.3 億美元的 NVDA 股票——致函敦促董事會，不要急著任命正式 CEO，並為 Jensen Huang 回歸保留空間。值得注意的是，他們並未要求立即恢復他的職務。他們呼籲採取「緩慢、審慎且深思熟慮的程序」，因為用他們的話來說，「近期事件帶來的疑問多於答案」。

這個區別很重要。這不是政變，也不是委託書之爭。這是在 NVIDIA 迎來 33 年來首次真正的領導真空之際，懇請公司保持耐心。

Huang 於 11 月 12 日辭職，當時有關他私人關係的報導傳出，董事會也正在進行獨立調查。長期擔任 CFO 的 Colette Kress 接任臨時 CEO——她是一位安全穩健的人選。但安全穩健並不等同於創辦人模式。

而這正是信函未明說、卻隱約浮現的恐懼：NVIDIA 的護城河從來不只是晶片，更是 Jensen Huang 的人脈網絡、他以握手談成的交易，以及他作為矽谷 AI 新創公司的中央銀行家所具備的行事能力。Elon Musk 本人指出，「許多交易都是和 Jensen 握手談成的，而非白紙黑字的合約」。新任 CEO——無論多麼稱職——都無法直接繼承這些關係。

這就帶我們來到下週。

NVIDIA 預定於 11 月 17 日星期二公布 2027 財年第三季財報——距離 Huang 離職僅五天。數字幾乎肯定會很亮眼。AI 建置熱潮並未因董事會風波而停下腳步。

但這場電話會議將有所不同。Kress 必須回答她以前從未面對過的問題：供應承諾是否仍有保障？超大規模雲端服務商是否正在分散風險？股票中的「Jensen 溢價」是否已開始消退？

自 10 月下旬以來，股價已下跌近 24%。其中一部分是總體經濟因素，另一部分則是領導層震盪。這份財報將首次明確檢驗，NVIDIA 這個組織能否承擔其創辦人曾經肩負的重任。

Gerstner 和 Baker 並未要求 Huang 回歸。他們要的是時間——讓事實沉澱，讓董事會展開調查，也讓股東看清楚 Huang 打造的這台機器，能否在沒有建築師的情況下運轉。

下週的財報不會回答這個問題。但它會告訴我們，董事會實際上還有多少時間。 #ShareWeekly $NVDA ‌