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Rorhiam
2026-07-11 18:32:51
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美國股市變得「大到不會倒下」
美國股票市場愈來愈常被視為體系支撐性資產——深度嵌入退休金累積、消費者資金結構與金融體系之中，以致於政府部門事實上無法允許它長時間下跌。
其邏輯與「大到不能倒」的銀行相同：持有股票資產的家庭越多，市場崩盤對消費與 GDP 的打擊就越強——政治上也就越有壓力要求聯準會（FРС）與財政部介入。這會為投資人改變風險非對稱性：政府支持變成一種不明顯的保險，用以防止長期熊市。
另一面則是道德風險上升與評價扭曲：如果市場相信會有下方支持，風險溢酬就會被壓縮，而泡沫更容易被吹大。
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其邏輯與「大到不能倒」的銀行相同：持有股票資產的家庭越多，市場崩盤對消費與 GDP 的打擊就越強——政治上也就越有壓力要求聯準會（FРС）與財政部介入。這會為投資人改變風險非對稱性：政府支持變成一種不明顯的保險，用以防止長期熊市。
另一面則是道德風險上升與評價扭曲：如果市場相信會有下方支持，風險溢酬就會被壓縮，而泡沫更容易被吹大。
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