#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

Gate 即將推出針對 OpenAI 的第二輪 Pre-IPO。訂閱頁面已上線、倒數計時正在進行，而且這裡有很多細節需要釐清。表面上看，這是一個相對單純的活動，還附帶一些不錯的福利。但在表面之下，OpenAI 的故事正在變得相當複雜。

訂閱細節很清楚。你可以在 7 月 15 日到 7 月 17 日之間完成註冊。每張 OPENAI 資產憑證的價格定為 722 美元，且他們提供其中 27,700 張。最低投資門檻相當容易入手，只要 100 USDT 或 100 GUSD，這也是降低門檻的一種方式。至於訂閱者，還有像 GT 空投獎勵，以及 3.8% 的 GUSD 鑄幣收益；此外，VIP5+ 使用者與超級代理還能獲得額外的免費空投。當訂閱結束後，預市交易預計將於 7 月 20 日啟動。

以上是較簡單的部分。更複雜的是，正在發生在 OpenAI 本身的事情。私人市場對該公司的估值約在 8520 億美元到 8950 億美元之間。這是個龐大數字，但它實際上落後於主要競爾對手 Anthropic，後者的估值約為 9650 億美元。

估值落差是其中一個因素，但更大的重點在於 IPO 本身的不確定性。外界資訊相當分歧。有些報導指出 OpenAI 計畫在今年稍晚進行 IPO，且據稱執行長 Sam Altman 正推動 1 兆美元的估值。然而，其他消息來源則表示，公司其實已傾向把 IPO 延後到明年。這種猶豫部分源於更大範圍的市場波動，部分則是因為 Altman 看起來不願意接受低於那個 1 兆美元目標的估值。

這還不是全部。Apple 最近已對 OpenAI 提起訴訟，指控其竊取與硬體開發相關的商業機密。這場法律戰可能會嚴重擾亂 OpenAI 研發自有硬體以及進而影響其 IPO 時程的計畫。市場似乎正在認真看待這件事。在預測市場上，OpenAI 在 2026 年底前上市的機率，因消息爆出後已從 22% 下滑至 18.5%。

接著還有競爭壓力。Anthropic 不只是估值領先。據報導，OpenAI 正考慮大砍其 AI 代幣價格以維持競爭力，這可能會侵蝕其利潤率。Google 先前已做出類似動作，這說明定價壓力確實存在。同時，即使其營收（據報導為去年約 1300 億美元）正在快速成長，OpenAI 仍在大量燒錢，用於運算資源與資料中心。

那麼，這場 Gate Pre-IPO 活動目前意味著什麼？它提供了一個在公開上市之前，接觸頂級 AI 独角獸的機會，前提是它真的會上市。豐富的福利與低門檻投資使其相對好進場。但底層資產則綁定在一家 IPO 時程不確定的公司，還面臨與 Anthropic 的激烈競爭，以及與 Apple 的高成本法律戰。7 月 20 日的預市交易，將是市場如何為這些混合訊號定價的第一個真正考驗，而這可能也是最值得關注的地方。