#USPPIComesInBelowExpectations

美國 PPI 令降溫趨勢更受強化 6 月美國生產者物價指數再次令市場失望，年增率為 5.5%，低於預估的 6.2%。這較前一個月下修後的讀數 6% 出現了溫和化，且月增 -0.3%——是自 2020 年 4 月以來最顯著的下跌。

汽油價格下跌 12% 的幅度，約占商品價格下滑的三分之二。

當與上週較溫和的美國 CPI 一起考量時，該報告提升了對供應鏈全面通膨降溫的信心。市場反應 受數據影響，殖利率與升息機率均做了調整：目前 7 月升息的機率僅略低於 15%，而 9 月的機率略高於 45%。

美國
公債殖利率走低，因市場為未來數月定價採取更鴿派的貨幣政策立場。

聯準會 附帶說明 聯準會不太可能在僅一次較佳的數據之後就宣稱「任務已完成」，正如聯準會主席 Warsh 近期所闡述的那樣，他在提醒市場聯準會對通膨採取的「零容忍」方針之餘，也指出目前的措施並非對實際價格壓力的完美呈現。情境分析 偏多觀點依賴 CPI 與 PPI 走勢都持續降溫，這暗示「軟著陸」情境，以及更早出現降息的可能性。偏空觀點則假設像能源等大宗商品的價格下跌會迅速反轉，同時頑固偏高的服務業價格迫使聯準會需更久維持觀望。

不過，基準情境是通膨確實仍會逐步下降，但聯準會將維持觀望方式，以便衡量更具魄力的數據。結論 這份 PPI 讀數提供了更具實質性的證據，顯示通膨在生產者層面的降溫速度正在減緩。儘管市場應以正面角度看待該報告，但聯準會的說法顯示他們仍保持戒備。

然而，走向 2% 可能不會是一帆風順的過程，這波較溫和的數據序列應該會開始把未來不久的方向調整為更正向。

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