今天我從 @BiKingex 收到了兩箱端午節商品。

一套是非常精緻的茶具，另一套則包含端午節禮品，如粽子、扇子和背包。細節都經過精心製作，誠意十足。

說實話，@BiKing_CN 這次真的太棒了，祝 BiKing 越來越好。

拆開禮盒泡茶時，恰巧看到今天 @TermMaxFi 提到的「一資產。三職能。」。

一是讓資產不僅僅停留在包裝裡，二是讓資產不僅僅停留在錢包裡。

話題剛剛被帶起來。它也是一個 Ondo 資產，可以在 TermMax 中擔任三種融資角色：

當你需要現金時，用它來借款。當你願意獲利時，用它來賺取溢價。當你準備增加持倉時，讓穩定幣隨溢價回調，等等。

需要流動性而不賣出？支持的 Ondo 資產可以在以太坊和 BNB Chain 上支持固定利率穩定幣貸款。利率和到期日提前已知，借款人可以用穩定幣或 FT 來償還，滾存到另一個 TermMax 到期或 Morpho，或通過出售部分抵押品來結清。

這樣既保留了資產敞口，又釋放了可用的流動性。權衡之下，借款成本可能是固定的，但抵押品價格卻不是，因此清算風險永遠存在。

已經持有並樂於以選定價格出售？將 Ondo 資產存入雙重投資金庫。在行使價以下，你持有代幣加溢價；在行使價以上，頭寸轉換成 USDT，按行使價加溢價。

用白話來說，它就像一個等待支付的止盈單。溢價是有價格的。如果資產大幅超過行使價，你已經賣掉了那部分額外的上行空間。

想要更多 Ondo，但又不想在今天的價格？可以存入 USDT。高於行使價，你持有穩定幣加溢價；低於行使價，USDT 轉換成資產，按行使價加溢價。

這就像一個付費的限價單，而不是免費午餐。如果市場跌破行使價，你可能會以高於現貨的價格買入，並承擔所有剩餘的下行風險。

這是資本效率的升級。僅限錢包的 RWA 大多只提供價格敞口；而 TermMax 讓同一資產類別可以用於流動性、付費退出或付費進入。

資產並非被克隆。資產負債表只是增加了更多操作空間。

溢價是對接受義務的補償，而非空中樓閣的收益。行使價、LTV、利率、到期日和流動性都可能變動，一旦金庫資本被使用，提前提款可能受到限制。智能合約、預言機和底層結算風險仍然存在。

那麼，你會首先給 Ondo 持倉安排什麼職能：用它來借款、賣出目標獲取溢價，還是將穩定幣放在市場下方等待收取報酬？