#MyGateTradeStory SpaceX 跳升至全球資產第八名，創歷史性首次公開募股及兩天內39%的漲幅

SpaceX 完成了歷史上最大規模的首次公開募股，其上市後表現令人驚豔。2026年6月12日，SpaceX（NASDAQ：SPCX）以每股135美元的價格籌集了750億美元，上市時市值已達1.75兆美元，當時的估值甚至超過了微軟。到第一個交易日結束，股價飆升19%，收於161美元，市值突破2.1兆美元，使SpaceX成為全球第六大市值的上市公司。6月15日，股價再攀20%，市值增加了4120億美元，總估值超過2.5兆美元，穩居全球前六大企業之列，超越Broadcom、沙烏地阿美、特斯拉和Meta。

伊隆·馬斯克因此成為全球首位萬億富豪，他持有的約40%股份價值超過1兆美元。馬斯克告訴員工，在SpaceX早期，他給公司成功的機率不到10%，這與公司目前成為人類歷史上最有價值企業之一的地位形成了鮮明對比。

這次IPO規模令人震驚。SpaceX的1.77兆美元初始估值幾乎等同於自2000年以來美國最大29家IPO的合併價值（經通脹調整後為1.76兆美元）。此次發行吸引了超過2500億美元的投資者需求，約為籌資額75億美元的3.5到4倍，散戶投資者的訂單更超過1000億美元。首日超過5億股成交，Alphabet的持股價值突然逼近1000億美元。

然而，估值的爭議激烈。晨星的Nicholas Owens將合理價值估算約7800億美元，較IPO價格低約55%，理由包括公開流通股極少、指數成分股機制推高需求，以及盈利能力未證實。SpaceX報告2025年營收為186.7億美元，比2024年增長33%，但2026年第一季僅錄得42.8億美元的淨虧損，累計虧損達413億美元。公司聲稱其總可觸及市場為28.5兆美元，其中93%歸因於人工智慧，但此數據被懷疑為過於雄心勃勃。AI部分每季約燒掉25億美元，可能抑制未來數年的自由現金流。

結構性動態值得關注。據報導，SpaceX將早期納入納斯達克100指數作為上市條件，這是一個快速通道，可能在數天內觸發被指數追蹤基金被動買入，而非傳統的數月鎮定期。這種操控需求，加上流通股有限，引發市場擔憂，認為估值反映的是動能和機械性買入，而非基本面評估。Greif & Co.的CEO Lloyd Greif表示：“這不是一個基於市場力量定價的交易。”

公司業務主要由三條線構成：火箭發射、Starlink衛星網路，以及通過合併的xAI部門提供的人工智慧硬體/軟體。只有Starlink持續盈利。2026年2月，SpaceX與xAI合併，成為史上最大企業合併案，估值達1.25兆美元，CNBC稱之為史上最大企業合併。未來的成功高度依賴Starship的表現和AI投資的走向，兩者都存在重大執行風險。

對於考慮投資SPCX的投資者來說，核心矛盾在於無可否認的運營成就與前所未有的財務預期之間。SpaceX革新了軌道發射經濟，建立了全球最活躍的衛星網路，並打造了具有實際需求的AI平台。但以2.5兆美元的市值來看，市場已將數十年的完美執行預期融入一個從未實現年度盈利的公司。將SpaceX視為一個變革性企業與將SPCX視為在當前價格下的穩健投資之間的界線，所有參與者都必須以紀律而非動能來評估。