埃隆·馬斯克能否使用與馬克·庫班相同的策略 🧵 👇

我與一些亞洲風險投資家共進晚餐。他們談到埃隆是否可能採用與馬克相同的噱頭。
我告訴他們這不可能，但他們堅持這是可能的。無需與他們爭論。我將它分享到X上與大家分享。由你來決定。
以下是20個要點：
1/ 像埃隆·馬斯克這樣的內部人士能否用鎖定股份做空市場？
2/ 簡單的答案是否定的。經紀商不能將鎖定的股份借給做空者。
3/ 但華爾街一直通過金融工程找到後門。
4/ 1999年，馬克·庫班利用這個確切的困境實現了終極對沖。
5/ 他用股票以57億美元的價格將Broadcast賣給Yahoo！
6/ 問題是？他所有的Yahoo！股份都被嚴格鎖定。
7/ 他知道網路泡沫即將破裂，需要一個退出的辦法。
8/ 他不能直接賣出或做空Yahoo！，否則會違反SEC法律。
9/ 所以，庫班在監管規則中找到了一個巨大的漏洞。
10/ 他不能做空Yahoo！，但可以做空一個網路指數。
11/ 只要Yahoo！在該指數中所佔比例少於5%，這就是合法的。
12/ 他花了數百萬美元做空該指數，以對沖下行風險。
13/ 一旦他的鎖定期到期，他執行了著名的“零成本領口”策略。
14/ 他買入看跌期權，以保證股價崩潰時的底價。
15/ 他賣出看漲期權來資助這些看跌期權，完全不用自己掏錢。
16/ 當網路泡沫破裂時，Yahoo！崩盤，但庫班得到了保護。
17/ 快轉到今天：埃隆·馬斯克能否採用完全相同的策略？
18/ 不完全是——現代SEC法律和公司治理更加嚴格。
19/ 特斯拉的嚴格反對沖政策明確禁止內部人士購買看跌期權。
20/ 今天，埃隆唯一合法的操作是“宏觀做空”更廣泛的納斯達克指數。
如果我是埃隆，我會這樣做：
乾淨的解決方案：宏觀做空
如果埃隆想在他的股份被鎖定時對抗更廣泛的市場崩潰或電動車行業的下行，他可以合法地做空無關資產或宏觀指數（例如做空納斯達克-100或購買標普500的看跌期權）。
由於他的淨資產主要集中在高度波動的股票中，購買大盤看跌期權或做空宏觀指數就像一份合成保險。如果宏觀經濟崩潰，他的科技股會下跌，但他的指數空頭會抵消損失，就像庫班最初的指數策略一樣。