Rob Hadick 警告：Tether 和 Circle 面臨來自新穩定幣的壓力

龍蝇合夥人 Rob Hadick 認為穩定幣正進入一個新階段。儘管 USDT 和 USDC 目前仍占主導地位，但他認為來自銀行、金融科技公司和新發行者的競爭日益激烈，最終將打破穩定幣的壟斷格局，並建立一個以特定用例為核心的多元市場。

• 主要重點：
• • 龍蝇的 Rob Hadick 表示 USDT 和 USDC 不會在未來多年內保持壟斷地位。
• • Paxos、Agora 和金融科技公司可能通過支付、匯款和合規通道獲得市場份額。
• • Hadick 認為穩定幣的發展僅約佔 5%，主要增長仍在前方。

龍蝇的 Rob Hadick 表示 USDT-USDC 壟斷將無法持續下一波浪潮

穩定幣市場目前看似集中，但一些投資者相信其結構只是暫時的。龍蝇加密風險投資公司合夥人 Rob Hadick 認為，下一波穩定幣的增長將更多由支付、分發、合規和現實世界金融活動推動，而非發行量和儲備收入。

在他看來，這個行業仍處於早期階段，從銀行、金融科技公司到加密原生發行者的新進者正積極布局，挑戰 USDT 和 USDC 的主導地位。

“穩定幣領域將不可避免地變得越來越競爭激烈，”他說。“幾年後，我們不會再看到壟斷局面。” 這股壓力來自多個方向。

傳統金融機構正在探索穩定幣。金融科技公司將其嵌入現有產品中。新發行者正在設計更具彈性的代幣。也有傳聞涉及 Visa 和 Mastercard 等主要支付巨頭的聯盟式努力。

打破壟斷不會只靠單一維度。它可能不會立即在市值上顯現，而是先在交易量、商戶採用、區域主導或特定商業流程中取得突破。

Hadick 特別看好商戶和企業分發方面的脆弱性。如果新進者能將其穩定幣融入實際支付流程，採用率和交易量可能會比市值增長得更快。

Tether 和 Circle 的弱點

USDT 和 USDC 各有優勢，但 Hadick 看到在監管、地理、收益、分發和產品體驗方面的潛在風險。

對 Tether 來說，某些地區的監管壓力仍是一大挑戰。對於更廣泛的市場，收益分享已成為一個有爭議的議題。銀行可能會抵制，但全球許多用戶已經習慣某種形式的經濟參與。

產品體驗是另一個空白領域。穩定幣對許多主流用戶和企業來說仍難以存取、轉移、對帳和整合到現有工作流程中。這為那些能使體驗更簡單、更安全、更具商業價值的挑戰者提供了空間。

地理位置可能尤為重要。Hadick 指出，穩定幣已在美國到印度、美國到墨西哥等主要匯款走廊中被使用。然而，如果某個挑戰者在這些走廊建立了更優越的基礎設施，可能開始削弱 Tether 在新興市場的地位，而 USDT 在這些市場仍根深蒂固。

挑戰者的優勢

下一代穩定幣可能擁有現有公司難以輕易模仿的優勢。根據 Hadick 的說法，最大的一點是激勵對齊與基礎設施彈性相結合。

新發行者可以從零設計，圍繞機構背書、完全抵押、跨鏈 DeFi 支持、商業定制和監管定位。這讓挑戰者有空間針對特定用例，而不必承擔現有市場結構的所有限制。

Hadick 指出 Paxos 和 Agora 等公司正是開發更具彈性和可組合穩定幣解決方案的例子。這些產品可能針對儲蓄、抵押品流動性、外匯結算或其他專門的金融用例進行優化。

這條路並不容易。流動性仍然難以建立，分發更是困難。但如果新發行者在某個走廊、平台或商業流程中找到立足點，就有可能從那裡擴展。

中立發行者仍然重要

隨著銀行、金融科技公司、加密原生公司和大型平台進入市場，一個關鍵問題是：穩定幣會成為封閉式產品，還是中立的金融基礎設施。

Hadick 仍相信中立的非銀行和金融科技發行的穩定幣可以贏得重要份額。他認為，競爭動態使得封閉系統之間難以進行交易，除非有可信的中立方在中間牽線。

這也是為什麼 Circle、Tether、Paxos 和 Agora 等發行者的演變很重要。他們不再只是發行代幣，而是擴展到支付、金融科技基礎設施和全球金融服務。

政府則是另一個層面。Hadick 認為，政府發行的穩定幣更接近於央行數字貨幣（CBDC），屬於不同的產品類別，具有不同的信任、隱私和可程式性權衡。在他看來，穩定幣和 CBDC 不應被視為同一事物。

未來更可能的情況不是一個穩定幣取代所有其他，而是目的導向的代幣繁衍。有些會為儲蓄而建，有些則優先考慮速度、合規、結算、流動性或區域支付流。大多數會失敗。存活下來的需要的不僅僅是代幣符號和儲備帳戶，他們還需要分發、信任、流動性、監管明確性和存在的理由。

USDT-USDC 壟斷在短期內可能仍然強大，但 Hadick 認為競爭是不可避免的。銀行、金融科技公司、加密原生發行者和中立基礎設施提供者都在朝著同一個機會前進。

正如之前文章所述，“我們可能還只走了大約 5% 的路，” Hadick 表示。這也許是當今穩定幣市場最清楚的總結。