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Gate Square 社群的各位，大家好！目前出現在市場螢幕上的數據清楚顯示，石油市場的供需平衡已變得多麼微妙而緊繃。美國能源資訊署（EIA）10 月報告指出，全球石油庫存在第三季平均每天減少 190 萬桶，預計第四季還會進一步減少每天 70 萬桶。這不只是供需失衡，更是市場每過一天就進一步收緊的具體證據。
造成這種情況的主要原因，是 OECD 各國商業石油庫存下滑，截至 9 月，庫存已降至相當於 58.1 天消費量的水準。歷史上，55 至 65 天通常被視為正常範圍，而低於 55 天則代表庫存狀況緊繃。雖然目前 58.1 天的水準尚未跌破臨界門檻，但庫存持續流失，顯示這道緩衝正逐週變薄。事實上，EIA 已確認美國商業原油庫存減少 306 萬桶，遠高於市場預期。
那麼，庫存收緊如何反映在價格上？截至 10 月 23 日，Brent 原油攀升至 $117.38，創下 3 月以來新高，而 WTI 交易價格為 $103.44。視覺圖表呈現的即時數據進一步證實了這一情況：Brent 為 $116.97，WTI 為 $104.27，天然氣為 $3.073。價格維持在這些水準的原因，不只是目前庫存下滑，也包括對未來可能出現供應中斷的擔憂。2027 年 12 月期貨合約價格為 $87，顯示市場預期短期內供應緊繃，長期則會恢復正常。
不過，這裡必須保持謹慎。EIA 預測第四季庫存將減少 70 萬桶，相較第三季減少 190 萬桶，減幅顯著放緩。換句話說，庫存仍在縮減，但下滑速度正在減慢。如果未來幾週美國商業庫存增加，或中東供應中斷情況緩解，價格上行壓力可能減弱。反之，如果庫存持續減少，地緣政治風險也持續存在，目前緊繃的供需平衡很可能會維持下去。
對我這樣的個人投資人來說，在這種情勢下最關鍵的指標，是每週 EIA 庫存數據，以及 OECD 商業庫存可支應天數的變化。與其試圖預測價格走向，不如監測這些具體的供給面指標，這樣明智得多。目前石油市場處於「緊繃但脆弱」的平衡狀態。任何打破這種平衡的發展，都會帶來直接影響，不僅波及石油，也會影響債券殖利率（透過通膨預期）和風險資產。
本文不構成投資建議。
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