市場呈現出令人困惑的局面，兩個截然不同的世界並存。一方面，人工智慧相關收益帶動股市上漲；另一方面，加密貨幣市場則在潛在升息與 ETF 資金流出的雙重壓力下苦苦掙扎。讓我們逐步檢視這個矛盾的局勢，同時留意自身的投資組合。

先從總體環境談起，因為它決定了整體平衡。不幸的是，美國 10 月通膨數據高於預期，月度 CPI 上升 0.4%，核心 CPI 則上升 0.3%。數據公布後，市場已調整預期：根據 CME FedWatch 工具，聯準會在 12 月 8–9 日會議上升息的機率已飆升至約 90%。甚至還有更激進的升息 50 個基點的說法。昨天，美國 10 年期公債殖利率升至 5.02%，創下 10 月 29 日以來新高，成為風險資產面臨的主要壓力來源。雖然債券市場今天因退伍軍人節休市，但這波走勢的影響仍持續存在。

那麼，儘管市場預期貨幣緊縮，為何華爾街仍在上漲？標普 500 指數上漲約 1%，那斯達克指數則上漲 1.2% 至 1.8%。這波漲勢的主要推手是 CoreWeave，其營收優於預期，並上修營收預測；股價攀升 13% 至 19%，Nebius 也跟著上漲。另一方面，Nvidia 在連續兩日大幅下跌後反彈 4% 至 5%。然而，Nvidia 的處境依然艱難； 受執行長醜聞影響，其 11 月股價下跌約 14%，市值蒸發約 7000 億美元。雪上加霜的是，Baird 已將該股評級下調至「中立」。

在大宗商品市場，原油上漲約 2.5%，來到 88 美元附近（WTI 為 87.7，Brent 為 93.4）。另一方面，黃金在利率壓力下下跌 0.4%。此外，美國財政部長呼籲對美中關係「降低風險」，也進一步提振了期貨。

現在，讓我們轉向最關注的焦點：加密貨幣。股市在人工智慧帶動的財報支撐下反彈之際，加密貨幣產業卻承受著巨大壓力，背後推力是 12 月升息幾乎已成定局，以及 ETF 資金流出。短期內，這是比特幣面臨的主要障礙。若 BTC 要突破 75,700 美元並守住該水準，ETF 資金流出就必須停止，且市場需要在近期清算後完成出清。

MSCI 即將公布 11 月指數檢討結果。預計 Strategy 將因新的納入資格標準而被剔除出指數。JPMorgan 估計，這可能引發總額約 28 億美元的機構拋售。相關變動將於 11 月 30 日收盤後生效，因此值得密切關注這些資金流向。

接下來幾天的行事曆相當滿。美國失業救濟申請數據將於明晚公布，週五則會公布生產者物價指數（PPI）。如果 PPI 數據像近期通膨數據一樣「偏熱」，比特幣測試 73,000 美元以下價位的可能性就會增加。展望下週，我們的行程包括 Solana Breakpoint 活動（11 月 15–17 日）、俄羅斯面向零售市場的加密貨幣計畫（11 月 17 日），以及聯準會會議紀錄公布（11 月 18 日）。此外，市場私下也流傳著一則傳聞：據稱 Anthropic 的首次公開募股（IPO）最早可能於下週開始交易，估值最高可達 1.4 萬億美元，不過必須注意，這項消息尚未獲得證實。

簡而言之，我們將持續關注 ETF 資金流入與公債殖利率變化，以判斷加密貨幣市場的走向。至於你，在本週大量數據公布以及市場對央行行動的預期之下，採取了什麼策略？

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