#USPPIComesInBelowExpectations

美國 PPI 未達預期；冷卻的另一個訊號通膨 美國 6 月生產者物價指數（PPI）出乎意料地走弱，年增 5.5%，低於市場一致預估的 6.2%。上月被下修至 6%，月增 0.3% 下跌，這是自 2020 年 4 月以來最大的一次價格月增收縮。汽油價格下跌 12%，並占商品價格跌幅的近 2/3。

若與昨天較弱的 CPI 一併看，顯示在通膨價格方面，未來價格的整體緩和可能正在醞釀中。

重點摘要 首題 PPI 在年增基礎上明顯優於預期。冷卻的最大推動因素是能源價格，尤其是汽油價格。這些數據點將意味著成本壓力正在製造端以比先前預期更快的速度降溫。

市場含意 在較弱 CPI 之後、目前又有 PPI 數據後，7 月聯準會（Fed）升息的機率已降至低於 15%，9 月升息的機率約為 45%。

這支持未來幾個月風險資產更樂觀的環境，因為這將降低聯準會在短期內採取激進緊縮的可能性。

看多：降溫的價格供應鏈支撐「軟著陸」敘事。這將為更早的聯準會寬鬆打開空間。股票與加密貨幣的估值上升。

看空：像汽油這類波動性成分可能很快反轉，而服務業板塊的壓力仍然存在。

中性：這只是其中一個數據點，而且仍有疑慮，擔心是否能在通膨戰役上如近期聯準會主席 Warsh 警告般結束（零容忍，別宣布勝利為時過早）

策略要點 6 月 PPI 的公布強化了通膨降溫的敘事，但仍將使聯準會進入數據依賴模式。市場正在慶祝較溫和的公布，但仍需要一系列類似的數據，才能觸發超出市場預期之外的任何情況，並讓聯準會走上顯著寬鬆的軌道。

在此期間，我們受到更偏向風險友好的背景支持，短期內的疑慮較少。

‍#USInflation #PPI #FedPolicy