#SpaceXIPOAttractsOver250BillionInOrders

SpaceX 交付史上最大規模的首次公開募股，投資者押注太空、連接性與人工智慧的未來
金融市場見證了一個歷史性里程碑，SpaceX 正式進入公開市場，完成了有史以來最大規模的首次公開募股。由於投資者需求異常強烈，市值爭論達到數兆美元，以及多年來最強的散戶參與度，這次上市立即成為2026年最具代表性的金融事件之一。
公司於6月11日以每股135美元的價格完成IPO，採用不同尋常的固定價格策略，而非傳統的在簿記建構過程中調整的價格範圍。管理層指示承銷商維持預定價格，儘管投資者熱情高漲，反映出對市場需求的強烈信心。
正式於6月12日在納斯達克以SPCX代碼開始交易。
此次發行約包含5.556億股，讓SpaceX籌集了近750億美元的新資金。根據最終定價，公司的市值推估約達1.77兆美元，立即將SpaceX列入全球最有價值的上市公司行列，並進一步鞏固Elon Musk作為史上最富有企業家的地位。
投資者需求甚至超出最樂觀的預期。
據報導，總認購訂單超過2500億美元，使得IPO超額認購約3.5到4倍。機構投資者積極競爭配額，而散戶參與度也達到前所未有的水平。
市場報導指出，僅散戶投資者就提交了超過1000億美元的訂單，遠高於早期預測。資產管理巨頭也積極參與，BlackRock據報至少承諾了50億美元，而其他幾家機構的個別訂單也超過100億美元。
與傳統IPO中散戶通常只獲得少量股份不同，SpaceX將約20%至30%的發行股份分配給個人投資者。即使有較大比例的分配，需求仍然如此強烈，以至於許多散戶由於超額認購只獲得部分配額。
儘管投資者熱情集中在未來成長潛力，但公司的財務報表揭示出更為複雜的圖像。
SpaceX在2025年產生約187億美元的收入，年增長率約33%。
公司最強的業務仍是Starlink，已成為盈利的主要推動力。
Starlink在2025年產生約114億美元的收入，年增長約50%。EBITDA達到約72億美元，毛利率接近63%。訂閱用戶數也大幅增加，從約450萬用戶擴展到約900萬，用戶基數預計在2026年將超過1680萬。
如今，Starlink約佔SpaceX總收入的61%，使衛星網路成為支撐公司更廣泛願景的財務基礎。
火箭發射部門仍保持強勁的市場領導地位，但增長已較為溫和。
商業發射收入穩定在約50億美元，部分原因是Falcon 9的發射能力越來越多用於部署額外的Starlink衛星。內部任務優先級限制了商業客戶的可用容量，形成了短期內發展的自然限制。
同時，SpaceX在人工智慧領域的投資，通過其xAI部門，仍是公司最大的財務承諾之一。
據報導，該部門每季度消耗約25億美元的現金，年化現金燃燒接近140億美元。Starlink的營運利潤大部分被再投資於擴展AI基礎設施、高性能計算能力和長期研究項目。
公司的整體財務狀況反映出快速擴張與大量投資並存。
自成立以來，累計虧損約為413億美元。2025年全年淨虧損估計約50億美元，而2026年第一季度的營運虧損約19億美元。第一季度的資本支出約101億美元，較去年幾乎翻倍，因為SpaceX加快了在衛星、發射基礎設施、AI計算和下一代技術的投資。
市值仍是華爾街最熱議的話題之一。
以約73倍年銷售額計算，SpaceX的市值遠高於成熟科技公司的估值倍數。支持者認為，當前的收入未能充分反映Starlink、可重複使用的發射系統、AI基礎設施和未來太空服務的長期經濟潛力。
一些投資公司，包括ARK Invest，認為僅Starlink就可能最終支撐接近2兆美元的估值，而較為保守的分析師則估計內在價值在1290億到1.6兆美元之間，取決於未來的增長假設、盈利能力和執行力。
另一個重要的催化劑可能在上市後出現。
如果SpaceX符合納斯達克-100指數的入選資格，被動投資基金和追蹤指數的ETF可能需要購買數十億美元的股份，進而在未來幾個月內創造另一波機構需求。
這次IPO不僅僅是一次成功的股市首秀，它反映出投資者對結合太空技術、全球通信、人工智慧與先進基礎設施產業的信心日益增強。未來這一估值是否合理，將取決於SpaceX能否將雄心壯志的長期願景轉化為持續的盈利能力，同時在多個產業中持續引領創新。