$CL 原油在本週初持續其盤整趨勢，WTI 卡在 68.60 美元附近，日內短暫升至 69.26 美元，隨後在週一跌破 69 美元。這是自上週五以來持續進行的疲軟反彈嘗試，但反彈力度仍然有限。

荷姆茲海峽的局勢仍然是此定價的核心。根據最新報告，部分油輪在週六仍進行異常航線變更，而主要海上航道據報導在週日已恢復至接近正常水準。沙烏地阿拉伯的原油出口已恢復至戰前水準的約百分之九十，阿拉伯聯合大公國也透過海峽的管道重返戰前出口水準。每日通過海峽的總流量已超過一千萬桶。

然而，供應端壓力依然相當顯著。OPEC+ 已批准下個月每日額外增產 18.8 萬桶，主要由沙烏地阿拉伯和俄羅斯主導。據報導，伊朗也在談判，欲在美國臨時制裁豁免下恢復向日本公司銷售原油，這反映在市場額外供應的預期中。沙烏地阿拉伯也調降了其主要對亞洲的原油價格，與阿曼/杜拜基準相比折價至每桶 1.50 美元，顯示供應過剩也開始影響定價端。

不過，地緣政治風險並未完全消失。上週，伊朗革命衛隊就未經授權的通行向油輪發出警告，而伊朗與美國之間關於海峽長期管理及通行費的爭端仍未解決。伊朗將其定義為海事服務費，而美國則主張該水道為國際航道，不應收費。此懸而未決的爭端仍是當前平靜價格環境下脆弱的真正根源。

給定的阻力與支撐位準確反映了這種平衡但緊張的環境。短期阻力始於 68.90，延伸至 69.25、69.95、70.20 及 70.80，而支撐則始於 68.35，延伸至 68.00、67.70、67.40 及 67.00。目前技術面仍偏弱；WTI 交易於其短期移動均線下方，70 美元關卡是關鍵阻力。部分分析師認為，若價格持續低於此水準，可能跌至 60 美元；而若能決定性突破 70 美元，則可能扭轉展望為上行。

對於透過 Gate 平台關注能源相關資產的人來說，關鍵觀察點在於：只要海峽過境持續正常化，地緣政治風險溢價似乎可能繼續消退。然而，在伊朗與美國的通行費爭端解決之前，現在假設此平靜局面將是永久性的仍為時過早。任何新的摩擦消息都可能迅速突破此狹窄的盤整區間並向上走升。

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